农产品日报 | 2026-01-08 宏观情绪好转，板块整体偏强 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2605合约15035元/吨，较前一日变动+180元/吨，幅度+1.21%。现货方面，3128B棉新疆 到厂价15574元/吨，较前一日变动+87元/吨，现货基差CF05+539，较前一日变动-93；3128B棉全国均价15784元/ 吨，较前一日变动+73元/吨，现货基差CF05+749，较前一日变动-107。 近期市场资讯，根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至1月3日巴西2025/26年度棉花种植完成 31.2%，环比增加6.1个百分点，同比快0.1个百分点，较近三年均值慢0.3个百分点。巴西棉种植进度加快，同比小 幅领先，主要是马托格罗索州进度加快。 市场分析 昨日郑棉期价震荡上行，收于万五关口之上。国际方面，12月USDA对于全球棉花供需数据调整不大，25/26年度 全球棉花产需双减，期末库存微幅增加。美棉产量继续小幅调增，经过两个月的调整后美棉累库压力明显加大。 当前北半球新棉集中上市，阶段性供应压力较大，而全球纺织终端消费仍疲软，美棉出口签约进度整体仍偏慢， 短 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后农业板块震荡为主，各品种表现分化，如油脂回调整理、蛋白粕低位震荡、玉米/淀粉价格区间震荡等 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：供应预期宽松，油脂回调整理，豆油、棕油、菜油均震荡，建议关注基本面指标及政策预期差，超跌后可尝试阶段性买入套保 [4] - 蛋白粕：南美丰产预期强，双粕低位震荡，美豆、连粕、菜粕均震荡，关注中国采购美豆进度、海关检验政策等 [5] - 玉米/淀粉：购销逐步恢复，价格区间震荡，关注卖压兑现节奏、进口谷物到港、节后下游企业春节备货情况 [7][9] - 生猪：节后需求驱动减弱，盘面下跌，震荡偏弱，市场近弱远强 [10][11] - 天然橡胶：看涨情绪仍存，胶价高位震荡，短期或以偏多对待 [13][14] - 合成橡胶：盘面维持震荡走势，丁二烯供需格局改善相对确定，但短期上方仍有压力或需要调整，中期维持震荡偏强 [15][16] - 棉花：棉价增仓上行，长期预计震荡偏强，回调低多策略维持 [16][18] - 白糖：糖价窄幅波动，中期仍承压，中长期震荡偏弱，维持反弹空思路 [18] - 纸浆：资金与宏观主导行情，纸浆期货反复震荡，震荡偏强 [19] - 双胶纸：现货持稳，盘面偏强，纸厂涨价提振市场情绪，短期震荡偏强 [20][21] - 原木：供需双弱，窄幅震荡，1 - 2月供应压力边际缓解，维持区间震荡为主 [22] 品种数据监测 - 油脂油料、蛋白粕、玉米、淀粉、生猪、棉花、棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种数据监测部分未提及具体数据内容 [24][43][56][74][115][128][142][166] 中信期货商品指数 - 2026年1月5日，综合指数2345.23，+0.63%；商品20指数2684.12，+0.73%；工业品指数2272.17，+0.21%；农产品指数932.85，今日涨跌幅 -0.02%，近5日涨跌幅 -0.05%，近1月涨跌幅 +0.07%，年初至今涨跌幅 +0.00% [182][184]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场短期受定向拍储政策影响心态偏弱，南港价格回调，但产区农户挺价、供应受限使产地现货坚挺，基差走强且贸易倒挂，元旦后下游补库或带动价格走高；中长期关注进口和拍储政策变化 [5] - 淀粉短期下游补库积极性回落，去库放缓，报价偏弱，年前或降价去库，但原料成本降幅有限，调价空间受限，元旦后备货旺季或使报价小幅走强；中长期关注下游消费节奏和库存去化情况 [5] - 白糖短期原糖供应压力减少，盘面定价参考国产糖成本和现货价格，本周空头减仓带动盘面上行；中长期若全球糖市过剩加剧，盘面向下寻找配额外进口成本，需关注天气和政策变动 [7] - 棉花期初库存同比低抵消产量增量，关注后续消费情况，国内纺织产量扩张、利润较好，中美降关税利好纺服出口，预计明年需求好转，适合长期做多 [10] - 鸡蛋存栏拐点已现但基数高，未来存栏下降速度取决于淘汰节奏，若腊八前现货低迷，养殖户或集中淘汰400日龄以上蛋鸡，利好二季度蛋价 [16] - 苹果近期产区成交清淡，客商调货积极性下降，好货价格稳定，一般及以下统货价格松动，销区走货慢，去库速度低于去年，受柑橘类水果冲击，盘面近强远弱 [19] - 生猪周末现货涨幅明显，年前供需双增，或存在阶段供需错配，产能去化改善远期情绪，但市场反应谨慎，关注出栏节奏、疫病和政策预期差 [19] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 价格数据：2025年12月23 - 29日，长春玉米价格2160元不变，锦州涨30元至2280元，潍坊降6元至2244元，蛇口涨40元至2430元；黑龙江淀粉价格2750元、潍坊2800元均不变 [4] - 基差及利润：玉米基差变化3，贸易利润进口盈亏变化10和49；淀粉基差降21，加工利润不变 [4] 白糖 - 价格数据：2025年12月23 - 26日，柳州白糖现货价从5380元涨至5440元，南宁从5270元涨至5380元，昆明从5190元涨至5255元 [6] - 基差及利润：柳州基差有波动，泰国进口利润从48涨至134，巴西从227涨至312 [6] 棉花棉纱 - 价格数据：2025年12月23 - 29日，3128棉花价格从14895元涨至15240元后降45元 [20] - 利润情况：进口利润、纺纱利润等有不同变化 [20] 鸡蛋 - 价格数据：2025年12月23 - 29日，河北鸡蛋价格从2.96元涨至2.91元后涨0.09元，辽宁从2.89元降至2.84元后涨0.08元，山东从2.85元涨至3.00元后涨0.20元，河南从2.90元涨至3.05元后涨0.25元，湖北从3.18元涨至3.22元后涨0.04元 [15] - 基差变化：基差降105 [15] 苹果 - 价格数据：2025年12月23 - 29日，山东80一二级苹果现货价8900元不变 [18] - 库存数据：2025年12月25日全国库存702.10万吨，山东265.50万吨，陕西196.64万吨，相比之前有变化 [18] - 基差情况：1月、5月、10月基差有不同变化 [18] 生猪 - 价格数据：2025年12月23 - 29日，河南开封生猪价格从11.68元涨至12.43元后涨0.65元，湖北襄阳从11.55元涨至12.60元后涨0.70元，山东临沂从11.87元涨至12.52元后涨0.55元，安徽合肥从12.10元涨至13.05元后涨0.85元，江苏南通从12.15元涨至13.05元后涨0.70元 [19] - 基差变化：基差有波动 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕在成本有支撑、榨利承压情况下预计震荡运行；油脂近期数据偏空，建议观察高频数据短线操作；白糖大方向维持看空，建议短线观望；棉花走出单边趋势行情概率不高；鸡蛋盘面近月以挤升水走势为主，反弹抛空，远端留意上方压力；生猪近月震荡，反弹考虑短空，远端留意下方支撑 [5][9][13][17][20][23] 各品种总结 大豆/豆粕 - 周二CBOT大豆窄幅下跌，美豆销售偏慢及南美丰产预期施压；周一国内豆粕现货涨10元/吨左右，成交和提货较好；MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量213.06万吨，上周212.06万吨；上周饲企库存天数9.23天，环比升0.1天；上周港口大豆去库50万吨，豆粕库存因压榨量大致使同比增加约55万吨 [2] - 全球大豆新作产量被边际下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或显现，但向上需更大减产力度；国内大豆和豆粕库存偏高，榨利承压，不过进入去库季节有支撑 [5] 油脂 - SPPOMA数据显示马棕12月前10日产量环比增6.87%，前15日降2.97%，前20日预计降7.15%；船运机构数据显示12月前15日马棕出口降15.89%-16.37%，前20日预计降0.87%；中国2025年11月棕榈油进口量334052.37吨，环比增52.25%，同比增97.79%；印尼2026年生物燃料配额1564.6万千升，与2025年基本持平；周二国内油脂反弹，马棕高频出口数据转好，但产量同比较高压制行情，中期东南亚产地去库预期松动 [7] - 今年马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期出口不佳、产量同比偏高推动走弱；不过明年一季度供应偏大累库现实或反转，但需注意2018、2019年一季度高产量引发单边下行可能；建议观察高频数据短线操作 [9] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格反弹，郑糖5月合约收盘价5155元/吨，较前一交易日涨29元/吨，或0.57%；广西制糖集团新糖报价5250 - 5400元/吨，持平；云南制糖集团新糖报价5150 - 5230元/吨，跌0 - 10元/吨；加工糖厂主流报价区间5690 - 5800元/吨，涨0 - 20元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差95元/吨 [11] - 2025年11月我国进口食糖44万吨，同比减9万吨；1 - 11月累计进口434万吨，同比增38万吨；2025/26榨季截至11月底进口119万吨，同比增12万吨；11月进口糖浆、预混粉合计11.44万吨，同比减10.82万吨；1 - 11月进口合计111.91万吨，同比减106.71万吨；2025/26榨季截至11月底进口合计22.99万吨，同比减21.87万吨；11月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量1599.3万吨，同比减21.08%；糖产量72.4万吨，同比减32.94%；甘蔗制糖比35.52%，同比减9.12个百分点；截至12月15日，印度已累计产糖779万吨，同比增172万吨 [12] - 预估新榨季主要产糖国产量增加，全球供需从短缺转为过剩，直到明年一季度国际糖价难有起色；国内配额外进口利润窗口持续打开，大方向看空；但国内糖价处于低位，多空博弈难度加大，建议短线观望 [13] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格上涨，郑棉5月合约收盘价14140元/吨，较前一交易日涨70元/吨，或0.50%；现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15213元/吨，较上个交易日涨59元/吨；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约基差1073元/吨 [14] - 2025年11月我国进口棉花12万吨，同比增1万吨；1 - 11月累计进口90万吨，同比减160万吨；2025/26年度截至11月底进口88万吨，同比减41万吨；截至12月19日当周，纺纱厂开机率65.3%，环比降0.2个百分点，较去年同期减1.4个百分点，较近五年均值73%减7.7个百分点；全国棉花商业库存504万吨，同比增19万吨；2025/26年度全球棉花产量预估较11月下调6万吨至2608万吨，其中美国产量预估上调3万吨至311万吨，巴西、印度、中国产量预估维持不变 [15] - 前期旺季不旺，旺季结束后需求不差，下游开机率中等，盘面价格下跌消化国内丰产利空；因新疆棉花目标价格补贴政策或调整，短线有资金入场推高棉价，但消息未落实，叠加套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情概率不高 [17] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数下跌，主产区均价落0.01元至2.96元/斤，黑山大码报价持平于2.8元/斤，馆陶落0.04元至2.76元/斤；供应正常，终端参市积极性保守，各环节顺势消化货源，预计短期全国鸡蛋价格多数稳定，个别地区或微落 [19] - 前期市场旺季备货预期使盘面升水偏高，远端有产能去化预期，但整体供应下降有限，过度预期致淘鸡走量减缓，抑制产能下降速度，现货走势不及预期；盘面近月以挤升水走势为主，反弹抛空，远端有产能去化预期但估值偏高，留意上方压力 [20] 生猪 - 昨日国内猪价主流上涨，局部稳或小落，河南均价涨0.07元至11.69元/公斤，四川均价持稳于11.61元/公斤；养殖端总体挺价，北方二次育肥补栏增加，价格稳中偏强，南方市场需求不及预期，价格稳定，西南或微涨 [22] - 冬至后需求边际减量，但总量支撑猪价；供应端量级大且体重下滑有限，短期有散户栏位下降后潜在二育入场支撑；近月震荡，反弹考虑短空，远端有产能去化预期，留意下方支撑 [23]

报告行业投资评级 - 豆一未明确评级 [1] - 豆粕三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜油三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各农产品因自身基本面、政策、天气、进出口等因素影响，呈现不同的价格走势和投资机会，需持续关注各品种基本面变化及相关影响因素 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 主力短暂跳空后盘面回升且在移仓，本周中储粮拍卖大豆溢价成交，给价格带来支撑，价格稳定偏强，需关注基本面和政策表现 [2] 大豆&豆粕 - 国内油厂开机率回升，豆粕库存小幅增加，预计12月底油厂豆粕库存在100万吨左右，交易逻辑重回对美豆出口担忧和南美丰产预期，美豆期货价格跌回前期底部区间，豆粕价格追随美豆震荡运行，等待南美天气变化 [3] 豆油&棕榈油 - 棕榈油延续反弹，豆油冲高回落，马来西亚棕油出口环比改善、产量环比下滑，利空氛围缓和，美豆下跌后企稳反弹，短期南美产区天气风险偏低，需关注基本面变化 [4] 菜粕&菜油 - 菜系近日粕涨油跌但波动不大，外盘加籽反弹受原油及棕榈油上涨带动，国内沿海油厂零压榨，预计12月底澳大利亚菜籽开榨，关注得率情况，11月菜籽、菜粕、菜油有进口，菜系近期驱动不显著，期价短期震荡 [6] 玉米 - 东北及北港玉米现货价格缓慢下降，华北玉米上量在即，价格稳中偏弱，阶段性供需错配缓解后下游采购无明显增量，大连玉米期货03合约短期震荡偏弱运行，需关注东北售粮进度和玉米小麦等拍卖情况 [7] 生猪 - 期现货市场均小幅走高，二育栏舍利用率大幅下降，预计春节前有二育补栏或支撑当前猪价，中长期猪价明年上半年大概率二次探底，主力03合约期价依然偏弱运行 [8] 鸡蛋 - 增仓，盘面近弱远强，2/3月合约对应春节后淡季且存栏仍处高位，预计偏弱，4/5月合约供应环比下降、需求回归正常，预计偏强，可考虑2 - 4反套或2 - 5反套策略 [9]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 油脂市场面临南美豆丰产预期、美豆出口不确定、国内大豆高库存等因素博弈，近日情绪偏弱，关注下方技术支撑有效性，豆油和菜油震荡偏弱，棕油震荡[6] - 蛋白粕因南美大豆播种近尾声、北美大豆压榨环降同比增，美豆震荡偏弱，国储豆拍卖持续、油厂大豆和豆粕季节性降库缓慢，国内双粕震荡偏弱[7] - 玉米预计至春节前先跌后涨，本轮回调破前低概率不大，短期震荡偏弱，建议观望[1][9] - 生猪产业呈“弱现实 + 强预期”格局，近月端价格预计弱势区间运行，远月端受去产能预期支撑，关注反套策略机会，震荡偏弱[9] - 天然橡胶基本面变量有限，预计延续区间震荡走势，单边难现趋势性行情[13] - 合成橡胶盘面暂时震荡偏强，关注 10 月下旬时的高位阻力[15] - 棉花短期情绪推动价格偏强，警惕回调风险，长期估值偏低，预计震荡偏强，宜逢低买[16] - 白糖中长期震荡偏弱，新榨季全球糖市预计供应过剩，糖价有下行驱动[16] - 纸浆利多消息抬升底部，但上方套保压力不改，期货震荡上涨[17] - 双胶纸出版社提货及纸企成本支撑，但中期需求预期低迷，价格弱稳运行[20] - 原木市场宽松格局延续，近月缺乏博弈性，关注反套或远月低多机会[21] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 油脂 - 昨日走势分化，棕油相对抗跌，豆油和菜油偏弱，中期展望为豆油和菜油震荡偏弱、棕油震荡[6] - 宏观环境上英国通胀意外下降、美元走强，原油价格上涨；产业端巴西大豆种植临近尾声、阿根廷大豆种植正常推进，南美豆丰产预期持续，美豆需求不确定[6] - 国内大豆库存量高、油厂大豆压榨量大，豆油去库速度预期偏慢；棕油后期减产季回归和产地降库概率大，印尼棕油库存保持低位，印度植物油进口季节性下降；菜油近期国内菜籽供应偏紧、库存下降，但后期供应预期回升[6] 蛋白粕 - 南美豆供应前景乐观，内外盘延续震荡偏弱，美豆、连粕和菜粕均震荡偏弱[7] - 国际方面巴西大豆播种完成 97%、阿根廷大豆播种过半，南美大豆产量前景乐观，阿根廷加快销售新作，美国 11 月大豆压榨量环比 -5% 同比 +11.8%[7] - 国内方面短期中储粮将举行国储进口大豆竞拍会，豆粕季节性降库缓慢，现货报价下调；中期 1 月买船进度近尾声，中加关系或缓和，下游饲料养殖企业豆粕库存同比增长；长期在南美天气炒作前，供需主导内外盘价格偏弱[7] 玉米及淀粉 - 东北粮采购需求回落，价格支撑减退，震荡偏弱，短期观望[1][9] - 今日国内玉米现货价格涨跌不一，近期因调节性储备拍卖消息及盘面涨至高位，市场情绪转向，盘面下跌，上游部分区域惜售情绪松动[1][9] - 东北粮农惜售情绪或降温，市场流通粮源增加，售粮进程预计加速，企业提价动力不强；华北贸易商出货积极性减弱，物流受制约，客户转向当地玉米，东北粮需求减弱；南方销区供需紧张矛盾或缓解，盘面资金有获利移仓需求，价格跌势或延续[1][9] - 当前各环节库存环比小幅增加但仍处历史同期低位，中下游战略性建库未启动，价格回调后或有囤货需求支撑[1][9] 生猪 - 需求阶段提振现货，生猪盘面依旧承压，震荡偏弱[9] - 冬至备货开始，需求阶段性改善，驱动猪价低位反弹，但供应压力仍在，价格波动区间有限[9] - 供应方面短期 12 月二育大猪出栏，中期预计 2026 年 4 月前商品猪出栏量过剩，长期 2025 年三季度能繁母猪产能去化，预计 2026 年 5 月往后商品猪供应压力减轻[9] - 需求方面冬至临近下游备货开始；库存方面出栏均重首周下降；节奏方面短期大猪库存压力部分释放，十二月下旬需求增加或驱动猪价止跌，中期供需宽松，长期 2026 年下半年生猪供应压力或削弱[9] 天然橡胶 - 压力位力度较强，胶价高位回落，天然橡胶和 20 号胶均震荡[13] - 前一日天胶跟随商品走高后触及压力位回落，验证胶价处于震荡格局，基本面无强驱动，维持区间震荡行情[13] - 海外供应季节性上量顺利，原料价格坚挺支撑盘面，但后续有回落压力；需求端下游买盘清淡，市场情绪偏空；若无较强预期差和宏观行情带动，胶价预计维持区间震荡[13] 合成橡胶 - 关注调整力度及时间，盘面暂时震荡偏强，关注 10 月下旬时的高位阻力[15] - BR 盘面冲高后回落，短期或回调，近期持仓增加，受资金青睐，因丁二烯基本面改善和 BR 盘面价格偏低[15] - 丁二烯成交稳定，天胶端价格下方空间有限，BR 或维持三胶中最强势；原料端丁二烯上周价格区间震荡，先跌后涨，虽供应充裕、部分下游对高价买盘谨慎，但下游合成橡胶期现货走势坚挺，市场需求有支撑，供方价格坚挺，近期成交好，价格支撑盘面[15] 棉花 - 棉价短期延续偏强走势，短期情绪推动价格偏强，警惕回调风险，长期估值偏低，预计震荡偏强，宜逢低买[16] - 供给端 25/26 年度新疆棉花预计增产，新棉上量，供应边际增加；需求端下游需求季节性转淡，采购积极性减弱；库存端棉花商业库存爬坡，但累库速度不及预期[16] - 市场预期明年新疆棉花种植面积将收缩，吸引资金流入，政策预期叠加仓单偏低，使棉价偏强运行，但短期基本面上涨驱动有限，中长期年度预计紧平衡叠加种植端利多，棉价运行中枢可能上移[16] 白糖 - 供应宽松预期下，糖价延续走低，中长期震荡偏弱[16] - 25/26 榨季全球供给由紧转松，主产国巴西、印度、泰国、中国产糖量均预计增加，全球糖市预计供应过剩[16] - 巴西食糖产量过高峰期，制糖比下滑对总产量影响有限，11 月出口量减少，市场关注北半球生产；北半球新榨季启动，广西已有多家糖厂开榨，随着供应量增加，新糖上市，糖价压力放大[16] 纸浆 - 期货来回波动，现货持续走低，震荡上涨[17] - 期货在阶段价格略高水平震荡，基本面利多因素有阔叶浆美金盘报价上行、价格上涨能向下传导，支撑针叶浆及盘面；浆厂停产带来供应减量预期；浆厂停产打开其他针叶浆厂减产预期，使针叶浆美金盘价格上涨概率增大；纸浆实际需求量不低[17] - 利空因素有下游纸张成本传导困难、利润恶化；1 月需求季节性环比走低，成本转移和实际消耗量会恶化；现货端针叶流动性充裕，下游购买积极性低，贸易商套保压力增高[17] - 当下利多因子多，推动期货价格底部抬升，预计 12 月 1 日低位难跌破，上方压力来自疲软需求，05 关注 5650 - 5750 区域压力[17] 双胶纸 - 缺乏驱动，窄幅震荡，价格弱稳运行[20] - 本周双胶纸盘面维持窄幅震荡，市场缺乏明确上下驱动，出版订单提货，下游社会面订单跟进一般，经销商稳价出货，纸价稳定运行[20] - 市场变化包括规模纸企稳价出货，库存压力仍在；年末经销商备库理性，社会面订单无明显改善，高白双胶纸价格上行有压力；出版订单提货，本白双胶纸出货向好，价格稳定；上游木浆价格上涨，但双胶纸受需求端利空主导，浆纸价格走势分化[20] - 短期部分停机产线有复产计划，市场供应压力仍存；年末社会面订单预期平稳，出版订单集中提货，本白双胶纸价格预计稳定；中期纸企或降价或降开工调整供需[20] 原木 - 现货企稳，盘面走强，市场宽松格局延续，近月缺乏博弈性，关注反套或远月低多机会[21] - 原木现货企稳，盘面昨日走强，03 合约中期博弈性增强；供应端压力逐步缓解，部分开证公司年底清仓回笼资金，港口出库量提升，清仓尾声中期供应压力或缓解；外商报价海运费下调，国内现货价格下调，贸易商正常接货；部分地区加工厂提前放假，短期现货预计稳定[21] - 期货方面，现货走弱拖累市场情绪，盘面有压力，但近月合约跌至低估值区域有支撑反弹；基本面海外假期将至，12 月 - 1 月新西兰发运量预计下降，1 - 2 月到港压力缓解；国内市场现货下行，需求端支撑不足，01 合约买交割有利润，盘面进入深水区；03 合约博弈性强，进入旺季月份，买方接货风险小，春节后加工厂有补库预期[21] 品种数据监测 报告未提及相关具体数据内容 商品指数 - 2025 年 12 月 18 日中信期货商品综合指数中，特色指数里商品指数 2272.81，涨幅 +0.44%；商品 20 指数 2604.10，涨幅 +0.53%；工业品指数 2207.25，涨幅 +0.79%[178] - 农产品指数 915.35，今日涨跌幅 -0.35%，近 5 日涨跌幅 -1.34%，近 1 月涨跌幅 -0.94%，年初至今涨跌幅 -4.12%；PPI 商品指数 1367.53，涨幅 +0.65%[179]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 全球大豆供应相比24/25年度下降，进口成本底部或显现，但向上空间需更大减产力度，国内豆粕预计震荡运行 [3] - 棕榈油短期累库或在四季度及明年一季度反转，近期油脂数据偏空，建议观察高频数据短线操作 [7] - 新榨季主要产糖国产量增加，全球供需转过剩，国际糖价难有起色，国内糖价看空，建议短线观望 [10] - 郑棉走出单边趋势行情概率不高，虽有资金入场推高棉价，但消息未落实且有套保盘压力 [13] - 鸡蛋盘面近月以挤升水走势为主，反弹抛空；远端有产能去化预期，但估值偏高，留意上方压力 [16] - 生猪近月反弹空间受限，消费脉冲反弹后抛空；远端估值不高且有产能去化题材，中期留意下方支撑，反套或低多远月 [19] 各目录总结 大豆/粕类 行情资讯 - 隔夜CBOT大豆收跌，国内豆粕现货小幅回落10元/吨，成交一般、提货较好 [2] - MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量204.45万吨，上周203.75万吨，上周饲企库存天数9.13天，环比上升0.64天，上周国内大豆、豆粕均去库，同比仍处高位 [2] - 巴西主要种植区未来两周降雨偏多，阿根廷主产区降雨量增加但处正常偏低水平，关注1到3月天气表现，全球大豆预测年度库销比同比仍较高，预计南美天气无显著问题时大豆到港成本震荡为主 [2] 策略观点 - 全球大豆新作产量被边际下调，供应下降，进口成本底部或显现，但向上空间需更大减产力度，国内大豆、豆粕库存偏高，榨利承压但进入去库季节有支撑，豆粕预计震荡运行 [3] 油脂 行情资讯 - SPPOMA数据显示马棕12月前十日产量环比增6.87%，前15日降2.97%，船运机构数据显示12月前15日马棕出口降15.89%-16.37% [5] - 马来西亚将1月棕榈油参考价格设定为每吨3946.17林吉特，对应出口税率为9.5% [5] - 中国需求放缓及南美大豆丰产预期施压美豆市场，国内进口大豆拍卖与海关政策互补，美盘大豆下跌在豆油市场释放，油粕跷跷板效应叠加国内畜禽养殖需求转旺支撑工厂挺价意愿，但豆粕库存偏高，供应宽松令其反弹乏力，维持窄幅震荡 [5] - 周三国内油脂暂时止跌，马棕出口数据不佳及高频产量同比较高压制行情，印度等主要需求国采买较少，中期东南亚产地去库预期松动，广州24度棕榈油基差01 - 30（0）元/吨，江苏一级豆油基差01 + 260（0）元/吨，华东菜油基差01 + 270（0）元/吨 [5] 策略观点 - 今年马来、印尼棕榈油产量超预期及马棕出口数据不佳压制行情，棕榈油短期累库现实或在四季度及明年一季度反转，近期油脂数据偏空，建议观察高频数据短线操作 [7] 白糖 行情资讯 - 周三郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖5月合约收盘价报5139元/吨，较前一交易日涨6元/吨，或0.12% [9] - 现货方面，广西制糖集团新糖报价5300 - 5400元/吨，较上个交易日跌10元/吨；云南制糖集团新糖报价5210 - 5280元/吨，较上个交易日跌10 - 20元/吨；加工糖厂主流报价区间5660 - 5800元/吨，较上个交易日跌0 - 10元/吨，广西现货 - 郑糖主力合约基差161元/吨 [9] - 11月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量为1599.3万吨，同比减21.08%；糖产量为72.4万吨，同比减32.94%；甘蔗制糖比为35.52%，同比减9.12个百分点 [9] - 截至12月15日，印度已累计产糖779万吨，同比增172万吨，分析机构预计泰国2025/26榨季糖产量将同比增6%至1070万吨，2026/27榨季或因甘蔗转种木薯减至990万吨 [9] 策略观点 - 新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系从短缺转为过剩，直到明年一季度国际糖价难有起色，国内配额外进口利润窗口持续打开，大方向维持看空，但国内糖价已处相对低位，多空博弈难度加大，建议短线观望 [10] 棉花 行情资讯 - 周三郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉5月合约收盘价报13925元/吨，较前一交易日跌20元/吨，或0.14% [12] - 现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15144元/吨，较上个交易日涨14元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约基差1219元/吨 [12] - 截至12月12日当周，纺纱厂开机率为65.5%，环比持平，较去年同期减1.3个百分点，较近五年均值73.07%，同比减7.7个百分点；全国棉花商业库存470万吨，同比增10万吨 [12] - 2025/26年度全球棉花产量预估较11月下调6万吨至2608万吨，其中美国产量预估上调3万吨至311万吨，巴西产量预估维持在408万吨，印度产量预估维持523万吨，中国产量预估维持在729万吨 [12] 策略观点 - 从基本面看，前期旺季不旺但结束后需求不差，下游开机率维持中等水平，盘面价格下跌消化国内丰产利空，因新疆棉花目标价格补贴政策或调整，短线有资金入场推高棉价，但消息未落实且有套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情概率不高 [13] 鸡蛋 行情资讯 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳，少数地区上涨，主产区均价小涨0.01元至3.03元/斤，黑山大码持稳于2.9元/斤，馆陶涨0.04元至2.8元/斤，供应稳定，市场走货尚可，部分地区中下游多逢低价集中补货，需求量增加，但部分地区依旧走货平淡，预计短期全国鸡蛋价格或多数稳定，少数地区或略偏强 [15] 策略观点 - 前期市场旺季备货有期待，盘面升水偏高，远端有产能去化预期，但整体供应下降有限，过度预期导致淘鸡走量减缓，抑制产能下降速度，现货走势不及预期，盘面近月以挤升水走势为主，反弹抛空；远端有产能去化预期，但估值偏高，长期留意上方压力 [16] 生猪 行情资讯 - 昨日国内猪价主流上涨，局部稳或小跌，河南均价涨0.18元至11.71元/公斤，四川均价持平于12.2元/公斤，部分养殖端仍存挺价情绪，且降温后大猪需求稍有增量，下游收购积极性增加，或带动猪价上涨，部分区域考虑到走货情况，或稳价观望 [18] 策略观点 - 消费放量在即，现货走暖带动盘面走稳，前期市场预期偏悲观，低价位叠加高持仓面临修正可能，但近月未来直面极高供应，整体反弹空间受限，等待消费脉冲反弹后以抛空为主；远端估值不高且有产能去化题材，中期留意下方支撑，思路上反套或低多远月为主 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对玉米、淀粉、白糖、棉花、鸡蛋、苹果、生猪等农产品进行行情分析，为投资者提供各农产品价格走势及投资参考 [3][6][9][12][16] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 玉米本周现货分化，港口价回落，产区价震荡走强，短期渠道库存中性偏低，现货预期偏强，中长期若下游消费回落且中间商囤粮释放，价格或走弱 [3] - 淀粉短期受季节性消费支撑去库，原料供应受限挺价，价格预计稳定，中长期下游消费节奏是价格关键支撑因素 [3] - 玉米部分地区价格有变化，如锦州从2250降至2230，潍坊从2224涨至2250；淀粉基差从182降至179 [2] 白糖 - 国产新糖供应增加，本周糖厂报价下调，现货弱势带动盘面下行，短期原糖供应压力减少参考国产糖成本和现货定价，中长期若全球糖市过剩加剧，盘面向下找配额外进口成本 [6] - 柳州、南宁、昆明等地现货价格及基差、进口利润等数据有变动，如柳州现货价从5480降至5420 [5] 棉花棉纱 - 棉花期初库存低抵消产量增量，关注后续消费，因国内纺织产量扩张、利润好及中美关税降低，预计明年需求好转，适合长期做多 [9] - 棉花3128价格稳定在14715，进口M级美棉从73.7降至72.6，越南纱进口利润从491涨至543 [9] 鸡蛋 - 鸡蛋存栏拐点出现但基数高，未来存栏下降速度取决于淘汰节奏，若腊八前现货价低迷，预计集中淘汰400日龄以上蛋鸡，利好二季度蛋价 [12] - 河北产区价格稳定在3.02，替代品黄羽肉鸡从3.70涨至3.75，生猪从17.62涨至17.43 [12] 苹果 - 全国苹果入库基本结束，今年全国冷库预估入库量5.5成左右，较去年减超1成，现货好货稀缺，盘面近期高位震荡，中期近强远弱 [16] - 山东80一二级现货价稳定在8900 [15][16] 生猪 - 周末生猪现货价格偏强，北方降雪降温及南方消费增量，冬至关注现货反弹持续性，年前供需双增，近端供应压力大，产能去化改善远期情绪，关注出栏节奏等因素 [16] - 河南开封等地价格有变动，如河南开封从11.38涨至11.43 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 大豆及豆粕方面，全球大豆供应降，进口成本底部显现，国内大豆和豆粕库存偏高但进入去库季，豆粕预计震荡运行 [3][5] - 油脂方面，马棕累库及产量增加压制行情，但四季度及明年一季度或因季节性因素反转，建议回调做多 [7][8] - 白糖方面，新榨季主要产糖国产量增，全球供需从短缺转过剩，国内糖价低位，建议短线观望 [12] - 棉花方面，下游开机率中等，前期价格下跌消化丰产利空，郑棉走出单边趋势概率不高 [15] - 鸡蛋方面，盘面升水但产能去化不确定，需求有季节性表现，盘面估值或偏高，留意上方压力 [20] - 生猪方面，供应端压力大，近端合约承压，远端产能去化预期强，建议保留反套思路，后期重心从高空近月转低多远月 [23] 各品种行情资讯总结 大豆/粕类 - 隔夜CBOT大豆小幅收涨，受出口需求支撑，周四国内豆粕现货涨30元，华东报3040元/吨，成交一般、提货较好，消息称通关延迟 [2] - MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为205.583万吨，上周压榨221.16万吨，上周饲企库存天数为8.49天环比上升0.32天，上周国内大豆、豆粕均去库，因到港量及压榨量环比下滑，国内豆粕表需下滑程度相对较小 [2] - 巴西主要种植区未来两周降雨偏多，大豆种植率达94%，阿根廷主产区预计降雨量持续较少，全球大豆预测年度库销比同比仍较高，预计在南美天气无显著问题背景下大豆到港成本震荡为主 [3] - 截至12月9日机构统计9月大豆买船876万吨，10月773万吨，11月620万吨，12月497万吨 [3] 油脂 - SPPOMA数据显示马棕12月前十日产量环比增加6.87%，马来西亚棕榈油局称随着春节前补库活动启动，出口需求有望改善 [7] - 周四国内油脂反弹但夜盘下跌，外资小幅加多三大油脂，马棕累库及高频产量增加压制行情，中期东南亚产地仍存去库预期 [7] - 广州24度棕榈油基差01 - 20（0）元/吨，江苏一级豆油基差09 + 270（0）元/吨，华东菜油基差01 + 320（0）元/吨 [7] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖5月合约收盘价报5245元/吨，较前一交易日上涨20元/吨，或0.38% [11] - 广西制糖集团新糖报价5390 - 5490元/吨，云南制糖集团新糖报价5320 - 5360元/吨，加工糖厂主流报价区间5740 - 5800元/吨，报价均较上个交易日持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差145元/吨 [11] - 分析机构Green Pool预计泰国2025/26榨季糖产量将同比增加6%至1070万吨，2026/27榨季可能因甘蔗转种木薯减少至990万吨 [11] - 截至2025年11月30日，印度已压榨甘蔗4860万吨，同比增加1520万吨；产糖413.5万吨，同比增加137.5万吨；截至11月底，平均出糖率为8.51%，同比增加0.24个百分点 [11] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格上涨，郑棉5月合约收盘价报13850元/吨，较前一个交易日上涨90元/吨，或0.65% [14] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15013元/吨，较上个交易日上涨9元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约基差1163元/吨 [14] - 2025/26年度全球棉花产量预估较11月下调6万吨至2608万吨。其中美国产量预估上调3万吨至311万吨；巴西产量预估维持在408万吨；印度产量预估维持523万吨；中国产量预估维持在729万吨 [14] - 截至12月5日当周，纺纱厂开机率为65.3%，环比上周下调0.2个百分点，较去年同期减少1.3个百分点，较近五年均值73%，同比减少7.7个百分点；全国棉花商业库存447万吨，同比增加15万吨 [14] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.02元至3.08元/斤，黑山持稳于3元/斤，馆陶维持2.69元/斤不变，市场余货量不大，销区需求一般，经销商拿货积极性平缓，鸡蛋市场交投平平，今日蛋价或趋稳运行，局部略涨 [17] 生猪 - 昨日国内猪价主流上涨，局部小跌，河南均价涨0.07元至11.39元/公斤，四川均价涨0.1元至11.99元/公斤，受降温降雪影响，下游市场存在备货预期，带动屠宰量上升，但养殖端亦处于集中出栏时间，供需僵持，猪价或主线收稳，局地微涨 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期价格偏强运行，中长期或因下游消费需求回落和中间商囤粮释放而走弱；淀粉短期价格稳定，中长期关注下游消费节奏[3] - 白糖短期盘面定价参考国产糖成本和现货价格，中长期若全球糖市过剩加剧，盘面向下寻找配额外进口成本[4] - 棉花适合长期做多，因新棉产量预估下调，中美会谈降低关税利好纺服出口[5] - 鸡蛋存栏基数偏高，淘汰节奏影响存栏下降速度，若腊八前现货低迷淘汰鸡，利好二季度蛋价[8] - 苹果近期盘面高位震荡，中期05合约偏空，因全国入库结束且入库量减少，消费端竞品多[13] - 生猪年前供需双增，供应压力大，关注出栏节奏、疫病和政策等预期差扰动[13] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 价格变化：长春玉米价格从2025/12/05的2120降至2025/12/11的2160，蛇口从2470降至2430；黑龙江淀粉价格维持2750，潍坊维持2820[2] - 行情分析：玉米短期产区售粮进度提升但渠道库存中性偏低，下游补库和储备收储使价格偏强；中长期关注结构变化，粮源或囤积中间商，后续或有抛压。淀粉短期受季节性消费支撑去库，原料受限挺价，中长期关注下游消费节奏[3] 白糖 - 价格变化：柳州、南宁、昆明白糖现货价格无变化，基差增加83，进口利润有变化[4] - 行情分析：国产新糖供应增加，糖厂报价下调带动盘面下行，短期参考国产糖成本和现货定价，中长期关注全球糖市过剩情况[4] 棉花/棉纱 - 价格变化：3128棉花价格从2025/12/05的14580涨至2025/12/11的14630，越南纱现货从21020降至21000[5] - 行情分析：新棉收购完成，产量预估下调，中美会谈利好纺服出口，适合长期做多[5] 鸡蛋 - 价格变化：产区河北、辽宁价格无变化，山东从2.95涨至3.05，河南从3.00涨至3.10；基差增加44[8] - 行情分析：存栏拐点出现但基数高，淘汰节奏影响存栏下降，腊八前现货低迷淘汰鸡利好二季度蛋价[8] 苹果 - 价格变化：山东80一二级、陕西70通货现货价格无变化，全国库存减少41，山东库存增加5，陕西库存减少10[13] - 行情分析：全国入库结束，入库量较去年减少，现货好货稀缺，近期盘面高位震荡，中期05合约偏空[13] 生猪 - 价格变化：河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通产区价格均有上涨，基差增加190[13] - 行情分析：周末现货涨跌互现，年前供需双增，供应压力大，关注出栏节奏、疫病和政策等预期差[13]