公司业务与股权结构 - 公司是港股唯一航空高科技产业集团，实际控制人为航空工业集团，持股57.05% [3][7] - 公司下设9家一级子公司，包括中直股份、洪都航空、中航光电、中航机载4家上市公司，以及航空工业规划、航空工业津电、上海航融等非上市公司 [9][10][11] - 公司战略布局三大业务板块：航空整机（直升机、教练机、通用飞机）、航空配套系统及相关业务（航电、机电、元器件）、航空工程服务 [12][13] 财务与估值分析 - 2024年公司营业收入为869.71亿元，净利润为21.87亿元，2024年PE为13.4倍，2025年PE（TTM）为15.66倍 [3][20] - 使用整体报表的P/S（0.34倍）或P/B（0.88倍）进行估值存在误区，因公司对子公司持股比例并非100%，核心应回归考虑股权归属的归母净利润口径PE [14] - 从子公司市值加权求和角度分析，公司持有的四家A股上市公司股权对应市值合计约700亿元，远高于公司当前港股市值约293亿元，存在约42%的折让 [16][17] - A股军工板块PE多在30-40倍，公司估值（13.4-15.66倍）明显低于行业中枢 [17] 近期业绩表现与原因 - 2025年上半年，公司营业收入为374.65亿元，同比增长11.43%；但扣非净利润为8.51亿元，同比下降23.78% [18][20] - 业绩下滑主要源于核心子公司盈利下降：中航光电2025年前三季度归母净利润同比下降30.89%，中航机载同期归母净利润同比下降17.7% [21] - 2025年上半年整体毛利率从2024年的22.5%下降至20.22%，主要受占营收60%的航空配套系统业务利润下滑拖累 [21][22] 业务进展与研发投入 - 2023年、2024年、2025年中期研发投入分别为75.73亿元、66.61亿元、21.7亿元，占当期营业收入比例分别为8.9%、7.7%、5.8% [22] - 直升机业务：AC系列直升机在2025年应用于空中游览、城市管理、救援演练等场景 [23] - 教练机业务：是国内唯一具备初、中、高级教练机全谱系研制生产能力的企业 [23] - 航空配套业务：中航光电民机与工业互连产业园落成，多家子公司产品配套于无人机、电动飞艇等项目并成功首飞或交付 [23] - 公司深度参与C919国产大飞机项目，多家子公司为主要或配套供应商 [24] 市场关注与股价表现 - 作为低空经济等热门概念的正宗标的，公司股价此前表现平淡 [4] - 股价未随市场热点炒作的原因包括：港股市场相对理性且流动性低迷；公司业务与低空飞行相关，但与航空航天和卫星无直接关系 [26] - 公司市值驱动最终需依赖技术商业化落地及低空飞行市场爆发带来的业绩实质性增长 [25][27][28]

公司业绩概览 - 中航光电2025年度实现营业总收入人民币213.01亿元，总体保持稳定增长 [1] - 公司实现利润总额人民币26.64亿元，同比下降29.24% [1] - 公司实现归属于股东的净利润人民币21.24亿元，同比下降36.69% [1] 业绩变动原因 - 部分业务领域外部市场价格压力持续攀升 [1] - 上游大宗物料价格上涨 [1] - 上述因素共同导致归属于股东的净利润下降 [1]

公司业绩概览 - 2025年度实现营业总收入人民币213.01亿元，同比增长2.98% [1] - 实现利润总额人民币26.64亿元，同比下降29.24% [1] - 实现归属于中航光电股东的净利润人民币21.24亿元，同比下降36.69% [1] 业绩变动原因分析 - 部分业务领域外部市场价格压力持续攀升 [1] - 上游大宗物料价格上涨 [1] - 上述因素共同造成公司归属于股东的净利润下降 [1]

公司2025年度业绩快报 - 公司实现营业总收入人民币213.01亿元，同比增长2.98% [1] - 公司实现利润总额人民币26.64亿元，同比下降29.24% [1] - 公司实现归属于中航光电股东的净利润人民币21.24亿元，同比下降36.69% [1] 业绩变动原因分析 - 部分业务领域外部市场价格压力持续攀升 [1] - 上游大宗物料价格上涨等因素造成归属于中航光电股东的净利润下降 [1]

业绩总结 - 2025年度营业总收入213.01亿元，同比增长2.98%[5][6] - 2025年度归属股东净利润21.24亿元，同比下降36.69%[5][6] - 2025年末总资产425.14亿元，较期初增长3.07%[5] 财务指标 - 2025年度加权平均净资产收益率9.00%，较上年减少6.67个百分点[5] - 2025年末股本21.00亿元，较期初下降0.85%[5]

公司业绩预告与财务表现 - 北京首都机场股份预计2025年净亏损6.0亿元至7.6亿元，同比亏损收窄约45.3%至56.8%，主要受益于航空市场需求持续恢复及成本管控强化[1] - 时代电气2025年营业总收入约287.61亿元，同比增长15.46%，净利润约41.05亿元，同比增长10.88%[1] - 港通控股发盈喜，预期2025年度股东应占溢利同比增加至约6.6亿港元[1] - 大唐环境发盈喜，预期2025年除税前利润增至约7亿至7.1亿元[1] 月度运营数据 - 大唐新能源1月完成发电量327.2万兆瓦时，同比增加6.69%[2] - 龙源电力1月完成发电量716.27万兆瓦时，同比增长12.05%，其中风电发电量同比增长8.11%，太阳能发电量同比增长42.25%[2] - 捷利交易宝1月新增机构客户7个，注册用户达89.05万户同比增加6.2%，打新记用户11.45万户同比增加8.6%[2] - 越秀地产1月合同销售约为42.01亿元，同比下降约36.4%[2] - 宝龙地产1月合同销售总额约为4.7亿元，同比减少31.98%[2] - 绿地香港1月合同销售约为5.08亿元，同比大幅增加约287.79%[3] - 江山控股1月总发电量约为1.83万兆瓦时，同比减少22.13%[4] 业务发展与战略投资 - 中兴通讯拟出资2亿元认购粤港澳基金份额，重点投资新一代信息科技、生物技术、高端装备制造、新材料与新能源、电子硬件、前沿材料等领域[5] - 中航科工附属公司拟斥资5800万元收购中航捷锐10%的股权[4] - 德祥地产与众淼控股订立框架协议，共同探索“实物资产供应 + 数字化金融保障”的创新商业模式[5] - 山东新华制药股份终止收购挪亚圣诺(太仓)生物科技有限公司股权[5] 产品研发与监管进展 - 云顶新耀的维适平®用于治疗成人中重度溃疡性结肠炎的新药上市申请在中国获批[4] - 科伦博泰生物核心产品TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗(sac-TMT)获国家药监局批准第四项适应症上市，用于治疗2L+ HR+/HER2-乳腺癌[4] - 恒瑞医药HRS-4642注射液被国家药监局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单[5] 资本市场与公司行动 - 中国银河完成发行60亿元公司债券[7] - 金山软件斥资约2999.94万港元回购111.42万股，回购价26.8港元至27港元[7] - 吉利汽车斥资2716.12万港元回购166.5万股，回购价15.94至16.44港元[7] - 十月稻田斥资733.57万港元回购78万股股份，每股回购价格为9.3至9.46港元[7] - 景瑞控股收到联交所复牌指引[6]

交易概述 - 公司通过其非全资附属公司青云仪表签署了两份股权转让协议，以收购中航捷锐的股权 [1] - 根据股权转让协议一，青云仪表同意以人民币2,192.69万元的对价，购买航空工业产业基金持有的中航捷锐3.7805%的股权 [1] - 根据股权转让协议二，青云仪表同意以人民币3,607.31万元的对价，购买瑞特新持有的中航捷锐6.2195%的股权 [1] - 此次收购的总对价为人民币5,800万元，旨在强化公司机载产业链并增强产品研发协同作用 [1] 公司市场表现 - 截至2026年2月6日收盘，公司股价报收于4.1港元，较前一日下跌0.97% [1] - 当日成交量为1,749.97万股，成交额为7,183.31万港元 [1] - 投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级 [1] - 公司港股市值为257.12亿港元，在航空装备行业中排名第1 [1]

交易概述 - 中航科工非全资附属公司青云仪表签署两项股权转让协议，收购中航捷锐合计10%的股权 [1] - 第一项协议：青云仪表向航空工业产业基金收购中航捷锐3.7805%股权，对价为人民币2,192.69万元 [1] - 第二项协议：青云仪表向瑞特新收购中航捷锐6.2195%股权，对价为人民币3,607.31万元 [1] - 交易完成后，青云仪表将持有中航捷锐10%股权，中航捷锐仍为中国航空工业集团的非全资附属公司 [1] 交易目的与战略意义 - 交易旨在进一步强化集团机载产业链并增强产品研发协同作用 [1] 标的公司业务 - 中航捷锐主要从事以光纤陀螺为主的传感产品的研发、生产与销售 [1]

交易概述 - 中航科工通过其非全资附属公司青云仪表进行股权收购，以强化集团机载产业链并增强产品研发协同作用 [1] - 交易涉及两份股权转让协议，分别向航空工业产业基金和瑞特新购买中航捷锐的股权 [1] - 交易完成后，青云仪表将持有中航捷锐10%的股权，中航捷锐仍为中国航空工业集团的非全资附属公司 [1] 交易细节 - 根据股权转让协议一，青云仪表同意以人民币2,192.69万元的对价，购买航空工业产业基金持有的中航捷锐3.7805%的股权 [1] - 根据股权转让协议二，青云仪表同意以人民币3,607.31万元的对价，购买瑞特新持有的中航捷锐6.2195%的股权 [1] - 两笔交易总对价为人民币5,800万元，用于收购中航捷锐合计10%的股权 [1] 标的公司业务 - 中航捷锐主要从事以光纤陀螺为主的传感产品的研发、生产与销售 [1]

股权收购 - 2026年2月6日青云仪表签署两份协议收购中航捷锐10%股权[3] - 收购中航捷锐3.7805%股权对价2192.69万元，6.2195%股权对价3607.31万元[3] - 股权收购总对价5800万元，参考中航捷锐股东全部权益评估值6.19亿元协商确定[6] - 收购事项最高适用百分比率高于0.1%但低于5%，仅需申报及公告[4] - 收购有助于强化集团机载产业链并增强产品研发协同作用[10] - 收购事项构成关联交易，仅须遵守申报及公告规定，可豁免通函和独立股东批准要求[22][24] 公司持股情况 - 中国航空工业集团直接及间接持有公司59.63%股份权益[11] - 公司直接持有中航机载系统股份有限公司16.50%权益[13] - 公司持有航空工业产业基金12%合夥权权益[15] - 公司持有中航融富基金管理有限公司50%权益[15] 中航捷锐业绩 - 2025年3月31日止三个月除税前净利润为4748120.14元，除税后净利润为4802191.01元[19] - 2024年除税前净利润为54429781.16元，除税后净利润为53884524.58元[19] - 2023年除税前净利润为53550164.46元，除税后净利润为47196998.07元[19] - 2025年3月31日经审计净资产账面价值为369908715.19元[19] 中航捷锐股权结构 - 中航捷锐由中航西安飞行自动控制技术有限公司等多家公司持有不同比例权益[18][19] 评估相关 - 中航捷锐全部股东权益收益法评估值为61900万元，资产基础法评估值为42093.33万元，最终采用收益法评估结论[28] - 评估选用企业自由现金流量折现模型[31] - 无风险收益率为2.08%，贝塔系数为1.0856，股权市场风险溢价为6.12%，特定风险报酬率为2.50%[31] - 债权投资回报率为3.10%，企业所得税税率为15%时的WACC为11.22%，作为折现率[33] - 预测期分两阶段，第一阶段为2025年4月1日至2030年12月31日，第二阶段为2031年1月1日直至永续[33] - 非经营性资产负债（含溢余资产）选用成本法评估[33] - 截至2025年3月31日，公司股东全部权益评估值为6.19亿元，增值率为67.34%[34]