报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2603最新价4095，跌17，跌幅0.41%，成交量2.62万手，持仓量5.94万手 [3] - 豆二B2602最新价3760，跌36，跌幅0.95%，成交量1.03万手，持仓量4.02万手 [3] - 豆粕M2603最新价3017，跌2，跌幅0.07%，成交量16.57万手，持仓量62.54万手 [3] - 菜籽粕RM2603最新价2406，跌3，跌幅0.12%，成交量1.35万手，持仓量3.36万手 [3] - 棕榈油P2602最新价8346，跌120，跌幅1.42%，成交量0.16万手，持仓量0.91万手 [3] - 豆油Y2603最新价8060，跌58，跌幅0.71%，成交量0.91万手，持仓量2.00万手 [3] - 菜籽油OI2603最新价9110，跌141，跌幅1.52%，成交量4.24万手，持仓量8.05万手 [3] - 鸡蛋JD2602最新价2928，跌7，跌幅0.24%，成交量7.67万手，持仓量16.53万手 [3] - 生猪LH2603最新价11350，涨25，涨幅0.22%，成交量5.48万手，持仓量15.66万手 [3] - 花生PK2603最新价7962，跌106，跌幅1.31%，成交量15.75万手，持仓量18.38万手 [3] - 苹果AP2603最新价9201，跌91，跌幅0.98%，成交量0.17万手，持仓量0.29万手 [3] - 红枣CJ2603最新价8875，跌130，跌幅1.44%，成交量0.40万手，持仓量1.35万手 [3] - 白糖SR2603最新价5164，跌32，跌幅0.62%，成交量9.57万手，持仓量8.46万手 [3] - 棉花CF2603最新价13960，跌15，跌幅0.11%，成交量8.28万手，持仓量8.78万手 [3] - 玉米C2603最新价2206，跌3，跌幅0.14%，成交量40.64万手，持仓量97.75万手 [3] - 淀粉CS2603最新价2503，涨1，涨幅0.04%，成交量4.08万手，持仓量11.70万手 [3] - 原木LG2603最新价771，持平，成交量0.25万手，持仓量0.91万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR0.92，持仓量PCR0.99 [4] - 豆二期权成交量PCR1.17，持仓量PCR0.87 [4] - 豆粕期权成交量PCR0.71，持仓量PCR0.70 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR0.76，持仓量PCR1.26 [4] - 棕榈油期权成交量PCR1.14，持仓量PCR1.04 [4] - 豆油期权成交量PCR1.38，持仓量PCR1.06 [4] - 菜籽油期权成交量PCR0.96，持仓量PCR0.71 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR1.13，持仓量PCR0.35 [4] - 生猪期权成交量PCR0.54，持仓量PCR0.30 [4] - 花生期权成交量PCR0.52，持仓量PCR0.48 [4] - 苹果期权成交量PCR2.43，持仓量PCR1.84 [4] - 红枣期权成交量PCR0.35，持仓量PCR0.39 [4] - 白糖期权成交量PCR1.37，持仓量PCR0.83 [4] - 棉花期权成交量PCR0.34，持仓量PCR0.66 [4] - 玉米期权成交量PCR0.61，持仓量PCR0.49 [4] - 淀粉期权成交量PCR2.52，持仓量PCR0.41 [4] - 原木期权成交量PCR1.67，持仓量PCR0.69 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3750 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2200 [5] - 棕榈油压力位9000，支撑位8200 [5] - 豆油压力位6600，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9100 [5] - 鸡蛋压力位3150，支撑位2800 [5] - 生猪压力位12000，支撑位10200 [5] - 花生压力位8500，支撑位8000 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5200 [5] - 棉花压力位13800，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2140 [5] - 淀粉压力位2650，支撑位2350 [5] - 原木压力位950，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.105，加权隐波率12.09 [6] - 豆二平值隐波率11.37，加权隐波率12.34 [6] - 豆粕平值隐波率13.575，加权隐波率14.11 [6] - 菜籽粕平值隐波率15.695，加权隐波率17.03 [6] - 棕榈油平值隐波率15.995，加权隐波率17.18 [6] - 豆油平值隐波率10.7，加权隐波率11.22 [6] - 菜籽油平值隐波率14.45，加权隐波率15.68 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.52，加权隐波率20.27 [6] - 生猪平值隐波率18.045，加权隐波率22.98 [6] - 花生平值隐波率9.7，加权隐波率11.49 [6] - 苹果平值隐波率23.43，加权隐波率25.76 [6] - 红枣平值隐波率20.655，加权隐波率21.94 [6] - 白糖平值隐波率17.93，加权隐波率9.89 [6] - 棉花平值隐波率9.3，加权隐波率11.11 [6] - 玉米平值隐波率9.165，加权隐波率10.57 [6] - 淀粉平值隐波率10.025，加权隐波率11.07 [6] - 原木平值隐波率15.655，加权隐波率18.20 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] - 豆粕：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 棕榈油：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 花生：持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] - 鸡蛋：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 苹果：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] - 红枣：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权 - 白糖：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [12] - 棉花：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 淀粉：未提及具体策略 - 原木：未提及具体策略

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4126，跌20，跌幅0.48%，成交量1.25万手，持仓量5.58万手 [3] - 豆二最新价3804，跌10，跌幅0.26%，成交量1.12万手，持仓量3.95万手 [3] - 豆粕最新价3012，跌15，跌幅0.50%，成交量15.03万手，持仓量60.01万手 [3] - 菜籽粕最新价2393，跌11，跌幅0.46%，成交量2.23万手，持仓量3.14万手 [3] - 棕榈油最新价8530，跌44，跌幅0.51%，成交量0.18万手，持仓量0.90万手 [3] - 豆油最新价8160，跌40，跌幅0.49%，成交量0.22万手，持仓量1.25万手 [3] - 菜籽油最新价9463，跌75，跌幅0.79%，成交量4.56万手，持仓量8.15万手 [3] - 鸡蛋最新价2921，跌56，跌幅1.88%，成交量11.47万手，持仓量15.86万手 [3] - 生猪最新价11325，涨70，涨幅0.62%，成交量7.77万手，持仓量15.61万手 [3] - 花生最新价8080，涨18，涨幅0.22%，成交量11.95万手，持仓量18.70万手 [3] - 苹果最新价9500，涨57，涨幅0.60%，成交量0.07万手，持仓量0.23万手 [3] - 红枣最新价8850，跌275，跌幅3.01%，成交量0.87万手，持仓量1.40万手 [3] - 白糖最新价5263，持平，成交量7.99万手，持仓量8.10万手 [3] - 棉花最新价13890，涨40，涨幅0.29%，成交量6.25万手，持仓量8.83万手 [3] - 玉米最新价2234，涨2，涨幅0.09%，成交量29.81万手，持仓量93.72万手 [3] - 淀粉最新价2525，涨3，涨幅0.12%，成交量2.75万手，持仓量10.90万手 [3] - 原木最新价765，跌6，跌幅0.71%，成交量0.25万手，持仓量0.85万手 [3] 期权因子研究 量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.74，持仓量PCR为1.08 [4] - 豆二成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.20 [4] - 豆粕成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.86 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.72，持仓量PCR为1.31 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.35，持仓量PCR为0.92 [4] - 豆油成交量PCR为0.90，持仓量PCR为0.77 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.80 [4] - 鸡蛋成交量PCR为1.06，持仓量PCR为0.42 [4] - 生猪成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.33 [4] - 花生成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.41 [4] - 苹果成交量PCR为1.39，持仓量PCR为1.87 [4] - 红枣成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.40 [4] - 白糖成交量PCR为1.17，持仓量PCR为0.78 [4] - 棉花成交量PCR为1.21，持仓量PCR为0.74 [4] - 玉米成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.59 [4] - 淀粉成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.56 [4] - 原木成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.51 [4] 压力位和支撑位 - 豆一压力位4250，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3850，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9000，支撑位8400 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11200，支撑位8200 [5] - 鸡蛋压力位3200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位12000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8900，支撑位8000 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5200 [5] - 棉花压力位13800，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位825，支撑位700 [5] 隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.62%，加权隐波率13.72% [6] - 豆二平值隐波率11.755%，加权隐波率14.06% [6] - 豆粕平值隐波率13.38%，加权隐波率14.50% [6] - 菜籽粕平值隐波率17.375%，加权隐波率18.28% [6] - 棕榈油平值隐波率16.55%，加权隐波率20.79% [6] - 豆油平值隐波率10.99%，加权隐波率14.19% [6] - 菜籽油平值隐波率13.415%，加权隐波率14.45% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.89%，加权隐波率23.15% [6] - 生猪平值隐波率18.135%，加权隐波率21.84% [6] - 花生平值隐波率11.625%，加权隐波率13.34% [6] - 苹果平值隐波率21.61%，加权隐波率24.09% [6] - 红枣平值隐波率19.52%，加权隐波率22.97% [6] - 白糖平值隐波率16.635%，加权隐波率9.48% [6] - 棉花平值隐波率7.885%，加权隐波率11.36% [6] - 玉米平值隐波率9.715%，加权隐波率13.52% [6] - 淀粉平值隐波率10.26%，加权隐波率14.14% [6] - 原木平值隐波率15.245%，加权隐波率22.90% [6] 策略与建议 油脂油料期权 豆一 - 基本面巴西大豆种植接近完成，进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比略降 [7] - 行情8月以来冲高回落，12月有所回落，整体偏弱势 [7] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位4250，支撑位4050 [7] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 豆粕 - 基本面主流油厂豆粕日均成交量和提货量周环比上升，基差周环比上升 [9] - 行情8月以来先跌后涨，12月逐渐回暖，整体超跌反弹回升 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位3100，支撑位3100 [9] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 棕榈油 - 基本面国内棕榈油市场价格下跌，库存略增，MPOB月报利空 [9] - 行情9月以来先涨后跌，12月快速下降回落，整体上方有压力的反弹回升 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位9500，支撑位8400 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 花生 - 基本面价格环比下跌，产区走货慢，农户惜售 [10] - 行情9月以来低位盘整，12月高位回落，整体短期偏多上涨后快速下降 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位7700 [10] - 策略构建多头领口策略 [10] 农副产品期权 生猪 - 基本面供应增量幅度有限，需求端消费持续增量 [10] - 行情8月以来弱势偏空头，11月以来低位震荡，整体上方有压力的弱势空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位13000，支撑位11000 [10] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [10] 鸡蛋 - 基本面在产蛋鸡存栏量低于前值，淘鸡量出栏意外不降反增 [11] - 行情8月以来加速下跌，12月上升受阻回落，整体上方有压力的反弹回升大幅震荡后快速下降 [11] - 期权因子隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3300，支撑位3000 [11] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] 苹果 - 基本面各产区走货相对冷清，好货成交放缓 [11] - 行情9月以来持续回暖上升，11月以来震荡上行，整体上方有压力的持续回暖上升高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR处于1.00以上，压力位10600，支撑位8500 [11] - 策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] 红枣 - 基本面市场价格稳，下游成交以新货为主，走货回暖 [12] - 行情8月以来加速上涨后高位震荡回落，12月低位窄幅波动，整体上方有压力的弱势偏空头 [12] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR处于0.50以下，压力位9800，支撑位9000 [12] - 策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 白糖 - 基本面ICE期糖维持低位震荡，巴西降雨有利，印度糖厂生产情况良好 [12] - 行情8月以来快速下跌，11月以来低位走弱下行，整体上方有压力的弱势偏空头 [12] - 期权因子隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位5500，支撑位5400 [12] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [12] 棉花 - 基本面全国新年度棉花公证检验量累计增加，产量预计增加，盘面有套保压力 [13] - 行情8月以来高位回落，12月上升乏力回落，整体短期偏多头上升受阻回落 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR报收于0.60以上，压力位14000，支撑位13400 [13] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货领式策略 [13] 谷物类期权 玉米 - 基本面国内主要产区售粮进度推进，需求端消费预期不乐观 [13] - 行情8月以来偏弱势，12月冲高回落，整体下方有支撑的反弹回升 [13] - 期权因子隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR处于0.60以上，压力位2180，支撑位2000 [13] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13]

型果期货目报 1 期货市场 1.1 合约行情 研究品种:苹果 成文日期：20251209 报告周期: 日报 研究员：漆建华（从业资格号：F03099134;投资咨询从业证书号：Z0017731) 当日（20251209），期货品种苹果 AP2605 合约大幅下跌，当 日收至 9465 点，较昨日下跌 1.29%,全日成交 116476 手，持仓 132145 手，较上一交易日增加 5972 手。 数据来源:郑州商品交易所 图：苹果 AP2605 分时图 数据来源:国金期货博易大师 1.2 品种价格 当日苹果期货各合约全部下跌,成交量 133260 手,品种持仓 量 181393 手，较上一交易日增加 2928 手。 图:苹果期货日行情表 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 | 合约代 | 昨结算 | 今开盘 | 最高价 | 最低价 | 交收营 | 令结算 | 涨跌1 | 涨跌2 | 成交量 | 持仓量 | 增减量 | 成交额(万元) | 交割行自 | | --- | --- | --- | - ...

农产品期权 2025-12-11 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡， 棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整。 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 豆一 | A2601 | 4,159 | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4141，涨0.56%，成交量8.40万手，持仓量18.82万手 [3] - 豆二最新价3760，跌0.13%，成交量7.60万手，持仓量12.51万手 [3] - 豆粕最新价3040，跌0.13%，成交量60.96万手，持仓量120.91万手 [3] - 菜籽粕最新价2409，跌1.03%，成交量26.66万手，持仓量28.99万手 [3] - 棕榈油最新价8592，跌0.44%，成交量36.75万手，持仓量31.24万手 [3] - 豆油最新价8260，跌0.17%，成交量20.24万手，持仓量33.31万手 [3] - 菜籽油最新价9705，跌0.50%，成交量25.43万手，持仓量17.16万手 [3] - 鸡蛋最新价3201，跌2.47%，成交量29.81万手，持仓量17.01万手 [3] - 生猪最新价11495，持平，成交量4.99万手，持仓量10.17万手 [3] - 花生最新价8152，跌0.39%，成交量8.33万手，持仓量12.35万手 [3] - 苹果最新价9514，涨0.21%，成交量0.08万手，持仓量0.21万手 [3] - 红枣最新价9110，跌0.22%，成交量0.33万手，持仓量1.40万手 [3] - 白糖最新价5398，涨0.04%，成交量13.37万手，持仓量35.06万手 [3] - 棉花最新价13785，涨0.18%，成交量20.03万手，持仓量54.69万手 [3] - 玉米最新价2243，涨0.27%，成交量60.49万手，持仓量95.02万手 [3] - 淀粉最新价2557，涨0.35%，成交量12.72万手，持仓量23.02万手 [3] - 原木最新价767，涨0.33%，成交量0.46万手，持仓量1.64万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.98 [4] - 豆二成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.72 [4] - 豆粕成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.76 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.08 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.86 [4] - 豆油成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.88 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.64，持仓量PCR为1.33 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.81，持仓量PCR为0.53 [4] - 生猪成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.37 [4] - 花生成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.42 [4] - 苹果成交量PCR为0.98，持仓量PCR为1.06 [4] - 红枣成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.38 [4] - 白糖成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.55 [4] - 棉花成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.64 [4] - 玉米成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.61 [4] - 淀粉成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.68 [4] - 原木成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.59 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3400，支撑位3000 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8500，支撑位8000 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位8500，支撑位7000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.355%，加权隐波率11.92% [6] - 豆二平值隐波率11.355%，加权隐波率12.67% [6] - 豆粕平值隐波率11.59%，加权隐波率13.09% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.515%，加权隐波率20.63% [6] - 棕榈油平值隐波率16.78%，加权隐波率18.76% [6] - 豆油平值隐波率12.595%，加权隐波率13.01% [6] - 菜籽油平值隐波率14.975%，加权隐波率18.07% [6] - 鸡蛋平值隐波率21.64%，加权隐波率21.59% [6] - 生猪平值隐波率22.445%，加权隐波率25.51% [6] - 花生平值隐波率14.715%，加权隐波率16.72% [6] - 苹果平值隐波率24.2%，加权隐波率26.10% [6] - 红枣平值隐波率20.655%，加权隐波率23.22% [6] - 白糖平值隐波率7.085%，加权隐波率9.58% [6] - 棉花平值隐波率8.2%，加权隐波率10.18% [6] - 玉米平值隐波率9.575%，加权隐波率10.82% [6] - 淀粉平值隐波率10.545%，加权隐波率12.41% [6] - 原木平值隐波率14.395%，加权隐波率19.33% [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 豆类基本面近期中国采购美豆，国内大豆、豆粕库存高位，豆粕库存去化慢 [7] - 大豆行情8月冲高回落，9月弱势震荡，10月反弹，11月偏多震荡 [7] - 期权因子豆一期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位4200，支撑位4000 [7] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 豆粕基本面油厂开机率约61.41%，上周国内大豆压榨量增加 [9] - 豆粕行情8月先跌后涨，9月空头下行，10月加速下跌后回升，11月先涨后跌 [9] - 期权因子豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.80，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略构建卖出偏空期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 油脂基本面马来西亚11月棕榈油产量预估增加，出口量减少 [9] - 棕榈油行情9月先涨后跌，10月回升后震荡，11月空头下行 [9] - 期权因子棕榈油期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR约0.80，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面市场进入高位盘整，成本支撑有限，下游交易氛围淡 [10] - 花生行情8月弱势盘整，9月低位震荡，10月冲高回落，11月偏多上涨 [10] - 期权因子花生期权隐含波动率维持历史较高，持仓量PCR约1.00，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面上周生猪出栏均重增加 [10] - 生猪行情8月弱势下行，9月空头下行，10月加速下跌，11月低位震荡 [10] - 期权因子生猪期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面上周蛋价主流平稳，后半程小涨，供应充足，需求无好转 [11] - 鸡蛋行情8月加速下跌，9月低位震荡，10月大幅下跌，11月反弹后回落震荡 [11] - 期权因子鸡蛋期权隐含波动率维持较高，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合策略 [11] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面新季晚富士入库收尾，入库结构不佳，出库前期快后期慢 [11] - 苹果行情8月先跌后涨，9月偏多上行，10月温和上涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR超0.90，压力位10600，支撑位8000 [11] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权：红枣 - 红枣基本面新疆主产区灰枣下树接近尾声，新季减产，库存压力大 [12] - 红枣行情8月上涨后震荡回落，9月走弱后反弹，10月先涨后跌，11月空头下行 [12] - 期权因子红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面2025/26榨季广西已开榨糖厂减少，日榨甘蔗产能下降 [12] - 白糖行情8月下跌，9月弱势偏空，10月低位盘整，11月走弱下行 [12] - 期权因子白糖期权隐含波动率维持历史较低，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合策略，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 棉花基本面截至11月28日当周，纺纱厂开机率持平，全国棉花商业库存增加 [13] - 棉花行情8月高位回落，9月弱势偏空，10月低位震荡后反弹，11月偏多上行 [13] - 期权因子棉花期权隐含波动率处于较低，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合策略，构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 玉米基本面截至11月21日，北方港口玉米库存累积，广东港口成交清淡 [13] - 玉米行情8月偏弱势，9月超跌反弹后回落，10月弱势震荡，11月反弹回暖 [13] - 期权因子玉米期权隐含波动率维持历史较低，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4101，跌6，跌幅0.15%，成交量13.86万手，持仓量21.82万手 [3] - 豆二最新价3679，跌26，跌幅0.70%，成交量10.32万手，持仓量12.45万手 [3] - 豆粕最新价2996，跌21，跌幅0.70%，成交量67.76万手，持仓量151.14万手 [3] - 菜籽粕最新价2443，涨16，涨幅0.66%，成交量34.18万手，持仓量35.62万手 [3] - 棕榈油最新价8452，跌158，跌幅1.84%，成交量69.24万手，持仓量42.59万手 [3] - 豆油最新价8156，跌50，跌幅0.61%，成交量32.07万手，持仓量42.02万手 [3] - 菜籽油最新价9843，涨2，涨幅0.02%，成交量31.89万手，持仓量24.39万手 [3] - 鸡蛋最新价3184，跌24，跌幅0.75%，成交量30.42万手，持仓量21.79万手 [3] - 生猪最新价11350，跌90，跌幅0.79%，成交量5.31万手，持仓量13.33万手 [3] - 花生最新价7794，涨12，涨幅0.15%，成交量10.55万手，持仓量12.85万手 [3] - 苹果最新价9440，跌9，跌幅0.10%，成交量12.11万手，持仓量12.08万手 [3] - 红枣最新价8995，跌325，跌幅3.49%，成交量24.67万手，持仓量13.48万手 [3] - 白糖最新价5337，跌28，跌幅0.52%，成交量17.98万手，持仓量41.67万手 [3] - 棉花最新价13495，涨25，涨幅0.19%，成交量18.00万手，持仓量54.69万手 [3] - 玉米最新价2201，涨18，涨幅0.82%，成交量82.30万手，持仓量94.94万手 [3] - 淀粉最新价2520，涨23，涨幅0.92%，成交量16.10万手，持仓量23.69万手 [3] - 原木最新价769，跌4，跌幅0.52%，成交量0.50万手，持仓量1.76万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.66，持仓量PCR为1.10 [4] - 豆二成交量PCR为0.96，持仓量PCR为0.74 [4] - 豆粕成交量PCR为0.94，持仓量PCR为0.73 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.71，持仓量PCR为1.08 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.37，持仓量PCR为0.84 [4] - 豆油成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.94 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.10，持仓量PCR为1.63 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.49 [4] - 生猪成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.36 [4] - 花生成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.44 [4] - 苹果成交量PCR为0.78，持仓量PCR为1.47 [4] - 红枣成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.27 [4] - 白糖成交量PCR为0.90，持仓量PCR为0.55 [4] - 棉花成交量PCR为0.85，持仓量PCR为0.76 [4] - 玉米成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.47 [4] - 淀粉成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.42 [4] - 原木成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.65 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位850，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.99，加权隐波率12.89，年平均12.93 [6] - 豆二平值隐波率11.92，加权隐波率13.27，年平均14.84 [6] - 豆粕平值隐波率11.735，加权隐波率13.19，年平均16.00 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.4，加权隐波率21.72，年平均23.28 [6] - 棕榈油平值隐波率18.68，加权隐波率20.24，年平均19.59 [6] - 豆油平值隐波率12.96，加权隐波率13.85，年平均14.64 [6] - 菜籽油平值隐波率14.65，加权隐波率17.21，年平均17.29 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.625，加权隐波率21.00，年平均25.76 [6] - 生猪平值隐波率21.83，加权隐波率25.13，年平均22.05 [6] - 花生平值隐波率10.11，加权隐波率13.16，年平均14.63 [6] - 苹果平值隐波率23.255，加权隐波率25.58，年平均21.75 [6] - 红枣平值隐波率19.595，加权隐波率27.52，年平均27.60 [6] - 白糖平值隐波率8.695，加权隐波率9.94，年平均10.91 [6] - 棉花平值隐波率7.91，加权隐波率9.99，年平均13.18 [6] - 玉米平值隐波率8.48，加权隐波率10.14，年平均11.08 [6] - 淀粉平值隐波率9.48，加权隐波率11.29，年平均11.78 [6] - 原木平值隐波率14.39，加权隐波率19.76，年平均21.83 [6] 期权策略建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面：中国采购美豆，巴西大豆进口成本下降 [7] - 行情分析：8月以来冲高回落，11月延续偏多震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR大于1，压力位4200，支撑位3900 [7] - 策略建议：构建卖出偏中性的期权组合，构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面：豆粕日均成交量和提货量上升，基差上升 [9] - 行情分析：8月以来先跌后涨，11月先涨后跌 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR小于0.8，压力位2950，支撑位2800 [9] - 策略建议：构建卖出偏空的期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面：马来产量偏好，11月可能不去库 [9] - 行情分析：9月先涨后跌，11月持续空头下行 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR约0.8，压力位9500，支撑位9000 [9] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头的期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面：现货价格偏弱，供应压力将释放 [10] - 行情分析：8月以来弱势盘整，11月弱势偏空头下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR小于0.6，压力位8000，支撑位7700 [10] - 策略建议：构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面：供应端增量，需求端提振 [10] - 行情分析：8月以来弱势偏空头下行，11月低位弱势震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR小于0.5，压力位14000，支撑位11000 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面：蛋价回落，供应充足，需求平淡 [11] - 行情分析：8月以来加速下跌，11月反弹后大幅震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR小于0.6，压力位4000，支撑位2800 [11] - 策略建议：构建卖出偏中性的期权组合 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面：2025年产量减产8.34% [11] - 行情分析：8月以来先跌后涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR大于0.9，压力位10000，支撑位8000 [11] - 策略建议：构建卖出偏多头的期权组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权—红枣 - 基本面：新疆产区收购进度4 - 5成 [12] - 行情分析：8月以来加速上涨后回落，11月空头下行 [12] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR小于0.5，压力位12600，支撑位10000 [12] - 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面：广西现货价下跌，基差走弱 [12] - 行情分析：8月以来快速下跌，11月低位盘整后走弱 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR约0.6，压力位5700，支撑位5400 [12] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面：2025/26年度全球棉花产量上调 [13] - 行情分析：8月以来高位回落，11月小幅区间盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR小于1，压力位13600，支撑位13000 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合，构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权—玉米 - 基本面：全国玉米均价上涨 [13] - 行情分析：8月以来偏弱势，11月逐渐反弹 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR小于0.6，压力位2200，支撑位2000 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性的期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4128，跌23，跌幅0.55%，成交量14.81万手，持仓量26.35万手 [3] - 豆二最新价3742，跌15，跌幅0.40%，成交量11.32万手，持仓量14.04万手 [3] - 豆粕最新价3018，跌13，跌幅0.43%，成交量96.91万手，持仓量159.79万手 [3] - 菜籽粕最新价2413，跌8，跌幅0.33%，成交量28.81万手，持仓量38.73万手 [3] - 棕榈油最新价8794，跌52，跌幅0.59%，成交量82.21万手，持仓量38.03万手 [3] - 豆油最新价8360，跌18，跌幅0.21%，成交量37.52万手，持仓量46.28万手 [3] - 菜籽油最新价9777，跌114，跌幅1.15%，成交量31.16万手，持仓量24.33万手 [3] - 鸡蛋最新价3180，跌17，跌幅0.53%，成交量15.13万手，持仓量20.84万手 [3] - 生猪最新价11560，跌60，跌幅0.52%，成交量5.51万手，持仓量13.83万手 [3] - 花生最新价7794，跌148，跌幅1.86%，成交量10.40万手，持仓量15.17万手 [3] - 苹果最新价9375，跌24，跌幅0.26%，成交量9.00万手，持仓量12.45万手 [3] - 红枣最新价9290，涨5，涨幅0.05%，成交量14.24万手，持仓量13.95万手 [3] - 白糖最新价5387，跌8，跌幅0.15%，成交量25.99万手，持仓量38.80万手 [3] - 棉花最新价13500，涨55，涨幅0.41%，成交量20.09万手，持仓量55.34万手 [3] - 玉米最新价2168，跌3，跌幅0.14%，成交量42.64万手，持仓量94.60万手 [3] - 淀粉最新价2473，涨1，涨幅0.04%，成交量10.90万手，持仓量21.72万手 [3] - 原木最新价776，跌11，跌幅1.40%，成交量0.56万手，持仓量1.54万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量67551，持仓量94920，成交量PCR0.48，持仓量PCR1.16 [4] - 豆二成交量14456，持仓量16530，成交量PCR1.16，持仓量PCR0.91 [4] - 豆粕成交量313608，持仓量809515，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽粕成交量124321，持仓量218141，成交量PCR1.12，持仓量PCR1.05 [4] - 棕榈油成交量232914，持仓量218997，成交量PCR0.43，持仓量PCR0.91 [4] - 豆油成交量46990，持仓量84346，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.97 [4] - 菜籽油成交量70585，持仓量106079，成交量PCR1.13，持仓量PCR1.60 [4] - 鸡蛋成交量73521，持仓量95727，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.53 [4] - 生猪成交量15526，持仓量83587，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.38 [4] - 花生成交量79564，持仓量114164，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.44 [4] - 苹果成交量85408，持仓量93911，成交量PCR1.17，持仓量PCR1.59 [4] - 红枣成交量70890，持仓量148913，成交量PCR0.36，持仓量PCR0.29 [4] - 白糖成交量116441，持仓量327181，成交量PCR0.90，持仓量PCR0.55 [4] - 棉花成交量123611，持仓量537241，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量100596，持仓量333950，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.41 [4] - 淀粉成交量12614，持仓量39877，成交量PCR0.70，持仓量PCR0.36 [4] - 原木成交量2007，持仓量14081，成交量PCR1.49，持仓量PCR0.65 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4200，支撑点4050 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800，支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500，支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300，支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700，支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600，支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000，支撑点11000 [5] - 花生压力点8000，支撑点7700 [5] - 苹果压力点10000，支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600，支撑点10000 [5] - 白糖压力点5700，支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600，支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200，支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2400 [5] - 原木压力点850，支撑点700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.405，加权隐波率12.83，年平均12.96 [6] - 豆二平值隐波率12.15，加权隐波率13.60，年平均14.88 [6] - 豆粕平值隐波率12.165，加权隐波率13.88，年平均16.10 [6] - 菜籽粕平值隐波率19.75，加权隐波率21.33，年平均23.34 [6] - 棕榈油平值隐波率18.02，加权隐波率20.45，年平均19.58 [6] - 豆油平值隐波率12.715，加权隐波率13.61，年平均14.65 [6] - 菜籽油平值隐波率13.435，加权隐波率15.46，年平均17.32 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.215，加权隐波率19.70，年平均25.81 [6] - 生猪平值隐波率21.375，加权隐波率25.01，年平均21.93 [6] - 花生平值隐波率9.905，加权隐波率13.76，年平均14.61 [6] - 苹果平值隐波率20.165，加权隐波率24.54，年平均21.65 [6] - 红枣平值隐波率19.495，加权隐波率24.57，年平均27.55 [6] - 白糖平值隐波率7.8，加权隐波率9.22，年平均10.93 [6] - 棉花平值隐波率7.51，加权隐波率10.08，年平均13.24 [6] - 玉米平值隐波率8.41，加权隐波率9.85，年平均11.10 [6] - 淀粉平值隐波率9.14，加权隐波率10.87，年平均11.76 [6] - 原木平值隐波率15.53，加权隐波率19.55，年平均21.87 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面：2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略降、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比微升；巴西大豆种植进度偏慢 [7] - 行情分析：8月以来冲高回落后小幅震荡，9月维持上方有压力的弱势震荡，10月逐渐反弹回暖上升，11月延续偏多震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平波动；持仓量PCR报收于0.70以下；压力位4200，支撑位3900 [7] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面：截至11月14日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约22万吨，提货量周环比略升，基差周环比下降，库存周环比下降、同比上升 [9] - 行情分析：8月以来先跌后涨高位震荡逐渐走弱势，9月延续空头下行趋势，10月加速下跌后小幅回升，11月先涨后跌 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平小幅波动；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位2950，支撑位2800 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面：上周油脂现货基差小幅上涨，国内油脂总库存持续去化，供应较充足 [9] - 行情分析：9月先涨后跌，10月快速回升后高位小幅震荡，11月快速下跌后低位弱势盘整 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平波动；持仓量PCR报收于1.00以上；压力位9500，支撑位9000 [9] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面：11月14日，花生油市场主流参考价格在14400元/吨，价格持平，行情因基层惜售等因素冲高 [10] - 行情分析：8月延续小幅区间弱势盘整，9月低位区间盘整震荡，10月冲高回落延续大幅区间震荡，11月弱势偏空头逐渐下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平波动；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位8000，支撑位7700 [10] - 策略建议：构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面：生猪现货价格先涨后跌，周度重心下移明显，二育减量明显，屠宰企业收购谨慎 [10] - 行情分析：8月弱势偏空头逐渐下行，9月延续空头下行趋势，10月加速下跌，11月低位弱势震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏高水平波动；持仓量PCR长期处于0.50以下；压力位14000，支撑位11000 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面：10月全国在产蛋鸡存栏量约为13.59亿只，环比降幅0.66%，同比增幅5.59%，预计11月存栏量环比增加0.07% [11] - 行情分析：8月以来加速下跌，9月低位弱势震荡，10月大幅下跌，11月逐渐反弹有所回暖 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平波动；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位4000，支撑位2800 [11] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面：苹果入库进入收尾阶段，库存量低于往年同期，收购价格高于去年 [11] - 行情分析：8月先跌后涨快速下跌后逐渐反弹回暖上升，9月延续偏多上行，10月维持偏多头方向上温和上涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上水平波动；持仓量PCR处于0.90以上；压力位10000，支撑位8000 [11] - 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 基本面：阿克苏及阿拉尔地区收购进度加快，价格小幅松动，部分农户挺价情绪松动，企业收购积极性一般 [12] - 行情分析：8月以来加速上涨突破上行后高位震荡快速回落，9月逐渐走弱后快速下跌后有所反弹回升，10月先涨后跌逐渐走弱势，11月空头下行加速下跌 [12] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动；持仓量PCR处于0.50以下；压力位12600，支撑位10000 [12] - 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面：10月下半月巴西中南部产糖区的糖产量较去年同期增长16.4%，甘蔗压榨量增长14.3%，甘蔗制糖比例增加0.11个百分点；印度允许新一年度出口150万吨糖 [12] - 行情分析：8月快速下跌延续空头下行，9月延续弱势偏空，10月低位区间盘整震荡，11月维持低位小幅区间盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平小幅波动；持仓量PCR报收于0.60附近；压力位5700，支撑位5400 [12] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面：截至11月6日，全国新棉采摘进度95.3%，交售率为94.0%，加工率为48.0%，销售率为18.3% [13] - 行情分析：8月以来高位回落逐渐走弱后小幅盘整，9月维持上方有压力的弱势偏空头，10月低位弱势震荡后有所反弹回升，11月小幅区间盘整震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率处于较低水平小幅波动；持仓量PCR报收于1.00以下；压力位13600，支撑位13000 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4148，跌29，跌幅0.69%，成交量17.67万手，持仓量26.35万手 [3] - 豆二B2601最新价3757，跌15，跌幅0.40%，成交量10.34万手，持仓量14.48万手 [3] - 豆粕M2601最新价3035，跌22，跌幅0.72%，成交量108.68万手，持仓量164.65万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2429，跌21，跌幅0.86%，成交量28.62万手，持仓量41.12万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8846，涨158，涨幅1.82%，成交量47.23万手，持仓量42.05万手 [3] - 豆油Y2601最新价8366，涨60，涨幅0.72%，成交量25.67万手，持仓量46.27万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9935，涨32，涨幅0.32%，成交量21.53万手，持仓量25.13万手 [3] - 鸡蛋JD2601最新价3185，跌28，跌幅0.87%，成交量20.88万手，持仓量21.50万手 [3] - 生猪LH2601最新价11535，跌135，跌幅1.16%，成交量8.74万手，持仓量14.24万手 [3] - 花生PK2601最新价7914，持平，成交量7.54万手，持仓量16.78万手 [3] - 苹果AP2601最新价9433，跌32，跌幅0.34%，成交量12.70万手，持仓量13.80万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9325，涨115，涨幅1.25%，成交量20.96万手，持仓量14.16万手 [3] - 白糖SR2601最新价5410，跌19，跌幅0.35%，成交量24.66万手，持仓量36.32万手 [3] - 棉花CF2601最新价13410，跌5，跌幅0.04%，成交量16.15万手，持仓量56.50万手 [3] - 玉米C2601最新价2167，跌6，跌幅0.28%，成交量50.45万手，持仓量94.31万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2466，跌10，跌幅0.40%，成交量11.22万手，持仓量21.87万手 [3] - 原木LG2601最新价785，跌6，跌幅0.70%，成交量0.42万手，持仓量1.43万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR0.33，持仓量PCR1.08 [4] - 豆二期权成交量PCR0.75，持仓量PCR0.90 [4] - 豆粕期权成交量PCR0.79，持仓量PCR0.77 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR0.73，持仓量PCR1.10 [4] - 棕榈油期权成交量PCR0.83，持仓量PCR0.89 [4] - 豆油期权成交量PCR0.60，持仓量PCR0.93 [4] - 菜籽油期权成交量PCR0.80，持仓量PCR1.63 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR1.16，持仓量PCR0.53 [4] - 生猪期权成交量PCR0.46，持仓量PCR0.37 [4] - 花生期权成交量PCR0.52，持仓量PCR0.43 [4] - 苹果期权成交量PCR1.19，持仓量PCR1.71 [4] - 红枣期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.32 [4] - 白糖期权成交量PCR0.71，持仓量PCR0.55 [4] - 棉花期权成交量PCR0.97，持仓量PCR0.75 [4] - 玉米期权成交量PCR0.57，持仓量PCR0.40 [4] - 淀粉期权成交量PCR0.55，持仓量PCR0.38 [4] - 原木期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.68 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位850，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.745%，加权隐波率13.39% [6] - 豆二平值隐波率12.45%，加权隐波率13.85% [6] - 豆粕平值隐波率12.09%，加权隐波率13.92% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.805%，加权隐波率21.09% [6] - 棕榈油平值隐波率16.535%，加权隐波率18.55% [6] - 豆油平值隐波率12.515%，加权隐波率13.14% [6] - 菜籽油平值隐波率13.39%，加权隐波率15.75% [6] - 鸡蛋平值隐波率18.275%，加权隐波率20.78% [6] - 生猪平值隐波率21.275%，加权隐波率24.37% [6] - 花生平值隐波率10.16%，加权隐波率13.58% [6] - 苹果平值隐波率23.01%，加权隐波率26.52% [6] - 红枣平值隐波率16.14%，加权隐波率24.97% [6] - 白糖平值隐波率6.73%，加权隐波率8.38% [6] - 棉花平值隐波率7.84%，加权隐波率10.40% [6] - 玉米平值隐波率8.925%，加权隐波率10.36% [6] - 淀粉平值隐波率9.01%，加权隐波率10.88% [6] - 原木平值隐波率14.565%，加权隐波率18.67% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权—豆一 - 豆类基本面：巴西大豆种植进度偏慢，2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略降、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比微升 [7] - 大豆行情：8月以来冲高回落后小幅震荡，11月延续偏多震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4200，支撑位3900 [7] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 豆粕基本面：截至11月14日当周，主流油厂豆粕日均成交量约22万吨，提货量周环比略升，基差周环比下降，库存周环比下降、同比上升 [9] - 豆粕行情：8月以来先跌后涨高位震荡逐渐走弱势，11月先涨后跌 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 油脂基本面：上周油脂现货基差小幅上涨，国内油脂总库存持续去化 [9] - 棕榈油行情：9月先涨后跌，11月快速下跌后低位弱势盘整 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面：11月14日花生油市场主流参考价格持平，花生行情因基层惜售等因素价格冲高 [10] - 花生行情：8月延续小幅区间弱势盘整，11月弱势偏空头逐渐下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略：持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面：生猪现货价格先涨后跌，周度重心下移明显，二育减量明显，屠宰企业收购谨慎 [10] - 生猪行情：8月弱势偏空头逐渐下行，11月低位弱势震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏高水平，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面：10月全国在产蛋鸡存栏量约为13.59亿只，11月理论预估值为13.6亿只 [11] - 鸡蛋行情：8月以来加速下跌，11月逐渐反弹有所回暖 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面：苹果入库进入收尾阶段，库存量低于往年同期，收购价格高于去年 [11] - 苹果行情：8月先跌后涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR处于0.90以上，压力位10000，支撑位8000 [11] - 期权策略：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 红枣基本面：阿克苏及阿拉尔地区收购进度加快，价格小幅松动，企业收购积极性一般 [12] - 红枣行情：8月以来加速上涨突破上行后高位震荡快速回落，11月空头下行加速下跌 [12] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权—白糖 - 白糖基本面：10月下半月巴西中南部产糖区糖产量同比增长16.4%，印度允许新一年度出口150万吨糖 [12] - 白糖行情：8月快速下跌延续空头下行，11月维持低位小幅区间盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 棉花基本面：截至11月6日，全国新棉采摘进度95.3%，交售率为94.0%，加工率为48.0%，销售率为18.3% [13] - 棉花行情：8月以来高位回落逐渐走弱后小幅盘整，11月小幅区间盘整震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权—玉米 - 玉米基本面：截至11月14日，全国玉米均价2270.98元/吨，华北玉米价格普涨 [13] - 玉米行情：8月延续偏弱势行情，11月逐渐反弹回暖 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品期权市场中 油料油脂类农产品偏弱震荡 油脂类和农副产品维持震荡行情 软商品白糖小幅震荡 棉花弱势盘整 谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4138 涨24 涨幅0.58% 成交量8.24万手 持仓量24.93万手 [3] - 豆二B2512最新价3713 持平 成交量0.58万手 持仓量1.98万手 [3] - 豆粕M2601最新价3051 持平 成交量91.85万手 持仓量159.38万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2497 跌23 跌幅0.91% 成交量39.92万手 持仓量45.13万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8708 涨38 涨幅0.44% 成交量53.08万手 持仓量42.41万手 [3] - 豆油Y2601最新价8232 涨22 涨幅0.27% 成交量25.19万手 持仓量46.25万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9642 涨90 涨幅0.94% 成交量15.80万手 持仓量20.90万手 [3] - 鸡蛋JD2512最新价3176 跌33 跌幅1.03% 成交量24.23万手 持仓量13.64万手 [3] - 生猪LH2601最新价11955 涨60 涨幅0.50% 成交量7.59万手 持仓量13.05万手 [3] - 花生PK2601最新价7814 涨66 涨幅0.85% 成交量9.15万手 持仓量16.00万手 [3] - 苹果AP2601最新价9159 涨167 涨幅1.86% 成交量14.67万手 持仓量14.22万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9585 跌50 跌幅0.52% 成交量18.53万手 持仓量15.02万手 [3] - 白糖SR2601最新价5488 涨21 涨幅0.38% 成交量13.95万手 持仓量37.32万手 [3] - 棉花CF2601最新价13595 涨40 涨幅0.30% 成交量20.44万手 持仓量57.02万手 [3] - 玉米C2601最新价2175 涨18 涨幅0.83% 成交量54.98万手 持仓量96.62万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2485 涨18 涨幅0.73% 成交量11.93万手 持仓量22.63万手 [3] - 原木LG2601最新价783 涨6 涨幅0.71% 成交量0.79万手 持仓量1.72万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.53 持仓量PCR1.19 [4] - 豆二成交量PCR1.04 持仓量PCR0.77 [4] - 豆粕成交量PCR0.88 持仓量PCR0.79 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.82 持仓量PCR1.40 [4] - 棕榈油成交量PCR0.92 持仓量PCR0.92 [4] - 豆油成交量PCR0.88 持仓量PCR1.01 [4] - 菜籽油成交量PCR1.07 持仓量PCR1.44 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.95 持仓量PCR0.74 [4] - 生猪成交量PCR0.37 持仓量PCR0.35 [4] - 花生成交量PCR0.53 持仓量PCR0.40 [4] - 苹果成交量PCR1.07 持仓量PCR1.74 [4] - 红枣成交量PCR0.42 持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.69 持仓量PCR0.57 [4] - 棉花成交量PCR0.59 持仓量PCR0.70 [4] - 玉米成交量PCR0.55 持仓量PCR0.35 [4] - 淀粉成交量PCR0.42 持仓量PCR0.41 [4] - 原木成交量PCR0.84 持仓量PCR0.71 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4200 支撑点4050 [5] - 豆二压力点3750 支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100 支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800 支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500 支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300 支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700 支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600 支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000 支撑点11000 [5] - 花生压力点9000 支撑点7700 [5] - 苹果压力点9500 支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600 支撑点9500 [5] - 白糖压力点5700 支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600 支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200 支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000 支撑点2400 [5] - 原木压力点1000 支撑点700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.005% 加权隐波率12.18% [6] - 豆二平值隐波率13.39% 加权隐波率14.14% [6] - 豆粕平值隐波率13.055% 加权隐波率15.09% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.51% 加权隐波率22.33% [6] - 棕榈油平值隐波率15.97% 加权隐波率16.59% [6] - 豆油平值隐波率11.61% 加权隐波率13.63% [6] - 菜籽油平值隐波率11.85% 加权隐波率13.38% [6] - 鸡蛋平值隐波率18.01% 加权隐波率20.61% [6] - 生猪平值隐波率21.355% 加权隐波率24.55% [6] - 花生平值隐波率9.985% 加权隐波率13.17% [6] - 苹果平值隐波率21.325% 加权隐波率24.75% [6] - 红枣平值隐波率18.12% 加权隐波率26.32% [6] - 白糖平值隐波率14.875% 加权隐波率9.01% [6] - 棉花平值隐波率7.47% 加权隐波率9.53% [6] - 玉米平值隐波率8.145% 加权隐波率9.18% [6] - 淀粉平值隐波率9.355% 加权隐波率10.32% [6] - 原木平值隐波率14.2% 加权隐波率17.81% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 基本面巴西大豆种植进度放缓 进口成本上升 盘面榨利下降 [7] - 行情分析8月冲高回落 9月弱势震荡 10月反弹 11月偏多震荡 [7] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.7 压力位4200 支撑位3900 [7] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 基本面豆粕成交量和提货量下降 基差略增 库存上升 [9] - 行情分析8月先跌后涨 9月空头下行 10月加速下跌后回升 11月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.6 压力位2950 支撑位2800 [9] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 基本面马来产量和雨水偏好 四季度库存或处高位 [9] - 行情分析9月先涨后跌 10月回升震荡 11月下跌盘整 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR高于1 压力位9500 支撑位9000 [9] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 基本面花生油价格持平 市场供需矛盾并存 [10] - 行情分析8月弱势盘整 9月低位震荡 10月冲高回落 11月空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位8000 支撑位7700 [10] - 策略建议构建多头领口策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 基本面前三季度生猪出栏和存栏增加 猪肉产量增长 [10] - 行情分析8月空头下行 9月延续下跌 10月加速下跌 11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR长期低于0.5 压力位14000 支撑位11000 [10] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 基本面市场高供应、弱需求 蛋价触底反弹后供应压力仍大 [11] - 行情分析8月加速下跌 9月低位震荡 10月大幅下跌 11月反弹回暖 [11] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位4000 支撑位2800 [11] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [11] 农副产品期权：苹果 - 基本面苹果产量下降 优果率差 冷库入库数据或偏低 [11] - 行情分析8月先跌后涨 9月偏多上行 10月温和上涨 11月高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR高于0.9 压力位9300 支撑位8000 [11] - 策略建议构建卖出偏多头期权组合策略 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权：红枣 - 基本面红枣价格持平 销区供应充足 客商采购一般 [12] - 行情分析8月上涨回落 9月走弱反弹 10月先涨后跌 11月空头下行 [12] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR低于0.5 压力位12600 支撑位10000 [12] - 策略建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略 构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 基本面外糖偏弱 巴西中南部产糖量或下降 [12] - 行情分析8月下跌 9月弱势偏空 10月低位盘整 11月小幅盘整 [12] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR约0.6 压力位5700 支撑位5400 [12] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 基本面新棉成本固化 供应将放量 对棉价形成压力 [13] - 行情分析8月高位回落 9月弱势偏空 10月反弹 11月小幅盘整 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于1 压力位13600 支撑位13000 [13] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 基本面玉米收购价格下跌 市场供应增加 价格弱势走低 [13] - 行情分析8月偏弱势 9月超跌反弹后回落 10月弱势震荡 11月反弹 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于0.6 压力位2200 支撑位2000 [13] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [13]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4118，跌7，跌幅0.17%，成交量14.89万手，持仓量25.12万手 [3] - 豆二B2512最新价3710，跌9，跌幅0.24%，成交量1.26万手，持仓量2.09万手 [3] - 豆粕M2601最新价3046，跌5，跌幅0.16%，成交量95.19万手，持仓量157.71万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2510，跌29，跌幅1.14%，成交量33.43万手，持仓量46.35万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8634，跌46，跌幅0.53%，成交量50.18万手，持仓量41.60万手 [3] - 豆油Y2601最新价8196，涨26，涨幅0.32%，成交量31.47万手，持仓量47.15万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9539，跌11，跌幅0.12%，成交量16.43万手，持仓量21.05万手 [3] - 鸡蛋JD2512最新价3219，跌3，跌幅0.09%，成交量24.08万手，持仓量14.82万手 [3] - 生猪LH2601最新价11865，跌55，跌幅0.46%，成交量7.66万手，持仓量13.58万手 [3] - 花生PK2601最新价7754，跌40，跌幅0.51%，成交量10.46万手，持仓量17.30万手 [3] - 苹果AP2601最新价9040，涨98，涨幅1.10%，成交量13.71万手，持仓量13.07万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9590，跌105，跌幅1.08%，成交量20.49万手，持仓量15.26万手 [3] - 白糖SR2601最新价5467，涨17，涨幅0.31%，成交量14.07万手，持仓量37.20万手 [3] - 棉花CF2601最新价13575，涨0，涨幅0.00%，成交量15.89万手，持仓量57.63万手 [3] - 玉米C2601最新价2151，涨0，涨幅0.00%，成交量45.80万手，持仓量97.70万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2461，跌5，跌幅0.20%，成交量7.60万手，持仓量22.61万手 [3] - 原木LG2601最新价779，涨0，涨幅0.00%，成交量0.36万手，持仓量1.80万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.81，持仓量PCR1.19 [4] - 豆二成交量PCR1.23，持仓量PCR0.76 [4] - 豆粕成交量PCR0.79，持仓量PCR0.78 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.94，持仓量PCR1.37 [4] - 棕榈油成交量PCR0.97，持仓量PCR0.89 [4] - 豆油成交量PCR0.55，持仓量PCR0.96 [4] - 菜籽油成交量PCR1.27，持仓量PCR1.47 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.97，持仓量PCR0.77 [4] - 生猪成交量PCR0.35，持仓量PCR0.36 [4] - 花生成交量PCR0.89，持仓量PCR0.38 [4] - 苹果成交量PCR1.25，持仓量PCR1.67 [4] - 红枣成交量PCR0.35，持仓量PCR0.27 [4] - 白糖成交量PCR0.78，持仓量PCR0.57 [4] - 棉花成交量PCR0.92，持仓量PCR0.72 [4] - 玉米成交量PCR0.38，持仓量PCR0.33 [4] - 淀粉成交量PCR0.67，持仓量PCR0.40 [4] - 原木成交量PCR0.32，持仓量PCR0.76 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4200，支撑点4050 [5] - 豆二压力点3750，支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800，支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500，支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300，支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700，支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600，支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000，支撑点11000 [5] - 花生压力点9000，支撑点7700 [5] - 苹果压力点9500，支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600，支撑点9500 [5] - 白糖压力点5700，支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600，支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200，支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2400 [5] - 原木压力点1000，支撑点700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.7，加权隐波率12.70 [6] - 豆二平值隐波率13.74，加权隐波率14.96 [6] - 豆粕平值隐波率12.795，加权隐波率14.92 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.91，加权隐波率23.30 [6] - 棕榈油平值隐波率16.56，加权隐波率17.40 [6] - 豆油平值隐波率12.1，加权隐波率13.71 [6] - 菜籽油平值隐波率12.635，加权隐波率14.41 [6] - 鸡蛋平值隐波率17.495，加权隐波率20.17 [6] - 生猪平值隐波率21.74，加权隐波率25.12 [6] - 花生平值隐波率9.81，加权隐波率14.08 [6] - 苹果平值隐波率21.9，加权隐波率25.31 [6] - 红枣平值隐波率20.435，加权隐波率28.17 [6] - 白糖平值隐波率15.915，加权隐波率8.91 [6] - 棉花平值隐波率7.07，加权隐波率9.57 [6] - 玉米平值隐波率8.42，加权隐波率9.59 [6] - 淀粉平值隐波率8.615，加权隐波率10.96 [6] - 原木平值隐波率15.37，加权隐波率18.56 [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权 - 豆一构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [7] - 豆粕构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [9] - 棕榈油构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [9] - 花生持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及现货多头备兑策略 [10] - 鸡蛋构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 苹果构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [11] - 红枣构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略及现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 - 白糖构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [12] - 棉花构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及现货备兑策略 [13] 谷物类期权 - 玉米构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13]