行业投资评级 - 强于大市 [1] 核心观点 - 报告聚焦于光伏与储能行业的最新动态，指出光伏出口退税政策即将取消，上游硅料价格小幅上涨，同时国内储能招标规模创下月度新高，行业需求呈现结构性分化 [1][3] - 报告建议关注储能相关标的，并推荐了阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能等公司 [3] 排产情况总结 - **光伏组件排产**：2025年11月，光伏组件整体产量环比10月下降2.43% [3] - **国内组件库存**：因12月终端装机不及预期及组件价格上涨引发下游抵触，国内组件库存水平止降转增 [3] - **海外组件需求**：终端进入淡季，且出口退税影响淡化，海外需求开始大幅下降，企业同步下修排产 [3] - **锂电池排产**：据预测，2026年1月中国市场动力、储能及消费类电池总排产量为210GWh，环比下降4.55%，其中动力电池为主要回调板块，二线企业下降尤为明显，而储能电池排产维持高位甚至小幅上涨 [3] - **全球电池排产**：2026年1月全球市场同类电池总排产量为220GWh，环比下降6.38% [3] 价格走势总结 - **多晶硅价格**：截至2026年1月7日，多晶硅致密料价格为54.00元/kg，较2025年12月24日小幅上涨3.85% [3] - **单晶硅片价格**：183N单晶硅片主流均价为1.40元/片，较2025年12月24日上涨12.00% [3] - **光伏组件价格**：TOPCon双玻组件价格持平，报0.70元/W [3] - **储能系统价格**：2025年11月，国内磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）平均报价为0.5721元/Wh，中标加权均价为0.4912元/Wh，环比下降6.4% [3] - **2小时储能系统**：平均报价0.5631元/Wh，中标加权均价0.569元/Wh，环比上涨2.88% [3] - **4小时储能系统**：平均报价0.4983元/Wh，中标加权均价0.4537元/Wh，环比下降10.86% [3] 需求分析总结 - **光伏组件出口**：2025年11月，光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增长34.08%，环比增长6.84%；1-11月累计出口额258.85亿美元，同比增长4.89% [3] - **逆变器出口**：2025年11月，逆变器出口额7.67亿美元，同比增加25.91%，环比增长13.29%；1-11月累计出口额82.02亿美元，同比增加29.57% [3] - **逆变器出口区域结构**：2025年1-11月，欧洲以31.30亿美元居首；亚洲地区次之，为28.66亿美元；南美等新兴市场提供了多元化增长潜力 [3] - **澳大利亚市场**：2025年11月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超177% [3] - **国内光伏装机**：2025年11月国内光伏新增装机量为22.02GW，环比增长74.76%，同比下降11.92%；1-11月累积新增光伏装机274.89GW，同比增长33.25% [3] - **国内储能招标**：2025年11月，EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [3] 政策与投资建议总结 - **出口退税政策**：财政部公告，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税 [3] - **投资建议**：基于2025年11月光伏组件出口同比增长34.08%以及储能系统招标容量环比增长65%，建议关注储能相关标的 [3] - **推荐公司**：报告推荐阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次光伏出口退税取消，短期刺激利好多晶硅需求，中长期抬高成本门槛，倒逼行业淘汰落后产能、实现供需再平衡，与“反内卷”政策导向一致 [2] 根据相关目录分别进行总结 政策内容 - 2026年1月8日，财政部、税务总局联合公告，自2026年4月1日起全面取消光伏等产品增值税出口退税 [1] - 2024年11月，光伏产品出口退税率从13%下调至9% [1] 政策退出原因 - 出口市场恶性价格竞争致“量增价减”，2024年光伏电池片出口量同比增长41.5%，出口额大幅下降33.76%，组件出口量增长9.9%，出口额下降27.89% [1] - 部分企业将退税额折算为降价空间，致国内企业利润流失，财政补贴转移至海外，加剧国际贸易摩擦风险 [1] 短期影响 - 政策实施前约3个月窗口期将引发“抢出口”行情，企业加紧排产与出货，短期提振上游多晶硅等环节需求 [1] - 已有光伏企业明确表示春节期间将保持连续生产 [1] 中长期影响 - 出口退税全面取消从成本端推高光伏产品出口门槛，遏制恶性竞争，加速行业供给侧过剩产能出清，推动行业竞争转向以技术、质量的高质量发展 [2] - 2026年1月监管强调产业“反内卷”侧重市场化与法治化路径，市场预期行业自律与协商方式可能转变 [2] 光伏产品清单 - 包括未装在组件内或组装成块的光电池（商品代码85414200）、已装在组件内或组装成块的光电池（商品代码85414300） [3]

市场行情表现 - 沪铜期货主力2602合约高开猛进，收盘报100280元/吨，较昨日结算价上涨3520元，涨幅达3.51% [1] - 伦铜亚盘时段走强，北京时间14:54报价13192.5美元/吨，上涨227美元，涨幅1.75% [1] - 国内现货铜价普遍飙涨，长江现货1铜价报103280元/吨，上涨2600元，广东现货1铜价报103160元/吨，上涨2560元 [1] 期货市场交易数据 - 沪铜主力2602合约全天成交量209742手，较前一日减少94076手，持仓量182688手，减少5985手 [1] - 上海期货交易所数据显示，1月9日当周沪铜库存大幅累积，周度库存增加24.22%至180,543吨，创近九个月新高 [2] 宏观影响因素 - 美元指数走弱，使得以美元定价的大宗商品对持有外币的买家更具吸引力，提振了价格 [1] - 美国司法部威胁对美联储主席鲍威尔提起刑事诉讼，被指为试图干预利率决策，引发市场关注 [1] - 全球地缘冲突升温，市场对资源稳定性存在担忧 [2] 行业政策与基本面 - 中国财政部宣布自2026年4月1日起取消光伏等产品的增值税出口退税，政策可能促使光伏行业短期内赶工，带动板块消费阶段性提升，对铜价形成短期提振 [2] - 国内铜精矿现货加工费持续承压，矿紧局面依旧，矿端稍有变动极易推动铜价上行 [2] - 国产货源不断到货，库存呈累库趋势，消费端进入季节性淡季，下游对当前价格接受度低，备货需求受抑，现货市场成交冷清 [2] 相关市场联动 - 贵金属走势偏强对有色板块影响增大 [2] - 碳酸锂、沪锡等品种触及涨停板，带动了沪铜走势 [2] 技术分析观点 - 短期铜价将继续维持偏强运行态势 [3]