文章核心观点 - 中央经济工作会议释放的内需刺激信号与A股年末日历效应共同作用，以国证价值100指数为代表的低估值优质资产正迎来政策与市场的双重布局窗口 [1] 内需政策利好与行业契合度 - 中央经济工作会议将“扩大国内需求”置于首要位置，重点推进大规模设备更新和消费品以旧换新，并安排5000亿元超长期特别国债支持内需扩容 [2] - 会议首次明确将促进经济稳定增长和物价合理回升作为货币政策重要考量，旨在改善企业盈利预期并稳定居民消费决策，利好家电、汽车等大宗消费 [2] - 国证价值100指数前三大行业为家用电器、银行、有色金属，合计占比近50%，与以旧换新、大宗消费升级及稳物价政策导向高度契合 [2] 年末日历效应与风格轮动 - 历史数据显示，2005年以来12月下半月价值风格指数表现显著优于成长风格 [3] - 具体数据：上证综指上涨概率50%，涨幅均值1.2%；沪深300上涨概率55%，涨幅均值1.08%；中证500上涨概率45%，涨幅均值-0.11%；创业板指上涨概率40%，涨幅均值-0.84% [3][4] - 政策红利改善顺周期行业盈利基本面，叠加年末资金偏好价值风格，形成“盈利+估值”双重动力，加速低估值资产修复 [4] 指数特征与历史表现 - 国证价值100指数采用“低估值+高分红+高自由现金流率”筛选标准，锁定低估优质企业 [4] - 指数当前股息率为5.1%，高于中证红利的4.6%和国证自由现金流的3.3%，提供更厚安全垫 [5] - 长期业绩：自2013年以来年化收益率17.3%，风险收益比0.81，优于中证红利（年化11.1%，风险收益比0.55）和沪深300（年化7.4%，风险收益比0.36） [5] - 近期表现：10月以来国证价值100指数上涨6.8%，表现优于中证红利（-0.2%）和国证自由现金流（4.9%） [7] 指数长期收益数据 - 最近10年累计收益317.1%，最近5年累计收益117.4%，最近3年累计收益75.6%，最近1年收益15.5%，2025年以来收益15.0% [7] - 自发布以来年化收益率超过17% [9]

评级观点 - 海通国际给予中闽能源优于大市评级 [2] 经营表现 - 第二季度福建风电资源偏弱 [2] 发展战略 - 公司以项目为先 开拓优质增量 [2]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价6.05元 基于2025年15.5倍PE估值 [5][9] - 当前估值具备安全边际 PB 1.4x PE(2025E)13x 低于可比公司平均15.4倍PE [5][7][11] 核心观点 - 福建风电资产优质 电力供需格局良好 新能源消纳空间充足(2025年非水可再生能源消纳比例要求仅14.5%) [1][5][11] - 存在资产注入预期 当前盈利预测未包含承诺注入资产 [5][9] - Q2发电量受风资源波动影响 福建风电4.5亿度(YoY-19%) 但Q3有望修复 预计全年归母净利7.5亿元(YoY+15.3%) [5][10][11] 财务表现 - 2025E营收17.95亿元(YoY+3.1%) 归母净利7.51亿元(YoY+15.3%) EPS 0.39元 [4][5] - 盈利能力稳定 2025E毛利率59.2% ROE 10.3% [4][6] - 现金流改善显著 2025E经营活动现金流20.12亿元(较2024A增长152%) [6] 项目进展 - 长乐外海集中送出工程(总投资73亿元)获批 预计年贡献归母净利0.5亿元 [5][12] - 长乐B区11.4万千瓦海风项目(总投资11.8亿元)获批 预计年贡献净利0.2亿元 [5][12] - 48万千瓦渔光互补项目完成备案 预计年贡献净利0.4亿元 [5][12] 行业比较 - 2025E市盈率13.3倍 低于可比公司三峡能源(17.2倍)和龙源电力(20.2倍) [7] - 股息率具备吸引力 2025E预计股息率2.3% [6]

港股通红利ETF表现 - 港股通红利ETF（513530）自2025年4月24日以来连续22个交易日获资金净流入，规模、份额均创成立以来新高，年内规模大增超50% [1] - 截至2025年5月28日，该ETF份额为12.33亿份，规模为19.50亿元，较2024年12月31日的12.62亿元显著增长 [1] 港股红利策略优势 - 港股通高股息（CNY）指数最新股息率达7.88%，高于中证红利（6.35%）和深证红利（3.89%）等A股主流红利类指数 [1] - 指数市净率仅0.63倍，凸显高股息+低估值的特性，长期投资价值显著 [1] - 在外部不确定性较多的环境中，港股红利策略可对冲风险和波动，吸引市场关注 [1] 港股通红利ETF产品特点 - 港股通红利ETF（513530）是首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的ETF，税率结构较传统港股通更具优势，长期持有可降低红利税成本 [2] - 华泰柏瑞基金拥有18年指数投资经验，旗下红利ETF（510880）和红利低波ETF（512890）规模分别达200.73亿元和167.05亿元，为A股规模最大的两只红利主题ETF [2] 市场动态 - 5月28日美国国际贸易法院裁定支持对特朗普关税实施永久禁令，特朗普政府已提起上诉 [1]