报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油09合约利多驱动持续但振幅加剧，可考虑5 - 9反套操作 [3] - 菜油05合约短线或延续宽幅震荡，可暂时观望 [3] - 棕榈油09合约地缘仍存变数，暂时观望，回调企稳后可逢低多 [4] - 豆二、豆粕近期预计维持近弱远强逻辑，考虑5 - 9反套操作 [5] - 菜粕05合约基本面存在改善预期，盘面筑底企稳后可轻仓试多 [6] - 玉米、玉米淀粉期价有支撑，可观望或关注远月逢低做多机会 [7] - 豆一05合约短线或偏强运行，可持多 [8] - 生猪05合约震荡寻底，谨慎投资者观望，激进投资者中期等待现货压力释放后10000点以下轻仓逢低买入2607合约 [8] - 鸡蛋05合约震荡寻底，谨慎投资者观望，激进投资者3400点以下短线做多05合约 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一05|基层余豆偏少，贸易商挺价惜售，国产豆阶段性供应偏紧|4550 - 4600|4980 - 5000|上涨|轻仓持多|☆| |油料|豆二05|中东局势缓和，美国生柴政策利好落地，巴西升贴水坚挺，国际市场多空交织，我国大豆进口到港量增加|3500 - 3550|3850 - 3860|宽幅调整|暂时观望|-| |油脂|豆油09|中东紧张态势缓和，油脂跟跌|8300 - 8350|8900 - 8950|震荡|暂时观望|-| |油脂|菜油05|地缘局势反复，菜油库存低位，但加菜籽集中到港存较大增量预期|9450 - 9460|10000 - 10100|宽幅震荡|暂时观望|-| |油脂|棕榈09|地缘局势反复，马棕4月基本面或现拐点|9400 - 94100|10000 - 10100|宽幅震荡|暂时观望|-| |蛋白|豆粕09|中东紧张态势缓和，美国生柴政策利好落地，巴西升贴水坚挺，国际市场多空交织，近期大豆通关到港量增加|2900 - 2930|3070 - 3080|宽幅震荡|谨慎观望|-| |蛋白|菜粕05|天气转暖后水产需求旺季将至，盘面榨利跌至低位，基本面改善和进口端支撑下不宜过分悲观|2200 - 2210|2500 - 2510|底部震荡|轻仓试多|☆| |能量及副产品|玉米07|市场进一步利空有限，季节性支撑逐步增强，期价或进入支撑区间|2320 - 2330|2430 - 2450|进入支撑区间|轻仓试多|-| |能量及副产品|淀粉07|现货价格涨势放缓，短期或跟随成本面临支撑|2660 - 2680|2780 - 2800|进入支撑区间|轻仓试多|-| |养殖|生猪05|饲料价格止跌反弹，行业亏损加剧，去产能预期强化|9000 - 9500|10000 - 10200|震荡寻底|观望|-| |养殖|鸡蛋05|新开产下降 + 消费旺季预期|3300 - 3400|3650 - 3700|震荡寻底|观望|-| [12] 商品套利 |版块|跨期|当前值|前值|涨跌|参考策略|参考目标位|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一5 - 9|-33|-53|20|反套|-|☆| |油料|豆二5 - 9|-113|-118|5|反套|-|☆| |油脂|豆油5 - 9|12|22|-10|反套|-|☆| |油脂|菜油5 - 9|69|75|-6|观望|-|-| |油脂|棕榈油5 - 9|-78|-68|-10|观望|-|-| |蛋白|豆粕5 - 9|-124|-127|3|反套|-|☆| |蛋白|菜粕5 - 9|-99|-104|5|观望|-|--| |能量及副产品|玉米5 - 9|-26|-30|4|观望|-|-| |能量及副产品|淀粉5 - 9|6|10|-4|观望|-|-| |养殖|生猪5 - 7|-1240|-1240|0|反套持有|-| | |养殖|鸡蛋5 - 7|68|42|26|观望| |-| |版块|跨品种|当前值|前值|涨跌|参考策略|参考目标位|参考星级| |油脂|05豆油 - 棕油|-1052|-1016|-36|暂时观望|-|-| |油脂|05菜油 - 豆油|986|1002|-16|偏空操作|-|-| |油脂|05菜油 - 棕油|-48|-44.00|-4|偏空操作|-|-| |蛋白|05豆粕 - 菜粕|606|604|2|暂时观望|-|-| |油粕比|05豆类油粕比|2.99|2.99|0.00|偏多操作|-|-| |油粕比|05菜系油粕比|4.24|4.25|-0.01|偏多对待|-|-| |能量及副产品|05玉米 - 淀粉|-405|-401|-4|暂时观望|-|-| [14] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|4580|4580|-246|94| |油料|豆二|3950|3950|287|-20| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8880|8880|214|-26| |油脂|菜油|10050|-20|556|-35| |油脂|棕榈油|9630|0|-20|-82| |蛋白|豆粕|3000|0|89|89| |蛋白|菜粕|2510|30|269|20| |能量及副产品|玉米|2370|0|16|12| |能量及副产品|淀粉|2850|0|102|-8| |养殖|生猪|8.93（元/公斤）|-0.04（元/公斤）|-245|70| |养殖|鸡蛋|3.07（元/斤）|0.00（元/斤）|382|104.00（元/500kg）| [15] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - **日度数据**：展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的到岸升贴水、CBOT大豆期价、CNF到岸价格、进口到岸完税价、榨利为0时豆粕成本等数据 [16] - **周度数据**：豆类港口大豆库存762.82（变动8.14），油厂豆粕库存65.10（变动 - 2.58），港口豆油库存77.40（变动 - 0.80）；菜籽沿海油厂库存16.80（变动7.10），沿海地区菜粕库存2.00（变动 - 0.30），华东商业菜油库存27.90（变动 - 0.80）；棕榈油库存78（变动 - 1）；花生库存247865（变动17160），花生油库存42320（变动370） [18] 饲料 - **日度数据**：展示了阿根廷、巴西、美湾、美西不同月份进口玉米的CNF、到岸完税成本及对美征收额外关税情况 [18] - **周度数据**：深加工企业玉米消耗量130.30万吨（环比变化5.84，同比变化6.31），玉米库存471.10万吨（环比变化64.80，同比变化 - 119.30），淀粉企业开机率64.17%（环比变化3.19，同比变化3.07），淀粉企业库存126.20万吨（环比变化4.50，同比变化126.20），基层农户售粮进度84.00%（环比变化4.00，同比变化 - 5.00） [19] 养殖 - 生猪现货价格方面，不同地区有不同涨跌情况；鸡蛋现货价格部分地区有涨跌，淘汰鸡现货价格全国平均5.03元/斤（变动 - 0.07），蔬菜价格指数山东定基113.35（变动 - 4.87%） [19][20] - 生猪周度重点数据显示，二元母猪周均价32.45元/公斤（环比0.00%，同比 - 4.00%），外三元仔猪(7KG)周均价203.89元/头（环比 - 13.13%，同比 - 62.98%）等多项数据 [21] - 鸡蛋周度重点数据显示，产蛋率92.83%（环比0.12，同比1.39），代表市场销量6761千吨（环比 - 2.83%，同比 - 25.84%）等多项数据 [22] 第三部分基本面跟踪图 - **养殖端（生猪、鸡蛋）**：包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图 [23] - **油脂油料** - **棕榈油**：有马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、豆棕价差、菜棕价差、基差等图 [32] - **豆油**：有美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利、国内大豆油厂开机率、国内豆油库存量、日度成交量、价差、基差等图 [39] - **花生**：有国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量、花生日度压榨利润、部分油厂周度原料采购量、周度开工率、压榨厂花生库存、花生油库存、月度进口量、价差、基差等图 [44] - **饲料端** - **玉米**：有收盘价、现货价、基差、价差、港口库存、售粮进度、进口量、深加工企业玉米消耗量、库存、加工利润等图 [48] - **玉米淀粉**：有收盘价、现货价、基差、企业开机率、库存、价差、周度毛利等图 [56] - **菜系**：有菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、基差、沿海油厂菜籽和菜粕库存、菜籽油库存、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润、提货量等图 [64] - **豆粕**：有美国大豆生长优良率、开花率、结荚率、全国港口大豆库存、国内主流油厂豆粕库存、基差、价差、油粕比、期货和现货价差等图 [75] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权成交量、持仓量及成交量及持仓量认沽认购比率等图 [89] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及生猪、鸡蛋指数持仓量等图 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆抛储高成交叠加溢价支撑价格,但终端恐高或压制短期盘面,后续盘面将延续偏强震荡,国储抛储影响短期价格涨跌 [1] - 4月玉米市场供应增加价格承压,5月后新麦价格成核心变量,后续玉米易涨难跌,五月后价格重心逐渐震荡上移 [2] - 4月新开产蛋鸡数量增加,小码蛋价格偏低,在产蛋鸡存栏高,产能去化慢,鸡蛋上涨趋势性差,后续预估震荡为主 [3][4] - 生猪产能下降效果将显现,猪价有望走出底部区间,但反弹力度取决于产能调减速度与消费恢复节奏,上半年上行动力有限,三季度和年底或价格上移 [4][5] 各行业总结 大豆 - 东北产区基层余粮普遍不多,高蛋白大豆稀缺,部分贸易商低价惜售,农户挺价,但贸易商收购意愿弱 [1] - 多数贸易商库存较往年同期偏多,当前以去库存为主 [1] - 今日国产大豆抛储10万吨,成交率100%,且有价格溢价 [1] - 终端恐高或压制短期盘面,但现货在4500 - 4600有支撑,价格难趋势性下跌 [1] 玉米 - 4月基层农户集中售粮叠加政策粮投放,市场供应增加,价格阶段性承压 [2] - 5月后新麦价格成二季度后半段玉米市场走向核心变量 [2] - 现货抗跌性强,后续玉米易涨难跌,五月后价格重心逐渐震荡上移 [2] 鸡蛋 - 4月新开产蛋鸡数量因2024年12月前后补栏鸡苗出栏小幅增加,多地小码蛋价格偏低 [3] - 春季淘鸡进度加快预期但实际出栏不及预期,养殖户淘鸡意愿分化,在产蛋鸡存栏高,产能去化慢 [3][4] - 三月份蛋鸡存栏去化引发反弹,但存栏仍高,淘鸡持续性不强,鸡蛋上涨趋势性差,后续预估震荡 [4] 生猪 - 能繁母猪调减效果未来几个月显现,猪价有望走出底部区间,反弹力度取决于产能调减速度与消费恢复节奏 [4] - 自繁自养头均亏损超280元,部分养殖户每头亏500元,倒逼养殖端减产 [4] - 西北区域南非口蹄疫疫情暂未波及生猪市场 [4] - 生猪供应端压力逐渐释放,上半年上行动力有限,三季度和年底或价格上移,关注一季度可繁殖母猪数量 [5]

报告行业投资评级 - 生猪行业投资策略为谨慎偏空 [3] - 鸡蛋行业投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 生猪现货价格窄幅震荡下行后渐稳，4月出栏量环比上升，供应端压制价格，后续猪价预计继续磨底 [2] - 鸡蛋现货价格上涨，节后备货需求是主因，4月蛋禽存栏环比趋增，供应压力仍存，预计蛋价维持震荡 [4][5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2605合约9195元/吨，较前交易日变动 -70元/吨，幅度 -0.76% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格9元/公斤，较前交易日无变动，现货基差LH05 - 195，较前交易日变动 +70；江苏地区外三元生猪价格9.27元/公斤，较前交易日变动 -0.08元/公斤，现货基差LH05 + 75，较前交易日变动 -10；四川地区外三元生猪价格8.75元/公斤，较前交易日变动 -0.08元/公斤，现货基差LH05 - 445，较前交易日变动 -10 [1] - 4月9日“农产品批发价格200指数”为117.55，比昨天下降0.09个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.40，比昨天下降0.10个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.81元/公斤，比昨天下降1.4%；牛肉66.65元/公斤，与昨天持平；羊肉64.51元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.79元/公斤，比昨天上升0.6%；白条鸡17.04元/公斤，比昨天下降1.4% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2605合约3218元/500千克，较前交易日变动 -206元，幅度 -6.02% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.33元/斤，较前交易日无变动，现货基差JD05 + 112，较前交易日变动 +206；山东地区鸡蛋现货价格3.55元/斤，较前交易日变动 +0.15，现货基差JD05 + 332，较前交易日变动 +356；河北地区鸡蛋现货价格3.13元/斤，较前交易日变动 +0.06，现货基差JD05 - 88，较前交易日变动 +266 [3] - 2026年4月9日，全国生产环节库存为0.79天，较昨日增0.06天，增幅8.22%。流通环节库存为1.13天，较昨日增0.03天，增幅2.73% [3] 市场分析 生猪 - 生猪现货价格窄幅震荡下行，全国渐稳地区增多，局地惜售报价上调，猪价处于历史低价区间刺激惜售情绪，4月出栏量环比上升，降重预期进度偏慢，供应端压制现货价格，猪价后续预计继续磨底 [2] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格上涨且涨幅增加，产销区均有上涨，节后备货需求是主因，前期各环节库存压力不大，4月蛋禽存栏环比趋增，老鸡淘汰速率偏慢，供应压力仍存，短期关注市场购销情绪可持续时间，若情绪放缓，蛋价预计有调整趋势，整体维持震荡 [4][5] 策略 生猪 - 谨慎偏空 [3] 鸡蛋 - 中性 [6]

报告行业投资评级 - 生猪行业：谨慎偏空 [3] - 鸡蛋行业：中性 [6] 报告的核心观点 - 生猪现货价格延续窄幅震荡下行趋势，市场供应压力偏大主导价格弱势，二次育肥难以在Q2中后期对价格形成较强支撑，上旬关注猪价下探幅度，下旬关注供应端是否有阶段性压力缓解 [2] - 鸡蛋现货价格稳定为主，各环节库存压力未明显上升对蛋价有一定支撑，但4月蛋禽存栏趋增、降雨不利于储存、老鸡淘汰慢，预计4月蛋价上涨动力有限，需关注蛋价是否回调 [5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2605合约9265元/吨，较前交易日变动+55.00元/吨，幅度+0.60% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格9.00元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH05 - 265，较前交易日变动 - 55；江苏地区外三元生猪价格9.35元/公斤，较前交易日变动 - 0.03元/公斤，现货基差LH05 + 85，较前交易日变动 - 85；四川地区外三元生猪价格8.83元/公斤，较前交易日变动 - 0.08元/公斤，现货基差LH05 - 435，较前交易日变动 - 135 [1] - 4月8日“农产品批发价格200指数”为117.64，比昨天下降0.15个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.50，比昨天下降0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.02元/公斤，比昨天下降1.4%；牛肉66.63元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉64.26元/公斤，比昨天下降0.2%；鸡蛋7.74元/公斤，比昨天下降0.6%；白条鸡17.29元/公斤，与昨天持平 [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2605合约3424元/500千克，较前交易日变动+13.00元，幅度+0.38% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.33元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD05 - 94，较前交易日变动 - 13；山东地区鸡蛋现货价格3.40元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD05 - 24，较前交易日变动 - 13；河北地区鸡蛋现货价格3.07元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD05 - 354，较前交易日变动 - 13 [3] - 2026年4月8日，全国生产环节库存为0.73天，较昨日持平。流通环节库存为1.1天，较昨日持平 [4] 市场分析 生猪 - 生猪现货价格窄幅震荡下行，北方小幅回落，南方局地有稳有落，全国均价跌破9.0元关口，供应压力大主导价格弱势，集团降重计划进度慢，散户库存被动积压，二次育肥未形成集中之势且受消费制约，后续天气升温二次育肥难在Q2中后期支撑价格 [2] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳定，节后局地补库完成后购销情绪下降，走货速率常态化，各环节库存压力未明显上升支撑蛋价，但4月蛋禽存栏趋增，降雨不利储存，老鸡淘汰慢，预计4月蛋价上涨动力有限 [5] 策略 - 生猪：谨慎偏空 [3] - 鸡蛋：中性 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆短期延续偏弱震荡走势，玉米短期或上量出现短线调整但下方空间有限，鸡蛋在重心小幅抬升后预估震荡为主，生猪上半年上行动力有限，三季度和年底或价格逐渐上移 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 大豆 - 中粮近期拍卖基本底价成交，市场参拍积极性不高，需求端处于传统淡季，下游库存充足，消费端疲软，走货慢 [1] - 今年气温回升快，基层余粮加速出库、供应增加，贸易商出货压力加大 [1] - 中储粮预告10日仍有10万吨大豆公开抛储，进口大豆到港及抛储使现货阶段性承压，短期偏弱震荡 [1] 玉米 - 东北基层余粮仅剩余一成多，清明期间雨雪影响运输，台账政策使产区玉米上量减少，销售压力缓解 [2] - 山东玉米供应减弱，到车量较前期减少但较去年同期小幅增加，4月7日深加工企业门前到车量大幅攀升，企业压价，价格下调 [2] - 现货有价格回调压力，短期或上量，出现短线调整，下方空间有限，建议观望 [2] 鸡蛋 - 4月新开产蛋鸡数量因2024年12月前后补栏鸡苗出栏小幅增加，多地小码蛋价格偏低 [3] - 春季淘鸡进度虽有加快预期但实际出栏不及预期，养殖户淘鸡意愿分化，在产蛋鸡存栏量维持高位，产能去化进程缓慢 [3] - 三月份蛋鸡存栏去化引发反弹，但存栏仍偏高，淘鸡持续性不强，上涨趋势性差，后续关注淘鸡变动 [3] 生猪 - 3月第3周全国生猪平均价格跌至每公斤11.05元，同比下跌28%，4月猪价继续下探，部分地区外三元生猪出栏价逼近9元/公斤 [4] - 样本规模化企业3月出栏计划较2月增长17.63%，散户节后集中出栏，二次育肥和压栏大猪集中抛售，加剧供应压力 [4] - 生猪供应端压力逐渐释放，五月后近月合约反弹，但持续性待观察，上半年上行动力有限，三季度和年底或价格上移，关注一季度可繁殖母猪数量 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆市场短期以消化库存为主，价格难明显反弹，预估呈宽幅震荡走势 [1] - 玉米现货有价格回调压力，短期或上量出现短线调整，但下方空间有限，建议短期观望 [2] - 鸡蛋存栏偏高，上涨趋势性较差，重心小幅抬升后预估震荡，需关注后续淘鸡变动 [2] - 生猪近月供应压力巨大，三季度末现货存在回暖预期，后续关注能繁存栏变化 [3] 根据相关目录分别总结 大豆 - 中粮近期拍卖基本底价成交，市场参拍积极性不高，当下市场不愿贸然囤货 [1] - 需求端处于传统淡季，下游市场库存充足，以刚需小单、随用随采为主，消费端疲软，走货偏慢 [1] - 今年气温回升快，基层余粮加速出库、供应增加，高温不利于储存，贸易商出货压力加大 [1] - 短期市场以消化库存为主，价格难明显反弹，因优质优价深跌可能性小，接下来进口大豆放量，上方压力大，预估宽幅震荡 [1] 玉米 - 进入4月，天气转暖潮粮储存难度增加，春耕阶段基层农户售粮变现意愿增强，市场粮源上量显著增加，形成阶段性供应压力 [1] - 今年售粮进度偏慢，余粮高于去年同期，近期东北地区地趴粮进入最后销售阶段，农户售粮积极性提升，玉米供应增加 [1] - 深加工企业门前到车量维持高位，市场延续弱势调整，各深加工企业纷纷下调收购价格 [1] - 现货存在价格回调压力，短期或上量，出现短线调整，但预估下方空间有限，短期建议观望 [2] 鸡蛋 - 4月新开产蛋鸡数量小幅增加，多地小码蛋价格偏低，虽2024年12月部分养殖户惜售，补栏积极性受抑制，但新开产蛋鸡数量仍处高位 [2] - 春季淘鸡进度有加快预期但实际出栏不及预期，蛋鸡养殖行业连续4年盈利，当前虽亏损但养殖户淘鸡意愿分化，部分持延淘观望态度，4月淘汰鸡实际出栏量低于理论出栏量，在产蛋鸡存栏量维持高位，产能去化进程缓慢 [2] - 三月份蛋鸡存栏去化引发反弹，但存栏仍偏高，淘鸡持续性不强，难以引起大规模淘鸡，鸡蛋上涨趋势性较差，重心小幅抬升后预估震荡，关注后续淘鸡变动 [2] 生猪 - 假期期间，生猪现货先跌后弱稳，2026年4月6日标准体重生猪平均价格为8.95元/公斤，与昨日持平，较周五跌0.08元，同比25年同期下跌5.62元/公斤，跌幅为38.57% [3] - 集团企业4月出栏计划继续增加，散户大猪消化慢，现货供应压力短期难缓解，前期仔猪出生数据维持高位稳定，预示高供应状态时间拉长 [3] - 现货价格过低及仔猪价格加快回落，未来有去产能预期，后续关注能繁存栏变化 [3] - 去年二季度可繁殖母猪存栏处于高峰，对应5 - 7月分别为4042万头、4043万头、4042万头，按照猪周期10个月算，3 - 5月生猪供应过剩，直到去年8月可繁殖母猪略微下降，10月下降至3990万头，预估对应三季度末生猪现货存在回暖预期，但近月压力巨大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆短期走势偏弱，或考验下方60日线支撑，近月进入交割月前一个月逐渐回归供需，价格回落后进入区间震荡概率偏大 [1] - 玉米需求端呈现饲料端谨慎、深加工端回暖的分化态势，价格大跌空间被多重因素锁定，现货有回调压力，短期或上量，下方空间有限，建议短期观望 [2] - 鸡蛋价格稳定，节前稳中整理，产蛋率处于历年同期中高位，未来存栏可能处于高位，供应端压力持续存在，近月合约震荡偏弱，远月如淘鸡不及预期或存在回落风险 [3] - 生猪政策端调控持续发力，但短期供应压力不减，3 - 5月生猪供应过剩，近月压力巨大，预估三季度末生猪现货存在回暖预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 大豆 - 大豆供应偏紧、价格上涨，中储粮开启国产大豆拍卖，3月26日第一轮投放104095吨，成交率63%左右，3月30日第二轮投放101588吨，成交率44%左右，预告次日继续拍卖10万吨，连续性拍卖使市场降温，后续仍有连续拍卖预期 [1] 玉米 - 玉米需求端分化，饲料企业刚需采购、对高价谨慎，深加工企业产品销售顺畅、加工利润修复，带动开机率回升、消费量增加 [2] - 玉米价格大跌空间被锁定，贸易商挺价、库存低于去年同期、政策不支持大规模投放库存 [2] 鸡蛋 - 清明备货尾声，终端需求转淡，在产蛋鸡存栏偏高、供应充足，市场承压，但饲料成本提供底部支撑，节前蛋价稳中整理 [3] - 蛋鸡产蛋率约92.71%，处于历年同期中高位，未来将维持，保障鸡蛋供应量稳定 [3] - 补栏积极性提升，存栏去化速度放缓，但前期存栏基数大，未来在产蛋鸡存栏可能处于高位，供应端压力持续 [3] 生猪 - 商务部等开展中央储备冻猪肉收储工作，后续将继续关注市场、加强研判、做好调控 [4] - 3月国内生猪出栏整体微幅超额、区域分化，上半月养殖端集中出栏，市场供大于求，部分区域养殖主体惜售或延后销售，3月重点省份养殖企业计划出栏1374.53万头，实际出栏1382.64万头，完成率100.59% [4] - 去年二季度可繁殖母猪存栏高峰，对应3 - 5月生猪供应过剩，8月起母猪存栏略微下降，10月降至3990万头，预估三季度末生猪现货回暖，近月压力大 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今日鸡蛋主力5月合约价格大幅上涨，但基本面供应较宽松且涨幅过大，临近限仓可交易时间不多，资金可能提前平仓，不建议追涨；可考虑逢高空6月合约，套利和期权建议观望 [8][9] 各目录总结 期货市场 - JD01今收3690，较昨收涨8；JD05今收3410，较昨收涨9；JD09今收3793，较昨收涨10 [2] - 01 - 05价差今收280，较昨收跌1；05 - 09价差今收 - 383，较昨收跌1；09 - 01价差今收103，较昨收涨2 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.56，较昨收涨0.01；01鸡蛋/豆粕今收1.21，较昨收涨0.01；05鸡蛋/玉米今收1.44，较昨收涨0.01；05鸡蛋/豆粕今收1.16，较昨收涨0.01；09鸡蛋/玉米今收1.58，较昨收涨0.01；09鸡蛋/豆粕今收1.26，较昨收涨0.01 [2] 现货市场 - 产区均价3.31元/斤，较上一交易日涨0.03元/斤；销区均价3.47元/斤，较上一交易日持平 [2][4] - 全国主流价格多数维持稳定，部分地区如孝感、荆门鸡蛋价格有涨跌 [2] - 淘汰鸡均价5.05元/斤，较上一交易日持平 [2] 利润测算 - 淘鸡均价5.05元/斤，较上一交易日持平；鸡苗均价3.21元，较上一交易日涨0.04元；蛋鸡疫苗3元，较上一交易日持平；利润10.44元/羽，较上一交易日涨1元 [2] - 玉米均价2453元，较上一交易日持平；豆粕均价3342元，较上一交易日持平；蛋鸡配合料2.72元，较上一交易日持平 [2] 基本面信息 - 2月全国在产蛋鸡存栏量13.5亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加3.4%；2月样本企业蛋鸡苗月度出苗量4330万，环比变化不大，同比减少5% [4] - 3月5日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量1094万只，较前一周增加24%；淘汰鸡平均淘汰日龄502天，较前一周增加1天 [5] - 截至3月5日当周代表销区鸡蛋销量7304吨，较上周增加1.5% [5] - 截至3月5日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.29元/斤，较前一周下跌0.06元/斤；2月27日蛋鸡养殖预期利润 - 11.85元/羽，较上一周下跌1.27元/羽 [5] - 截至3月5日生产环节周度平均库存1.22天，较上周下降0.04天；流通环节周度平均库存1.27天，较前一周增加0.02天 [6][7] - 今日全国淘鸡价格下跌，主产区均价5.07元/斤，较上个交易日下跌0.14元/斤 [7] 交易逻辑 今日鸡蛋主力5月合约价格大幅上涨，最高涨幅达3.37%至3525元/吨以上；因饲料成本上涨和市场走货尚可，买单意愿增强，但基本面供应宽松且涨幅过大，临近限仓可交易时间不多，资金可能提前平仓，不建议追涨 [8] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [9] - 套利：建议观望 [9] - 期权：建议观望 [9]

报告行业投资评级 - 生猪投资策略为谨慎偏空 [3] - 鸡蛋投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 生猪市场全国均价延续窄幅震荡下行态势，供给充裕是猪价走低核心原因，短期内需关注二次育肥、冻品入库对猪价的托底支撑作用 [2] - 鸡蛋市场整体以稳为主，供应宽松，下游对高价接受度有限，清明节前备货对蛋价提振效应有限，后续蛋价仍有弱势震荡可能 [4][5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2605合约9980元/吨，较前交易日变动 - 65.00元/吨，幅度 - 0.65% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格9.66元/公斤，较前交易日变动 - 0.10元/公斤，现货基差LH05 - 320，较前交易日变动 - 35；江苏地区外三元生猪价格9.97元/公斤，较前交易日变动 - 0.14元/公斤，现货基差LH05 - 10，较前交易日变动 - 75；四川地区外三元生猪价格9.53元/公斤，较前交易日变动 - 0.10元/公斤，现货基差LH05 - 450，较前交易日变动 - 35 [1] - 3月25日“农产品批发价格200指数”为121.11，比昨天下降0.52个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.54，比昨天下降0.60个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.80元/公斤，比昨天下降1.4%；牛肉66.89元/公斤，比昨天上升0.8%；羊肉64.79元/公斤，比昨天上升0.6%；鸡蛋7.70元/公斤，比昨天上升0.4%；白条鸡17.42元/公斤，比昨天下降0.9% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2605合约3410元/500千克，较前交易日变动 + 9.00元，幅度 + 0.26% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.11元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD05 - 300，较前交易日变动 - 9；山东地区鸡蛋现货价格3.25元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD05 - 160，较前交易日变动 - 9；河北地区鸡蛋现货价格3.11元/斤，较前交易日变动 - 0.05，现货基差JD05 - 300，较前交易日变动 - 59 [3] - 2026年3月25日，全国生产环节库存为0.81天，较昨日持平。流通环节库存为1.11天，较昨日增0.05天，增幅4.72% [3] 市场分析 生猪 - 全国生猪均价延续窄幅震荡下行态势，大部地区猪价回落，南方稳价区域偏多，仔猪价格同步走弱，市场生猪供给充裕是猪价走低核心原因，养殖端出栏积极性偏高但受下游接货速度制约，猪价低位冻品入库意愿回升但短期增量有限，二次育肥情绪无明显变化，市场观望心态浓厚 [2] 鸡蛋 - 当前鸡蛋现货市场整体以稳为主，北方主产区报价普遍持稳，南方局地小幅上调，蛋价整体维持偏稳格局，3月以来蛋价在3.0关键支撑位获得有效测试，低位支撑显现，但市场鸡蛋供应仍处宽松区间，下游贸易商对高价接受度有限，追涨情绪偏弱，市场走货速率较前期放缓，清明节前备货对蛋价提振效应有限，后续蛋价仍有弱势震荡可能 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多方面信息，反映经济现状与趋势，美伊冲突影响大，市场不确定性高，不同行业受影响各异，投资者需关注各行业动态与政策变化以把握投资机会、规避风险 [28] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 2026年2月制造业PMI为49.0%，非制造业PMI商务活动为49.5%，均低于去年同期 [1] - 2月社会融资规模当月值23855亿元，新增人民币贷款当月值9000亿元 [1] - 2月M0、M1、M2同比分别为14.1%、5.9%、9.0%，较上期和去年同期有不同程度增长 [1] - 2月CPI当月同比1.3%，PPI当月同比 -0.9% [1] - 2月固定资产投资完成额累计同比1.8%，社会消费品零售总额累计同比2.8% [1] - 2月出口金额当月同比39.60%，进口金额当月同比13.80% [1] 商品投资参考 综合 - 3月23日24时国内成品油价或全面涨至“9元时代”，上调幅度约2000元/吨 [2] - 3月LPR 1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，均连续10个月“按兵不动”，年中或降息 [2] - 广期所调整铂、钯期货合约交易指令下单数量、涨跌停板幅度和交易保证金标准 [2] - 央行坚持支持性货币政策立场，实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕 [3] - 中美高层会面，美工商界看好中国经济，愿深耕中国市场 [3] - 3月20日国内商品部分品种基差有正有负，沪锡、沪镍等基差较大，苹果、强麦等基差较小 [4] - 美以伊军事冲突持续，地区局势面临失控风险 [4] 金属 - 国际金价暴跌，国内品牌金饰价格下滑，黄金产业链上市公司业绩分化 [5] - 工商银行修改代理个人客户贵金属竞价交易业务保证金账户资金充足率计算方式 [5] - 巴林铝业关停部分生产线，国际铝价飙升，花旗上调铝价预期 [6][7] - 3月20日电池级碳酸锂和氢氧化锂价格创逾1个月新低 [7] 煤焦钢矿 - 四川冕宁县牦牛坪矿区稀土矿增储超200%，伴生超大型萤石和重晶石资源 [8] - 印尼能矿部预计3月底前完成镍矿生产工作计划预算审批，镍矿产量约1亿吨 [8] 能源化工 - 伊朗称霍尔木兹海峡未关闭，美以相关船只属“有害通行”，其他合规船只可安全通过 [9] - 特朗普要求伊朗开放海峡，否则打击发电厂，伊朗强硬回应 [10] - 美财长称市场供应充足使WTI原油价格保持在100美元以下 [10] - 国际能源署警告恢复波斯湾油气供应需6个月，世界面临严重能源危机 [11] - 伊拉克石油产量削减，印度液化石油气供应短缺 [11] 农产品 - 中国将实施城乡居民增收计划，推动高水平对外开放以激活服务性消费 [12] - 生猪价格走低，进入过度下跌一级预警区间，国家开始收储 [13] - 生猪养殖市场“深度亏损”，期货价格创合约上市以来新低 [13] - 中科院培育出“长寿水稻” [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有2423亿元逆回购和4500亿元MLF到期，上周净投放658亿元 [15] - 3月20日央行开展205亿元7天期逆回购操作，单日净回笼170亿元 [15] 要闻资讯 - 金融法草案公开征求意见，加强金融市场风险监测和管理 [16] - 中国发展高层论坛开幕，中国将推进高质量发展和扩大开放 [16] - 财政部将运用政策工具建设国内市场，促消费、增收入 [17] - 央行将推动金融业开放，实施宽松货币政策，保持流动性充裕 [17] - 中美高层会面，促进经贸合作 [18][19] - 中办、国办印发国企领导人员廉洁从业规定 [19] - 理财公司产品业绩比较基准呈现“换锚”、调降趋势 [19] - 3月LPR连续第十个月持稳 [20] - 邮储银行筹建的中邮金融资产投资有限公司获准开业 [20] - 伊朗提出停战六项条件，特朗普政府进行“和谈”磋商 [21][22] - 伊朗允许非敌方船只通过海峡并合作改善航行安全 [22] - 多只债券出现重大事件，多家公司信用评级有变动 [22] 债市综述 - 银行间债市主要利率债窄幅盘整，交易所债券市场部分产融债低迷 [23] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分转债涨跌明显 [23][24] - Shibor短端品种多数下行，银行间回购定盘利率多数下跌，银银间回购定盘利率多数上涨 [24] - 财政部国债中标收益率和全场倍数等情况 [24] - 欧债和美债收益率全线上涨 [25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调升 [26] - 美元指数上涨，非美货币多数下跌 [26][27] 研报精粹 - 中信证券认为美伊冲突致高油价或持续，中国出口有喜有忧，央行将支持内需 [28] - 华泰固收对美债持谨慎观点，建议降低仓位关注“三低”品种 [28] - 国盛固收认为长端利率有望修复，建议短期加杠杆，季末后拉久期 [29] - 申万固收构建中小银行二永债赎回能力框架，提出投资策略 [29] 今日提示 - 3月23日多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [30][31][32] 股票市场要闻 - A股大小指数分化，光伏等概念股表现不同，市场成交额2.3万亿元 [32] - 香港恒生指数等下跌，锂电池股逆势爆发，南向资金净卖出超210亿港元 [32] - 港股年内IPO融资额破千亿港元，新股数量和募资金额同比大幅增长 [32]