公司业务定位与模式 - 公司定位为供应链领域的优质整合者 [1] - 公司以资金流和信息流作为金融和技术保障 [1] - 公司业务围绕商流、物流和工作流环节展开 [1] 公司核心服务内容 - 公司为客户提供供应链改进方案并协助其执行 [1] - 服务内容包括供应链方案设计及优化、采购分销、库存管理、资金结算、通关物流以及信息系统配套支持 [1] - 公司提供一体化供应链解决方案 [1] - 公司的供应链解决方案中包括了跨境物流服务 [1]

公司业务与运营 - 黑河国欧物流有限公司依托中俄边境区位优势，积极构建现代化跨境物流网络 [1] - 公司深度融入政策部署，利用中国（黑龙江）自由贸易试验区黑河片区政策红利，构建“公路+铁路+航空”三位一体的多式联运体系 [1] - 公司业务将东北地区的小家电、生活日用品、电子产品等高效运往俄罗斯主要城市 [1] - 公司创新采用“多仓联动”运营模式，通过与国内外各类仓储节点深度数据集成和高效货物集运，实现无缝对接与协同作业 [2] - “多仓联动”模式打通了面向共建“一带一路”国家的进出口双向货运物流便捷通道，大幅缩短货物周转时间，提升整体物流效率 [2] 行业与区域发展 - 黑河是共建“一带一路”北向通道的关键节点，在扩大向北开放中具有不可替代的战略地位 [1] - 中国（黑龙江）自由贸易试验区黑河片区已成功引入OZON、WB等俄罗斯头部电商平台 [2] - 片区建设了国欧OZON、FBP半托管仓、俄速达边境仓等新型仓储节点 [2] - 片区以黑河跨境运输物流园和月星中俄跨境物流枢纽等项目为牵动，发展保税物流、绿色物流、智慧物流等业态 [2] - 片区建设海关监管场所，在保税物流中心内建设“1210进口”查验线，在二公河园区建设跨境电商出口海关监管场所 [2]

公司运营与物流效率 - 郑州国际陆港首次成功承接中老回程班列，标志着公司在服务共建“一带一路”方面取得新突破 [1] - 班列自老挝万象南站出发，历时5天顺利抵达郑州国际陆港，全程运输高效顺畅 [1] - 为确保高效接驳，公司运营团队提前制定方案并全程动态跟踪，班列抵港后仅用4小时即完成全部货物的卸车与检验，展现出高效的专业运营能力和物流组织水平 [1] 网络拓展与战略地位 - 此次中老回程班列的成功接入，进一步巩固了郑州国际陆港作为连接中部地区与东南亚关键节点的地位 [1] - 作为国家物流枢纽的重要组成部分，公司近年来持续拓展国际班列网络 [1] - 班列的成功抵达为中原及周边地区稳定提供优质原材料，并为中部地区深化与东南亚经贸往来开辟了一条新的陆路物流通道 [1] 未来发展规划 - 未来，郑州国际陆港将继续完善跨境物流服务体系，加快建设高效、便捷、安全的国际物流通道 [1] - 公司的发展规划旨在为中原地区深入参与共建“一带一路”提供有力支撑，助力中老经贸合作与区域经济融合发展 [1]

公司旺季运营与基础设施 - 公司以“国际网络+前沿科技”双引擎应对年终消费旺季跨境物流峰值考验 [1] - 旺季累计投入超千架次包机覆盖两个月运输周期 并与卡塔尔航空、国航等合作强化中国至欧洲、中东、拉美运力 支撑全球14条快线 [1] - 海外仓布局呈现“广覆盖+深渗透”特点 深耕欧美并重点布局东南亚、墨西哥等新兴区域 黑五期间美国、德国、法国、西班牙等地海外仓单日发货量峰值较日均实现三位数增长 [2] - 采用分层布局策略 在欧洲头部国家、北美、东南亚等核心区域实现全链路强管控与自建网络 在其他区域通过区域中心城市联动本地合作伙伴 [2] 科技应用与效率提升 - 公司将AI、自动化技术深度应用于物流全流程 生成式AI降低了智能化应用门槛并提升全链路响应效率 [3] - 通过智慧安检、智能归类等技术应对复杂关务 AI图像识别实现毫秒级判图 安检效率大幅提升 智能合单算法优化配送时效与成本 [3] - 东莞智慧分拨中心采用单件分离—六面扫—高速安检设备 安检效率提升2倍以上 [3] - 香港eHub智慧货运中心新上线智能码垛机 7小时可完成数十万件、近百吨货物自动化码垛 效率较传统模式提升20%并实现全程无人化操作 [3] 行业趋势与公司战略适配 - 跨境物流呈现市场多元化趋势 中国至欧洲的物流体量已超过美国 拉美、东南亚、中东非等市场增速显著快于欧美 [4] - 品类升级趋势明显 潮玩、3D打印机、扫地机器人等高价值品类出海表现突出 黑五期间3D打印机海外仓出库单量同比增长150% 扫地机器人增幅超270% [4] - 新能源汽车周边产品、高端服饰美妆等品类也快速增长 单笔交易金额和包裹重量持续上升 [4] - 公司构建开放协同服务生态 全球TOP30跨境电商平台中65%与公司合作 Top50大平台均已进入合作洽谈或落地阶段 [5] - 公司与4PX整合完成后 跨境物流和海外供应链能力进一步增强 [5]

公司全球化发展历程 - 公司于2015年在印度尼西亚成立，并以此作为全球化起点 [1] - 公司用10年时间在13个国家搭建起贯通跨境的物流网络 [1] - 2020年公司进入中国快递市场，2022年中国境内包裹量突破120亿件 [2] - 2022年公司将业务拓展至中东、拉美等新兴市场 [2] - 2024年公司成功实现全球整体盈利，成为商业模式成熟的标志性转折点 [2] 东南亚市场表现 - 公司为打破印尼17400多座分散岛屿的地域限制，建起82个转运中心，坚持偏远地区“次日达”承诺 [1] - 凭借“全境覆盖+七天无休”的服务，公司在东南亚开启高速增长模式 [1] - 2025年第三季度，作为核心基本盘的东南亚市场总包裹量近20亿件，同比增长78.7% [1] - 公司在东南亚的网点数量达到10700个 [1] 中国市场策略与表现 - 公司通过补贴加盟商扩网的方式，迅速扩大在中国市场的占有率 [2] - 公司借助下沉市场和直播电商爆发带来的大量订单，在中国市场实现爆发式增长 [2] 新兴市场拓展与挑战 - 2022年公司进入中东、拉美等新兴市场，但扩张进程在2023年经历严峻考验 [2] - 公司认为“本地化”是企业国际化布局成功的核心 [2] - 2024年，中东、拉美等新市场全年处理包裹量达2.81亿件，同比增长22.1% [2] - 新市场通过收入和效率提升使得亏损迅速收窄，正向“拐点期”迈进 [2] 中国广东的战略枢纽地位 - 广东作为离东盟最近的制造业基地，为公司提供了丰富的货源 [3] - 广东坐拥深圳盐田港和广州南沙港，港口优势明显 [3] - 公司在东莞、佛山等地建立跨境集货仓，为内陆省份企业整合货物，使物流成本降低了20% [3] - 广东不仅是公司的“货源大本营”，更是中国企业出海的“桥梁” [3] 公司核心战略与未来展望 - 公司发展始终以深耕为核心，从印尼岛屿物流到东南亚全域覆盖，再到中国及新兴市场 [3] - 未来全球物流竞争与市场差异并存，公司需持续适配区域特质，平衡本地化与扩张节奏，优化效率与服务 [3]

核心观点 - 报告认为，随着企业基本面在2025年下半年陆续筑底，2026年交通运输行业有望迎来弱贝塔的转向，成为全年交易主线[7][34] - 投资策略围绕“内需先于外需、上游先于下游、价涨先于量增”三大思路展开[3][36] - 内需方面，基本面已于25H2筑底，低基数是2026年重要看点，底部品种值得重视[3][34] - 外需方面，关税扰动基本落地，重点关注东南亚、拉美市场结构景气以及跨境电商产业趋势[3][36] - 上游修复节奏先于下游，25Q3上游反内卷对商品价格和库存的拉动初见端倪，叠加25H1低基数，26年初开工后的需求弹性值得重视[3][36] - 在需求弱复苏基准下，供给约束的强度决定了不同板块顺周期修复的弹性，重点关注供求关系有望反转、政策反内卷及供给受限的板块[3][36] 板块整体复盘与现状 - 截至2025年12月10日，申万一级交通运输指数下跌1%，市场排名第29位，为近十年相对表现第二差的一年[7][18] - 板块表现不佳的原因包括：基本面高度挂钩经济，全年业绩承压；预期与市场主线AI、机器人等新质生产力相关性较弱，修复节奏落后[18] - 2025年交运大多数细分板块盈利受到冲击，ROE与净利润同比普遍下降[7][28] - 在流动性改善背景下，市场对底部预期较为充分，股价逐步脱钩2025年业绩趋势，呈现“盈利底部、股价底部、估值虚高”的定价特征[7][28] - 交运各细分板块基本面已基本完成探底，其中“量升价跌”的象限以内贸顺周期资产为主，供给侧已出现投资收缩信号，未来顺周期需求弹性可观[23][25] 物流行业投资策略 - **内贸快递**：2025年需求呈现前高后低态势，预计2026年行业增长中枢将下移[38][39]。反内卷政策推行下，2025年7月起电商快递企业单票收入明显上行[39][42] - **外贸与跨境物流**：新兴市场电商快递需求高增，以极兔速递为例，其在东南亚及新市场的季度业务量增速处于环比提速趋势[43][45]。跨境空运在供给紧张背景下，2025年运价依旧维持在相对高位[50][54] - **大宗与化工物流**：以蒙煤运输为例，甘其毛都口岸2025年1-11月累计煤炭通关量同比下降2.8%，运量呈前低后高态势[46][49]。化工物流行业供需相对一般，外贸化学品船运价中枢有所走低，内贸运价仍在较低位[51][55] - **投资关注点**： - 海外高景气方向：关注非洲（嘉友国际）、新兴市场电商（极兔速递）和跨境电商（东航物流）[64] - 反内卷方向：关注电商快递板块（中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份、极兔速递），看好2026年全年业绩弹性[64] - 顺周期修复方向：关注化工物流（密尔克卫、兴通股份）、快运（德邦股份）等板块[65] 机场航空行业投资策略 - **行业基本面**：2025年前三季度航空板块呈现“量增价减”，9月以来受供给收紧及需求修复影响，呈现“量价双升”[67][69]。2025年1-10月，民航旅客运输量恢复至2019年同期的117.2%，正班客座率达85.1%，超2019年整体水平1.7个百分点[70][74] - **国内航线**：2025年1-10月国内旅客运输量相当于2019年同期的119.2%[74][76]。票价自9月开始同比回升，第36至47周国内全仓乘机日成交均价同比上升6.8%[74][79] - **国际及地区航线**：2025年1-11月地区及国际日均航班量恢复至2019年同期的84.9%[79][82]。2025年1-10月地区及国际客运量恢复至2019年同期的103.5%，其中10月已超2019年同期15.3%[79][82] - **航司业绩**：2025年第三季度，上市航司总供需恢复至2019年的114.81%/117.32%，客座率同比提升1.1个百分点至85.5%[92][96]。单位ASK营业成本同比下降，单位客公里营收降幅缩窄，行业毛利率同比普遍回升[98][100] - **未来展望**：供给端增速持续受限，三大航飞机引进目标达成率较低（52.9%-82.4%），为行业提供看涨期权[102][103]。成本端，2025年第三季度航空煤油出厂价格同比下跌11.1%，同时人民币升值，油汇有望形成共振利好[98][102] - **投资关注点**：重点关注供给受限、油汇共振利好的航空板块，具体公司包括华夏航空、海航控股、中国国航、吉祥航空[3][36] 航运行业投资策略 - **核心机会**：报告认为干散货海运是2026年最具性价比的机会[11] - **供给端分析**：散货船在手订单仍保持较低水平，未来三年供给压力不大，增速基本在5%以内且逐年走低[15][60]。油轮和集装箱船部分船型未来面临一定的供给投放压力[49][58] - **需求端催化**：需求侧受中国影响较大，结合高频数据，新一轮供需剪刀差有望出现[65][66]。地缘冲突缓和、乌克兰重建、美联储降息可能成为干散货运输的需求催化剂[37] - **投资关注点**：重点关注供求关系有望反转的干散货运输，具体公司包括海通发展[3][36] 重点公司估值摘要（基于报告数据） - **海通发展 (603162.SH)**：报告给予“增持”评级，合理价值13.16元。预计2026年EPS为0.88元，对应PE为15.57倍[8] - **极兔速递-W (01519.HK)**：报告给予“买入”评级，合理价值11.93港元。预计2026年EPS为0.05元[8] - **嘉友国际 (603871.SH)**：报告给予“买入”评级，合理价值15.75元。预计2026年EPS为1.05元，对应PE为12.21倍，ROE达20.7%[8] - **中通快递-W (02057.HK)**：报告给予“买入”评级，合理价值181.04港元。预计2026年EPS为12.47元，对应PE为13.25倍[8] - **华夏航空**：作为支线航空代表，围绕主基地培养了独特竞争力的航网[45]。在供给受限、油汇共振背景下被列为重点关注公司[3][36]

文章核心观点 - 河南省举办2025年新服务新供给品牌建设交流活动，发布典型案例集，旨在通过展示和推广服务业创新模式，推动服务业扩能提质，为完成全年经济目标提供支撑 [1] - 河南省已系统化培育服务业新供给，累计认定129家省级品牌企业、61个重点项目，并总结58个典型案例，初步形成服务业新供给矩阵，为构建创新发展生态圈奠定基础 [3] - 政府计划在“十五五”期间，聚焦“1+2+4+N”目标体系，持续实施培育工程，通过政策与资金支持，打造数智赋能、融合发展、品质服务型标杆企业及项目，推动河南品牌走向全国乃至海外 [6] 行业趋势与政策背景 - 政策层面强调促进服务业优质高效发展及现代服务业与先进制造业融合发展，为服务业新供给培育提供了明确方向 [3] - 河南省服务业新供给培育工程重点围绕生产性服务业、生活性服务业、两业融合三大领域，目标培育“4个100”标杆（百个企业、项目、品牌、运营商） [3] - 当前技术变革与业态模式创新飞速演进，服务业正迎来新一轮战略发展期 [6] 企业创新模式与典型案例 - **生活性服务业创新**：共21家标杆企业，主要通过新模式、新场景提升消费品质 [3] - 蜜雪冰城通过“垂直整合+规模效应”的供应链创新，构建低成本、高销量的现制茶饮新供给模式 [1] - 河南博物院开发2000余款文创产品，辐射就业1.5万人，实现从“文物复刻”到“IP创造”的生态构建 [6] - **生产性服务业创新**：共16家典范企业，主要以数智化重塑服务流程 [3] - 中大门国际物流集团创新采用“通关前置+全货机包机”的跨境物流模式，压缩货物在港停留时间，推动“物流、商贸、数据”一体化平台深度融合 [1] - 泛锐云智、开普检测等企业以技术创新赋能产业，例如通过A+材料检测、标准检测认证等服务 [3][7] - **两业融合创新**：共21家先锋企业，通过服务型制造实现价值链跃升 [3] - 力量钻石首创“研发+制造+服务+文旅”一体化模式，带动培育钻石从毛坯到终端消费的全链条发展 [1] - 河南省矿山起重机有限公司实现从零部件到整机的全过程自主生产，并通过工艺创新与数字赋能提升竞争力，提供传统装备制造业转型升级的“河南矿山方案” [6] - **其他代表企业实践**： - 河南翔宇医疗在康复医疗全生态布局、智慧养老等领域有实践成果 [4] - 漯河市卫龙商贸通过数字化转型驱动服务创新升级 [4] - 万杰智能科技推出智慧AI牛肉面吧，开创无人餐饮新时代 [8] 培育成果与未来规划 - 截至目前，河南省已累计培育认定省级新服务新供给品牌企业129家、重点项目61个，新增储备企业75个，梳理总结典型经验做法58个 [3] - 未来（“十五五”时期）将高质量培育一批数智赋能型、融合发展型、品质生活服务型标杆企业，高标准建设一批服务业“四新”（新技术、新业态、新模式、新场景）项目，高水平谋划一批两业融合发展区 [6] - 目标强有力推动一批河南优势品牌深耕中原、布局全国、开拓海外 [6]

全球跨境物流高峰与市场表现 - 黑五大促结束后，全球跨境物流迎来运输高峰，菜鸟数据显示多个海外核心市场出现爆单，欧洲、北美、南美、中东和东南亚等市场的黑五峰值发货单量环比日均单量均实现三位数增长 [1] - 菜鸟欧洲11条快线发货单量全线攀升，其中英国在大促期间仍保持5个自然日送达，荷兰与瑞典的单量呈现爆发式增长，在欧洲11条快线中领先 [3] 国货出海推动的品类与区域需求 - 国货品牌出海热潮持续升温，推动了跨境物流需求的激增 [3] - 黑五期间不同区域市场呈现鲜明品类偏好：东南亚消费者热衷盲盒潮玩、3C电子配件及箱包产品；非洲市场青睐国产游戏硬件设备与家居用品；欧洲市场在圣诞季带动下，智能家居用品、节日装饰及日用消费品成为主力热销品类 [3] 新兴市场拓展与网络布局 - 菜鸟在黑五期间拓展新兴市场，正式开通非洲跨境小包专线，目前已覆盖非洲8个国家 [3] - 公司计划于12月底将非洲专线扩展至南非和埃及，届时将全面覆盖非洲电商渗透率前五的国家市场，为商家打开新的增量市场 [3]

行业整体格局与盈利特征 - 物流地产、快递等领域企业盈利呈现“头部稳健、中小承压”的格局，行业正加速向高价值创造提升 [2] - 物流地产领域核心趋势聚焦成本结构优化与业务模式调整 [2] - 快递行业整体以量价齐升带动盈利改善为主要方向 [2] - 冷链与跨境物流领域在高增长背景下呈现结构分化特征 [3] - 行业正通过技术合作、产能落地、资本并购等多元举措，推动行业向效率化、全球化、生态化方向稳步进阶，“技术深度融合、资产高效整合”成为行业发展的鲜明特征 [3] 物流地产企业表现 - 万纬物流三季度总营收31.8亿元，同比增长7.4%，通过加速从重资产运营向“重资产+轻资产”模式转型，持续优化财务结构 [2] - 宝湾物流总营收13.8亿元，同比减少3.91%，净利润同比降幅达57.71%，主要受新开业园区培育周期较长、智慧园区改造及光伏项目投入等因素影响，短期利润面临压力 [2] 快递企业表现 - 京东物流前三季度营收550.84亿元，同比增长24.1%，受全职骑手数量增加影响，净利润下滑15%；其仓储网络总管理面积已超3400万平方米，通过“聚量共配”模式优化运输链路、减少中转频次，依托数字化系统实现物流全链路可视化 [2] - 顺丰控股总营业收入2252.6亿元，同比增长8.89%，归母净利润83.1亿元，同比增长13.69%，净利润率3.87%，业务规模与盈利水平同步提升 [3] - 中国外运总营收750.4亿元，同比下降12.60%，净利润同比减少4.28%，主要受制于传统货代业务模式对国际运价的高度敏感性，以及外部贸易环境带来的挑战 [3] 冷链与跨境物流企业表现 - 冷链领域中，前三季度海容冷链总营收24.3亿元，同比增长15.20%，净利润率12.26%，盈利水平保持稳健 [3] - 冷链领域中，冰山冷热总营收36.1亿元，同比下降2.73%，净利润同比下降4.12% [3] - 跨境物流赛道上，嘉诚国际总营收9.5亿元，同比下滑3.40%，但净利润率维持15.86%的高位，盈利能力稳固 [3] 投资与项目建设动态 - 报告期内共录得6起投资事件相关动态 [3] - 中通快递以3.81亿元竞得佛山顺德地块，计划投资50亿元打造“空地一体智慧运营中心”，建筑面积56万平方米 [4][5] - 普洛斯昆山飞洋物流园自动化仓正式投用，配置智能分拣机器人与AGV搬运系统 [4] - 京东物流与蒙牛合作启动武汉BC一体化仓网项目 [4] - 京东物流沧州仓正式投入运营，日处理订单能力达5万单 [5][6] - 一汽丰田售后备件全国总仓落地普洛斯天津空港汽车产业园，采用“智能货架+自动化分拣”系统，使备件配送时效从48小时压缩至24小时，库存周转率提升30% [5] - 壹米滴答武汉分拨中心落地京东产发武汉物流园，建筑面积11万平方米 [4][6] 技术创新与应用 - 技术创新与物流场景的融合应用持续深化，成为企业提升运营效率的核心抓手 [4] - 普洛斯与四家智能物流装备领军企业达成战略合作，共建“空间×生态”创新服务模式，目前已有5个合作试点园区落地 [4] - 中通快递计划打造的中心将整合无人机干线运输、无人车末端配送、智能分拣中心等设施，构建“空-陆-仓”协同的智慧物流网络 [5] - 京东物流与蒙牛的合作项目实现蒙牛乳制品从“工厂到消费者”的全链路可视化管理，订单处理时效提升50% [5] 融资与收并购事件 - 报告期内录得多起融资及收并购事件 [7] - 红星冷链再次向港交所递交上市申请 [7] - 天津港物流发展拟转让中铁储运60%股权，交易金额0.22亿元 [7] - 高瓴旗下物流平台EZA Hill以2.8亿元收购泰国满租DHL仓库 [7] - 凯德腾飞房托以4.9亿元出售澳洲昆士兰物流项目 [7] - G2000主席田北辰以3.5亿元出售粉岭货仓予内地物流企业 [7] - 申通快递以3.62亿元完成丹鸟物流100%股权收购 [7] 资本运作与资产交易分析 - 资本运作与资产交易成为物流行业优化资源配置的重要途径 [8] - 天津港集团拟转让中铁储运60%股权，旨在通过引入市场化资本提升铁路物流资产运营效率，推动天津港铁水联运业务向市场化转型 [8] - 高瓴旗下物流平台EZAHill以4000万美元（约合2.8亿元人民币）收购泰国仓库，进一步完善其在东南亚的仓储网络布局，为中国品牌出海提供本地化物流支撑 [8] - 凯德腾飞房托以9000万新元（约合4.9亿元人民币）出售澳洲昆士兰物流项目，较评估价溢价9.5%，反映出国际资本对成熟物流资产的价值认可 [8] - 香港粉岭货仓以3.8亿港元（约合3.5亿元人民币）售予内地物流企业，体现了内地资本对香港优质仓储资源的持续关注 [8] - 申通快递收购丹鸟物流，预计将推动申通在电商件领域的市场份额提升2-3个百分点 [8] - 红星冷链若成功上市，募集资金将用于在未来四年建造新加工厂及新冷冻食品仓储仓库，助力其全国冷链网络扩张与温控技术升级 [9] 行业发展路径总结 - 物流行业正通过三大路径实现高质量发展：头部企业以技术合作与场景落地夯实运营效率优势，以仓网布局与生态联动构建供应链服务壁垒，以资本并购与资产交易优化全球资源配置、推动行业结构升级 [9]

财务业绩 - 2025年第三季度总收入达551亿元人民币，同比增长24.1% [1] - 2025年第三季度经调整后净利润为20.2亿元人民币 [1] - 一体化供应链收入同比增长45.8%，达到301亿元人民币 [1] - 外部一体化供应链客户收入达到89亿元人民币，同比增长13.5% [1] 核心业务表现 - 一体化供应链业务在多个行业实现稳健增长，客户数量和单客户平均收入均同比增长 [1] - 在家电行业通过“聚量共配”模式优化运输链路，减少中转频次，并依托数字化系统实现物流全链路可视化，提升入库效率与交付速度 [1] 海外业务拓展 - 将仓储运营经验和一体化供应链能力在海外市场复制推广，为品牌及跨境电商平台提供解决方案 [2] - 与某知名新能源汽车品牌合作延伸至中东地区，为其在迪拜规划运营备件仓，提供全链路物流服务，缩短备件配送周期 [2] - 在中东布局多个海外仓库并升级自动化服务能力，为多个汽车企业提供一体化供应链解决方案 [2] - 2025年第三季度开通深圳至新加坡全货机航线，完善亚太地区航空物流网络，为华南出口企业提供高效物流解决方案 [2] 基础设施与网络 - 仓储网络几乎覆盖全国所有县区，包括公司运营的1600多个仓库和云仓生态平台上的2000多个云仓 [3] - 仓储网络总管理面积超过3400万平方米，包括云仓生态平台上的管理面积 [3] 战略收购 - 以总对价约2.7亿美元从京东集团收购从事本地即时配送服务的子公司100%股权 [3] - 收购预计有助于拓展解决方案及服务组合，补充产品矩阵，巩固产品竞争力并开拓新商机 [3] - 收购预期将加强“最后一公里”配送能力，提升运营效率和用户体验 [3]