中国证监会人事变动 - 中国证监会主席易会满涉嫌严重违纪违法 正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查 [1] 外汇储备与黄金储备 - 截至2025年8月末中国外汇储备规模达33222亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% [1] - 中国官方黄金储备为7402万盎司 较上月增加6万盎司 央行已连续10个月增持黄金 [1] 公募基金销售费用改革 - 股票型基金认购及申购费率上限由1.2%/1.5%调降至0.8% 混合型基金由1.2%/1.5%调降至0.5% 债券型基金由0.6%/0.8%调降至0.3% [2] - 股票型及混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 指数型及债券型基金由0.4%/年调降至0.2%/年 货币市场基金由0.25%/年调降至0.15%/年 [2] - 以近三年平均数据测算 第三阶段基金销售费用改革每年整体降费约300亿元 降幅约34% [2] 房地产政策优化 - 深圳市自2025年9月6日起分区优化调整居民及企事业单位商品住房购买政策 同步优化个人住房信贷政策 [2] 零售业景气指数 - 9月中国零售业景气指数达50.6% 环比上升0.5个百分点 创8个月新高 [3] - 商品经营类指数环比上升0.9个百分点至50.6% 租赁经营类指数为51.4% 电商经营类指数重回扩张区间 [3] 美国非农就业数据 - 美国8月非农就业人数增加2.2万 远低于市场预估的7.5万和前值7.3万 [3] - 美国8月失业率为4.3% 符合预估但高于前值4.2% 7月非农就业人数修正至增加7.9万 6月修正至减少1.3万 [3] 美联储政策预期 - 交易员押注美联储将进一步降息 短期利率期货大幅上涨 [3] - 美联储主席候选人名单缩小至三人 包括哈西特、沃什和沃勒 [4] 日本政治动态 - 日本首相石破茂宣布辞去自民党总裁职务 原任期至2027年9月 [4] OpenAI财务预测调整 - OpenAI将2029年预期现金消耗上调至1150亿美元 较先前500亿美元激增800亿美元 [4] - 2030年收入预测上调约15% 按原预测1740亿美元计算 上调后年收入将突破2000亿美元 [4] 中芯国际资本运作 - 公司正筹划发行A股收购控股子公司中芯北方49%股权 股票自9月1日起停牌 [4][5] 贵州茅台股东增持 - 控股股东茅台集团获农业银行贵州省分行贷款支持 额度不高于27亿元 用于增持公司股票 [5] - 增持计划拟投入金额不低于30亿元且不高于33亿元 期限为公告日起6个月内 [5]

核心观点 - 证监会修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 聚焦销售环节降费 预计每年为投资者降费约300亿元 推动行业从规模导向转向回报导向 引导长期投资和理性投资 并激励销售机构发展权益类基金业务 [1][2][3] 降费措施与投资者成本降低 - 合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费率水平 直接降低投资者参与成本和持有成本 [1][2] - 股票型 混合型 债券型基金的认(申)购费率上限显著调降 并全面下调销售服务费率 降费幅度达34% [3] - 每年预计为投资者节约300亿元左右 公募基金三个阶段的降费改革累计每年向投资者让利超500亿元 [3] 赎回安排与长期投资引导 - 优化赎回安排 明确公募基金赎回费全额计入基金财产 引导基金销售机构转变盈利模式 [4] - 除ETF 同业存单基金 货币基金外 其他各类基金及其份额均按相同标准收取赎回费 [4] - 对持有期限超过一年的股票型基金 混合型基金 债券型基金不再计提销售服务费 鼓励长期持有 [4] 权益类基金发展导向 - 设置差异化的尾随佣金支付比例上限 个人客户保有量维持客户维护费占管理费比例不超过50% [7] - 机构客户保有量区分权益类和非权益类基金 权益类基金客户维护费比例上限不超过30% 非权益类降至15% [7] - 激励基金销售机构更加积极发展权益类基金业务 推动行业向买方投顾转型 [7] 资本市场影响与资金流入 - 降费增强公募基金对居民储蓄 养老金 保险资金等中长期资金的吸引力 [5] - 每年可为市场带来可观增量资金 优化资本市场结构 提升机构投资者占比 [5][6] - 减少因短期频繁申赎造成的市场波动 显著增强市场稳定性和韧性 [6] 行业竞争与发展方向 - 行业竞争核心将聚焦投研能力深化 产品与客户需求匹配度以及长期稳健收益创造能力 [8] - 推动行业高质量发展 实现产品业绩 公司口碑和盈利能力的正向循环 [8] - 代销机构竞争力体现在投顾服务能力 客户陪伴深度和多元资产配置专业度 [7]

核心观点 - 证监会修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 聚焦降低投资者成本 推动行业从规模导向转向回报导向 预计每年为投资者降费约300亿元 降费幅度达34% [1][2][3] - 改革通过系统性调降认购费 申购费 销售服务费率 优化赎回费安排 鼓励长期持有 直接减轻投资者交易与持有负担 [1][2][3] - 新规设置差异化尾随佣金支付比例 激励销售机构发展权益类基金业务 推动行业向买方投顾转型 提升服务能力 [5][6] 降费措施与投资者影响 - 合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费率水平 降低投资者参与成本与持有成本 [1][2] - 股票型 混合型 债券型基金的认申购费率上限显著调降 销售服务费率全面下调 [3] - 每年预计为投资者节约成本约300亿元 降费幅度达34% 公募基金三阶段降费改革累计每年让利超500亿元 [3] - 赎回费全额计入基金财产 持有超一年的股票型 混合型 债券型基金不再计提销售服务费 [3][4] 促进行业长期投资导向 - 优化赎回费制度（全额归基金财产）和销售服务费安排（长期持有免收） 引导投资者坚持长期投资与理性投资 [3][4] - 抑制销售机构"赎旧买新"等短期行为 推动投资者从短期收益转向长期配置 [4] - 增强公募基金对居民储蓄 养老金 保险资金等中长期资金的吸引力 优化资本市场结构 提升市场稳定性 [5] 权益类基金发展与行业转型 - 设置差异化的尾随佣金支付比例上限：个人客户保有量维持客户维护费占管理费比例不超过50% 机构客户权益类基金不超过30% 非权益类基金从30%调降至15% [5][6] - 激励基金销售机构积极发展权益类基金业务 提升服务个人投资者和配置权益资产的能力 [5][6] - 推动代销机构竞争力向投顾服务 客户陪伴 资产配置专业度转变 加速行业向买方投顾转型 [6] - 行业竞争核心将聚焦投研能力深化 产品与需求匹配度 长期稳健收益创造能力 [6]

销售费率改革核心内容 - 证监会修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 主要涉及六方面内容 包括合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费率水平 优化赎回安排 部分持有期限超过一年的基金不再计提销售服务费 设置差异化的尾随佣金支付比例上限 建立基金直销服务平台 [1] 降费力度与范围 - 股票型基金认购费率上限由1.2%调降至0.8% 申购费率上限由1.5%调降至0.8% [2] - 混合型基金认购费率上限由1.2%调降至0.5% 申购费率上限由1.5%调降至0.5% [2] - 债券型基金认购费率上限由0.6%调降至0.3% 申购费率上限由0.8%调降至0.3% [2] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 指数型和债券型基金由0.4%/年调降至0.2%/年 货币市场基金由0.25%/年调降至0.15%/年 [2] - 第三阶段费率改革预计整体降费约300亿元 降幅约为34% [1][2] 赎回费制度优化 - 赎回费全部归基金财产所有 不再部分归销售机构 引导销售机构由赚取"流量"收入向赚取"保有"收入转变 [3] - 统一赎回费收取标准 除ETF 同业存单基金 货币市场基金等特定产品外 各类基金及其份额均按相同标准收取赎回费 [3] - 持有期限超过一年的股票型 混合型 债券型基金不再计提销售服务费 [3] 客户维护费比例调整 - 向个人投资者销售基金形成的保有量 客户维护费占管理费比例维持不超过50%的上限 [3] - 向机构投资者销售权益类基金形成的保有量 客户维护费占管理费比例维持不超过30%的上限 [4] - 向机构投资者销售债券型基金和货币基金形成的保有量 客户维护费占管理费比例上限由30%调降至15% [4] 直销服务平台建设 - 证监会指导中国结算搭建公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台） 提供集中式 标准化 自动化的"一站式"全流程数据信息交互服务 [5] - 平台通过制定统一业务标准 对接多元主体 汇集行业直销力量 解决行业直销运营成本高 效率低 风险大等问题 [1][5] 费率改革三阶段成效 - 三个阶段累计每年向投资者让利超500亿元 [6] - 第一阶段降低主动权益类基金管理费率（由1.5%下调至1.2%以下）和托管费率（由0.25%下调至0.2%以下） 年让利约140亿元 [6] - 第二阶段调降基金股票交易佣金费率 被动股票型基金佣金费率不得超过0.26% 其他类型不得超过0.52% 年让利约68亿元 [6] - 第三阶段调降销售环节费率 年让利约300亿元 [6] 改革政策目标 - 切实降低投资者成本 压缩流量费收入空间 引导销售机构专注提升客户服务能力 [7] - 强化监管制度刚性约束 统筹解决沉淀资金孳息归属 基金投顾重复收费 基金份额设置不公平等问题 [7] - 兼顾不同类型机构业务发展模式差异 促进行业长期健康稳定发展 [7]