公司研究 [公Ta司ble点_Re评po报rtT告ype] [蒙Ta牛bl乳e_业Sto(c2k3A1n9dR.aHnKk)] 投资评级 上次评级 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 证券研究报告 [经Tab营le_利Titl润e] 率同比提升，静待供需好转 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 31 日 [T事ab件le：_S公um司ma公ry布] 2025 年上半年业绩。25H1，公司实现收入人民币 415.67 亿元，同比-6.95%；实现经营利润 35.38 亿元，同比+13.43%；实现归母 净利润 20.46 亿元，同比-16.37%。 点评： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅 大厦B座 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [Table_Author] 液奶承压影响收入，产品结构更趋多元。上半年由于需求不及预期， 原奶阶段性供给过剩，公司收入承压。分版 ...

智通财经记者 | 袁颖琪 8月28日，烘焙产业链上游两大龙头立高食品（300973.SZ）与海融科技（300915.SZ）同日交出 2025 年 上半年成绩单，行业业绩分化态势骤然凸显——前者营收利润双增且增速加快，后者却陷入营收微降、 净利润暴跌的困境。 同为烘焙原料头部玩家，产品线高度重叠，面对的是同样波动的原材料市场与复苏中的消费环境，为何 两家企业的半年报表现会天差地别？ 业绩分化，冰火两重天 从"优等生"立高食品的表现来看，其上半年业绩堪称亮眼。财报显示，公司上半年实现营收 20.7 亿 元，同比增长 16.2%；归母净利润 1.71 亿元，同比增幅达 26.24%，盈利增速显著跑赢营收。 更值得关注的是季度端的加速趋势：第二季度单季营收10.24亿元，同比上升18.4%；单季归母净利润 8239.44万元，同比增幅高达 40.84%，较一季度增长节奏明显加快，增长动能持续释放。 片来源：公告、智通财经研究部 细分品类数据进一步揭示立高食品的增长逻辑。其中，烘焙食品（含冷冻蛋糕、冷冻面包等半成品及成 品）实现营收11.25亿元，同比增长 6.08%，保持稳健态势；而烘焙食品原材料（涵盖奶油、酱料、水 ...