展会概况 - 2025年6月2-5日慕尼黑国际物流博览会及欧洲航空货运博览会成功举办 吸引73个国家及地区的2,722家参展商和130多个国家及地区的77,000名观众 国际参展商比例达65% 展示面积150,000平方米 [1] - 97%参展商和观众给予好评 97%参展商认为展会是重要国际交流平台 [1] - 展会聚焦可持续发展 人工智能和数字化等前沿趋势 展示物流全产业链 [1] 中国企业参与 - 140余家中国企业参展 展示产品服务及解决方案 积极开拓欧洲市场 [2] - 中国物流企业全球竞争力提升 正积极融入全球化并开拓欧洲市场 [2] 德国物流市场 - 德国货运和物流市场规模预计2029年达2,620.1亿美元 2024-2029年复合年增长率3.83% [6] - 中德物流合作深化 受益于一带一路倡议和中欧班列 将在基础设施建设、技术应用和可持续发展方面持续合作 [6] 中国物流市场 - 2024年中国社会物流总额突破360万亿元 物流市场规模连续9年位居世界第一 [10] - 中国物流业进入质量效率提升新阶段 以技术赋能、生态协同与绿色转型为核心竞争力 [10] - 2026年6月24-26日亚洲物流双年展将在上海举办 展示面积50,000平方米 预计800家参展商和40,000名专业观众 [11] 土耳其物流市场 - 土耳其物流市场年复合增长率预计超4% 快递和包裹市场增长率预计超7% [13] - 2025年11月19-21日土耳其国际物流博览会将举办 2024年展会吸引203家参展商和14,000名观众 观众数量增长18% [14] 新加坡物流市场 - 新加坡货运和物流市场规模预计2029年达921.8亿美元 2024-2029年复合年增长率4% [16] - 2025年10月29-31日东南亚物流博览会将在新加坡举办 展示物流全产业链 [16] 美国物流市场 - 美国货运和物流市场规模2024年预计1.29万亿美元 2029年预计达1.57万亿美元 2024-2029年复合年增长率4.01% [19] - 2025年11月11-13日美国国际物流博览会将在迈阿密举办 2022年展会吸引220家参展商和6,100名观众 80%与会者给予高度评价 [21] 印度物流市场 - 印度物流市场规模达2,150亿美元 预计2029年达4,844.3亿美元 2024-2029年复合年增长率8.83% [23] - 2026年2月25-27日印度国际物流博览会将扩大规模在孟买举办 [24] 非洲物流市场 - 非洲物流运输行业2024年上半年获2.18亿美元投资 预计2029年市场规模超2,000亿美元 [26] - 2027年2月非洲国际物流博览会将在肯尼亚举办 展示多式联运解决方案 [27] 全球展会布局 - transportlogistic全球系列展覆盖德国、中国、土耳其、新加坡、美国、印度和非洲等地 搭建高效国际合作平台 [28] - 系列展会通过区域布局深度赋能各地市场 推动跨境合作与产业升级 [28]

财务表现 - 营业总收入1.88亿元 同比增长17.69% 第二季度单季收入1.09亿元 同比增长14.08% [1] - 归母净利润207.57万元 同比下降91.16% 但第二季度单季净利润701.32万元 同比上升138.44% [1] - 扣非净利润287.71万元 同比大幅增长116.05% 去年同期为亏损1792.31万元 [1] - 毛利率13.14% 同比下降4.73个百分点 净利率1.03% 同比下降92.69个百分点 [1] - 每股收益0.0元 同比下降91.13% 每股净资产1.64元 基本持平 [1] 资产负债结构 - 货币资金8844.45万元 同比下降54.43% 主要因购买理财产品 [1][3] - 应收账款4.25亿元 同比大幅增长52.88% 主要因物流及供应链业务增长导致应收业务款增加 [1][3] - 有息负债9012.23万元 同比增长133.16% 主要因取得金融机构借款增加 [1][3] - 现金及现金等价物余额1.11亿元 资产负债率19.98% [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.09元 同比下降166.55% [1] - 经营活动现金流净额下降166.34% 主要因上年同期收到业绩补偿款 [3] - 投资活动现金流净额下降140.2% 因购买理财产品增加 [3] - 筹资活动现金流净额增长249.53% 因取得金融机构借款增加 [3] - 近3年经营性现金流净额均值为负值 [4] 业务运营 - 三费占营收比14.75% 同比下降19.09% 销售费用、管理费用、财务费用总计2774.12万元 [1] - 公司采购28台TIR车辆构建跨境运力体系 以满足高附加值行业客户对运输可靠性、时效性与安全性的需求 [5] - 公司业绩具有周期性 去年ROIC为1.89% 近10年中位数ROIC为4.39% [4] - 公司生意模式比较脆弱 上市以来12份年报中出现3次亏损 [4] 行业特征 - 工业零部件、精密仪器、新能源锂电池及高端消费电子等高附加值产品的行业客户对跨国物流服务的可靠性、时效性与安全性诉求已超越传统成本考量 [5] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [4]

美国关税政策调整 - 美国从8月29日起暂停对价值800美元及以下的进口包裹给予免税待遇 小额包裹需缴纳所有适用税费[1] - 根据欧美贸易协议 从欧盟寄往美国的包裹将被征收15%的关税 全球跨境电商和邮政体系面临调整[1] 欧洲邮政运营商应对措施 - 法国邮政集团自25日起暂停向美国寄送包裹 价值低于100欧元的私人礼品包裹除外[1] - 德国邮政旗下敦豪公司暂停通过邮政渠道向美国寄送商业货物和部分私人包裹 仅价值不超过100美元的礼品快递可继续寄送[1] - 英国皇家邮政公司自26日起暂停向美国的寄送服务 过渡期后将在邮资和关税基础上加收手续费[2] - 意大利邮政公司暂停处理寄往美国的商品类包裹 普通信件和特快专递服务成本显著上升[2] - 北欧地区芬兰邮政 瑞典丹麦合资的北欧邮政公司均宣布暂停对美寄递服务[2] - 中东欧地区捷克邮政 波黑邮政 拉脱维亚邮政 斯洛文尼亚邮政 克罗地亚邮政均宣布暂停或限制对美国包裹服务[2] 行业系统与操作挑战 - 欧洲邮政联盟声明指出美国新规核心问题和流程尚未定义 关税征收机制 申报信息 海关对接方式存在巨大不确定性[3] - 波黑邮政部门表示在万国邮政联盟框架下缺乏与美国新政相匹配的技术和操作系统 难以完成信息申报与费用征收[3] - 合作的航空承运人因无法满足新规要求已暂停运送寄往美国的邮件[3] 对中小企业影响 - 受冲击最大的将是依赖跨境电商的小微企业[3] - 关税政策变化是特朗普政府加征关税的直接结果 欧盟在谈判中的被动会使关税最终落到消费者和企业头上[3]

美国关税政策调整 - 美国从8月29日起取消800美元及以下进口包裹免税待遇 需缴纳所有适用税费 [1] - 欧盟寄往美国包裹将被征收15%关税 与大多数欧盟输美产品待遇一致 [1] 欧洲邮政运营商应对措施 - 法国邮政自25日起暂停向美国寄送包裹 价值低于100欧元的私人礼品包裹除外 [1] - 德国邮政旗下敦豪公司暂停通过邮政渠道向美国寄送商业货物和部分私人包裹 仅允许价值不超过100美元的礼品快递继续寄送 [1] - 英国皇家邮政自26日起暂停向美国寄送服务 过渡期后将在邮资和关税基础上加收手续费以支付清关费用 [2] - 意大利邮政暂停处理寄往美国的商品类包裹 普通信件和特快专递服务成本显著上升 [2] - 芬兰邮政因美国海关未明确缴税方式暂停对美寄递 [2] - 北欧邮政公司自23日起暂停向美国和波多黎各寄递含货物邮件 [2] - 捷克邮政停止接收部分对美包裹 [2] - 波黑邮政不再受理任何寄往美国的邮政物品 [2] - 拉脱维亚邮政无限期停止接收寄往美国的小包裹和包裹货件 [2] - 斯洛文尼亚邮政暂停接收发往美国的信件和包裹无论价值多少 [2] - 克罗地亚邮政暂停所有寄往美国的包含商业货物的货件 [2] - 保加利亚邮政警告寄往美国包裹将面临严重延误或退回 [2] 行业系统性问题 - 欧洲邮政联盟声明指出美国新规核心问题和流程尚未定义 包括关税征收机制 申报信息及海关对接方式存在巨大不确定性 [3] - 波黑邮政表示万国邮政联盟框架下缺乏与美国新政相匹配的技术和操作系统 难以完成信息申报与费用征收 [3] - 合作的航空承运人因无法满足新规要求已暂停运送寄往美国的邮件 [3] 对中小企业影响 - 依赖跨境电商的小微企业受冲击最大 [3] - 关税成本最终将落到消费者和企业头上 [3]

美国关税政策变更 - 美国从8月29日起暂停对价值800美元及以下的进口包裹给予免税待遇，小额包裹需缴纳所有适用税费[1] - 从欧盟寄往美国的包裹将被征收15%的关税，美国长期实行的“低值免税”政策即将失效[1] - 新规导致全球跨境电商和邮政体系面临调整[1] 欧洲邮政运营商应对措施 - 法国邮政集团自8月25日起暂停向美国寄送包裹，价值低于100欧元的私人礼品包裹除外[1] - 德国邮政全资持有的敦豪公司暂停通过邮政渠道向美国寄送商业货物和部分私人包裹，仅价值不超过100美元的礼品快递可继续寄送[1] - 英国皇家邮政公司自8月26日起暂停向美国的寄送服务，过渡期后将启用新系统并加收手续费以支付美国清关额外费用[2] - 意大利邮政公司暂停处理寄往美国的商品类包裹，普通信件和“国际特快专递”服务成本显著上升[2] - 芬兰邮政因美国海关未明确缴税方式且各国邮政企业未建立相应系统，暂停对美寄递[2] - 瑞典和丹麦政府合资的北欧邮政公司自8月23日起暂停向美国和波多黎各寄递含货物的邮件[2] - 捷克邮政、波黑邮政、拉脱维亚邮政、斯洛文尼亚邮政、克罗地亚邮政和保加利亚邮政均宣布暂停或限制寄往美国的邮政服务[2] 政策实施的不确定性 - 欧洲邮政联盟声明指出，关税征收机制、必要申报信息、与美国海关的对接方式等核心问题和流程尚未定义[3] - 维也纳经济和商业大学专家指出，实施暂停是因为存在太多不确定性，企业担心后续高昂成本，包括仓储费用和货物退回风险[3] - 波黑邮政部门表示，在万国邮政联盟框架下缺乏与美国新政相匹配的技术和操作系统，难以完成信息申报与费用征收[3] 对行业的影响 - 美国单方面取消低价值货物免税待遇的做法引发跨境物流和中小企业连锁反应，给全球邮政合作体系带来不确定性[1] - 美国取消低值免税待遇不仅影响欧美间包裹流通，也波及全球邮政网络[3] - 依赖跨境电商的小微企业受冲击最大，关税最终落到消费者和企业头上[3]

政策变化 - 美国从8月29日起暂停对价值800美元及以下的进口包裹给予免税待遇 需缴纳所有适用税费 [1] - 从欧盟寄往美国的包裹将被征收15%的关税 与大多数欧盟输美产品税率一致 [1] 邮政运营商应对措施 - 法国邮政集团自25日起暂停向美国寄送包裹 价值低于100欧元的私人礼品包裹除外 [1] - 德国邮政旗下敦豪公司暂停通过邮政渠道向美国寄送商业货物和部分私人包裹 仅允许价值不超过100美元的礼品快递继续寄送 [1] - 英国皇家邮政公司自26日起暂停向美国的寄送服务 过渡期后将在邮资和关税基础上加收手续费以支付清关服务额外费用 [2] - 意大利邮政公司暂停处理寄往美国的商品类包裹 普通信件和"国际特快专递"服务成本显著上升 [2] - 芬兰邮政因美国海关未明确缴税方式暂停对美寄递 瑞典和丹麦政府合资的北欧邮政公司自23日起暂停向美国和波多黎各寄递含货物邮件 [2] - 捷克邮政自22日起停止接收部分对美包裹 波黑邮政部门不再受理任何寄往美国的邮政物品 拉脱维亚邮政无限期停止接收寄往美国的小包裹和包裹货件 [2] - 斯洛文尼亚邮政暂停接收发往美国的信件和包裹无论价值多少 克罗地亚邮政暂停所有寄往美国的包含商业货物的货件 保加利亚邮政警告寄往美国包裹将面临严重延误或退回 [2] 行业系统性问题 - 欧洲邮政联盟指出美国新规核心问题和流程尚未定义 关税征收机制 申报信息及海关对接方式存在巨大不确定性 [3] - 波黑邮政部门表示万国邮政联盟框架下缺乏与美国新政相匹配的技术和操作系统 难以完成信息申报与费用征收 [3] - 合作的航空承运人因无法满足新规要求已暂停运送寄往美国的邮件 [3] 成本与影响分析 - 企业担心后续成本高昂 包括可能的仓储费用以及因美国海关不接受包裹而需退回货物 [3] - 依赖跨境电商的小微企业受冲击最大 关税最终落到消费者和企业头上 [3]

美国关税政策调整 - 美国从8月29日起取消价值800美元及以下进口包裹的免税待遇 小额包裹需缴纳所有适用税费[1] - 从欧盟寄往美国的包裹将被征收15%的关税 全球跨境电商和邮政体系面临调整[1] 欧洲邮政运营商应对措施 - 法国邮政自8月25日起暂停向美国寄送包裹 价值低于100欧元的私人礼品包裹除外[1] - 德国邮政旗下敦豪公司暂停通过邮政渠道向美国寄送商业货物和部分私人包裹 仅价值不超过100美元的礼品快递可继续寄送[1] - 英国皇家邮政自8月26日起暂停向美国的寄送服务 过渡期后将加收手续费以支付美国清关相关额外费用[2] - 意大利邮政暂停处理寄往美国的商品类包裹 普通信件和"国际特快专递"服务成本显著上升[2] - 芬兰邮政因美国海关未明确缴税方式暂停对美寄递[2] - 北欧邮政公司自8月23日起暂停向美国和波多黎各寄递含货物的邮件[2] - 捷克邮政自8月22日起停止接收部分对美包裹[2] - 波黑邮政自8月22日起不再受理任何寄往美国的邮政物品[2] - 拉脱维亚邮政自8月23日起无限期停止接收寄往美国的小包裹和包裹货件[2] - 斯洛文尼亚邮政自8月22日起暂停接收发往美国的信件和包裹[2] - 克罗地亚邮政自8月26日起暂停所有寄往美国的包含商业货物的货件[2] - 保加利亚邮政警告寄往美国的包裹将面临严重延误或退回[2] 行业系统性问题 - 欧洲邮政联盟指出关税征收机制 必要申报信息 与美国海关对接方式等存在巨大不确定性[3] - 万国邮政联盟框架下缺乏与美国新政相匹配的技术和操作系统 难以完成相关信息申报与费用征收[3] - 合作的航空承运人已暂停运送寄往美国的邮件[3] 对中小企业影响 - 依赖跨境电商的小微企业受冲击最大[3] - 企业担心后续成本非常高昂 包括可能的仓储费用以及货物退回成本[3]

服务升级概述 - 公司宣布升级跨境物流服务，在现有跨境海运基础上新增跨境空运服务 [1] - 此次服务升级旨在提升卖家跨境供应链效率及响应速度，助力其在下半年购物旺季抢占先机 [1] 空运服务详情 - 新推出的空运服务提供从上海、中国香港直飞美国西部的空运通道 [1] - 在入库配置方面，空运服务支持亚马逊优享入仓和单点入仓两种方式，卖家可根据产品特性和需求灵活选择 [1] 物流网络扩展 - 公司新增温州、福州、南京、中山四个城市的包提货服务 [1] - 至此，包提货网络已覆盖全国近200个城市及区域 [1] 战略意义 - 通过整合海运和空运服务，为卖家提供更全面的跨境物流选择，帮助其灵活调整供应链策略 [1] - 公司致力于通过持续优化的物流解决方案，降低卖家的运营复杂度，提升其全球化业务的竞争力 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是陆锁国跨境综合物流领先企业 [2] - 非洲业务持续深化 国际市场开拓值得期待 [2] - 蒙煤量价阶段性承压 但不改公司核心竞争力 [2] 财务表现与股东回报 - 公司具有低估值、高股息特征 重视股东回报 [2] - 最新股价为11.24元 获得买入评级 [2]

运营规模与业绩 - 五年累计开行878趟班列 运输8.5万标准集装箱[1] - 总货值达30亿美元 覆盖47个国家[1][3] - 平均每趟班列货运规模相当于小型购物中心整体库存量[1] 线路网络与客户覆盖 - 开通27条国际线路 连接德国杜伊斯堡 意大利米兰及东南亚老挝泰国等地[1][3] - 服务超过7000家企业客户 形成欧亚陆路运输网络[1] - 建成亚洲最大公铁海多式联运中心 占地85万平方米 含13栋仓库及4条坡道[3] 服务创新与时效优势 - 专设深圳至匈牙利布达佩斯电商快线 时效较海运缩短50% 较普通班列提升30%[3] - 实现"一次委托一单到底"服务模式 简化中小企业跨境物流流程[3] - 在疫情期间保持常态化运营 通过绕行里海等方式规避红海危机与苏伊士运河拥堵[1] 行业影响与定位 - 成为海运与空运之外的高效替代方案 在跨境物流领域形成差异化竞争优势[1] - 多式联运中心建成后将实现"上午深圳发货 下午波兰签收"的极速时效[3] - 通过冷链运输等专业化服务能力 拓展高附加值货物运输市场[3]