1月26日，疫苗ETF（159643）涨超3.7%，行业前景引发关注 中信建投指出，本届JPM大会凸显中国医药产业正站在全球化价值重估的起点。国内CXO产业正 从"成本优势"向"技术+规模"双轮驱动转变，凭借ADC、双抗、GLP-1等领域的一站式服务平台能力， 完成从"中间供应商"到"全球创新赋能者"的跃升，在手订单持续增长，海外产能进入释放周期。国内药 企呈现全球化提速格局，核心趋势包括：ADC、多抗、小核酸等技术平台全面迭代，涌现多项BIC/FIC 潜力资产；国际化进程加速，与MNC达成超百亿美金交易；2026年国内药企进入催化剂密集兑现期， 多家公司启动全球注册研究、关键数据读出及新产品申报，呈现个体密集突破与板块整体性提速的特 征。2026年将成为验证转型成效的关键节点。 疫苗ETF（159643）跟踪的是疫苗生科指数（980015），该指数聚焦于生物制品、疫苗研发及相关 服务领域，选取从事疫苗生产、研发及销售等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映生物疫苗行业 相关上市公司证券的整体表现。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供 参考，不代表其未来表现 ...

市场表现与资金流向 - 港股通创新药板块在连续6个交易日下跌后于1月23日出现反弹，跟踪该板块的港股通创新药ETF（520880）盘中一度上涨超过2%，收盘上涨1.53%，结束了六连阴，当日成交额放大至3.48亿元 [1][7] - 在反弹行情中，成份股云顶新耀领涨8.2%，权重股康方生物上涨3.5%，石药集团和百济神州股价均收涨 [1][7] - 尽管本周（截至1月22日）港股通创新药板块以调整为主，核心标的港股通创新药ETF（520880）累计下跌3.2%，但资金呈现逆向布局，该ETF在当周内累计获得超过2.38亿元净申购，其最新份额升至45.38亿份，创下新高 [3][9] 政策与行业动态 - 1月22日，商务部等九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，明确提出鼓励创新药、参比制剂等进入零售药店销售渠道 [3][9] - 分析指出，该政策有助于为高值创新药（例如CAR-T疗法）通过商业保险目录来补充基本医保的保障缺口提供可行的落地路径 [3][9] - 根据保险行业协会的初步估计，2025年商业健康保险对创新药械的总赔付金额预计约为147亿元，该赔付规模已连续4年保持高速增长，年复合增长率达到70% [3][9] - 在产业层面，近期JPM大会结束，中国医药企业在ADC（抗体偶联药物）、IO双抗、GLP-1（胰高血糖素样肽-1）等领域取得技术突破，并通过License-out（对外授权）及合作开发等方式加速全球化进程 [3][9] - 中信建投证券观点认为，中国医药产业正站在全球化价值重估的起点，2026年将成为验证其转型成效的关键节点 [3][9] 相关金融产品特征 - 港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221）跟踪的标的指数为恒生港股通创新药精选指数，该指数被宣传为具备三大独特优势 [5][11] - 优势一：指数成份纯粹聚焦于创新药研发公司，不含CXO（医药外包服务）企业，纯度达100% [5][11] - 优势二：指数集中度高，前十大创新药龙头公司的合计权重超过73%，能集中表征行业硬核力量 [5][6][11][12] - 优势三：指数编制规则中对流动性较差的成份股会强制降低权重，以此管控尾部风险 [5][11] - 该指数前十大成份股权重具体为73.41%，其中康方生物权重10.49%、百济神州权重10.01%、石药集团权重9.97%、中国生物制药权重9.47%、信达生物权重9.38%、给森制药权重8.15%、三生制药权重7.13%、科伦博泰生物-B权重4.01%、康智药业权重2.55%、再鼎医药权重2.25% [6][12] - 作为A股市场的补充选择，药ETF（562050）及其联接基金（024986）是场内唯一跟踪制药指数的产品，其成份股包含A股50大制药龙头，约60%权重配置于创新药，同时约有25%的权重配置于中药板块 [6][12]

（文章来源：每日经济新闻） 生物医药ETF（512290）跟踪的是CS生医指数（930726），该指数从沪深市场中选取涉及生物技术、制 药、医疗设备与服务等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映生物医药相关上市公司证券的整体表 现。该指数侧重于体现生物医药行业的整体走势，其成分证券具有较高的成长性和创新性，行业配置集 中于健康医疗相关领域。 1月23日，生物医药ETF（512290）涨超1%，机构看好行业景气延续。 中信建投指出，本届JPM大会凸显中国CXO产业从"成本优势"向"技术+规模"双轮驱动转变的历史性机 遇。中国CXO企业凭借ADC、双抗、GLP-1等领域的一站式服务平台能力，完成从"中间供应商"到"全 球创新赋能者"的跃升。2026年中外创新同步进入催化剂密集期，中国CXO在手订单持续增长，海外产 能进入释放周期。整体看，中国医药产业正站在全球化价值重估的起点，2026年将成为验证转型成效的 关键节点。国内药企呈现全球化提速的格局，核心趋势包括：ADC、多抗、小核酸等技术平台全面迭 代，涌现多项BIC/FIC潜力资产；国际化进程加速，与MNC达成超百亿美金交易，创新药授权收入持续 攀升；2026年 ...

市场表现 - 2026年1月23日早盘，医药商业、医疗服务等板块涨幅居前，上证科创板生物医药指数强势上涨1.52% [1] - 指数成分股中，成都先导上涨5.48%，华大智造上涨4.25%，欧林生物上涨3.69%，荣昌生物、奕瑞科技等个股跟涨 [1] 政策动态 - 商务部等九部门发布关于促进药品零售行业高质量发展的意见，提出推动药品零售企业参加药品集中采购 [1] - 鼓励行业协会或区域医药流通龙头企业牵头，引导药品零售企业参与药品集中带量采购 [1] - 针对其他药品，鼓励零售药店整合采购需求，开展联合采购，实现量价挂钩，提升议价能力 [1] - 支持药品零售企业按规定通过省级医药采购平台采购，生产企业需做好供应保障 [1] 行业趋势与前景 - 中国医药产业正站在全球化价值重估的起点，2026年被视为验证转型成效的关键节点 [1] - 中国企业在全球创新中加速突破，百济神州等龙头企业已实现组织出海 [1] - 部分Biotech公司在ADC、IO双抗、GLP-1等前沿技术平台涌现出BIC/FIC潜力的资产 [1] - CXO企业正从“成本优势”迈向“技术+规模”双轮驱动，凭借CRDMO模式与全球化产能布局进入商业化收获期 [1] - 2026年海外基地密集投产将支撑CXO企业在手订单的持续释放 [1] 指数与产品信息 - 上证科创板生物医药指数前十大权重股合计占比48.85% [2] - 前十大权重股包括联影医疗、百济神州、艾力斯、百利天恒、惠泰医疗、君实生物、泽璟制药、华大智造、博瑞医药、荣昌生物 [2] - 科创医药ETF嘉实(588700)紧密跟踪上证科创板生物医药指数 [3] - 没有股票账户的投资者可通过科创医药ETF嘉实联接基金(021061)布局科创板生物医药板块 [3]

国内医药企业国际化与竞争力提升 - 国内医药企业国际化竞争力持续提升，新技术推动行业快速发展，国家政策鼓励创新药发展 [1] - 中国药企凭借ADC、IO双抗、GLP-1等领域的技术突破，通过License out及合作开发等方式走向全球 [1] - 中国药企呈现全球化提速格局，核心趋势包括技术平台全面迭代、国际化进程加速（与MNC达成超百亿美金交易）、2026年进入催化剂密集兑现期 [1] - 整体看，中国医药产业正站在全球化价值重估的起点，2026年将成为验证转型成效的关键节点 [1] 创新药企发展动态 - 看好相关创新药及制药企业 [1] - 百济神州等龙头已实现组织出海，部分Biotech实现细分领域突破 [1] - 2026年国内药企进入催化剂密集兑现期，多家公司启动全球注册研究、关键数据读出及新产品申报 [1] CXO（医药外包）行业发展 - 看好CXO行业龙头以及海外业务占比较高的公司，期待国内各CRO细分板块公司陆续迎来业绩拐点 [1] - 药明系企业凭借CRDMO模式与全球化产能布局，在手订单持续增长，2026年海外基地密集投产，进入商业化收获期 [1] - 中国CXO产业正从“成本优势”向“技术+规模”双轮驱动转变，凭借一站式服务平台能力，完成从“中间供应商”到“全球创新赋能者”的跃升 [2] - 2026年中外创新同步进入催化剂密集期，中国CXO在手订单持续增长，海外产能进入释放周期 [2]