文章核心观点 - 美国总统特朗普明确表示，是否立即降息将成为其评判新任美联储主席是否称职的“试金石”，并对现任主席鲍威尔提出批评 [1] - 市场高度押注立场极度鸽派的凯文·哈塞特将成为下一任美联储主席，多家预测市场给出的概率均超过60% [2] - 若哈塞特上任，美联储的独立性将面临重大考验，市场担忧其可能为满足政治要求而牺牲央行信誉，甚至被迫诉诸量化宽松 [4][5] - 无论最终人选是谁，都将接手一个内部立场严重分裂的美联储，委员会在降息与抗通胀之间存在巨大分歧 [7] 美联储主席人选与市场预期 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被多家媒体视为美联储主席竞选的“绝对领跑者” [1] - 付费押注市场Kalshi、PredictIt和Polymarket分别给出哈塞特上任的概率为79%、75%和大约63% [2] - 除哈塞特外，最终候选人名单还包括美联储理事克里斯托弗·沃勒、米歇尔·鲍曼、前理事凯文·沃什以及贝莱德高管里克·里德 [3] - 特朗普表示已决定人选，但可能要到明年年初才会公开宣布 [3] 政治压力与美联储独立性 - 特朗普在采访中称，他希望美联储“现在立刻”降息，并曾多次呼吁将基准利率降至2%以下，而当前目标区间为3.75%至4% [1][2] - 有分析指出，哈塞特若被提名，是因为满足了特朗普对“忠诚度与市场信誉”的两大核心标准 [4] - 市场担忧下一任主席若被认为缺乏独立性，可能不得不通过量化宽松来压低长期利率 [4][5] - 鲍威尔因愿意抵制特朗普的要求，其维护央行独立性的形象在部分经济学家和投资者中地位得到提升 [5] 货币政策前景与内部分歧 - 市场普遍预期美联储将在即将公布的决议中将基准利率下调25个基点 [2] - 对于美东时间12月10日的下一次利率决定，利率期货市场交易员目前赋予降息的概率高达88% [7] - 美联储内部已形成对立阵营：鸽派官员认为需进一步降息以预防劳动力市场疲软，鹰派官员则担心通胀威胁，认为进一步放松政策会加剧通胀风险 [7] - 2026年，拥有FOMC投票权的地区联储主席阵容将偏向鹰派，即更倾向于对抗通胀并主张维持利率 [7]

2025年美元指数意外下跌与市场预期 - 2025年全球关税风暴下美元指数不涨反跌成为国际外汇市场最大意外 与市场基准预期相悖[2] - 2025年9月16日美元指数收盘价创年内新低96.64 年内最大跌幅达10.9%[2] - 2025年11月底美元指数收于99.44 年内跌幅收敛至8.34% 主要受美联储两次降息落地及降息预期降温 叠加美国政府停摆等因素影响后出现反弹[2] - 市场机构普遍继续看空美元 但出于对市场敬畏 需警惕2026年美元指数止跌企稳甚至重新走强的意外[3] 特朗普政策对美元信用的冲击 - 特朗普政府对全球输美产品开征“对等关税” 旨在减少美国巨额贸易赤字 此举从供给端收缩全球美元流动性 并从需求端削弱全球持有美元资产的意愿 动摇了美元信用的资本环流基础[4] - 将交易逻辑置于共同价值体系之上 损害同盟关系并用关税工具施压盟友 动摇了美元信用的政治基础[4] - 大肆干预美联储独立性 公开施压降息并干预人事安排 动摇了美元信用的货币基础[4] - 通过《大而美法案》放任财政赤字膨胀 破坏财政纪律 损害了美元信用依赖的避险属性基础[5] 国际货币体系变革与美元替代性缺失 - 尽管美元信用受损 但由于其他主权货币发行国均面临各自挑战 市场上暂时没有可替代美元的选择[6] - 2022年初至2025年二季度 国际储备资产多元化最大受益者是黄金 其储备份额累计上升6.24个百分点 超过同期美元储备份额9.77个百分点的跌幅[6] - 同期 在IMF披露的8种主要储备货币中 仅加元和澳元份额微幅上升0.01和0.06个百分点 但两者在美元指数中权重低或未被纳入[6] - 国际货币体系多极化若延续实物储备资产受益路径 由于大宗商品交易主要仍以美元计价结算 该进程对美元汇率影响可能有限[7] 黄金与美元汇率关系的演变 - 2025年上半年 美元指数下跌10.8% 同期国际金价上涨25.9%[8] - 2025年7月初至11月28日 美元指数反弹2.8% 同期金价上涨27.5%[8] - 下半年美元指数与金价此消彼长的负相关性被打破 不排除是全球黄金交易需求扩张为美元汇率提供了支撑[8] 美联储政策独立性的前景与市场影响 - 市场主要疑虑在于美联储可能沦为政治工具 尤其在2026年5月鲍威尔卸任后[9] - 若美国经济出现滞胀 市场担心美联储可能罔顾通胀压力而屈从政治意志降息 重蹈20世纪70年代覆辙[9] - 鲍威尔在特朗普1.0时期曾顶住压力累计加息7次 在特朗普2.0时期也顶住压力在2025年连续5次按兵不动后才于9月恢复降息 显示其独立性[10] - 特朗普提名的两位美联储理事在2025年7月议息会议投反对票 但在9月、10月降息会议上投赞成票 反映了美联储内部暂时的团结与独立履职[11] - 若美联储鹰派超预期或鸽派不及预期 美元指数可能获得阶段性支持 例如鲍威尔10月给12月降息预期“泼冷水”被解读为鹰派 助推美元指数反复冲击100[11] - 有分析指出美联储权力结构正发生裂变 可能失去“压倒性共识” 未来决策或进入“7:5”模式 加大金融市场波动 使美股、美债、美元指数全面转向“事件驱动”[12] 全球经贸摩擦格局的潜在演变 - 特朗普关税是2025年冲击全球产业链供应链稳定的主要动荡之源[13] - 2026年全球经贸摩擦主战场可能发生漂移 若主角从美国变为其他国家和地区 美元有可能重新扮演避险资产角色 从而对美元指数形成新的支持[14] - 美国贸易协定中的“毒丸条款”可能引起相关国家和地区间新一轮经贸纷争 同时为争夺稀缺的出口市场 相关方之间也难免起贸易争端[14] 汇率走势的非线性特征与历史教训 - 汇率走势演进通常是非线性的 切忌线性单边思维 关于美元走势的市场共识经常被证伪[15] - 例如2016年美元指数收涨3.7% 2017年累计下跌9.9% 而2018年并未延续跌势 反而收涨4.1%[15] - 不排除2025年美元指数下跌已充分定价各种利空 2026年美元指数可能没有市场预期的那么弱[15]

以下文章来源于金十财经 ，作者金十小金 金十财经 . 美国最高法院周一似乎倾向于扩大总统解雇众多监管机构负责人的权力，尽管一位关键大法官表达了保护美联储免受政治压力的意愿。 在长达两个半小时的口头辩论中，大法官们探讨了特朗普声称拥有几乎不受限制的撤职权力的边界，虽然联邦法律保护相关机构领导人不会 因政策分歧而被解雇。 大法官布雷特·卡瓦诺（Brett Kavanaugh）直接询问副检察长D.约翰·绍尔（D. John Sauer）， 经济学家们担心特朗普在此案中大获全胜 会危及美联储理事会的独立性。 作为特朗普任命的大法官，卡瓦诺表示："我也有同样的担忧。" 尽管如此，正如预期的那样， 卡 瓦诺和其他五位保守派大法官大多接受了政府的论点，即总统有权对行政分支内数十个监管机构（如联邦贸 易委员会和国家劳工关系委员会）的负责人拥有更多控制权。 这些机构的负责人由总统任命，经参议院批准，任期交错，并且通常对同一政党可同时任职的官员人数有限制。但同样由特朗普任命的大法 官尼尔·戈萨奇（Neil Gorsuch）提出，这些机构在实践中可能构成了一个不恰当的"政府第四分支"，由未经选举的官僚管理，他们既不对 总统直接负责 ...

核心观点 - 英仕曼集团首席市场策略师提出，若市场质疑美联储下任主席的独立性，美联储可能被迫启动量化宽松来压低长期利率 [1] - 该观点基于对2022年英国债市动荡的历史类比，强调公职人员的公信力对市场至关重要 [1][2] - 当前美国国债收益率在预期降息背景下反常上升，被部分市场参与者解读为对美联储独立性担忧的反映 [1][3][4] 市场动态与历史参照 - 10年期美国国债收益率已较10月低点攀升逾20个基点，而市场普遍预期美联储本周将再降息25个基点，这一现象被视为反常 [1][3] - 投资者回顾2022年英国情况，当时交易员因对首相特拉斯的经济政策缺乏信心而抛售英国国债 [1][2] - 自那以后，英国的借贷成本一直高于七国集团的许多其他经济体，这被视为公信力重要性的例证 [1][2][3] 美联储主席继任人选与市场反应 - 美国总统特朗普称已接近敲定接替现任主席鲍威尔的人选，鲍威尔任期将于明年5月结束 [1][4] - 白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特已成为头号热门人选，他被普遍认为支持特朗普的低利率偏好 [1][4] - 太平洋投资管理公司高管指出，自哈塞特成为头号热门人选的消息传出后，美国国债收益率便一路走高 [2][4] - 哈塞特当选可能性的上升，已引发外界对美联储独立性的质疑，这被描述为投资者的核心担忧 [2][4] 不同市场参与者的视角 - 英仕曼集团策略师指出，股票投资者动机通常较为“单纯”，如倾向宽松货币政策，而债券投资者更关注财政可持续性和央行独立性 [2][4] - 该策略师强调，下调联邦基金利率并不意味着长期利率会随之走低，效果可能恰恰相反 [2][4] - 潜在候选人哈塞特表示，若美联储就未来六个月的利率目标制定明确计划，将是不负责任的行为 [2][4]

文章核心观点 - 英仕曼集团首席市场策略师Kristina Hooper表示，若市场质疑下一任美联储主席的独立性，美联储可能被迫转向量化宽松以降低长期借贷成本 [1] - 该观点基于对2022年英国国债因对政府政策缺乏信心而遭抛售的历史类比，强调公职部门官员信誉对市场至关重要 [1] - 美国总统特朗普已表示将于明年初提名下任美联储主席，并提及潜在人选为支持其低利率政策的白宫国家经济委员会主任哈塞特 [1] 市场分析与历史参照 - 2022年英国国债遭遇抛售，原因是市场对时任英国首相的经济政策缺乏信心 [1] - 此后英国的借贷成本一直高于其他许多G7国家，这突显了官员信誉的重要性 [1] - 债券投资者更关注财政可持续性和央行独立性，而股票投资者的理由可能更简单，例如宽松的货币政策 [1] 货币政策与潜在路径 - 仅降低联邦基金利率并不能保证长期利率下降，甚至可能产生相反效果 [1] - 如果一位被认为不够独立且专注于长期降低利率的人士被选为美联储主席，其可能不得不诉诸量化宽松才能最大限度地实现降低长期利率的目标 [1] - 量化宽松被视为在债券市场质疑央行独立性时，用以降低长期借贷成本的潜在工具 [1]

文章核心观点 - 全球最大上市对冲基金集团Man Group警告 若市场质疑美联储下任主席的独立性 美联储可能被迫重启量化宽松以压低长期借贷成本 凸显央行公信力对市场的关键影响 [1] 美联储主席继任人选与市场担忧 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特被视为接替鲍威尔的领跑者 其任命可能性增加加剧了投资者对美联储独立性的担忧 [1][3] - 自哈塞特被首次报道为主要竞争者以来 美债收益率便开始上升 [3] - 哈塞特被广泛视为支持特朗普降息偏好的人选 [3] 市场异常表现与反应 - 尽管美联储本周可能再次降息25个基点 但10年期美债收益率已较10月低点攀升逾20个基点 这种逆向走势凸显市场对政策独立性的敏感 [1] - 债券投资者更关注财政可持续性和美联储独立性 降低联邦基金利率并不能确保长端利率下降 事实上可能产生相反效果 [2] 历史教训与潜在政策路径 - Man Group以英国2022年经验为例说明央行公信力的重要性 特拉斯政府激进财政政策导致交易员抛售英国国债 英国借贷成本飙升且此后一直高于多数七国集团经济体 显示公信力一旦受损修复成本高昂且持久 [1][4] - 若市场认为新任美联储主席独立性不足且专注于压低长端利率 其将不得不诉诸量化宽松以获得实现该目标的最佳机会 [2] - 在市场对政策制定者独立性产生怀疑时 即便采取宽松政策也可能适得其反地推高长期利率 [4]

文章核心观点 - 英仕曼集团指出，若市场质疑下任美联储主席的独立性，美联储可能被迫诉诸量化宽松以压低长期利率 [1] - 市场对美联储主席继任者独立性的担忧已引发美国国债收益率攀升，这与美联储即将降息的预期形成反常走势 [3] 市场背景与事件 - 美国10年期国债收益率较10月低点已攀升逾20个基点，而美联储本周大概率再次降息25个基点，走势反常 [3] - 美国总统特朗普已接近敲定人选接替将于明年5月卸任的鲍威尔，白宫国家经济委员会主任凯文・哈西特被视为头号热门人选 [3] - 市场普遍认为哈西特持降息立场，与特朗普的政策偏好一致 [3] - 自哈西特被曝领跑美联储主席继任者之争以来，美国国债收益率已应声走高 [3] 主要分析与观点 - 英仕曼集团首席市场策略师Kristina Hooper以2022年英国为例，指出当时市场对首相特拉斯经济政策失去信心引发国债抛售潮，此后英国借贷成本一直高于多数七国集团经济体，印证政府官员公信力至关重要 [1] - Hooper分析，若最终当选的美联储主席被认为独立性不足且政策重心是压低长期利率，则其恐怕不得不借助量化宽松才最有可能实现目标 [1] - Hooper强调，债券投资者更关注财政可持续性与美联储的独立性，而下调联邦基金利率并不意味着长期利率会随之走低，甚至可能产生相反效果 [3] - PGIM Fixed Income联席首席投资官Gregory Peters指出，哈西特当选概率上升已引发市场对美联储独立性的质疑，而这仍是投资者的核心关切所在 [4]

阻力位：4220-4230美元/盎司日内首要阻力区间，是近期震荡区间的上沿附近，当前多头想要进一步上 攻，需先突破该区间的压制 阻力位：4250-4260美元/盎司强阻力带，此前金价多次冲击该区间均以失败告终，只有放量强势突破此 区域，才能打开通往4300美元的上涨空间 特朗普解雇斯劳特未声称其有不当行为，仅因与其政府优先事项"不一致"，辩称法定解雇限制违宪。首 席大法官罗伯茨暗示该先例已过时。法院此前允许特朗普解雇决定在诉讼期间生效，但对库克案采取不 同处理，暂时阻止解雇，暗示美联储可能享有更多独立性。 辩论中，大法官们指出行政机构对企业、消费者和经济的影响。卡瓦诺强调非选举产生的官员行使巨大 权力，而杰克逊和卡根则警告政治干预可能损害公共利益，如教育部被掏空。此案裁决将影响总统对独 立机构的控制权，关乎美国监管体系的独立性。 【最新现货黄金行情解析】 摘要今日周二(12月9日)亚盘时段，现货黄金目前交投于4195美元附近，截至发稿，现货黄金最新报 4194.99美元/盎司，涨幅0.14%，最高上探至4197.09美元/盎司，最低触及4187.50美元/盎司。目前来 看，现货黄金短线偏向震荡走势。 今日周二 ...

伦敦金短期行情 - 截至发稿，伦敦金最新报4196.45美元/盎司，日内涨幅0.18%，最高上探至4197.09美元/盎司，最低触及4187.50美元/盎司 [1] - 伦敦金短线偏向震荡走势，日内波动区间仅4188.64-4197.01美元/盎司 [1] - 4小时级别技术指标显示短期上涨动能减弱，价格处于收敛三角末端，短期内大概率维持偏震荡走势 [3] 技术面分析 - 4小时级别MACD指标呈死叉状态，短周期均线粘合放平，价格波动空间被压缩 [3] - 日线级别RSI指标报67，接近超买区间，KDJ指标在高位粘合后即将开口，技术面已具备变盘基础 [3] - 伦敦金此前3次冲击高位阻力均未成功，当前多空力量处于极致平衡，一旦有外力刺激将打破震荡格局 [3] 美联储人事变动与市场影响 - 特朗普暗示已选定美联储主席继任者，并点名凯文·哈塞特为潜在人选，此消息引发投资者担忧并导致美债收益率上涨 [2] - 市场担忧若哈塞特上任，其为安抚特朗普可能大幅降低借贷成本，这将影响美联储的独立性并可能推高长期通胀风险 [2] - 美联储主席只是12名投票者之一，其结构有助于防范政治影响，但库克案若败诉可能让特朗普塑造董事会多数席位，加剧市场对美联储政治化的担忧 [2]

（原标题：最高院激辩特朗普"解雇权"，美联储独立性"最后防线"恐告急） 最高法院周一示意，其6比3的保守派多数很可能在此案中支持政府一方，推翻一项存在90年的判例先 例，从而可能允许特朗普解雇数十个传统上独立的联邦机构的负责人。不过，也有一些迹象表明，政府 若想在没有正当理由的情况下解雇美联储成员，将面临困难。 智通财经APP获悉，美国最高法院一位关键大法官表示，他希望保护美联储的独立性。与此同时，保守 派占多数的最高法院正在考虑是否赋予总统唐纳德·特朗普解雇联邦贸易委员会成员及其他类似独立机 构官员的权力。 "我也有同样的担忧，"由特朗普在其第一任期内任命的卡瓦诺大法官表示。 大法官们要到明年1月21日才会审理另一项挑战特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克行为的独立案件， 但美联储与白宫关系的未来已笼罩在周一的听证会上空。 索尔承认，最高法院此前已示意，在允许总统无故解职成员的问题上，它认为美联储是一个特例。他告 诉卡瓦诺，政府并非直接挑战国会为美联储设立的"有正当理由"方能解职的保护条款。司法部的论点 是，法院不能事后质疑总统如何行使该项解雇权力。 但最高法院的数位自由派倾向的大法官向索尔施压，质问根据政府 ...