美国副总统万斯：国会山有望在7月4日休会之前批准税收立法草案。 ...

稳定币与美国债务关系 - 稳定币以1:1锚定美元且可随时兑换 目前市值仅百亿级别 与36万亿美债规模相比关联性被夸大 [2] - 稳定币的去中心化特性若成为全球货币持有潮流 理论上可能帮助美国削减债务 但现阶段讨论为时过早 [2] 中国对稳定币的监管立场 - 中国禁止境外稳定币进入及境内发行稳定币 因其匿名点对点交易和跨境自由使用特性会冲击外汇管制体系 [4] - 若允许稳定币合法流通 将直接破坏中国数十年的外汇管制框架 [4] 稳定币与人民币的竞争关系 - 在人民币贬值预期下 稳定币因锚定美元且美国政府背书 可能成为资金外流渠道 对比数字人民币更具保值吸引力 [6] - 美债利率显著高于国内存款利率（5.34% vs 1.3%） 稳定币可1:1兑换美债的特性加剧资本外逃风险 [6] 稳定币对中国货币稳定的影响 - 开放稳定币自由兑换将导致人民币稳定性受冲击 外汇管制解除可能引发金融风暴 [8] - 稳定币的实际稳定性并非核心问题 关键在于其合法化会动摇人民币汇率体系 [8]

美国参议院税收立法草案对医疗保险行业的影响 - 美国参议院税收立法草案提出将医疗保险供应商的税率从当前水平下调至3.5% [1]

美国参议院（单独主张的）税收立法草案建议，将医疗保险供应商的税率下调至3.5%。（Politico） ...

"十四五"税制改革进展 - 增值税改革进展最快，2022年实施超2.4万亿元留抵退税新政缓解企业资金压力，制造业等行业受益明显[5] - 2023年针对先进制造业、集成电路、工业母机等企业出台增值税加计抵减优惠政策[5] - 2023年底增值税完成立法，为税制稳定奠定基础[5] - 房地产税立法暂缓，因涉及面广、区域差异大、征管难题待解[5][6] - 个人所得税综合征收扩围、消费税征税环节后移等改革进展较慢[5] "十四五"税改特点 - 减轻微观主体税负的改革进展快，如增值税留抵退税、个税专项附加扣除[7] - 对宏观经济影响大的改革进展慢，如房地产税立法、清理税收优惠[7] - 改革体现"先易后难、急用先行"原则，增值税因前期经验积累多而推进快[7][9] - 直接税收入占比从2020年至2024年略微下降[8] "十五五"税改方向 - 重点解决地方财政困难，增加地方自主财力和税收自主权[1][11] - 推进消费税征收环节后移并下划地方，今年将加快部分品目改革[8][12] - 研究同新业态相适应的税收制度，合并地方附加税并授权地方调整税率[10] - 完善个税制度，逐步将经营所得、财产所得纳入综合所得[10][13] - 强化对直播等新经济活动和娱乐明星等高收入群体的征管[13] 个税改革建议 - 维持免征额不变，逐步扩大个税收入规模[13] - 统一劳动性所得征税标准，解决"工资税"局限[13] - 规范资本所得、财产所得税收政策，堵塞偷逃税漏洞[14] - 加大教育、养老等专项附加扣除力度[14] 消费税改革建议 - 先从高价值消费品如汽车、珠宝等入手推进征收环节后移[12] - 利用大数据技术强化"以数治税"，完善征管体系[12] - 协调央地财力分配，避免区域财力差距扩大[12]

播客节目信息 - 播客「Knock Knock 世界」由「声动活泼」和「十分之一」联合出品 目标受众为少年群体 内容聚焦全球新鲜事 [6] - 节目更新频率为每周一、三、五早晨6点 单期时长10分钟 第一季更新周期为2025年3月25日至2026年3月24日 [6][7] - 定价策略采用年度订阅制 价格为365元 已在Apple Podcast、喜马拉雅等主流音频平台上线 并提供三期免费试听 [6][7][8] 用户反馈与市场观察 - 青少年用户对节日类话题呈现明显偏好 儿童节、万圣节相关问题投递量显著高于父亲节、母亲节 [1] - 实体商业衰退现象引发年轻用户关注 包括商品店、童装店、绘本馆等业态出现集中倒闭潮 [4] - 农业经济问题受到地域性关注 河南地区用户对比中美农民收入差异 提出机械化程度与收入不匹配的疑问 [5] 热点话题讨论 - 监管政策差异引发讨论 对比英国糖税、澳大利亚16岁以下社交媒体禁令等不同立法逻辑 [3] - 科技领域关注克隆技术发展 用户探讨恐龙复活可行性 指出DNA提取是主要技术瓶颈 [5] - 黄金价格波动机制成为投资教育切入点 用户提问涉及稀缺性原理与多重影响因素 [5]

文/刘思嘉 "币圈"再度掀起波澜。 01 稳定币监管迈向体系化 近期， "币圈"接连迎来重磅消息， 中美两国在稳定币立法领域动作频频，释放出监管趋严信号。 5月19日，美国参议院通过《GENIUS 法案》， 该法案 规定，只有联邦或州批准的机构可发行稳定 币，发行方需为每发行1美元稳定币持有至少1美元的合规储备，且储备资产必须为美元、银行活期 存款、短期美债等高流动性资产。 面对美国的货币立法举措，中国香港地区迅速作出回应。5月21日，香港立法会已三读通过《稳定币 条例草案》。根据新规，合规的香港稳定币有望在今年年底前正式推出。5月30日 ，中国 香港特别 行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》， 将于2025年8月1日正式生效。 引得中美两国相继立法抢占主导权的稳定币究竟为何？ 从概念层面来讲，稳定币是一种基于区块链技术发行，旨在保持价值相对稳定的加密数字货币。其核 心特点是通过与法币（如美元）、黄金或其他资产绑定，来减少传统加密货币（如比特币）的剧烈价 格波动。 近一个月， 中美两国相继在稳定币领域迈出立法关键步伐，这 不 仅在加密货币市场激起千层浪， 更被视为两国在金融话语权争夺上的重要落子。 与此同时，资 ...

核心观点 - 美国通胀下半年或温和上行，企业承担部分涨价，CPI年均同比增速或由2.4%提至3.1%左右，2026年中回落至2.5%左右，不阻碍美联储年内降息 [1][5] - 细胞基因治疗（CGT）是生物医药前景方向，进入成果兑现期，国内外在研管线丰富，关注重点赛道投资机会 [1][9] - 视源股份AI赋能，希沃教育应用落地有望加速，2025年智能终端及应用产品业务或回暖，国内补贴政策和中企出海提供中期成长动力 [1][16] - 传媒行业影视大盘基本稳定，游戏市场持续增长，营销大盘阶段调整，港元稳定币立法有望激活市场潜力，关注头部互联网大厂和影视院线投资机会 [1][22] - 电子行业整体温和复苏，AI、光学结构性需求较好，关注智能手机光学升级、AI眼镜、PCB、DDR5、碳化硅衬底等投资机会 [1][27] 宏观 - 5月美国CPI非季调同比增速从4月的2.3%升至2.4%，核心CPI同比维持2.8%，季调环比增速弱于预期，2025年内低点或已出现，下半年通胀或“暂时性”上行 [2] - 通胀未反映关税原因：企业抢进口使低价库存存续，关税未达规定税率；CPI和进口价格指数统计有滞后因素；部分企业承担价格上涨 [3] - 高频价格数据和部分CPI细项已体现涨价，CPI统计全面捕捉关税影响至少需到三季度 [4] - 通胀低于预期，美债收益率和美元指数下行，美股小幅下跌，权益资产有震荡下行风险，长端美债收益率短期或回升，美元指数中枢将保持在100下方 [6][7] 医药 - CGT是新一代精准疗法，分为细胞治疗和基因治疗，成药效果好、临床成功率高，多种产品近年上市 [9] - CAR - T细胞治疗有6款产品获中国批准上市，多款潜力产品将推向市场；TCR - T细胞疗法有进展，国内相关上市公司布局积极；干细胞疗法治疗范围扩大，中美间充质基质细胞疗法2024年以来首次获批；基因治疗针对特定适应症有产品申报或有望上市 [9][10] - CGT外包比例高、市场集中度高，CXO有望率先获益，基因治疗外包渗透率超65%，远超传统生物制剂 [11] 视源股份 - 公司是全球液晶显示主控板卡、交互智能平板行业龙头，2022年以来发展势头调整，拓展业务补充主业，未来抓住AI+交互平板创新是机遇 [14] - FY24经营承压，教育业务拖累营收，原材料成本等致毛利率承压；1Q25收入增长、毛利率改善、费用优化，但扣非净利同比下降 [15] - 希沃品牌地位稳固，应对教育市场挑战策略是AI教育产品升级和全球化发展，希沃AI教学大模型可全场景覆盖，课堂智能反馈系统有应用成果 [15] 传媒 - 5月全国电影票房17.39亿元，同比降41.05%、环比升45.16%，五一档票房7.48亿，部分优质影片表现出色 [19] - 4月中国游戏市场实际销售收入273.51亿元，环比增2.47%、同比增21.93%，5月《异环》版号获批 [20] - 4月广告市场同比下跌0.3%，1 - 4月娱乐及休闲、个人用品、饮料行业广告刊例花费同比分别上涨74.7%、24.6%和19.9% [20] - 5月30日香港《稳定币条例》成法例，港元稳定币有利于吸引资本投资RWA项目，促进金融服务数字化转型 [21] 电子 - 2025年一季度全球智能手机出货量3.049亿部，同比增1.5%；可穿戴腕带设备出货量4660万台，同比增13%；TWS无线耳机出货量7800万台，同比增18%；4月全球半导体销售额570亿美元，同比增22.7% [25] - 5月半导体行业指数、电子行业指数涨跌幅为负，沪深300指数涨跌幅为正，细分板块指数有不同表现 [26] - 全球智能手机市场温和复苏，光学升级带动单部手机光学零部件价值量，AI眼镜等新型消费电子产品预计快速发展，全球头部互联网厂商带动PCB需求，DDR5有望支撑利基型产品价格、提升内存接口芯片渗透，中国新能源汽车销量攀升，碳化硅衬底订单有望向国内企业转移 [27]

美国总统特朗普在白宫会见参议院多数党领导人John Thune，讨论（参议院正在讨论的）税收立法草 案。 ...

企业资本开支计划 - 美国企业资本开支计划将在国会批准税收立法草案后准备就绪 [1] - 企业高管向美国财长贝森特透露资本开支计划与税收立法进展直接相关 [1]