纯碱市场矛盾现象分析 - 纯碱行业出现供应收缩与库存去化等基本面改善迹象 [1] - 市场价格走势与基本面改善呈现背离状态 [1] - 机构关注并探讨当前价格下行与基本面改善之间的矛盾逻辑 [1]

行业产量与市场格局 - 2025年H1中国隔膜产量达139.4亿平米，同比增长53.2%，其中湿法隔膜114.2亿平米，干法隔膜25.2亿平米 [1] - 恩捷股份市占率超30%，TOP4企业合计市占率达72.6%，行业集中度高但排名出现变动 [1] - 干法隔膜份额降至18%，主要应用于动力、户储及少量大型储能项目，受湿法隔膜降价冲击明显 [1] 产能与供需现状 - 国内产能投放放缓，星源材质、恩捷、金力新能源等仍有新产能释放 [3] - 行业整体产能利用率65%，湿法隔膜超70%，干法隔膜不足50%，呈现"产能过剩、供需失衡" [3] - 行业超80%企业亏损，仅不到20%实现盈利，龙头厂商亦陷入亏损，行业处于盈亏平衡线以下 [3] 价格动态 - 干法隔膜价格逆势上涨6%（16um），湿法隔膜价格持续下行，7um下降19.4%，7+2+1um下降15.7% [4] - 干法隔膜因行业集中度高实现抱团涨价，湿法隔膜因分散化竞争导致价格承压 [4] 技术发展趋势 - 降本成为核心需求，通过国产原材料应用、单线产能扩大实现成本优化 [7] - 干法涂覆隔膜需求增长但供给偏紧，主要面向中高端动力电池 [7] - 5um超薄湿法隔膜应用占比达30%，龙头公司技术外溢推动行业规模化，但供给仍受技术瓶颈限制 [7] 未来市场展望 - 产能过剩背景下价格可能进一步探底，行业触底在即 [9] - 价格压力加速行业整合，生存困难企业或面临淘汰 [10] - 国内扩产潮暂缓，新增产能将转向海外（如东南亚）布局 [11]

宏观经济量价背离现象 - 中国实际GDP增速稳定在5%左右合理区间，但CPI、PPI等核心价格指数持续低位运行，价格总水平处于历史相对低位 [1][2] - 中央已将"推动价格温和回升"纳入未来政策目标，应对价格下行成为重要政策方向 [1][2] 企业行为与价格策略 - 部分企业采取"以价换量"策略，通过降价扩大生产以维持市场份额，经营目标从"利润最大化"转向"亏损最小化" [2] - 工业及制造业部门普遍存在价格调整行为，持续价格下行可能削弱市场信心 [2] 国际经验与政策启示 - 日本1990年代房地产调整后出现实际GDP稳定但GDP平减指数持续下行的"剪刀差"，初期政策侧重实际GDP，后期转向锚定0%-1%通胀目标 [2] - 日本最终确立2%通胀目标为政策"下限"，超常规刺激政策持续至目标达成 [2] 中国政策目标与执行 - 中国长期将3%价格目标视为上限而非下限，货币政策与财政政策对"GDP量"的权重高于"价" [2] - 2025年实现5%实际GDP增长目标需常规政策力度，但GDP平减指数转正需超常规政策支持 [3] 技术进步与政策考量 - 工业革命时期技术进步推动供应端改善导致价格普遍下降，显示技术对价格的抑制作用 [4] - 政策需兼顾增量与存量效应，居民存量财富中60%与房地产相关，房地产市场稳定对消费信心至关重要 [4] 政策建议与实施重点 - 需提升价格指标在政策中的权重，采取更强力措施平衡消费与房地产对经济的影响 [4] - 日本案例表明政策力度不足会延长调整周期，中国需避免类似政策羸弱问题 [4]