报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月13日当周涨幅靠前品种集中于能源品，跌幅靠前品种集中于有色金属及建材链；风格轮动上，周期/成长风格空配成长，工业品/农产品、贵金属/工业品风格多配南华工业品，金/油比价多配油；板块强弱分化为能源>贵金属>化工>农产品>有色金属>黑色金属 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 本周商品市场表现 截止2025年6月13日，周内涨幅靠前的内盘商品为INE原油、燃油等品种；跌幅靠前的内盘商品为纯碱、尿素等品种 [6] 板块风格轮动 10年期美债收益率对资产估值及风格轮动有较大指引，与成长指数和周期指数的比值、南华贵金属指数和南华工业品指数比值的长期趋势一致；周内，周期/成长风格轮动至空配成长，工业品/农产品、贵金属/工业品风格轮动至多配南华工业品，金/油比价轮动至多配油 [8][13] 套利价差对的表现情况 周内套利对表现相对最强的三个头寸为PP - 3*MA主力合约价差、L - PP主力合约价差、菜油 - 棕榈油主力合约价差；表现相对最弱的三个头寸为铜油主力合约比价、P/SC主力合约比价、Y/SC主力合约比价 [2]

集运指数（欧线）期货表现 - 5月12日午后集运指数（欧线）主力期货合约直线拉升并强势涨停 收盘涨幅达16% 报1466 2点 [1][2] - 此前该合约持续走低 上周四跌至1220点 较今年2月高点累计跌幅达51 7% [6] - 分析认为近期跌幅过大 贸易战负面影响已被充分计价 随着贸易谈判推进 负面预期正纠偏 [7] 运价与运力动态 - 部分航司尝试6月挺价至2900美元/TEU 但实际落地情况待观察 [1][4] - 全球集装箱船运力达3222万TEU 同比增幅下降至8 7% [5] - 欧线核心矛盾在于货运需求无法消化偏饱满的运力规模 运力调配至美线的可能性有限 [8] 中美贸易与航线预期 - 中美贸易局势缓和提振多头情绪 市场预期关税政策变化可能消除欧线"潜在运力增量" [4][7] - 部分资金认为美国补库存或持续至10月 届时需从欧线调船 利好欧线 [4] - 6月下旬实际运价走势取决于上旬装载情况 2508合约承载中美关税政策预期交易 [4] 中东局势进展 - 哈马斯宣布将释放最后一名美国生还人质 并表达停火谈判积极态度 [1][9][10] - 胡塞武装同意停止袭击红海美国船只 换取美军停止军事袭击 美方与胡塞达成停火协议 [1][10] - 特朗普计划访问沙特等中东三国 伊核谈判进展与加沙局势成关键议题 [10][11]