股权变动 - 控股股东Universal Dairy Limited计划减持新乳业股份不超过25,820,305股（占总股本3%），其中集中竞价减持1%（8,606,768股），大宗交易减持2%（17,213,537股）[2] - 减持原因为"企业资金需求"，公告后股价下跌2.38%至17.61元/股[2] - 刘畅通过UDL持股65.07%，刘永好通过新希望投资集团持股15.41%，减持对股权结构影响有限[3][4] 公司治理 - 董事会共9名成员，包括4名独立董事，刘畅及其母李巍占据董事席位，刘永好未进入董事会[4] - 刘畅同时担任新希望六和董事长、新希望集团董事等职务[4] - 李巍在股东大会强调高管团队协作关系，称"我们就像一家人"[5] 财务表现 - 2024年营收106.65亿元（同比-2.93%），液体乳收入98.36亿元（同比+0.83%），归母净利润5.38亿元（同比+24.80%）[8][9] - 2025年Q1营收26.25亿元（同比+0.42%），归母净利润1.33亿元（同比+48.46%）[10] - 截至2025年3月末，银行授信额度80.49亿元中未使用57.70亿元[10] 行业环境 - 2024年乳品全渠道销售额同比下滑2.7%，伊利液态奶收入下滑12.32%，蒙牛液态奶收入下滑10.6%[7] - 新乳业业绩受联营企业调整影响，剔除后液体乳收入实现微增[8] 战略规划 - 提出2023-2027年净利率倍增目标，重点发展"鲜酸双强"向"三鲜鼎立"转型，布局低温冷链饮品[10] - 三驾马车战略：高端化全国发展（24小时鲜奶系列）、本地化下沉市场（凉山雪）、东南亚出海轻资产布局[10] - 原奶价格下滑和产品结构优化推动利润率提升[9]

公司战略升级 - 公司战略从"鲜酸双强"升级至"三鲜鼎立"，新增饮品品类，但仍聚焦低温领域 [1] - 提出必须跳出存量市场内卷，依托消费者更鲜、更美和多样化需求寻找增长机会 [1] - 未来增长依靠"三驾马车"：高端化全国战略、本地化下沉战略、出海发展第二增长曲线 [3] 财务表现 - 2024年营收106.7亿元，同比微降2.9% [2] - 净利润5.4亿元，同比增长24.8%，维持双位数增速 [2] - 一季度末资产负债率降至64.61%，接近"新五年战略"目标 [5] 行业现状 - 2024年乳制品总产量2962万吨，同比减少1.9% [1] - 液态奶产量出现五年来首次下滑，人均奶类消费量同比下降5.6% [1] - 低温奶仍处于市场渗透阶段，业绩相对稳定 [1] 国际化布局 - 已建立四洲六国的全球研发布局，重点关注东南亚市场 [3] - 泰国、菲律宾、新加坡等国风味奶市场份额均未超10%，存在差异化增长空间 [4] - 出海策略强调不增加负债、不参与价格内卷，采用"快半步"思维引领本地市场 [4] 产品策略 - 高端化全国战略以24小时系列鲜奶、朝日唯品系列为代表 [3] - 本地化下沉战略以新希望三牧乳业凉山雪为代表 [3] - 饮品品类具体产品计划仍在规划中 [1]

行业现状 - 2024年乳制品行业总产量降至2962万吨，同比减少1.9%，液态奶产量五年来首度下滑，人均奶类消费量同比下降5.6% [3] - 行业增速明显放缓，需求增长放缓叠加行业内卷加剧，乳制品全行业承压 [2] - 中国居民乳制品消费量仍处于较低水平，人均年消费量约为世界平均水平的三分之一、亚洲平均水平的二分之一 [5] 公司业绩表现 - 2024年公司实现营收106.65亿元，归母净利润5.38亿元，同比增长24.80%，跑赢行业大盘 [3] - 2024年一季度营收26.25亿元，同比微增0.42%，归母净利润1.33亿元，同比增加48.46% [4] - 高端鲜奶同比实现双位数增长，24小时中高端系列同比增长超15%，低温特色酸奶持续增长，初心、活润均实现双位数增长 [3] 公司战略与目标 - 2025年目标是努力实现收入增长、净利率提升持续兑现，推动公司实现有质量的增长 [4] - 深耕"鲜立方战略"，做大做强低温核心业务，推动鲜酸双强规模和业务占比持续增长 [4] - 首次提出"三鲜鼎立"策略，加码低温冷链饮品产品，预计将成为新的增长点 [7] 产品创新与市场布局 - 新品收入占比连续五年超过10%，包括"24小时"系列鲜牛乳、"活润"晶球酸奶、"初心"零糖发酵乳等创新产品 [6] - 凉山雪品牌在西昌实现75%的市占率，成为精耕下沉市场的典型样本 [8] - 渠道立体化创新，形象店突破500家，加强与山姆、盒马等渠道合作，强化多级城市覆盖 [9] 国际化与出海战略 - 首次明确提出"加速出海"，关注东南亚等机会市场，寻找差异化创新机会最大的品类 [10] - 建立四洲六国的全球研发布局，依托新希望集团产业链体系和全球化发展经验 [10] - 与挪威基诺奶牛育种协会达成战略合作，推进挪威红牛的引进、培育、饲养和"牛种"创新探索 [10] 消费趋势与市场洞察 - 中国消费市场总体扩容趋势不变，乳品从成长期迈向成熟期，品质升级与消费平替并行 [5] - 新一代消费者更看重个性化与性价比，从生存性消费到体验性消费转变，带动消费场景分层化和多元化 [5] - 高低两旺趋势明显，高端人群消费未减，中低端产品销量增加，消费者更关注产品是否符合需求 [6]

行业背景 - 2024年中国乳制品总产量降至2962万吨 同比减少1.9% 液态奶产量5年来首度下滑 人均奶类消费量同比下降5.6% [4] - 乳品行业从成长期迈向成熟期 具备龙头潜力的优质企业更被看好 [5] - 消费品行业呈现高低两旺趋势 高端消费未减 中低端产品销量增加 [4] 公司战略 - 坚持"鲜战略"15年 2023年升级为"鲜立方战略" 目标5年实现净利率倍增 [10] - "鲜战略"包含四方面：做强低温 科技加持 内生为主 区域深耕 [10] - 首次提出"三鲜鼎立"产品策略 涵盖低温鲜奶 低温酸奶 饮品三大品类 [13][14] - 饮品赛道成为新增长点 公司将坚持做低温冷链饮品产品 [14] 经营表现 - 2024年归母净利润同比增长24.80% 净利率提升至5.15% [5] - 2025年一季度归母净利润同比提升48.46% [5] - 新品收入占比连续5年超过10% [5] 市场策略 - 定价策略不受电商大促影响 注重长期品质稳定 [4] - 精耕下沉市场 凉山雪产品在四川西昌市占率高且口碑好 [9] - 渠道布局包括线下为主 盒马山姆等创新渠道 以及海外市场拓展 [5] 产品创新 - 开发满足碎片化市场需求的产品 如夏进甜牛奶 [4] - 高端产品朝日唯品成功走向全国市场 [5] - 鲜产品标准涵盖鲜奶源 鲜工艺 鲜产品 鲜冷链四个方面 [10]