贵金属市场行情表现 - 现货白银日内涨幅达10%，突破79美元/盎司，年内涨幅超173% [1] - 现货钯金最新上涨15%至1937.64美元/盎司 [1] - 纽约时段，黄金、白银、铂金、钯金全线走高，其中金、银和铂均创下历史纪录 [3] 贵金属价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势升级，例如美国封锁进出委内瑞拉的所有受制裁油轮并拦截三艘油轮，以及尼日利亚与美国合作空袭打击“恐怖目标”，持续支撑黄金和白银等避险资产需求 [3] - 美元走弱以及年末市场流动性偏低，放大了价格波动 [3] - 白银近期的惊人涨势受到投机资金涌入，以及10月历史性“逼空”事件后主要交易中心供应错配持续存在的共同推动 [3] - 美国已将银金属列入关键矿产名单，交易员正在关注白银可能面临的关税风险 [3] 白银市场供需与结构 - 市场上存在大量纸面交易和持仓，现在需要用实物来对冲，但可供交割的供应并不充裕 [4] - 自10月逼空以来，全球可自由流通的白银大多留在纽约 [3]

贵金属市场行情表现 - 12月26日纽约交易时段，贵金属全线大涨，黄金、白银和铂金均创下历史纪录 [2] - COMEX白银期货暴涨超11%，现货白银暴涨超10% [2] - COMEX黄金期货涨1.31%，报4562美元/盎司，本周累涨3.98% [3] - 现货黄金涨1.12%，报4531.1美元/盎司，本周累涨4.44% [3] - COMEX白银期货暴涨11.15%，报79.68美元/盎司，本周累涨18.06% [3] - 现货白银暴涨10.24%，报79.196美元/盎司，本周累涨17.87%，年内累涨175% [3] - 现货钯金暴涨14.24%，报1923.4美元/盎司，本周累涨12.63% [3] - 现货铂金暴涨10.31%，报2450.91美元/盎司，本周累涨24.31% [3] 驱动价格上涨的主要因素 - 地缘政治紧张局势升级、美元持续走弱、市场流动性偏低是贵金属走强的主要原因 [2][5] - 具体地缘事件包括：美国封锁委内瑞拉受制裁油轮、尼日利亚与美国合作空袭、沙特阿拉伯对也门发动空袭 [5] - 地缘政治紧张局势升级持续支撑包括黄金和白银在内的避险资产需求 [5] - 年末市场流动性偏低，放大了价格波动 [5] - 白银近期的涨势受到投机资金涌入，以及10月历史性“逼空”事件后主要交易中心供应错配持续存在的共同推动 [5] - 美国已将银金属列入关键矿产名单，交易员正在关注白银可能面临的关税风险 [5] 白银市场的结构性紧张与挤兑风险 - 市场上存在大量纸面交易和持仓，但可供交割的实物供应并不充裕 [6] - 全球最大的白银ETF iShares Silver Trust相关期权合约的交易量近期急剧攀升，已达到2021年Reddit散户交易热潮以来的最高水平 [6] - 1年期白银掉期利率减去美国利率，目前已来到了-7.18%，表明实物供应短缺 [7] - 白银掉期利率跌至负值表明交易员会支付溢价以试图立即获得白银，当空头头寸恐慌性平仓时会形成典型的轧空 [8] - 上海期货交易所和纽约商品交易所白银期货之间的价差目前非常大，刺激了白银从伦敦流向上海 [8] - 几乎所有持有未分配白银所有权及交割期票的持仓者开始要求实物金属交割，这使得伦敦白银市场的运转体系存在全面迅速崩盘的潜在风险 [9]

全球贵金属与有色金属市场全面爆发 - 全球贵金属与有色金属市场在短暂调整后重拾涨势并集体爆发，核心驱动因素包括地缘政治紧张局势升级、关键现货市场持续供应错配以及美元走弱 [1] - 市场正在为2026年全球供应趋紧进行重新定价 [1] 贵金属价格表现 - 现货白银报74.37美元/盎司，日内涨超4.5%，最高突破75美元/盎司，续创历史新高 [2] - 黄金价格交投于每盎司4500美元上方，现报4502.46美元，最高涨至4530美元/盎司上方，再创历史新高 [3] - 现货铂金上涨8%至每盎司2,413.62美元，创纪录新高 [5] - 今年以来，黄金累计涨幅约70%，白银涨幅超过150%，两者均有望创下自1979年以来的最佳年度表现 [8] 有色金属价格表现 - 纽约铜价上涨3%，至每吨5.771美元，为7月经历前所未有的逼空以来的最高水平 [4] - 沪铜主力合约日内大涨4%，现报99110.00元/吨，创下历史新高 [5] - 碳酸锂主力合约盘中强势突破13万关口，日内涨超8%，创2023年11月以来新高 [8] - 氧化铝涨超6.24%，此前触及涨停 [8] 市场上涨核心驱动因素 - 宏观层面：美联储降息预期叠加美元暴跌降低了持有大宗商品的成本，地缘政治不确定性显著提升市场避险情绪与囤货意愿 [8] - 资金层面：央行持续购金以及ETF资金强劲流入，全球黄金ETF持仓除5月外每月均在增长，SPDR Gold Trust持仓量年内涨幅已超过20% [8][12] - 分析师观点：OANDA高级市场分析师Kelvin Wong指出，年底流动性不足、预期美国将长期降息、美元走软及地缘政治风险加剧共同推动贵金属价格创新高，展望2026年上半年，黄金价格可能向每盎司5000美元迈进，白银价格则有可能达到每盎司90美元左右 [8] 白银市场分析 - 白银是本轮反弹领头羊，涨势得益于宏观避险需求与微观市场结构压力双重叠加 [9] - 供应紧张加剧：伦敦白银市场正经历严峻实物挤兑，关键指标“1年期白银掉期利率减去美国利率”已跌至-7.18%，显示现货极度紧缺 [10] - 政策风险：市场担忧美国商务部关于关键矿产进口的“国家安全”调查可能导致新关税或贸易限制，加剧囤积行为 [10] - 供应错配：自10月份历史性逼空以来，全球大部分可用白银仍滞留在纽约，地域性供应错配进一步推高价格 [10] 黄金市场分析 - 地缘政治成为短期催化剂：美国针对委内瑞拉石油制裁升级，以及美军在尼日利亚实施打击，提升了贵金属避险吸引力 [11] - 现货市场结构性紧张为价格提供坚实支撑，有效对冲高位恐高情绪 [12] 铜市场分析 - 美元暴跌直接提振铜价，彭博美元即期指数有望创下自6月以来最大周跌幅 [13] - 投资者押注2026年全球供应趋紧，尽管特朗普将交易最广泛的铜产品形式排除在关税之外，但该决定预计2026年进行审查，引发市场担忧 [14] - 铜作为全球能源转型关键受益者，纽约市场铜价今年涨幅已超过42% [14] 铂钯市场分析 - 铂金与钯金在回调后强劲反弹，贵金属板块呈现普涨态势 [15] - 铂金价格飙升至历史新高，受供应持续紧张、欧盟意外改变2035年内燃机禁令政策，以及资金从黄金向其他贵金属轮动等因素共同推动 [15] - 基本面支撑：供应端持续紧张以及汽车催化剂需求具有韧性，结合贵金属板块整体看涨氛围，吸引买盘介入 [15] 碳酸锂市场分析 - 碳酸锂价格在经历长期下跌后出现企稳反弹迹象 [16] - 随着下游新能源车产销持续增长、储能需求放量，以及上游部分高成本产能出清，市场供需格局正在逐步改善 [16] 氧化铝市场分析 - 氧化铝上涨超6%主要是一次超跌后的技术性反弹，价格此前快速下跌已击穿部分企业成本线，引发市场对减产可能性的博弈 [17] - 国家发改委将氧化铝明确为“强资源约束型产业”，并提出“完善重大项目论证机制，防止盲目投资和无序建设”以及“鼓励大型骨干企业实施兼并重组”，市场开始对这一“供给侧改革”政策预期进行初步定价 [17] - 短期价格仍将受高库存和新增产能释放的压制，预计波动加剧 [17]

文章核心观点 - 东京房地产市场正经历结构性转变，核心区房价飙升并非传统泡沫，而是由全球资本涌入、超低利率和土地供应瓶颈共同驱动的资产分层固化新常态 [5][6][14][18] - 市场分裂为两个世界：全球富豪将核心区房产视为金融资产进行配置，而本地工薪阶层被挤出市场，引发社会结构和人口趋势的深远变化 [6][20][21][36][37] - 房价上涨形成自我强化闭环：外资推高资产价值使央行加息投鼠忌器，低利率刺激购买力，刚性供应瓶颈导致价格持续上涨 [31][32] 资产分层固化 - 当前东京楼市与1990年代泡沫有本质区别，当年是内部信贷膨胀导致的全民亢奋，如今是全球资本重新定价核心资产导致的永久性层级分化 [14][15][16][17][18] - 房产属性发生根本转变，核心区房产从居住空间异化为金融工具，成为全球富豪的避险资产和实物债券，定价权与本地收入脱钩 [21][24] - 市场清晰分割为资产持有者与非持有者，港区、千代田区等核心地带成为全球资本平台，完成从国民市场向全球资本平台的蜕变 [20][21] 房价上涨原因分析 - 全球资本降维打击：疲软日元使东京豪宅对海外买家如打折奢侈品，但核心驱动是地缘政治不确定性下东京成为亚太地区安全避风港，定价权由国际资金池决定 [24][25] - 日本央行囚徒困境：维持近零利率实际是对储蓄者的隐形征税，同时对借款人补贴，实际负利率刺激恐慌性加杠杆购房 [26][27] - 结构性供应错配：核心区土地绝对稀缺，建筑成本上涨和劳动力短缺使开发商聚焦利润最高的奢侈品市场，全球需求撞上本地刚性供给导致价格必然飙升 [28][29][30] 社会影响与趋势展望 - 政策干预效果有限，限制外国所有权可能重蹈香港、温哥华覆辙，资本会通过本地公司等方式绕开，政府担心吓跑人才与资本 [34] - 山手线成为社会阶层物理结界，通勤一小时以上成为新常态，生活品质压缩，中心区夜晚沦为精英空城 [34] - 形成稳固食利阶层，资产增值财富积累速度远超劳动收入，颠覆社会平等共识，压制社会流动性，改变年轻一代价值观 [35][36] - 高居住成本成为最有效避孕药，东京极低居住预期可能使全国已经低至1.2的出生率进一步失速，加剧人口悬崖危机 [37][38]

东京房地产市场现状与价格表现 - 东京核心区新房均价突破1.33亿日元，一年暴涨超20% [1] - 东京二手公寓有16%的售价达到上亿日元 [1] - 东京租金飙升8% [3] - 东京独栋住宅价格五年内上涨45% [5] - 东京房价收入比达到12倍，远高于8倍的全球警戒线 [5] 市场驱动因素分析 - 外资趁日元贬值涌入东京楼市，进行疯狂扫货 [1] - 全球资本将东京核心资产视为安全避风港和战略性资产置换目标，推动价值回归 [11][15] - 日本央行长期维持超低利率环境，形成实际负利率，刺激借贷和投资需求 [11][17] - 东京核心区面临结构性供应瓶颈，土地稀缺且新建项目瞄准高利润的奢侈品市场 [19][20] 市场结构与社会影响 - 东京市场分裂为两个世界：全球资本与富豪的乐园 vs 普通工薪阶层难以负担的现实 [1][14] - 房产属性从居住空间异化为金融工具，定价权与本地工资收入脱钩，由全球资金池定义 [14][15] - 资产分层固化加速，形成“资产持有者”与“非持有者”的鸿沟，压制社会流动性 [7][24] - 高房价导致大规模人口迁徙，家庭被迫向埼玉、千叶等郊区缩小规模，通勤时间延长 [4][6][23] 行业趋势与未来展望 - 东京楼市疯狂从核心区向更广范围蔓延 [2] - 专家观点认为当前高房价并非泡沫，而是残酷的新常态 [4] - 政策干预（如限制外国所有权）可能出台但收效预计有限 [23] - 高居住成本成为抑制生育率的因素，可能使日本已经低至1.2的出生率进一步失速 [25][26]