行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果具有风向标意义 风电机制电价319元/兆瓦时较2024年现货均价溢价20% 光伏机制电价225元/兆瓦时溢价33% [3] - 电价机制倒逼非技术性成本下降 新能源行业从"受保护"转向"自主竞争" 运营管理能力成为差异化关键 [4][30] - 绿电就近消纳新规采用单一制容量电价 保障电网利益的同时促进用户降本 高负荷率企业最高可节省电费0.043元/kWh [6][35][37] - RWA在分布式光伏领域加速落地 晶科科技和协鑫能科各投资3000万和1000万美元参投3亿美元基金 推动资产链上化和价值重估 [10][44] - 绿色甲醇需求放量在即 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目规划年产60万吨绿色甲醇 产业进入业绩释放期 [13][49] 电力领域 - 山东机制电价竞价结果出炉 风电机制电量59.67亿千瓦时 光伏仅12.48亿千瓦时 政策倾向"有需求"电源 [3][17][19] - 风电机制电价319元/兆瓦时 光伏225元/兆瓦时 分别较2024年现货均价溢价20%和33% [3][24] - 光伏全生命周期上网电价约0.2元/千瓦时 倒逼项目投资降至1950元/千瓦 投资热情下降成趋势 [29] - 推荐水电及港股低估值绿电 包括国投电力、长江电力、龙源电力(H)等 [5][33] 电网领域 - 绿电就近消纳新规明确电价机制 负荷率高于全省平均值可少缴输配电费 [6][35] - 系统运行费用按下网电量缴纳 自用电部分无需缴费 30%自用电比例下最高省0.026元/kWh [7][37] - 政策利好风电和储能发展 风电成为绿电直连主要方式 储能可降低接网容量 [8][42] - 建议关注银星能源、龙净环保等绿电直连运营商 及金风科技(H)等风电设备企业 [8][43] 光伏领域 - RWA加速分布式光伏资产价值重估 晶科科技和协鑫能科参投3亿美元区块链基金 [10][44] - 朗新集团充电桩RWA融资1亿元 林洋能源与蚂蚁数科合作将光伏电站等资产上链 [11][47] - 资产代币化需电力物联网技术支持 林洋能源合作开发无人化智慧场站和虚拟电厂平台 [12][48] - 建议关注晶科科技、协鑫能科等资产运营商 及林洋能源等智能电力设备企业 [11][12] 绿色甲醇领域 - 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目 规划3GW风电配套60万吨/年绿色甲醇 [13][49] - 绿醇单吨利润约1500-2000元/吨 售价约820美元/吨 [56] - 下游签约活跃 马士基、中远海运等船东锁定燃料供应 [50] - 全球替代燃料船舶订单占比52.4% 其中甲醇动力船340艘占10.4% [52] - 推荐嘉泽新能、金风科技等供应商 关注太原重工等生物质气化设备企业 [13][56]

"十四五" 期间，内蒙古始终把防沙治沙和"三北" 工程攻坚战放在重要位置。近五年时间，内蒙古累计完成"三北"工程建设任务超一亿亩，防沙治沙超过 6500万亩。 在内蒙古自治区最西部的阿拉善盟，黄河流经阿拉善盟约80公里，每年需要从这里带走约1亿吨的泥沙，这些泥沙大多是来自于沙漠乌兰布和。相传这片沙 漠曾经是驼盐古道的必经之地，因流沙、沙尘暴频发，常有商队不幸坠河，当地百姓也给这里起了一个特殊的名字——阎王鼻子。 从卫星地图上看，如今"阎王鼻子"已经发生了明显的变化，一道绿色的锁边林草带成为沙漠与黄河之间的生态屏障。2022年，阿拉善启动了黄河上中游阻沙 入河生态修复工程，对"阎王鼻子"及周边1.1万亩区域进行水沙一体化治理。如今，项目区植被覆盖率达到84%以上，每年阻止约150万吨流沙进入黄河，成 为黄河西线重要的"守沙"要塞。 十大孔兑流经三种地形地貌，其中砒砂岩占流域面积的五成左右，横亘其中的库布其沙漠占据三成左右。当地曾统计：十大孔兑每年将2700多万吨的泥沙带 入黄河，是黄河上游名副其实的"泥龙头"。 淤地坝起到拦泥蓄水的作用。当上游的洪水来到这里，首先会被淤地坝拦截，泥沙下降，水流则通过坝顶的溢洪槽 ...

阿塞拜疆储能项目 - AzerEnergy正在建设250MW/500MWh电池储能项目 为该国及独联体地区规模最大的储能项目[2] - 项目位于500kV Absheron变电站和220kV Agdash变电站 已进入施工阶段[2] - 项目功能包括增强电网稳定性 频率调节 有功功率补偿 峰值负荷管理及日落时段平滑负荷曲线 并具备黑启动能力[2] - 项目将强化国家能源独立性 支持在同步电网区域实现并联及孤岛模式运行[2] - 公司计划到2027年将2GW风电和光伏接入电网 配套建设500/330kV纳瓦希能源枢纽站[2] 乌兹别克斯坦储能发展 - ACWA Power获得2GWh独立电池储能项目合同优先权 协议有效期两年并可延长[4] - 亚洲开发银行提供5100万美元贷款用于建设努库斯2号风电+储能设施 包括200MW风电场和100MWh储能系统[4][5] - 融资构成包括亚行2540万美元和领先亚洲私营基础设施基金2540万美元 联合贷款方包括亚投行 FMO 渣打银行和沙特出口银行[5] - 亚行额外提供750万美元信贷担保以降低金融风险 助力项目获得低价投标[5] - 项目支持乌兹别克斯坦到2030年实现54%可再生能源发电占比的目标[5] 乌兹别克斯坦可再生能源规划 - 马斯达尔在布哈拉阿拉特地区建设63MW储能系统及250MW光伏电站 为首个大型电池储能项目[5] - ACWA Power为塔什干滨河项目融资 包含200MW光伏和500MWh储能[6] - 国际金融公司贷款支持1GW光伏电站 668MW储能系统及500公里输电线路建设[6] - ACWA Power与日本住友商事合作开发2.5GW可再生能源项目及968MW储能系统 总投资额达42亿美元[6] - 乌兹别克斯坦目标到2030年安装25GW可再生能源装机 当前可再生能源占比为16%[7]

产品与技术进展 - 2025上半年重点优化产品结构并加速N型高效产能迭代[1] - HJT电池片转换效率突破26.60%[1] - HJT组件转换效率突破24.70%[1] - HJT电池非硅成本降至0.15元/W[1] 业务协同发展 - 储能系统业务与光伏电站协同并进[1] - 储能系统集成以大型储能系统为主[1] - 主要面向欧美重要储能需求市场[1] - 保持全球0安全事故记录[1] - 积极开拓工商业分布式光伏电站业务[1] - "光储"及"光储充"一体化解决方案实现商业化应用[1] - 智能微电网方案实现商业化应用[1] 行业地位与前景 - 公司是HJT领域头部企业[1] - 技术研发及产能储备水平领先行业[1] - 有望随光伏行业基本面改善实现业绩逐步修复[1]

全球能源转型浪潮中，光伏作为绿色能源的主力军，承载着人类对可持续未来的厚望。中国光伏更凭借 强大的制造能力和技术优势，在国际市场占据主导地位。但受同质化产能集中释放、国际贸易保护政策 等影响，当前光伏产品价格持续低迷，企业利润不断压缩，行业发展面临严峻挑战。 面对市场中低价无序竞争、质量参差不齐等乱象，工业和信息化部等六部门近日联合召开光伏产业座谈 会，进一步规范光伏产业竞争秩序。此次整治的核心目标，是推动光伏行业从"量"的规模竞赛，转 向"质"的价值创造，继续在全球产业竞争中保持旺盛的生命力。 支持行业自律，是推动光伏行业走向成熟的关键一步。行业协会作为行业的"联络员"和"监督员"，应充 分发挥其在规范企业行为、监督市场秩序等方面的作用，形成行业内部的自净机制。通过行业自律，企 业能够自觉遵守市场规则，共同维护行业良好发展环境。这种自我净化能力，是行业成熟的标志。 整治乱象只是第一步，真正决定产业命运的，是企业能否把"内卷"转化为"外延"，重塑竞争优势。 向技术创新"延"，才能突破天花板。异质结、钙钛矿、叠层电池，每一次技术迭代都是一次重新定义成 本曲线的机遇。谁能率先量产，谁就能跳出价格战泥潭，享受创新溢 ...

展望未来，与会嘉宾呼吁东亚与拉美应加强在科学技术、可持续发展和青年交流等领域的合作。联合国 拉丁美洲和加勒比经济委员会经济事务官员佘久表示，许多发展中国家因技术滞后而面临经济发展障 碍，特别是拉美亟需推动产业转型升级，提升经济结构多元化和出口技术含量。拉美和东亚地区国家应 重点围绕数字经济、人工智能等新兴领域深化合作，并充分发挥拉美的资源优势，释放合作潜能。 贡萨洛·古铁雷斯·雷内尔表示，安第斯共同体国家正积极推进能源转型，致力于以可再生能源替代传统 化石能源。例如，在玻利维亚计划建设大规模风电场和光伏电站。"在此过程中，我们期待与东亚国家 尤其是中国深化合作，共同推动清洁能源技术的应用与创新，携手应对全球气候变化的挑战。"同时， 安第斯共同体正在研究建立区域统一的能源市场，该倡议旨在促进成员国之间的能源协调与整合。"我 们希望与中国在这一框架下开展广泛合作，共同探索能源领域的新机遇。" 中国社会科学院拉丁美洲研究所区域合作研究室研究员杨志敏表示，中国提出的新发展理念同拉美国家 实现"美好生活"的理念和实践相契合。双方均坚持以人民为中心，注重共享发展成果，在推动包容增 长、社会公平与可持续发展方面理念相通、目 ...

公司控制权变更 - 控股股东沈介良通过协议转让方式向株洲启创转让4.12亿股股份 占总股本28% 交易价款合计22.2亿元 [1][3] - 交易完成后公司控股股东变更为株洲启创 实际控制人变更为株洲市人民政府国有资产监督管理委员会 [1][5] - 沈介良及其一致行动人放弃剩余3.27亿股股份（占总股本22.21%）表决权 全面退出公司控制 [4][5][6] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入10.66亿元 同比增长7.09% 净利润7677.39万元 同比增长7.01% [1][8] - 2024年营业收入20.98亿元 同比增长16.35% 但净利润1.63亿元 同比下降14.50% [7] - 截至2025年上半年货币资金2.35亿元 交易性金融资产6.17亿元 无短期及长期借款 资产负债率仅18.23% [2][8] 业务板块表现 - 汽车内饰业务2024年收入19.26亿元 同比增长20.88% 净利润1.32亿元 同比增长21.88% [7] - 2025年上半年汽车用品行业收入9.89亿元 同比增长9.81% 电力行业收入7747.66万元 同比下降18.65% [8] - 光伏发电业务2024年收入1.72亿元 同比下降17.99% 新能源业务归母净利润3143.14万元 同比下降62.06% [8] 战略发展 - 通过合营企业芯投微收购日本NSD公司 切入射频前端滤波器领域 已形成芯片设计至封装全流程自主可控能力 [7][9] - 新控股股东株洲启创具备国有及产业背景 将为公司提供产业资源与经营管理优势 优化资源配置 [1][6] - 公司拥有完整汽车内饰产业链生产体系 产品覆盖涤纶环保有色纤维 生态合成革等多品类 [9]

项目概况 - 中国能建中电工程西北电力设计院有限公司承建阿塞拜疆445兆瓦光伏电站项目 为该国装机容量最大的光伏电站[1] - 项目位于阿塞拜疆东南部比利亚苏瓦尔区 距离首都巴库182公里 占地面积1454公顷（相当于2036个标准足球场）[1] - 项目于2023年8月12日完成首根桩基施工 正式进入主体工程建设阶段 预计2026年下半年完工[1] 技术细节 - 项目采用中国光伏桩基设备 通过"西安-阿克套-巴库"多式联运方案运输 耗时21天左右[2] - 项目建成后年均发电量达8.9亿千瓦时 可满足20万户家庭用电需求[2] - 每年减少二氧化碳排放约67万吨[2] 当地优势 - 阿塞拜疆年日照时间达2400-3200小时 具备优越的太阳能发展条件[1] - 阿塞拜疆计划到2030年将可再生能源发电量占比提升至30%[2] - 项目为当地创造就业岗位 如阿泽尔·哈吉耶夫担任光伏场区桩基工程施工现场副经理[1] 合作意义 - 项目是中阿共建绿色"一带一路"重点工程之一[1] - 中国企业凭借丰富知识、充足经验和先进技术获得当地政府青睐[2] - 此前承建的戈布斯坦光伏电站被阿塞拜疆总统称为"了不起的成就"[2]

控制权变更 - 公司控股股东将变更为株洲启创一号产业投资合伙企业 实控人将变更为株洲市国资委 [1] - 原实控人沈介良通过协议转让方式出售4.12亿股股份 占公司总股本28% 转让价格5.39元/股 交易总价款22.20亿元 [5] - 交易完成后株洲启创持股比例28% 沈介良及其一致行动人持股比例降至22.21%并放弃全部剩余股份表决权 [6][7] 交易结构 - 股份转让协议于9月5日签署 公司股票自9月1日停牌 计划9月8日复牌 [1][3] - 自股份交割日起30个工作日内完成董事会改组 新董事会设7名董事 非职工代表董事均由株洲启创提名 [7] - 株洲启创成立于2024年10月15日 注册资本25亿元 最终控股股东为湖南高科投资控股集团有限公司 [8] 公司背景 - 公司2010年12月7日在深交所上市 主营业务为汽车内饰材料及内饰件的研发生产和销售 以及光伏电站投资运营 [10] - 通过投资合营公司芯投微进入射频前端滤波器领域 [10] - 湖南高科投资控股集团为株洲市国有大型企业集团 总资产突破1000亿元 主业涵盖产业投资、产业发展等多元板块 [8][10] 财务表现 - 2024年营业收入20.98亿元 较2023年18.03亿元增长16.35% [12] - 2024年归母净利润1.63亿元 较2023年1.91亿元下降14.50% 较2022年2.00亿元持续下滑 [11][12] - 2024年扣非净利润1.35亿元 较2023年1.62亿元下降16.93% 经营活动现金流净额2.16亿元基本持平 [12] 战略意图 - 株洲启创将依托产业资源和经营管理优势 为公司业务发展赋能 优化管理和资源配置 [8] - 旨在增强公司盈利能力和市场竞争力 对产业结构优化及未来发展提供支持 [8]

控制权变更 - 公司控股股东变更为株洲启创一号产业投资合伙企业 实控人变更为株洲市国资委 [2] - 原实控人沈介良通过协议转让方式出售4.12亿股股份 占总股本28% 转让价格5.39元/股 交易总价款22.20亿元 [3][4] - 交易完成后株洲启创持股28% 沈介良及其一致行动人持股降至22.21%并放弃全部表决权 [5][6] 公司治理调整 - 交易完成后30个工作日内完成董事会改组 新董事会设7名董事含3名独立董事 [7] - 非职工代表董事全部由株洲启创提名 董事长由株洲启创提名董事担任 [7] 战略发展目标 - 株洲启创将依托产业资源和经营管理优势为公司业务赋能 优化管理和资源配置 [8] - 目标增强公司盈利能力和市场竞争力 优化产业结构并提供发展支持 [8] 交易主体背景 - 株洲启创成立于2024年10月15日 注册资本25亿元 最终控股股东为湖南高科投资控股集团 [8] - 湖南高科为株洲市国有大型企业集团 总资产突破1000亿元 主业涵盖产业投资/产业发展/新能源等板块 [10] 公司业务概况 - 公司2010年深交所上市 主营汽车内饰材料及内饰件研发生产销售 兼营光伏电站投资运营 [10] - 通过投资芯投微公司进入射频前端滤波器领域 [10] 财务表现 - 2024年营业收入20.98亿元 同比增长16.35% [11] - 归母净利润连续三年下滑：2022年2亿元→2023年1.91亿元→2024年1.63亿元 2024年同比降14.50% [10][11] - 扣非净利润同步下滑：2022年1.92亿元→2023年1.62亿元→2024年1.35亿元 2024年同比降16.93% [10][11] - 经营活动现金流净额2024年2.16亿元 较2022年4.23亿元显著下降 [11] 交易时间安排 - 公司自9月1日起停牌 计划9月8日开市复牌 [2] - 停牌前收盘价5.70元/股 总市值83.84亿元 [2]