宏观经济与PMI总体表现 - 2026年8月制造业PMI回升至49.8%，较上月提高0.6个百分点，止住7月下行势头[1] - 生产指数50.4%重返荣枯线以上，新订单指数50.6%较上月提高2.1个百分点，供应商配送时间指数50.1%较上月提高0.6个百分点，显示供给、需求、循环均明显改善[1] - 服务业PMI为49.3%与上月持平，但新订单指数44.5%较上月下降0.7个百分点，从业人员指数45.8%较上月下降0.4个百分点，业务活动预期指数55.5%较上月下降0.5个百分点[4] 行业与结构分化 - 建筑业PMI为46.9%微降0.1个百分点，但新订单指数42.4%回升2.3个百分点，销售价格指数49.8%回升2.1个百分点，从业人员指数43.0%回升2.1个百分点，显示存量政策效果逐步显现[1] - 新旧动能延续“K型”分化，装备制造业PMI为51.4%和高技术制造业PMI为52.9%持续扩张，而消费品行业PMI为49.0%和高耗能行业PMI为47.9%处于荣枯线以下[4] - 大型企业PMI为50.6%回升至荣枯线以上，小型企业PMI为47.9%仍处荣枯线以下，中型企业PMI为49.4%较上月下降0.3个百分点，分化态势加强[4] 政策窗口期与风险提示 - 8-9月是观察存量政策能否转化为实物工作量的关键“窗口期”，也是判断增量政策力度和形式的关键“窗口期”[1][7] - 8月下旬以来国务院、发改委、财政部、住建部等多部门围绕基建投资和房地产开发投资召开重要会议，释放促投资稳增长信号[4] - 风险提示包括经济恢复节奏不及预期、政策落地执行效果不及预期、国际地缘风险及其外溢影响[8]