报告核心观点 本周经济呈现多维度变化，需求端新房成交和汽车消费向好，生产端工业平稳且下游开工率回升，投资端螺纹钢消费和水泥价格欠佳，贸易端港口吞吐量降但集运价涨，物价上农产品弱而原油大幅上涨，利率债发行有计划安排，政策面有多项金融和房地产相关举措出台[2][3][4][5][6][7] 各部分总结 需求 - 新房成交环比续升同比转负，20城商品房成交面积环比升10%同比降16%，二线城市升幅大，重点城市二手房成交环比大多下降[2][12] - 汽车消费回暖，乘用车零售和批发日均销量环比大幅上升，观影消费低于季节性，出行表现分化，全国迁徙规模指数环周回暖，一线城市地铁客运量环周回落[2] 生产 - 中上游螺纹钢开工率持平，PTA和石油沥青装置开工率下降，涤纶长丝开工率上升，指向基建开工或边际改善[3][47] - 下游汽车全钢胎开工率由降转升，半钢胎开工率上升且绝对值高于历年同期，以旧换新补贴政策或支撑生产端[3][47] 投资 - 螺纹钢表观消费偏弱，价格环周下降，下游需求淡季到来需求或环比下滑[4][61] - 水泥发运率下降，库容比上升，价格有所回落[4][61] 贸易 - 出口港口集装箱吞吐量下降，CCFI综合指数回升，美西和欧洲航线运价上行，东南亚航线运价回落，BDI指数上升[5][73] - 进口集运价格上升，CICFI综合指数环周小幅上升0.5%[5][73] 物价 - CPI方面农产品批发价格200指数环周下滑0.3%，猪肉、鸡蛋、水果价格回落，蔬菜价格小幅回升[6][85] - PPI方面大宗商品和金属价格指数延续升势，南华工业品价格指数环周上升3.1%，布伦特原油现货价格环周上升8.9%等，原油上涨受地缘局势、美元指数和消费旺季等因素影响[6][91] 利率债跟踪 - 下周利率债待发行6956亿元，净融资6144亿元，其中国债、地方债、政金债各有发行和到期安排[7][104] - 截至6月20日，置换债、新增一般债、新增专项债、国债、政金债有不同的发行进度，20个省和计划单列市披露三季度地方债发行计划[7][106][111] 政策周观察 - 国家统计局称宏观政策有后手，5月社会消费品零售总额增长6.4%[115][116] - 央行行长等在陆家嘴论坛宣布多项金融政策，包括设立交易报告库等，证监会和外汇局也有相关举措[117][118] - 美联储连续四次会议暂停降息，温州和西安出台房地产相关政策[119][120][121]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块全球经济投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘风险大幅升级 中美达成阶段性框架协议稳定全球经济预期 美国5月Markit制造业PMI终值52.0继续扩张 美国4月消费信贷增长翻倍至179亿美元 中国综合整治内卷式竞争 欧洲央行第8次降息 德国扩张军队规模30%推动欧洲制造业景气度回升 若原油价格暴涨 由原油上涨引发的全球通胀传导尚需时间 全球经济向上方向未变 [1] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 《指导与建立美国稳定币国家创新法案》以68票对30票在美国参议院获得通过 标志首次批准主要加密货币立法 [1] - 京东集团董事局主席刘强东称京东希望在全球主要货币国家申请稳定币牌照 实现全球企业间汇兑 降低全球跨境支付成本90% 提高效率至10秒内 B端支付后会朝C端支付渗透 [1] - 世界黄金协会《2025年全球央行黄金储备调查》显示95%受访央行认为未来12个月内全球央行将继续增持黄金 比例创2019年首次调查以来最高 较2024年上升17个百分点 [1] - 中国央行行长潘功胜表示会同证监会研究推进人民币外汇期货交易 [1] - 日本首相石破茂和美国总统特朗普在加拿大会谈未就关税谈判达成共识 使日本经济接近衰退 [1] - 欧盟委员会提出立法提案 将在2027年底前逐步停止进口俄罗斯天然气和石油 [1] - 伊朗最高领袖哈梅内伊声明必须强力打击以色列 永远不与犹太复国主义者妥协 [1] - 美国官员透露若美国加入以色列对伊朗战争 伊朗可能袭击美国在中东军事基地 在霍尔木兹海峡布雷困美军战舰 [1] 全球经济逻辑 - 中东地缘风险大幅升级 中美达成阶段性框架协议稳定全球经济预期 美国5月Markit制造业PMI终值52.0继续扩张 美国4月消费信贷增长翻倍至179亿美元 中国综合整治内卷式竞争 欧洲央行第8次降息 德国扩张军队规模30%推动欧洲制造业景气度回升 若原油价格暴涨 由原油上涨引发的全球通胀传导尚需时间 全球经济向上方向未变 [1]

上海八项金融政策举措 - 设立银行间市场交易报告库 高频汇集并分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等金融子市场交易数据 服务金融机构和市场监管 [1] - 设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展 [1] - 设立个人征信机构 提供多元化差异化个人征信产品 健全社会征信体系 [1] - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点 创新业务规则支持离岸贸易发展 [1] - 发展自贸离岸债 遵循"两头在外"原则和国际规则 拓宽"走出去"企业及"一带一路"企业融资渠道 [1] - 优化升级自由贸易账户功能 实现优质企业与境外资金高效融通 提升跨境贸易投资便利化水平 [1] - 在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新 包括航贸区块链信用证再融资、跨境贸易再融资、碳减排支持工具扩容等试点 推动科技创新债券风险分担工具 [2] - 研究推进人民币外汇期货交易 完善外汇市场产品序列 便利汇率风险管理 [2] 国际货币体系观点 - 国际主导货币具有全球公共品属性 由一国主权货币承担存在内在不稳定问题 [2] - 当前国际货币体系变革驱动力量从经济金融层面转向地缘政治层面 讨论方向包括弱化对单一主权货币依赖和推动超主权货币 [2] - 未来国际货币体系可能朝少数主权货币并存竞争制衡格局演进 主权货币国需强化财政纪律和金融监管 [2] - 推动IMF特别提款权(SDR)成为国际主导货币需政治共识 需优化机制安排 扩大发行规模和使用范围 推动私营部门参与SDR计价债券发行 [3] 跨境支付体系发展 - 传统跨境支付体系问题凸显 全球推动向高效安全包容多元方向发展 [3] - 跨境支付体系呈现多元化发展趋势 支付系统互操作性提升 新兴技术加速应用 [3] 全球金融稳定体系 - 当前全球金融稳定体系面临新挑战 需以IMF为核心构建多元高效全球金融安全网 维护监管规则一致性和权威性 [4] 国际金融组织治理 - IMF在全球经济金融治理中发挥核心作用 当前份额占比未反映成员国经济地位 需尽快推动份额占比调整以提升合法性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 陆家嘴论坛释出信息无明显超预期亮点，市场反应平淡，当日维持震荡且量能无明显变化 [4] - 经济基本面处于弱复苏状态，无明显趋势性表现，对指数驱动有限，外围局势动荡使短期内指数上行有较大阻力，但管理层稳市场决心较强，股指下方空间有限，短期内预期股指区间震荡，等待新驱动出现 [4] 各目录总结 市场回顾 - 今日除沪深300指数收涨外，其余股指均收跌，两市成交额减少161.46亿元，IF、IC放量上涨，IH、IM缩量上涨 [2] 重要资讯 - 央行行长潘功胜宣布八项重磅金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库等 [3] - 证监会将从2025年10月9日起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值 [3] 策略推荐 - 持仓观望 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.23 | 0.01 | 0.03 | 0.10 | | 成交量（万手） | 10.5667 | 4.843 | 8.8945 | 18.8199 | | 成交量环比（万手） | 1.0037 | -0.2249 | 0.2632 | 0.8241 | | 持仓量（万手） | 23.8264 | 8.1317 | 21.9162 | 32.1988 | | 持仓量环比（万手） | 0.0486 | -0.1259 | 0.0926 | -0.7768 | [5][6] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.04 | | 深证涨跌幅（%） | 0.24 | | 个股涨跌数比 | 0.52 | | 两市成交额（亿元） | 11910.67 | | 成交额环比（亿元） | -161.46 | [6]

中国人民银行宣布的8项重磅金融政策 银行间市场交易报告库 - 设立银行间市场交易报告库，高频汇集并系统分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等各金融子市场交易数据，服务金融机构、宏观调控和金融市场监管 [1] 数字人民币国际运营中心 - 设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融创新 [1] 个人征信机构 - 设立个人征信机构，为金融机构提供多元化、差异化的个人征信产品，进一步健全社会征信体系 [2] 离岸贸易金融服务综合改革试点 - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点，创新业务规则，支持上海发展离岸贸易 [3] - 发展自贸离岸债，遵循"两头在外"的原则和国际通行的规则标准，拓宽"走出去"企业及"一带一路"共建国家和地区优质企业的融资渠道 [3] 自由贸易账户功能优化 - 优化升级自由贸易账户功能，实现优质企业与境外资金高效融通，提升跨境贸易投资自由化便利化水平，助力上海高水平对外开放 [4] 结构性货币政策工具创新 - 在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新，包括开展航贸区块链信用证再融资业务、"跨境贸易再融资"业务、碳减排支持工具扩容等试点 [4] - 积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券 [4] 人民币外汇期货交易研究 - 会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险 [4]

人民币外汇期货交易 - 央行与证监会正研究推进人民币外汇期货交易 [1] - 此举旨在完善外汇市场产品序列 [1] - 新措施将便利金融机构和外贸企业管理汇率风险 [1]