报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场综述 未提及相关内容 市场数据 市场概览 - 本周商品期权市场成交量8927530.8，上周8107246.6，涨幅0.4%；持仓量本周9142747，上周8979179，涨幅0.02% [5] - 农产品成交量本周1480074.0，上周1293877.0，涨幅0.58%；持仓量本周3149035，上周3022708，涨幅0.04% [5] - 能源化工成交量本周4184971.8，上周3424908.4，涨幅0.89%；持仓量本周3674765，上周3183176，涨幅0.15% [5] - 黑色成交量本周340558.0，上周406427.0，跌幅0.65%；持仓量本周738944，上周657982，涨幅0.12% [5] - 贵金属成交量本周812581.6，上周1073667.6，跌幅0.97%；持仓量本周334994，上周534522，跌幅0.37% [5] - 有色和新能源成交量本周2109345.4，上周1908366.6，涨幅0.42%；持仓量本周1245009，上周1580791，跌幅0.21% [5] 各品种期权 - 报告详细展示了玉米、豆粕、菜粕等61个品种期权的市场数据，包括收盘价、涨跌、剩余交易日、成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR、平值波动率、HV - 10日、HV - 20日、Skew等指标的本周和上周数据及涨跌情况 [16][17][18]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场综述 未提及相关内容 市场数据 市场概览 - 本周商品期权市场成交量8107246.6，上周8876860.0，涨跌幅 -0.35%；持仓量本周8979179，上周8952989，涨跌幅0.0% [5] - 农产品成交量本周1293877.0，上周1534243.4，涨跌幅 -0.63%；持仓量本周3022708，上周3037430，涨跌幅 -0.0% [5] - 能源化工成交量本周3424908.4，上周4348570.8，涨跌幅 -0.85%；持仓量本周3183176，上周3230876，涨跌幅 -0.01% [5] - 黑色成交量本周406427.0，上周467909.8，涨跌幅 -0.53%；持仓量本周657982，上周755348，涨跌幅 -0.13% [5] - 贵金属成交量本周1073667.6，上周794098.8，涨跌幅1.41%；持仓量本周534522，上周552527，涨跌幅 -0.03% [5] - 有色和新能源成交量本周1908366.6，上周1732037.2，涨跌幅0.41%；持仓量本周1580791，上周1376808，涨跌幅0.15% [5] - 报告还给出各品种平值波动率、60日分位数、Skew及60日分位数等量化数据 [15] 各品种期权数据 报告详细给出玉米、豆粕、菜粕等61个品种期权的主力、次主力及全合约的收盘价、涨跌、剩余交易日、成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR、平值波动率、HV - 10日、HV - 20日、Skew等数据 [16][17][18]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 新年商品期权集体升波，交易量上升，化工板块部分品种及白糖 03 系列期权合约周二到期，原油近月期权合约周三到期，隐波大多处于高位[5]。 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 新年商品期权集体升波、交易量上升，部分化工品种及白糖 03 系列期权合约周二到期，原油近月期权合约周三到期，隐波大多处高位[5] 市场数据 市场概览 - 提供玉米、豆粕等多种商品期权平值波动率、60 日分位数、Skew 及 60 日分位数数据[13] 各品种期权 - 涵盖玉米、豆粕等 61 种期权，给出主力、次主力、全合约收盘价、涨跌、剩余交易日，以及看涨成交量、看跌成交量等数据[16][17][18]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各部分内容总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约有最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据，如豆一A2603最新价4326，跌7，跌幅0.16%等 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 各期权品种有成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据，如豆一成交量60013，持仓量70412，成交量PCR 0.37等 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在行权价确定期权标的压力点和支撑点，如豆一压力位4500，支撑位4000 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，如豆一平值隐波率14.17%等 [6] 各期权品种分析及策略建议 油脂油料期权 - 豆一 - 基本面：截至12月31日当周，2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略升、进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比上升，阿根廷大豆种植逐步进入尾声 [7] - 行情分析：9月维持上方有压力的弱势震荡，10月逐渐反弹回暖上升，11月延续偏多震荡，12月先抑后扬，整体为上方有压力的短期偏强反弹回暖行情 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近水平波动，持仓量PCR报收于0.90附近，标的处于市场行情偏震荡，压力位4200，支撑位4000 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 粕类期权 - 豆粕 - 基本面：截至12月31日当周，主要油厂豆粕日均提货量约18.2万吨，库存周环比微增、同比上升，我国主流油厂豆粕库存约103万吨，周环比增幅约3%，同比增幅约65% [9] - 行情分析：9月延续空头下行趋势，10月加速下跌后小幅回升，11月先涨后跌，12月逐渐回暖上升，而后小幅震荡，为下方有支撑的超跌反弹回升行情 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，偏震荡行情，压力位3100，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油 - 基本面：12月1 - 31日，马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.39%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期减少8.07%，MPOA数据显示12月减产幅度8%，逐步接近175万吨产量水平，同时ITS数据显示前25日出口增2% [9] - 行情分析：9月先涨后跌，10月快速回升后高位小幅震荡，11月持续空头下行而后逐渐反弹回升，12月先跌后涨逐渐反弹回暖上升，为上方有压力的反弹回升行情 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，近期偏震荡行情，压力位9000，支撑位8200 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 花生 - 基本面：1月4日，花生油市场主流参考价格在14320元/吨，较上一工作日价格持平，油厂报价维持平稳，下游交易氛围持续低迷，贸易商普遍持谨慎心态，询价与采购积极性不高，实际成交有限，有一定议价空间 [10] - 行情分析：9月低位区间盘整震荡，10月冲高回落延续大幅区间震荡，11月弱势偏空头逐渐下行而后连续大幅上涨突破上行，12月高位回落偏弱势行情，为短期偏多上涨后快速下降行情 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，近期上方有压力，压力位9000，支撑位7700 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪 - 基本面：河南20KG仔猪价格21.75元/公斤（上周21.1元/公斤），本周河南生猪价格12.45元/公斤（上周12.08元/公斤），全国50KG二元母猪价格1546元/头（上周1546元/头），本周全国出栏平均体重124.54KG（上周124.54KG），出栏均重环比下降0.2% [10] - 行情分析：9月延续空头下行趋势，10月加速下跌，11月以来低位弱势震荡，12月低位弱势盘整震荡后有所反弹回暖上升，为上方有压力的弱势空头下的超跌反弹行情 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，近期仍处于偏弱势行情，压力位13000，支撑位11000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 基本面：库存方面，生产端周均库存升至1.12天，增加0.1天；流通环节库存同步增至1.26天，增加0.12天，表明产销衔接效率下降，阶段性供大于求压力显现 [11] - 行情分析：8月以来加速下跌，9月低位弱势震荡，10月大幅下跌，11月逐渐反弹有所回暖快速回落大幅震荡，12月上升受阻回落延续弱势偏空头而后有所反弹回升，为上方有压力的反弹回升行情 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，近期较为弱势，压力位3150，支撑位3100 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [11] 农副产品期权 - 苹果 - 基本面：截至2025年12月25日，全国苹果冷库库存量约为702.1万吨，环比上月冷库库存下降27.25万吨，主产区中，山东产地冷库苹果库存量约265.5万吨，陕西产地冷库库存量约196.64万吨；其余非主产区的冷库苹果库存量合计约239.96万吨 [11] - 行情分析：9月延续偏多上行，10月维持偏多头方向上温和上涨，11月以来震荡上行温和上涨，12月高位震荡有所回落后逐渐反弹，为上方有压力的持续回暖上升高位震荡行情 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于1.00以上，表明苹果下方有支撑的偏多，压力位10600，支撑位8500 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权 - 红枣 - 基本面：销区货源供应持续增加，河北崔尔庄累计到货超180车（日均约6车），广州如意坊日均到车5辆；销区价格呈趋弱态势，河北崔尔庄特级、一级红枣均价环比分别下降0.28元/公斤、0.47元/公斤；河南、广州市场各等级价格也出现0.30 - 0.50元/公斤的降幅，本月36家样本点物理库存在15898吨，较上月增加5050吨，样本点库存大幅上涨 [12] - 行情分析：8月以来加速上涨突破上行后高位震荡快速回落，9月逐渐走弱后快速下跌后有所反弹回升，10月先涨后跌逐渐走弱势，11月空头下行加速下跌，12月低位窄幅波动，为上方有压力的弱势偏空头行情 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，近期市场偏弱势，压力位9800，支撑位9000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权 - 白糖 - 基本面：2025年11月，我国进口食糖44万吨，同比减少9.34万吨，2025年1 - 11月，我国进口食糖434.16万吨，同比增加37.64万吨，增幅9.49%，2025/26榨季（10 - 11月），我国进口食糖118.62万吨，同比增加11.59万吨，增幅10.83% [12] - 行情分析：9月延续弱势偏空，10月低位区间盘整震荡，11月以来低位小幅区间盘整后逐渐走弱下行，12月延续空头下跌后有所反弹回暖上升，为上方有压力的弱势偏空头超跌反弹行情 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，近期偏弱势行情，压力位5500，支撑位5000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [12] 软商品类期权 - 棉花 - 基本面：截止到2026年1月3日24点，2025棉花年度全国共有1094家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量28770877包，检验重量649.46万吨 [13] - 行情分析：8月以来高位回落逐渐走弱后小幅盘整，9月维持上方有压力的弱势偏空头，10月低位弱势震荡后有所反弹回升，11月小幅区间盘整震荡而后逐渐反弹偏多上行，12月延续偏多头上长趋势，为短期偏多头上升行情 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以上，近期棉花偏弱势，压力位15200，支撑位14000 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略无；现货领式策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米 - 基本面：1月4日，国内玉米淀粉市场价格稳中偏弱，市场均价2715元/吨，较上一工作日价格持平，基层农户看涨惜售情绪未减，原料市场各方主体在惜售与变现之间博弈，玉米价格跟随上量节奏灵活调整，终端需求表现欠佳 [13] - 行情分析：8月延续偏弱势行情，9月超跌反弹逐渐回暖后快速下降回落，10月表现为上方有压力的弱势震荡，11月逐渐反弹回暖延续一个多月的偏多上涨，12月冲高回落而后低位震荡逐渐回暖，为下方有支撑的反弹回升行情 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以上，近期有所走强，压力位2140，支撑位2000 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面晚富士产区成交清淡，果农货走货慢，优果成本支撑、差货价格松动，库存低位但质量分化，无供应缺口；技术面苹果2605合约量能放大、减仓明显，短期价格或以震荡偏弱走势为主 [12] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年12月29日，苹果AP2605合约震荡下行，收至9163点，较昨日下跌0.80%，全日成交100954手，持仓138844手，较上一交易日减少3342手 [2] - 品种价格：当日苹果期货各合约全部下跌，成交量108163手，品种持仓量156890手，较上一交易日减少4985手 [4] - 关联行情：苹果期权全日成交10560手，总持仓32728手，增加486手，当日合计行权0手 [6] 现货市场 - 基差数据：2025年12月29日苹果现货价格8200元/吨，期货结算价格9233元/吨，基差为 -1033元/吨 [7] - 注册仓单：2025年12月29日郑州商品交易所注册仓单0手 [8] 影响因素 - 产业资讯：库内晚富士主流行情稳定，成交氛围一般，洛川部分产区果农货价格略有松动，部分产区果农货询价增多，库内包装发运略有增加，主流仍以客商发自存货源为主 [9] - 技术分析：2025年12月29日AP2605合约日K收中阴线，日内冲高后单边回落、空头占优 [10] 行情展望 - 基本面晚富士产区成交清淡，果农货走货慢，优果成本支撑、差货价格松动，库存低位但质量分化，无供应缺口；技术面苹果2605合约量能放大、减仓明显，短期价格或以震荡偏弱走势为主 [12]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4105，涨13，涨跌幅0.32%，成交量1.05万手，量变化0.51万手，持仓量5.10万手，仓变化 -0.13万手 [3] - 豆二最新价3761，涨3，涨跌幅0.08%，成交量1.01万手，量变化0.64万手，持仓量3.90万手，仓变化 -0.07万手 [3] - 豆粕最新价3079，涨10，涨跌幅0.33%，成交量26.08万手，量变化15.31万手，持仓量59.78万手，仓变化 -1.39万手 [3] - 菜籽粕最新价2457，涨6，涨跌幅0.24%，成交量1.20万手，量变化0.03万手，持仓量3.20万手，仓变化0.04万手 [3] - 棕榈油最新价8568，涨8，涨跌幅0.09%，成交量0.21万手，量变化0.04万手，持仓量1.02万手，仓变化 -0.02万手 [3] - 豆油最新价8056，涨18，涨跌幅0.22%，成交量0.36万手，量变化 -0.03万手，持仓量2.57万手，仓变化 -0.01万手 [3] - 菜籽油最新价9375，涨40，涨跌幅0.43%，成交量5.11万手，量变化 -0.66万手，持仓量7.81万手，仓变化 -0.16万手 [3] - 鸡蛋最新价2957，涨11，涨跌幅0.37%，成交量10.63万手，量变化 -8.10万手，持仓量15.37万手，仓变化 -0.53万手 [3] - 生猪最新价11645，涨170，涨跌幅1.48%，成交量11.72万手，量变化5.39万手，持仓量17.15万手，仓变化0.81万手 [3] - 花生最新价7970，涨0，涨跌幅0.00%，成交量13.00万手，量变化4.99万手，持仓量16.39万手，仓变化 -0.38万手 [3] - 苹果最新价9360，涨60，涨跌幅0.65%，成交量0.06万手，量变化 -0.05万手，持仓量0.32万手，仓变化 -0.01万手 [3] - 红枣最新价8870，涨45，涨跌幅0.51%，成交量0.33万手，量变化 -0.14万手，持仓量1.16万手，仓变化 -0.03万手 [3] - 白糖最新价5274，跌8，涨跌幅 -0.15%，成交量9.12万手，量变化 -1.57万手，持仓量8.58万手，仓变化 -0.57万手 [3] - 棉花最新价14485，涨10，涨跌幅0.07%，成交量15.84万手，量变化7.11万手，持仓量9.60万手，仓变化0.23万手 [3] - 玉米最新价2230，涨22，涨跌幅1.00%，成交量72.98万手，量变化46.87万手，持仓量101.47万手，仓变化1.73万手 [3] - 淀粉最新价2524，涨24，涨跌幅0.96%，成交量11.04万手，量变化5.42万手，持仓量19.21万手，仓变化0.76万手 [3] - 原木最新价777，跌1，涨跌幅 -0.13%，成交量0.38万手，量变化0.12万手，持仓量1.16万手，仓变化 -0.01万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量15820，量变化3043，持仓量42058，仓变化2184，成交量PCR0.35，量PCR变化 -0.34，持仓量PCR0.93，仓PCR变化 -0.03 [4] - 豆二成交量50379，量变化39107，持仓量45681，仓变化3134，成交量PCR0.28，量PCR变化 -0.24，持仓量PCR0.45，仓PCR变化0.03 [4] - 豆粕成交量197414，量变化100553，持仓量308274，仓变化13776，成交量PCR0.44，量PCR变化 -0.21，持仓量PCR0.56，仓PCR变化 -0.02 [4] - 菜籽粕成交量162487，量变化71702，持仓量118745，仓变化10096，成交量PCR0.62，量PCR变化 -0.31，持仓量PCR1.26，仓PCR变化0.00 [4] - 棕榈油成交量78009，量变化15211，持仓量87519，仓变化2422，成交量PCR0.90，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.88，仓PCR变化0.06 [4] - 豆油成交量11616，量变化1842，持仓量40992，仓变化1171，成交量PCR0.90，量PCR变化0.42，持仓量PCR0.84，仓PCR变化0.03 [4] - 菜籽油成交量18499，量变化6523，持仓量29948，仓变化 -29，成交量PCR0.42，量PCR变化 -0.23，持仓量PCR0.75，仓PCR变化0.02 [4] - 鸡蛋成交量64384，量变化 -17587，持仓量123076，仓变化2536，成交量PCR0.29，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR0.34，仓PCR变化 -0.01 [4] - 生猪成交量35251，量变化15768，持仓量63671，仓变化3212，成交量PCR0.14，量PCR变化 -0.04，持仓量PCR0.28，仓PCR变化 -0.01 [4] - 花生成交量34583，量变化 -337，持仓量98658，仓变化3765，成交量PCR0.22，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.48，仓PCR变化0.00 [4] - 苹果成交量10443，量变化1735，持仓量32242，仓变化171，成交量PCR1.78，量PCR变化 -0.44，持仓量PCR1.61，仓PCR变化 -0.02 [4] - 红枣成交量9457，量变化1499，持仓量50183，仓变化1320，成交量PCR0.13，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.36，仓PCR变化 -0.01 [4] - 白糖成交量116588，量变化 -2545，持仓量214008，仓变化13690，成交量PCR0.37，量PCR变化 -0.04，持仓量PCR0.65，仓PCR变化 -0.04 [4] - 棉花成交量412994，量变化263654，持仓量368005，仓变化20869，成交量PCR0.38，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.82，仓PCR变化0.05 [4] - 玉米成交量153970，量变化96889，持仓量301259，仓变化11989，成交量PCR0.34，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.48，仓PCR变化0.01 [4] - 淀粉成交量11533，量变化7864，持仓量23108，仓变化942，成交量PCR0.24，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.34，仓PCR变化 -0.01 [4] - 原木成交量1663，量变化906，持仓量7323，仓变化780，成交量PCR0.12，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.50，仓PCR变化 -0.09 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力点4200，压力点偏移0，支撑点4000，支撑点偏移0，购最大持仓3626，沽最大持仓5220 [5] - 豆二压力点3800，压力点偏移0，支撑点3750，支撑点偏移0，购最大持仓9937，沽最大持仓3263 [5] - 豆粕压力点3100，压力点偏移0，支撑点3000，支撑点偏移0，购最大持仓13428，沽最大持仓6271 [5] - 菜籽粕压力点2600，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓3225，沽最大持仓2690 [5] - 棕榈油压力点9000，压力点偏移0，支撑点8000，支撑点偏移0，购最大持仓6180，沽最大持仓5556 [5] - 豆油压力点6600，压力点偏移0，支撑点8000，支撑点偏移200，购最大持仓3702，沽最大持仓959 [5] - 菜籽油压力点11200，压力点偏移0，支撑点8500，支撑点偏移0，购最大持仓1791，沽最大持仓1016 [5] - 鸡蛋压力点3700，压力点偏移0，支撑点2800，支撑点偏移0，购最大持仓11064，沽最大持仓6283 [5] - 生猪压力点13000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓7043，沽最大持仓1815 [5] - 花生压力点8500，压力点偏移0，支撑点8000，支撑点偏移0，购最大持仓9937，沽最大持仓5979 [5] - 苹果压力点10000，压力点偏移0，支撑点8500，支撑点偏移0，购最大持仓490，沽最大持仓2530 [5] - 红枣压力点9800，压力点偏移0，支撑点9000，支撑点偏移0，购最大持仓6626，沽最大持仓442 [5] - 白糖压力点6000，压力点偏移0，支撑点5100，支撑点偏移0，购最大持仓7299，沽最大持仓6901 [5] - 棉花压力点15200，压力点偏移1000，支撑点13800，支撑点偏移0，购最大持仓12383，沽最大持仓8749 [5] - 玉米压力点2300，压力点偏移0，支撑点2140，支撑点偏移0，购最大持仓35069，沽最大持仓19704 [5] - 淀粉压力点2650，压力点偏移0，支撑点2450，支撑点偏移0，购最大持仓4298，沽最大持仓1023 [5] - 原木压力点950，压力点偏移0，支撑点750，支撑点偏移0，购最大持仓1521，沽最大持仓733 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.81，加权隐波率12.37，加权隐波率变化0.81，年平均12.58，购隐波率12.78，沽隐波率11.18，HISV2011.09，隐历波动率差 -0.28 [6] - 豆二平值隐波率11.785，加权隐波率13.21，加权隐波率变化0.93，年平均14.49，购隐波率13.14，沽隐波率13.46，HISV2011.80，隐历波动率差 -0.02 [6] - 豆粕平值隐波率15.41，加权隐波率15.15，加权隐波率变化1.19，年平均15.28，购隐波率15.67，沽隐波率13.98，HISV2012.83，隐历波动率差2.58 [6] - 菜籽粕平值隐波率18.06，加权隐波率20.91，加权隐波率变化1.86，年平均22.55，购隐波率21.13，沽隐波率20.55，HISV2017.25，隐历波动率差0.81 [6] - 棕榈油平值隐波率16.935，加权隐波率18.52，加权隐波率变化0.52，年平均19.56，购隐波率18.30，沽隐波率18.77，HISV2017.48，隐历波动率差 -0.54 [6] - 豆油平值隐波率11.23，加权隐波率11.75，加权隐波率变化0.90，年平均14.26，购隐波率11.60，沽隐波率11.93，HISV2011.48，隐历波动率差 -0.25 [6] - 菜籽油平值隐波率14.38，加权隐波率16.66，加权隐波率变化0.72，年平均17.01，购隐波率16.24，沽隐波率17.69，HISV2014.93，隐历波动率差 -0.55 [6] - 鸡蛋平值隐波率20.665，加权隐波率23.81，加权隐波率变化2.08，年平均25.47，购隐波率24.37，沽隐波率21.91，HISV2020.45，隐历波动率差0.21 [6] - 生猪平值隐波率22.615，加权隐波率28.89，加权隐波率变化3.01，年平均23.38，购隐波率29.99，沽隐波率20.77，HISV2021.75，隐历波动率差0.86 [6] - 花生平值隐波率10.66，加权隐波率13.77，加权隐波率变化0.03，年平均14.95，购隐波率14.36，沽隐波率11.02，HISV2012.05，隐历波动率差 -1.39 [6] - 苹果平值隐波率12.925，加权隐波率26.35，加权隐波率变化 -0.17，年平均23.06，购隐波率24.68，沽隐波率27.28，HISV2024.49，隐历波动率差 -11.57 [6] -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看，苹果销区交易氛围清淡，元旦备货未带来明显提振，终端走货慢于去年同期，二三级批发商拿货积极性弱；从技术面看，当日苹果 2605 合约高开高走收阳线，反包前一交易日阴线，短期多头占优，苹果期货 AP2605 合约价格短期或呈震荡偏强走势 [12] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果 AP2605 合约 2025 年 12 月 23 日震荡上行，收至 9230 点，较昨日涨 0.49%，全日成交 93740 手，持仓 144841 手，较上一交易日减少 3937 手 [2] - 当日苹果期货各合约全部上涨，成交量 99112 手，品种持仓量 168460 手，较上一交易日减少 4885 手 [4] - 苹果期权全日成交 6247 手，总持仓 31782 手，增加 630 手，当日合计行权 0 手 [6] 现货市场 - 2025 年 12 月 23 日苹果现货价格 8200 元/吨，期货结算价格 9209 元/吨，基差为 -1009 元/吨 [7] - 郑州商品交易所 2025 年 12 月 23 日注册仓单 0 手 [8] 影响因素 - 临近圣诞，库内晚富士行情稳定，产区备货氛围不浓，果农货成交疲软，客商包装发运自存货源 [9] - 当日 AP2605 合约日 K 收阳线，高开高走，反包前一日阴线实体，多头占据日内博弈主动权 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看消费淡季高价抑制采购、销区走货同比偏慢，受砂糖橘等柑橘类水果冲击、节日备货偏淡、需求韧性不足；从技术面看AP2605合约日内探底回升、尾盘缩量整理，短期内苹果AP2605合约价格或震荡走势 [12] 各部分总结 期货市场 - 合约行情：2025年12月18日苹果AP2605合约震荡下行，收至9068点，较昨日下跌0.95%，全日成交200113手，持仓162157手，较上一交易日增加19889手 [2] - 品种价格：当日苹果期货各合约全部下跌，成交量214210手，品种持仓量187560手，较上一交易日增加19146手 [4] - 关联行情：苹果期权全日成交20328手，总持仓30213手，增加2803手，当日合计行权0手 [6] 现货市场 - 基差数据：2025年12月18日苹果现货价格8200元/吨，期货结算价格9034元/吨，基差为 -834元/吨 [7] - 注册仓单：2025年12月18日郑州商品交易所注册仓单0手 [8] 影响因素 - 产业资讯：库内晚富士主流行情稳定为主，未见明显备货好转氛围，客商调果农货积极性一般，陆续发自存货源 [9] - 技术分析：当日AP2605合约日K呈带长下影的中阴线，量能放大、持仓微增、探底后小幅收回 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期权成交量达509万张，银、PTA和碳酸锂期权成交量较大，银和纯碱期权持仓量值得关注，部分品种成交量PCR偏离大，存在交易机会但需提防流动性风险[1][3] - PTA期权IV上升2.26%，农产品、能化类和金属类品种IV有不同涨跌表现[1][3] 根据相关目录分别进行总结 一、行情速览 1.1成交持仓量 - 统计多个品种期权成交持仓情况，包括主力合约收盘价、涨跌幅、期权成交量、认购成交量、认沽成交量、期权持仓量、认购持仓量、认沽持仓量、成交量PCR和持仓量PCR等数据[6] 1.2波动率 - 统计多个品种期权波动率行情，包含平值IV、IV涨跌幅、历史波动率（30日、60日、90日）和隐历差等数据，平值IV有特定计算方式[12][13] 二、品种研究 2.1豆粕期权 - 展示波动率微笑曲线、期限结构、近一月IV走势和近一月隐历差走势等图表，加权平值IV有特定计算方式[16][18] 2.2菜籽粕期权 - 展示波动率微笑曲线、期限结构、近一月IV走势和近一月隐历差走势等图表，加权平值IV有特定计算方式[20][23] 2.3 PTA期权 - 展示波动率微笑曲线、期限结构、近一月IV走势和近一月隐历差走势等图表，加权平值IV有特定计算方式[24] 2.4甲醇期权 - 展示波动率微笑曲线、期限结构、近一月IV走势和近一月隐历差走势等图表，加权平值IV有特定计算方式[27][29] 2.5白糖期权 - 未详细提及具体内容 2.6纯碱期权 - 展示波动率微笑曲线、期限结构、近一月IV走势和近一月隐历差走势等图表，加权平值IV有特定计算方式[34][35] 2.7铁矿石期权 - 展示波动率微笑曲线、期限结构、近一月IV走势和近一月隐历差走势等图表，加权平值IV有特定计算方式[38][40] 2.8沪银期权 - 展示波动率微笑曲线、期限结构、近一月IV走势和近一月隐历差走势等图表，加权平值IV有特定计算方式[41][43] 2.9螺纹钢期权 - 展示波动率微笑曲线、期限结构、近一月IV走势和近一月隐历差走势等图表，加权平值IV有特定计算方式[44][45]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4064，涨跌3，涨跌幅0.07%，成交量2.36万手，量变化 -0.96，持仓量5.36万手，仓变化 -0.36 [3] - 豆二最新价3702，涨跌11，涨跌幅0.30%，成交量0.95万手，量变化 -0.12，持仓量4.17万手，仓变化0.10 [3] - 豆粕最新价3018，涨跌16，涨跌幅0.53%，成交量10.30万手，量变化1.24，持仓量64.48万手，仓变化 -0.40 [3] - 菜籽粕最新价2385，涨跌3，涨跌幅0.13%，成交量0.48万手，量变化 -0.06，持仓量3.13万手，仓变化 -0.06 [3] - 棕榈油最新价8290，涨跌 -28，涨跌幅 -0.34%，成交量0.32万手，量变化 -0.05，持仓量1.02万手，仓变化0.05 [3] - 豆油最新价7892，涨跌 -10，涨跌幅 -0.13%，成交量0.64万手，量变化0.08，持仓量2.56万手，仓变化0.10 [3] - 菜籽油最新价8911，涨跌 -103，涨跌幅 -1.14%，成交量8.86万手，量变化2.11，持仓量8.26万手，仓变化0.09 [3] - 鸡蛋最新价2886，涨跌 -30，涨跌幅 -1.03%，成交量15.22万手，量变化0.14，持仓量18.77万手，仓变化0.84 [3] - 生猪最新价11325，涨跌 -40，涨跌幅 -0.35%，成交量6.86万手，量变化0.78，持仓量16.73万手，仓变化0.16 [3] - 花生最新价7974，涨跌 -32，涨跌幅 -0.40%，成交量9.46万手，量变化 -0.06，持仓量17.98万手，仓变化 -0.20 [3] - 苹果最新价9285，涨跌164，涨跌幅1.80%，成交量0.07万手，量变化 -0.04，持仓量0.31万手，仓变化0.01 [3] - 红枣最新价8800，涨跌 -25，涨跌幅 -0.28%，成交量0.32万手，量变化0.11，持仓量1.40万手，仓变化0.03 [3] - 白糖最新价5128，涨跌18，涨跌幅0.35%，成交量10.30万手，量变化0.27，持仓量9.03万手，仓变化 -0.02 [3] - 棉花最新价14050，涨跌60，涨跌幅0.43%，成交量6.39万手，量变化1.32，持仓量8.99万手，仓变化0.08 [3] - 玉米最新价2200，涨跌10，涨跌幅0.46%，成交量36.76万手，量变化 -13.41，持仓量100.45万手，仓变化0.32 [3] - 淀粉最新价2493，涨跌3，涨跌幅0.12%，成交量7.42万手，量变化0.46，持仓量14.12万手，仓变化0.92 [3] - 原木最新价779，涨跌8，涨跌幅0.97%，成交量1.07万手，量变化0.38，持仓量1.17万手，仓变化0.01 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量16222，量变化 -7244，持仓量35659，仓变化1441，成交量PCR0.97，量PCR变化 -0.79，持仓量PCR1.02，仓PCR变化 -0.01 [4] - 豆二成交量22713，量变化1637，持仓量29322，仓变化2943，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.51，仓PCR变化 -0.09 [4] - 豆粕成交量70934，量变化 -10599，持仓量246806，仓变化15191，成交量PCR0.64，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.61，仓PCR变化 -0.03 [4] - 菜籽粕成交量29462，量变化 -6984，持仓量89944，仓变化2235，成交量PCR0.88，量PCR变化 -0.36，持仓量PCR1.28，仓PCR变化 -0.02 [4] - 棕榈油成交量95861，量变化35619，持仓量69762，仓变化9661，成交量PCR1.85，量PCR变化1.00，持仓量PCR0.88，仓PCR变化 -0.03 [4] - 豆油成交量21310，量变化14217，持仓量33804，仓变化5476，成交量PCR1.18，量PCR变化0.15，持仓量PCR0.89，仓PCR变化 -0.06 [4] - 菜籽油成交量33453，量变化21154，持仓量26928，仓变化2322，成交量PCR0.98，量PCR变化0.33，持仓量PCR0.70，仓PCR变化0.05 [4] - 鸡蛋成交量53663，量变化4813，持仓量101453，仓变化5945，成交量PCR0.54，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR0.36，仓PCR变化 -0.02 [4] - 生猪成交量12308，量变化 -715，持仓量54960，仓变化147，成交量PCR0.30，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.29，仓PCR变化0.01 [4] - 花生成交量20407，量变化 -1510，持仓量80039，仓变化413，成交量PCR0.25，量PCR变化 -0.22，持仓量PCR0.49，仓PCR变化 -0.00 [4] - 苹果成交量9612，量变化 -10716，持仓量30513，仓变化300，成交量PCR2.13，量PCR变化 -0.09，持仓量PCR1.71，仓PCR变化 -0.14 [4] - 红枣成交量5244，量变化114，持仓量45812，仓变化634，成交量PCR0.34，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.39，仓PCR变化 -0.01 [4] - 白糖成交量98819，量变化20807，持仓量171400，仓变化7460，成交量PCR1.15，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.77，仓PCR变化 -0.04 [4] - 棉花成交量121246，量变化27561，持仓量312919，仓变化7881，成交量PCR0.32，量PCR变化 -0.08，持仓量PCR0.67，仓PCR变化0.01 [4] - 玉米成交量60840，量变化 -36087，持仓量250397，仓变化6571，成交量PCR0.60，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.46，仓PCR变化 -0.02 [4] - 淀粉成交量3350，量变化 -1199，持仓量17122，仓变化842，成交量PCR0.94，量PCR变化0.30，持仓量PCR0.43，仓PCR变化0.01 [4] - 原木成交量2597，量变化862，持仓量5419，仓变化139，成交量PCR0.55，量PCR变化0.33，持仓量PCR0.61，仓PCR变化0.01 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4200，压力点偏移0，支撑点4000，支撑点偏移0，购最大持仓3280，沽最大持仓5171 [5] - 豆二压力点3800，压力点偏移0，支撑点3750，支撑点偏移0，购最大持仓5733，沽最大持仓2573 [5] - 豆粕压力点3100，压力点偏移0，支撑点3000，支撑点偏移0，购最大持仓14917，沽最大持仓5120 [5] - 菜籽粕压力点2600，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓2085，沽最大持仓1451 [5] - 棕榈油压力点9000，压力点偏移0，支撑点8000，支撑点偏移0，购最大持仓5880，沽最大持仓4855 [5] - 豆油压力点6600，压力点偏移0，支撑点7800，支撑点偏移0，购最大持仓3702，沽最大持仓910 [5] - 菜籽油压力点11200，压力点偏移1500，支撑点9100，支撑点偏移0，购最大持仓1542，沽最大持仓849 [5] - 鸡蛋压力点3150，压力点偏移0，支撑点2800，支撑点偏移0，购最大持仓7620，沽最大持仓5233 [5] - 生猪压力点12000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移800，购最大持仓5430，沽最大持仓1554 [5] - 花生压力点8500，压力点偏移0，支撑点8000，支撑点偏移0，购最大持仓8207，沽最大持仓4341 [5] - 苹果压力点10000，压力点偏移 -800，支撑点8500，支撑点偏移0，购最大持仓438，沽最大持仓2628 [5] - 红枣压力点9800，压力点偏移0，支撑点9000，支撑点偏移0，购最大持仓5962，沽最大持仓487 [5] - 白糖压力点5400，压力点偏移100，支撑点5200，支撑点偏移0，购最大持仓4817，沽最大持仓4843 [5] - 棉花压力点14000，压力点偏移200，支撑点13600，支撑点偏移0，购最大持仓14119，沽最大持仓5646 [5] - 玉米压力点2300，压力点偏移0，支撑点2140，支撑点偏移0，购最大持仓29775，沽最大持仓12939 [5] - 淀粉压力点2650，压力点偏移0，支撑点2450，支撑点偏移0，购最大持仓3151，沽最大持仓661 [5] - 原木压力点950，压力点偏移0，支撑点750，支撑点偏移0，购最大持仓751，沽最大持仓567 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.035，加权隐波率10.94，加权隐波率变化 -0.14，年平均12.65，购隐波率10.93，沽隐波率10.95，HISV2011.38，隐历波动率差 -1.34 [6] - 豆二平值隐波率11.285，加权隐波率12.05，加权隐波率变化 -0.03，年平均14.63，购隐波率11.67，沽隐波率12.76，HISV2011.93，隐历波动率差 -0.65 [6] - 豆粕平值隐波率12.825，加权隐波率13.86，加权隐波率变化 -0.36，年平均15.40，购隐波率14.45，沽隐波率12.94，HISV2012.71，隐历波动率差0.11 [6] - 菜籽粕平值隐波率15.895，加权隐波率17.76，加权隐波率变化0.13，年平均22.68，购隐波率17.84，沽隐波率17.66，HISV2017.45，隐历波动率差 -1.56 [6] - 棕榈油平值隐波率16.84，加权隐波率18.01，加权隐波率变化0.10，年平均19.66，购隐波率18.23，沽隐波率17.88，HISV2017.68，隐历波动率差 -0.84 [6] - 豆油平值隐波率11.425，加权隐波率11.88，加权隐波率变化0.25，年平均14.44，购隐波率11.78，沽隐波率11.96，HISV2011.97，隐历波动率差 -0.55 [6] - 菜籽油平值隐波率16.59，加权隐波率17.34，加权隐波率变化0.94，年平均17.03，购隐波率17.15，沽隐波率17.54，HISV2014.98，隐历波动率差1.61 [6] - 鸡蛋平值隐波率20.185，加权隐波率20.66，加权隐波率变化0.18，年平均25.50，购隐波率21.32，沽隐波率19.43，HISV2020.25，隐历波动率差 -0.07 [6] - 生猪平值隐波率18.66，加权隐波率22.62，加权隐波率变化 -1.62，年平均23.01，购隐波率24.11，沽隐波率17.67，HISV2022.08，隐历波动率差 -3.42 [6] - 花生平值隐波率9.66，加权隐波率12.22，加权隐波率变化0.53，年平均14.92，购隐波率12.74，沽隐波率10.10，HISV2012.39，隐历波动率差 -2.73 [6] - 苹果平值隐波率23.705，加权隐波率26.64，加权隐波率变化0.63，年平均22.72，购隐波率24.82，沽隐波率27.49，HISV2023.68，隐历波动率差0.02 [6] - 红枣平值隐波率9.03，加权隐波率21.71，加权隐波率变化 -0.28，年平均27.80，购隐波率23.52