行业政策与市场展望 - 2026年光伏行业将重点“反内卷”，同时国内装机增速预计回调 [1] - 反内卷政策引导并未改变，只是在具体行动探索上有扰动 [1] 技术与长期发展 - 随着商业航天发射成本下降与电池技术突破，太空光伏有望在未来10-15年逐步商业化 [1] 市场表现与产品 - 2026年2月6日，光伏ETF华夏（515370）低开高走，上涨0.1% [1] - 其持仓股中，拉普拉斯涨超3%，晶科能源涨超2%，协鑫集成涨超1% [1] - 光伏ETF华夏（515370）及其联接基金（012885/012886）跟踪中证光伏产业指数，涉及光伏产业链上、中、下游企业 [1] - 该ETF跟踪指数的太空光伏含量为18.49%，指数维度全市场排名第一 [1]

公司战略调整 - 智利发电企业AES Andes决定停止执行投资额高达100亿美元的INNA绿色氢及绿氨项目[1] - 此举旨在将资源集中于其更具核心优势的可再生能源及储能业务组合的发展与建设[1] - 该决定符合其美国母公司的战略方向[1] 公司业务发展现状 - 自推行可持续发展战略以来，公司已在智利累计新增2181兆瓦可再生能源及储能项目[1] - 此举将其能源结构转变为70%为可再生能源[1] - 当前重点是确保Andes Solar III光伏电站及Bolero电池储能系统在上半年投入商业运营[1] - Arenales、Cristales等4个新的可再生能源项目也在持续建设中[1] - 到2027年，这些在建项目将再新增2363兆瓦产能[1] 行业观点 - 公司强调，停止INNA项目的决定并非质疑智利绿氢产业的价值与潜力，而是公司的战略选择[1]

公司业务与政策定位 - 公司持有的光伏电站属于新能源上网电价市场化改革政策中划定的存量项目范围 根据政策 存量项目由各地妥善衔接现行具有保障性质的相关电量政策 [1] - 公司新能源业务经营情况良好 [1] 公司财务与运营表现 - 2025年上半年公司并表范围内新能源电站发电总量为78.10亿度 [1] - 2025年上半年公司并表范围内新能源电站实现电费收入24.23亿元 同比增长122.69% [1] - 2025年上半年子公司越秀新能源实现营业收入21.99亿元 同比增长122.37% [1] - 2025年上半年子公司越秀新能源实现净利润5.16亿元 同比增长133.80% [1] 行业政策背景 - 根据《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》 新能源项目上网电价由市场机制形成 [1] - 行业政策配套建立了可持续发展电价结算机制 并区分存量和增量项目分类施策 [1]

文章核心观点 - 山东省能源局将63个总容量583.9万千瓦未能如期并网的光伏项目移出市场化并网名单，涉及35家电力央国企，此举旨在维护市场纪律，但项目大规模违约现象并非孤例，在全国多地普遍存在，其根本原因在于光伏电站面临电价暴跌和严重弃光限电，导致项目经济性恶化，迫使电力央国企主动收缩或退出光伏投资，行业粗放扩张模式难以为继，亟需向高质量发展转型 [1][6][9][10] 山东项目调整详情 - 山东省能源局移出63个未能如期建成并网的光伏电站项目，总容量达583.9万千瓦 [1] - 被调整项目涉及35个电力央国企业主，其中国家电投被调出容量最多，达159.8万千瓦，其次为天能（74.9604万千瓦）、华电（50.64万千瓦）、中广核（37.307万千瓦）等 [1][2] - 山东省能源局对违约项目所在市和所属企业后续新能源项目申报将“从严把握” [1] - 在处罚同时，山东省对其中29个、总容量297.8万千瓦已开工并产生实际投资的项目“网开一面”，纳入2026年集中式光伏发电项目建设名单（第一批），须在2026年底前全容量建成投产 [4] - 具体被“砍掉”的项目中，国家电投集团减少100万千瓦，华电集团减少40万千瓦，中广核集团减少近30万千瓦，华润集团减少24万千瓦，华能集团减少近20万千瓦，山东粤祥电力和山东国信投资原计划2025年投产的共47万千瓦项目直接取消建设 [5] 全国性光伏项目“撤退”潮 - 2025年下半年以来，光伏项目建设进入“寒冬”，多地出现电力央国企集中违约、终止或退出项目的现象 [6] - 在云南，国家能源集团、广东能源集团、中核集团、中国能建等“国家队”退出了超过80万千瓦光伏项目，部分项目以1元/千瓦的象征性价格挂牌转让 [6] - 新疆兵团六个师公示了10余个由开发企业申请移出清单的光伏项目，总规模超过7吉瓦，业主涉及中核集团、中国能建、国家电投及地方国企等 [6] - 2025年下半年以来，仅贵州、陕西、河北、山西、福建、宁夏6地就废止了143个风光项目，规模合计10.67吉瓦，其中光伏项目67个，规模共计546.81万千瓦 [6] - 从业主看，涉及三峡集团、国家电投集团、中核集团等60家企业或联合体，其中三峡集团废止风光项目规模最多，为128.19万千瓦，国家电投次之（116.18万千瓦），中核集团第三（58万千瓦） [7] 行业背景与根本原因 - 光伏电站项目大规模撤退和甩卖的直接原因是项目赔钱，根源在于电价暴跌和发电量因弃光限电而严重下滑 [9][10] - 电价方面，除个别省份外，光伏现货市场电价均价已大幅低于0.15元/千瓦时，山东2025年光伏现货市场均价甚至低至几分钱，且增量项目的机制电价保障水平远低于燃煤基准电价 [9] - 弃光限电现象严重，某头部能源企业数据显示，2025年其在辽宁、广西的新能源项目限电率超过20%，广西项目实际限电率约30%，另一企业数据显示，2025年黑龙江风电限电42.59%，新疆哈密光伏限电51.15%，东北三省全年弃风限电已普遍超过20% [10] - 在此背景下，电力央国企作为市场化主体，基于投资收益考虑，自然选择收缩光伏电站投资 [10] 行业趋势与影响 - 此前行业经历了光伏电站甩卖潮，2024年年中国家电投集团开启大规模甩卖，其光伏电站甩卖总金额超过180亿元，此后国家电网、三峡集团、南方电网等30余家央国企旗下新能源企业挂牌转让股权 [8] - 电力央国企在甩卖存量项目的同时，对增量项目也越发谨慎，导致光伏项目终止潮蔓延，项目终止主要是业主方电力央国企主动退出，而非地方政府叫停 [8] - 行业之前“抢项目、铺摊子、摊大饼”的粗放发展老路已走不下去，“新能源高质量发展”亟需破局 [10]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2000万元至3000万元，实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年度扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为1.1亿元至1.29亿元 [1] - 公司预计2025年度将确认重组收益约1.8亿元至2.0亿元，期末净资产预计将转正 [5] 公司破产重整过程 - 公司主营业务为光伏产业，涵盖上游电池片制造和终端光伏电站运营，并于2023年进入光伏电站EPC领域 [2] - 受光伏产业链价格波动下行影响，公司核心电池片业务（由全资子公司金寨嘉悦运营）陷入困境，一期项目自2024年3月停产，二期项目已终止 [2] - 因债务危机加剧，债权人于2024年7月申请对公司进行重整及预重整，法院于2024年7月30日决定启动预重整 [2] - 2024年8月末，法院决定对金寨嘉悦启动预重整，与公司预重整案协调审理 [3] - 2025年3月，公司与相关产业投资人、财务投资人签署《重整投资协议》，并于2025年10月29日敲定最终财务投资协议 [3] - 2025年11月18日，法院正式受理对公司及金寨嘉悦的重整申请 [3] - 2025年12月3日，重整计划草案公布并经会议表决通过，法院于2025年12月19日裁定批准重整计划 [3] - 2025年12月31日，法院裁定公司及金寨嘉悦重整计划执行完毕，重整程序终结，标志着重整顺利完成 [3] 重整前的经营与财务困境 - 截至2024年底，公司净利润和扣非净利润已连续五年为负 [5] - 2024年，受电池片业务停工影响，公司当年营业收入缩减至6000余万元 [5] - 截至2024年末，公司资产负债率高达153.77% [5] 重整后的控制权变更与战略转型 - 重整后，产业投资人金微半导体和众凌科技通过认购转增股份合计持有公司20%股份 [6] - 金微半导体成为公司控股股东，彭骞成为公司实际控制人 [6] - 产业投资人关联方威迪半导体是国内唯一实现量产的全固态电致变色EC膜半导体材料的企业，众凌科技专注FMM及INVAR36合金薄带材料领域 [6] - 重整后，公司将逐步提升现有业务经营能力，并择机引入产业投资人的电致变色EC膜材料或高精度金属掩膜版业务，实现主业转型升级 [6]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-19,000万元至-24,000万元 [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-20,000万元至-25,000万元 [1] - 报告期净利润及扣非净利润较上年同期出现较大幅度下滑 [1] 业绩下滑主要原因 - 受市场竞争影响 公司对部分产品价格策略进行了调整 [1] - 基于市场环境变化 公司部分新培育业务面临战略调整 [1] - 受并网条件及用电情况影响 个别光伏电站发电量同比出现下滑 [1] 公司采取的具体措施及影响 - 为维护客户关系与市场信誉 公司对部分消费类电源产品的售后问题主动处理并计提相应预计负债 [1] - 公司对部分存货、应收款项及固定资产进行评估并计提了相应减值准备 [1] - 相关售后索赔工作正在积极推进中 [1]

公司业务发展 - 公司新能源业务盈利具有可持续性 [1] - 公司业务已从光伏组件制造延伸至光伏电站及储能电站投资、新能源EPC总承包施工及电站运营 [1] 公司项目进展 - 当前公司有青海80MW和宣城杨柳镇170MW两座光伏电站并网发电 [1] - 公司正积极推进后续新电站的投资建设工作 [1]

光伏产业是推动能源结构转型、实现绿色低碳发展的关键支撑。2026年河北省两会期间，河北省政协委 员、河北省风工程和风能利用工程技术创新中心主任刘庆宽聚焦光伏产业发展议题积极建言，提出近年 来河北省光伏产业发展迅速，已经成为推动能源结构转型的重要力量，为了保证光伏结构的安全，要从 研发、设计、施工、运维全过程给予关注。 作为长期深耕该领域的专家，刘庆宽对河北省光伏产业的快速发展有着深刻感知。在肯定产业发展成就 的同时，他也重点关注到要建立健全标准规范体系，推进全寿命周期管理，并加强人才培养和行业自 律，切实保障光伏电站的平稳运行，为生产更多的新能源提供助力。"做好光伏结构安全保障工作，既 是产业自身高质量发展的需要，也是我们助力我省、我国'双碳'目标早日实现的重要举措。"刘庆宽 说。 据悉，刘庆宽长期致力于风工程、新能源相关领域的科研与成果应用，完成了国内外三百多项重点工程 的抗风专项研究并应用于实际工程的设计建设。他曾多次围绕科技创新、产业发展等议题在河北省两会 上建言献策，其建议兼具专业性与实操性，为相关领域发展提供了重要参考。 ...

公司业务转型与拓展 - 公司新能源业务已从单一的光伏组件制造，拓展至光伏电站及储能电站投资、新能源EPC总承包施工及电站运营 [2] - 新能源业务营收增长结构变得更加多元及均衡 [2] 公司战略合作 - 公司与皖能、国电投、国电电力等央国企的合作关系更加紧密 [2]

公司技术创新成果获奖情况 - 公司所属南控公司在2025年度中国电力技术市场协会评选中，共获得7项电力运维检修相关奖项，包括特等奖1项、一等奖2项、二等奖3项、三等奖1项 [1][6] 获奖项目详情 - 获得特等奖的成果为“提升光伏电站的故障预防及处理能力”，由深能南控沛县光伏项目完成 [2][7] - 获得一等奖的成果有两项，分别是“阳光SG500MX-M型逆变器接触器故障技改”（深能南控沛县光伏项目）和“内窥镜齿轮箱检查应用”（深能南控高邮集控项目） [2][7] - 获得二等奖的成果有三项，包括“发电厂SVG动态无功补偿装置风冷散热器快速降温装置”、“风机塔筒平台盖板约束创新”（均来自深能南控小纪风电项目）以及“GE风机主轴与轮毂连接螺栓断裂检测”（深能南控高邮集控项目） [2][7] - 获得三等奖的成果为“风机塔筒倾斜度监测装置”，由深能南控刘老庄风电项目完成 [2][7] 公司创新理念与机制 - 公司秉持“问题导向、靶向攻关”理念，致力于质量管理与技术创新的融合，以提升设备性能和检修效率 [4][9] - 公司通过搭建创新平台，组织“揭榜挂帅”、创新创效竞赛、合理化建议等活动，鼓励员工进行原创性、实用性技术攻关，以解决生产一线的实际问题 [4][9] 创新成果的积极影响 - 获奖成果涵盖了设备巡检、操作校验等关键环节的工具革新，以及能力提升、精细化管理等领域的效能升级 [4][9] - 这些创新有效解决了运维检修中的实际难题，并在提升作业安全性、设备可靠性和检修精益化水平方面发挥了积极作用 [4][9] 未来发展方向 - 公司未来将持续聚焦新能源场站运维检修的核心需求，鼓励更多一线员工参与创新实践 [4][9] - 公司计划推动更多优质创新成果的落地转化，为集团新能源业务的高质量发展提供持续创新动力 [4][9]