市场行情与价格表现 - 今日亚盘时段，白银期货交投于22481元/千克一线上方，开盘于21431元/千克，暂报22728元/千克，上涨7.86% [1] - 白银期货价格最高触及22995元/千克，最低下探21358元/千克，盘内短线偏向看跌走势 [1] - 沪银在绝对强势中持续刷新高点，周期性还是等待调整做多，银价依旧偏强 [2] - 沪银溢价扩大至2600元/克，国内情绪再升温 [2] - 沪银主力合约参考运行区间为19700-23000元/千克，下方支撑在21500元/千克和20500元/千克 [2] 市场供需与库存动态 - 截至1月12日，COMEX白银总库存已降至约4.37亿盎司，且连日出现单日数百万盎司级别的流出 [2] - 五大银库（如STONEX, Brinks, CNT等）均遭遇集中提货，交割压力呈指数级攀升 [2] - 期货市场出现罕见的“反向展期”，投资者卖出远期合约并买入近期合约，表明交易员急于获取实物金属而非满足于纸面敞口 [2] - 光伏与AI产业的刚性需求使得白银短缺在短期内难以缓解 [2] 宏观与地缘政治因素 - 针对美联储主席鲍威尔可能面临的刑事起诉，引发了市场对货币当局独立性的重新担忧 [2] - 全球央行行长们纷纷表示支持鲍威尔，摩根大通首席执行官杰米戴蒙则表示政治干预可能会适得其反 [2] - 避险需求受到美国总统特朗普抓获委内瑞拉领导人、重新威胁要占领格陵兰岛，以及伊朗可能推翻伊斯兰政权的暴力抗议活动的推动 [2]

花旗集团上调贵金属短期展望 - 花旗集团大幅上调贵金属短期展望 在牛市情景下 将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元 白银目标价从每盎司62美元上调至100美元 [1][2] - 上调核心逻辑在于地缘政治风险加剧 实物短缺以及市场对美联储政策独立性的不确定性 白银和铂族金属的实物短缺问题短期内可能恶化 [2][3] - 花旗集团提示若地缘政治风险缓和 下半年对冲需求可能承压 其基线情境下 未来6-12个月的黄金目标价为每盎司4000美元 白银为每盎司70美元 [3] 华尔街投行看涨共识 - 摩根士丹利将2026年第四季度的金价目标设定为4800美元 较此前2025年10月设定的4400美元预测显著上调 认为黄金是观察央行政策与地缘政治风险的“晴雨表” [4] - 摩根大通预计到2026年第四季度金价将达到5000美元 长期看向6000美元 认为推动金价重估的趋势尚未耗尽 央行和投资者的多元化配置需求将继续推高金价 [6] - ING分析师指出 央行购金行为以及对美联储进一步降息的预期 构成了金价上涨的坚实基础 [7] 支撑金价的宏观因素 - 美元疲软是支撑金价的关键宏观因素 2025年美元累计下跌约9% 创下自2017年以来的最差年度表现 [7] - 摩根士丹利分析师指出 美元走弱 强劲的ETF买入以及持续的央行购买 共同构成了金价进一步上涨的动力 [7] 白银及基本金属市场表现 - 白银在2025年飙升147% 创下有记录以来的最强年度涨幅 2025年标志着白银结构性供应赤字的顶峰 中国的出口许可证新规增加了上行风险 [8] - ING指出 受太阳能板和电池技术等工业需求支撑 以及持续的投资流入 白银2026年的前景依然具有建设性 [9] - 摩根士丹利看好铝和铜 两者在需求上升之际均面临供应限制 [10]

花旗集团上调贵金属短期目标价 - 花旗集团激进上调贵金属短期展望 在牛市情景下 预计未来0-3个月金价目标从每盎司4200美元上调至5000美元 白银目标从每盎司62美元大幅上调至100美元 [1] - 上调核心逻辑基于地缘政治风险加剧 实物短缺以及市场对美联储政策独立性的不确定性 投资势头依然强劲 众多利好因素可能在第一季度继续保持 [1] - 白银和铂族金属的持续实物短缺问题短期内可能因美国232条款关税决定延迟而略有恶化 这将进一步推高价格 [1] 花旗集团对中长期价格的谨慎预期 - 花旗集团对未来6-12个月的黄金目标价设定为每盎司4000美元 白银目标价为每盎司70美元 显示出对下半年市场波动性的谨慎态度 [2] - 该行的基线情境假设是 若围绕委内瑞拉 伊朗和乌克兰的地缘政治风险在今年晚些时候出现缓和 将令对冲需求承压 黄金受到的影响尤甚 [2] 华尔街投行看涨共识与长期目标 - 摩根士丹利在最新预测中将2026年第四季度的金价目标设定为4800美元 较此前2025年10月设定的4400美元预测有显著上调 [3] - 摩根大通预计到2026年第四季度金价将达到5000美元 长期甚至看向6000美元 并强调推动金价重估的趋势尚未耗尽 [3] - 主要投行认为投资者不仅将黄金视为通胀对冲工具 更将其作为观察央行政策与地缘政治风险的“晴雨表” [3] 支撑金价上涨的宏观与结构性因素 - 美元疲软是支撑金价上涨的关键宏观因素 2025年美元累计下跌约9% 创下自2017年以来的最差年度表现 [3] - 美元走弱 强劲的ETF买入以及持续的央行购买 共同构成了金价进一步上涨的动力 [3] - ING分析师指出 央行购金行为以及对美联储进一步降息的预期 构成了金价上涨的坚实基础 [3] 白银市场表现与前景 - 白银在2025年飙升147% 创下有记录以来的最强年度涨幅 2025年标志着白银结构性供应赤字的顶峰 [4] - 中国的出口许可证新规增加了白银的上行风险 [4] - ING指出 受太阳能板和电池技术等工业需求支撑 以及持续的投资流入 白银2026年的前景依然具有建设性 [5] 其他基本金属展望 - 摩根士丹利看好铝和铜 两者在需求上升之际均面临供应限制 [5]

贵金属市场行情表现 - 12月26日纽约交易时段，贵金属全线大涨，黄金、白银和铂金均创下历史纪录 [1] - COMEX白银期货暴涨超11%，现货白银暴涨超10% [1] - COMEX黄金期货涨1.31%，报4562美元/盎司，本周累涨3.98% [2] - 现货黄金涨1.12%，报4531.1美元/盎司，本周累涨4.44% [2] - COMEX白银期货暴涨11.15%，报79.68美元/盎司，本周累涨18.06% [2] - 现货白银暴涨10.24%，报79.196美元/盎司，本周累涨17.87%，年内累涨175% [2] - 现货钯金暴涨14.24%，报1923.4美元/盎司，本周累涨12.63% [2] - 现货铂金暴涨10.31%，报2450.91美元/盎司，本周累涨24.31% [2] 贵金属价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势升级、美元持续走弱、市场流动性偏低是贵金属走强的主要原因 [1][4] - 美国下令封锁进出委内瑞拉的所有受制裁油轮，并已拦截三艘油轮 [4] - 尼日利亚与美国合作，通过空袭精准打击尼西北部地区的“恐怖目标” [4] - 沙特阿拉伯对也门东南部哈德拉毛省南方过渡委员会旗下的军事据点发动了空袭 [4] - 地缘政治紧张局势升级持续支撑包括黄金和白银在内的避险资产需求 [4] - 年末市场流动性偏低，放大了价格波动 [4] 白银市场特殊表现与驱动 - 白银表现更加惊人，其近期涨势受到投机资金涌入的推动 [5] - 10月历史性“逼空”事件后，主要交易中心供应错配持续存在 [5] - 自10月逼空以来，全球可自由流通的白银大多留在纽约 [5] - 交易员正在关注白银可能面临的关税风险，因为美国已将银金属列入关键矿产名单 [5] - 市场上存在大量纸面交易和持仓，但可供交割的实物供应并不充裕 [5] - 全球最大的白银ETF iShares Silver Trust相关期权合约的交易量近期急剧攀升，已达到2021年Reddit散户交易热潮以来的最高水平 [5] 伦敦白银市场供应紧张状况 - 伦敦白银市场的实物短缺状况可能已达到一个极端的程度 [6] - 1年期白银掉期利率减去美国利率，目前已来到-7.18% [7] - 通常该价差应为正，以计入仓储、保险及融资成本 [8] - 掉期利率跌至负值表明实物供应短缺，交易员会支付溢价以试图立即获得白银 [8] - 当空头头寸因恐慌性平仓时，掉期利率会进一步跌至负值，形成典型的轧空 [8] - 伦敦白银市场正在持续恶化 [8] - 上海期货交易所和纽约商品交易所白银期货之间的价差目前非常大，刺激了白银从伦敦流向上海 [9] - 伦敦“实物”白银市场正在遭遇挤兑，几乎所有持有未分配白银所有权及交割期票的持仓者开始要求实物金属交割 [9] - 这使得伦敦白银市场的运转体系存在全面迅速崩盘的潜在风险 [9]

贵金属市场行情表现 - 12月26日纽约交易时段，贵金属全线大涨，黄金、白银和铂金均创下历史纪录 [2] - COMEX白银期货暴涨超11%，现货白银暴涨超10% [2] - COMEX黄金期货涨1.31%，报4562美元/盎司，本周累涨3.98% [3] - 现货黄金涨1.12%，报4531.1美元/盎司，本周累涨4.44% [3] - COMEX白银期货暴涨11.15%，报79.68美元/盎司，本周累涨18.06% [3] - 现货白银暴涨10.24%，报79.196美元/盎司，本周累涨17.87%，年内累涨175% [3] - 现货钯金暴涨14.24%，报1923.4美元/盎司，本周累涨12.63% [3] - 现货铂金暴涨10.31%，报2450.91美元/盎司，本周累涨24.31% [3] 驱动价格上涨的主要因素 - 地缘政治紧张局势升级、美元持续走弱、市场流动性偏低是贵金属走强的主要原因 [2][5] - 具体地缘事件包括：美国封锁委内瑞拉受制裁油轮、尼日利亚与美国合作空袭、沙特阿拉伯对也门发动空袭 [5] - 地缘政治紧张局势升级持续支撑包括黄金和白银在内的避险资产需求 [5] - 年末市场流动性偏低，放大了价格波动 [5] - 白银近期的涨势受到投机资金涌入，以及10月历史性“逼空”事件后主要交易中心供应错配持续存在的共同推动 [5] - 美国已将银金属列入关键矿产名单，交易员正在关注白银可能面临的关税风险 [5] 白银市场的结构性紧张与挤兑风险 - 市场上存在大量纸面交易和持仓，但可供交割的实物供应并不充裕 [6] - 全球最大的白银ETF iShares Silver Trust相关期权合约的交易量近期急剧攀升，已达到2021年Reddit散户交易热潮以来的最高水平 [6] - 1年期白银掉期利率减去美国利率，目前已来到了-7.18%，表明实物供应短缺 [7] - 白银掉期利率跌至负值表明交易员会支付溢价以试图立即获得白银，当空头头寸恐慌性平仓时会形成典型的轧空 [8] - 上海期货交易所和纽约商品交易所白银期货之间的价差目前非常大，刺激了白银从伦敦流向上海 [8] - 几乎所有持有未分配白银所有权及交割期票的持仓者开始要求实物金属交割，这使得伦敦白银市场的运转体系存在全面迅速崩盘的潜在风险 [9]

市场行情与价格表现 - 周五欧盘前，现货白银价格大涨超2%，步步逼近本周早些时候创下的接近每盎司59美元的历史高点 [1] - 今年以来，白银价格几乎翻了一番，涨幅远超同期上涨60%的黄金 [1] - 过去两个月，由于伦敦市场出现史诗级的逼空行情，银价涨势进一步加速 [1] 驱动因素与市场动态 - 市场对美联储将在下周会议上降息的预期升温，为银价近期的飙升提供了支撑 [1] - 交易所交易基金(ETF)的强劲资金流入给涨势添了一把柴，在截至周四的短短四天内，白银ETF的持仓增量就已超过了自7月以来任何一个完整周的总和 [1] - 尽管市场有声音担心白银涨过头了，但投资者的胃口依然很大 [1] - 研究策略师指出，这些资金流向能迅速放大价格波动，并引发短期的轧空行情 [1] - 本周大部分时间里，白银的14天相对强弱指数(RSI)一直在70上下剧烈震荡，这通常是交易员判断价格是否“超买”的警戒线 [1] - 虽然伦敦市场的紧张局面在最近几周有所缓解，但其他市场现在却开始闹“银荒”了 [1] 机构观点与价格预测 - 花旗分析师认为，得益于“美联储降息、强劲的投资需求以及实物短缺”，白银在未来三个月内有望冲上每盎司62美元 [2] - 法巴黎银行预测白银明年年底可能会达到每盎司100美元 [3] 技术分析与关键价位 - 白银价格最初的支撑位在每盎司55.00美元附近，如果决定性地跌破该区域，可能会为进一步回调至50.00美元打开大门，50日简单移动均线可能会缓冲下行空间 [4] - 上行方面，如果现货银持续突破58.98美元的历史高位，则将进一步深入未知区域，将瞄准60.00美元 [4] - 平均趋向指数升至28.56，显示趋势方向性正在强化，只要银价保持在50日均线上方，持续的趋势强劲将有利于进一步上行 [4]