中美贸易关系 - 特朗普在2025年四月初发起全球关税战 对中国商品征收高达145%关税 [1] - 特朗普在公开场合频繁强调与中国关系"非常好" 包括在人工智能活动和接见菲律宾总统时 [1] - 美国财政部长贝森特要求中国购买更多美国产品 强调中国14亿消费者的消费潜力 [6] 中国反制措施影响 - 中国从美国进口石油从2024年6月的800亿骤降至2025年6月的零 [3] - 中国自2025年3月起连续四个月未从美国进口液化天然气 [3] - 中国从美国进口煤炭数量降至仅几百美元 [3] 美国农业受影响情况 - 中国将于2025年8月1日起暂停对美国农产品的关税豁免申请 [4] - 美国出口至中国的牛肉关税将从32.5%增至62% [4] - 近150种美国对华出口农业产品受影响 包括猪肉 禽肉 谷物和水果等 [4] - 2024年美国18%农业出口依赖中国市场 大豆和猪肉等产品依赖度超30% [4] 政治经济影响 - 美国农业州如爱荷华州和伊利诺伊州是共和党传统支持基地 [4] - 德克萨斯州等能源州也是共和党重要票仓 [4] - 经济压力可能对共和党选情产生不利影响 [4]

权益市场 - 上周市场放量下跌，周均成交额环比放量0.22%，万得全A跌0.27%，沪深300等指数均下跌，海外冲突致全球风险偏好回落[3][9] - 5月通胀数据低位，CPI同比持平前值、PPI同比降幅走阔，出口环比弱于季节性、同比低于预期，金融数据呈结构性支撑特征[3][9] 固收市场 - 上周债市分化，长端震荡上涨、短端震荡下跌，长端提前计入关税磋商结果，资金面宽松支持，短端担忧资金价格走高[3][9] - 近期经济数据显示房地产销售趋弱，债市有基本盘，央行呵护支撑上涨，存单到期高峰后做多情绪或回升[3][9] 海外市场 - 美股下跌、美债利率下行、美元指数下行、人民币贬值、黄金上涨，美国5月通胀低于预期，滞胀担忧下降，预计9月开始降息两次[3][9] - 以色列伊朗冲突升级，全球避险情绪上行，风险资产受冲击[3][9] 上周宏观事件 - 5月通胀数据，CPI同比-0.1%、PPI同比-3.3%，CPI略好于预期但环比转负，PPI同比走阔低于预期[10] - 5月出口同比4.8%低于预期，对美出口继续下沉，转口无明确表现，后续对美出口拖累风险或减小[13][14] - 5月新增社融2.3万亿元高于预期，存量增速持平上月，主要支撑为政府债券，信贷需求偏弱[15][18] 当周关注 - 6月16日关注中国5月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值数据，6月19日关注美国6月美联储利率决议[23]

阿里巴巴财报分析 - 公司2023年Q4营收2365亿元 同比增长7% 经调整息税前利润326亿元 同比增长36% 非通用会计准则下净利润298亿元 同比增长6% 但美股股价大跌7.57% 港股低开6%收盘跌4.27% [2] - 市场关注焦点从电商转向AI业务 云计算18%增速由AI驱动 低于市场20%预期 但客户行业从互联网/教育/金融/汽车扩展到更多AI应用领域 [3][4] - 电商增长受益于AI驱动的搜索广告体系重构 模式与腾讯相似 通过提升用户体验实现广告效率优化 [6] - 资本支出环比显著下降至246亿元 较计划3800亿投入大幅缩减 主因英伟达55亿美元H20芯片受出口管制无法交付 [7][8] 云计算与AI发展 - 云算力增长被视为长期趋势 但需要行业数字化转型时间 当前AI带动的18%增速存在持续性争议 [4][5] - 英伟达上海研发中心将推出面向中国市场的新芯片 预计未来算力采购约束将缓解 [9] 资本市场动态 - 高盛交易台显示有资金在港股抄底阿里巴巴 美股定价权较弱 港股才是主要战场 [9][10] - 当日指数下跌13点 个股表现分化 3002只上涨 2187只下跌 平均股价上涨0.56% Robotaxi板块表现突出 [11] 公募基金改革 - 基金业绩基准拟从强制沪深300改为可自选行业或宽基指数 将重塑公募投资策略 推动资金回流科技板块 [12][13][14] 中美贸易谈判 - 中美贸易代表在韩国进行低调接触 为后续双边会谈铺垫 距上次联合声明仅隔5天 市场对谈判成果预期极低 [16][19] - 若突破性进展达成 可能成为下一个市场预期差爆发点 [20]

中美经贸关系 - 国务院副总理于5月9日-12日访问瑞士并与美方举行会谈，中方对美方传递的关税调整信息进行了认真评估并决定进行接触 [1] - 美国新政府上任以来采取了一系列单边关税措施，严重冲击中美经贸关系和国际经贸秩序，中方采取了坚决有力的反制措施 [1] - 投资者对高关税影响消费品价格和供应链稳定性的担忧持续加剧，特朗普政府对中国进口商品加征惩罚性关税导致中美关系紧张 [1] - 中方坚持必须先取消高关税才可能开启实质性对话，美方承认双方"尚未进入谈判阶段"但将在本周内宣布与主要贸易伙伴达成协议 [1] 中国外汇储备 - 截至2025年4月末中国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅1.27% [3] - 外汇储备上升主要受美元指数下跌和全球金融资产价格变化影响，中国经济向好态势有利于外汇储备保持稳定 [3] - 中国外汇储备规模已连续17个月稳定在3.2万亿美元以上，4月份较大幅度上升主要受美元指数大幅下跌带动 [3] - 2025年4月美元汇率指数下跌4.6%至99.5，非美元货币总体升值，全球债券指数上涨1.0%，标普500指数下跌0.8% [5] - 中国全产业链优势无可替代、商品国际竞争力强，出口将持续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用 [5] 外汇储备数据 - 2025年4月外汇储备32816.62亿美元，较3月32406.65亿美元上升410亿美元 [4] - 基金组织储备头寸从3月101.12亿美元增至4月111.86亿美元 [4] - 特别提款权从3月538.82亿美元增至4月550.51亿美元 [4] - 黄金储备从3月2295.94亿美元增至4月2435.85亿美元，盎司数从7370万增至7377万 [4] 美联储政策 - 美联储连续第三次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变 [5] - 美联储警告大幅提高关税可能导致通胀上升、经济增长放缓和失业率上升 [5] - 美联储声明新增对失业率上升和通胀加剧风险的担忧，反映出对美国经济形势的忧虑 [5] - 美联储的观望态度可能延缓资本回流新兴市场，若美国通胀再度飙升可能导致新兴市场资产面临抛压 [7] - 中美关税磋商进展与美国"减税法案2.0"推进将成为影响全球供应链和资金流向的关键变量 [7]