特朗普政府政策与美债吸引力 - 特朗普政府推进"美丽大法案"导致外国投资者加速多元化配置并减持美国国债 因赤字支出与通胀型关税削弱美债吸引力 [2] - 特朗普大规模减税和支出措施将使美国债务增加3.3万亿美元 失控赤字与膨胀债务导致穆迪5月下调美国信用评级 [2] - 4月外国资金净流出美国长短债和银行体系142亿美元 同月特朗普"解放日"关税震动全球市场 [2] 美债市场现状 - 美国国债在不到10年内增长四倍至约36万亿美元 其中公众持有约29万亿美元 [3] - 日本以1.13万亿美元成为最大海外持有者 英国持有8077亿美元 中国持有7572亿美元 [3] - 10年期基准美债收益率5月22日升至4.629% 随后回落至4.277% 4月以来在3.9%-4.629%区间震荡 [3] 投资者策略调整 - 东京Simplex资产管理公司基金经理已通过期货减持美债、增持欧债 计划在特朗普减税法案通过后转向现货债券市场 首选欧洲尤其是德国和法国债券 [2] - Ashmore Group全球研究主管称美国赤字扩大可能促使欧洲投资者抛售美债并将资金回流 [4] - 道富银行高级固定收益策略师表示外国投资者减持美债是长期结构性趋势 亚洲投资者采取"多元化而非撤销投资"策略 [5] 欧洲市场受益 - 德国国债市场在4月美债抛售中保持坚挺 德国是七国集团中唯一债务占GDP比率低于100%的国家 [4] - 德国新政府推出万亿欧元国防和基建支出计划 但其避险属性得以强化 [4] - 参议院准备使用替代计算方法 未计入延长2017年减税 似乎可以节省5000亿美元 [4] 市场预期 - SCUBE Capital集团首席投资官押注美债收益率曲线陡峭化 预计美国信用违约互换报价将持续高于同等评级主权债 [6] - 市场担忧美国风险溢价将进一步扩大 [6]