信贷投放与资产结构 - 2025年上半年末客户贷款总额3684.06亿元，较年初增长8.14% [2] - 贷款总额占资产总额比例49.58%，较上年末提升0.2个百分点 [2] - 对公信贷聚焦八大赛道：科技金融/普惠金融/绿色金融/蓝色金融/养老金融/优质制造业/公共事业/乡村振兴 [2] - 零售贷款重点投放住房贷款/消费贷/经营贷，追求均衡发展 [2][3] 净息差管理措施 - 2025年上半年净息差1.72%，较2024年微降0.01个百分点 [4] - 资产端提升高收益资产比重，通过重点区域及优质客群投放稳定收益 [4] - 负债端优化存款结构，加强利率市场化调节与高成本存款管控 [4] - 运用托管/理财/供应链金融等工具拓展活期及结算性存款 [4] 经营策略与资源配置 - 实施差异化考核机制，引导分支机构拓展特色优势产业 [4] - 强化存贷利差考核，贯彻质效优先的高质量发展战略 [4] - 全年信贷预计保持平稳增长，持续支持实体经济发展 [2]

核心观点 - 四大行经营效益总体稳健 资产质量持续改善 信贷精准支持实体经济发展 为新质生产力注入动能[1] 净息差表现与管理 - 四大行净息差普遍收窄 工行1.3% 农行1.32% 中行1.26% 建行1.4%[1] - 银行采取存贷款定价管理 加大外币债券投资 拓展非利息收入等措施稳定息差[1] - 预计下半年净息差边际趋稳 因存款重定价 市场化机制效能释放 负债端付息成本下降[1][2] 信贷投放结构 - 信贷资源紧密围绕金融"五篇大文章"配置 科技领域为重点支持方向[3] - 农行科技贷款余额4.7万亿元 新增超8000亿元 增速超20%[4] - 中行计划未来5年提供1万亿元专项综合金融支持人工智能产业链[4] - 工行制造业贷款余额5.2万亿元 其中中长期贷款2.4万亿元 设备更新再贷款1000亿元[4] 资产质量与风控 - 四大行不良贷款率普遍下降 拨备覆盖率处于合理充足水平[5] - 农行不良贷款率1.28% 较年初下降2个基点[5] - 针对地方政府债务实施"一省一策"精细化管控 支持资产盘活和债务重组[5] - 房地产供需政策同向发力 市场有望逐步止跌回稳[5]

股东大会概况 - 民生银行2024年年度股东大会在京召开，管理层回应股东关于营收可持续性、净息差挑战、历史包袱处置和公司治理等核心议题 [1] - 参会股东涵盖机构投资者代表和个人股东，部分股东专程从其他城市赶来参会 [1] - 管理层重点围绕战略转型和具体打法进行介绍，并回应市值管理和分红比例等问题 [1] 股东结构变化 - 新希望集团通过二级市场增持民生银行股份并完成举牌动作，成为该行第二大股东 [2] - 长城资产已成为民生银行持股3%以上的大股东之一，提名其副总裁郑海阳为董事会非执行董事候选人 [2] - 泛海控股集团已不再是民生银行股东，仅持有1股该行股票 [3] - 近半年来新增股东包括部分基金公司、资产管理公司、保险机构以及新的民营企业股东 [3] 不良资产处置 - 2021-2024年累计处置不良资产3446亿元，累计实现现金回收953亿元，现金回收率27.7% [4] - 东方集团2024年末贷款余额76.4亿元，较2023年末减少19亿元，抵押物充足 [4] - "泛海系"2024年末贷款余额184.84亿元，抵押物充足，已取得多项诉讼判决 [5] - 近三年新准入客户不良生成率仅为0.43%，处于行业较好水平 [5] 战略转型与经营 - 战略转型成效显现，一季度营收同比增长超出预期 [6] - 坚持长期主义，优化资产负债结构，推动有效资产合理增长 [6] - 净息差一季度为1.41%，同比上升3BP，环比上升2BP [7] - 业务结构调整，压降高收益高风险业务，转向基础业务和产品 [7] 零售金融业务 - 零售业务收入实现较快增长，净利息收入和净非利息收入增速显著 [9] - 活期存款占比达30%，年日均活期存款增幅17%，付息率大幅下降 [9] - 新获客户均AUM较去年末增长18%，代发业务获客数量占新获客数量三分之一 [9] - AUM达到2万元以上的客户增量是去年增量的2倍以上 [9] - 财富管理中间业务收入同比实现30%以上的增幅 [10] 其他重要事项 - 正在研究AIC牌照申请工作，争取监管支持 [8] - 资本管理高级法预计今年年底向监管部门申报，预计需要2-3年时间实现 [8]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘，上海银行报收于10.4元，较上周的10.64元下跌2.26% [1] - 6月10日盘中最高价报10.78元，6月13日盘中最低价报10.37元 [1] - 当前最新总市值1477.5亿元，在城商行板块市值排名3/17，在两市A股市值排名84/5150 [1] 风险管理 - 2024年贷款和垫款不良余额和不良率实现"双降"，不良贷款率呈逐年下降态势 [1] - 加强不良生成管控，2022年以来持续深化信用风险管理体系，不良资产生成率逐年下降 [1] - 近三年每年化解规模都保持在200亿元以上 [1] - 强化风险管理数字化转型，构建基于数据驱动的全面和精准的风险管理体系 [1] 净息差管理 - 2025年预计货币政策保持稳健，市场流动性合理充裕，随着市场利率和LPR下行，商业银行生息资产收益率将继续下降，净息差呈收窄趋势 [2] - 资产端提高生息资产占比，负债端统筹流动性指标和负债成本管理 [2] - 做好存款定价管理，加大低成本存款拓展力度，降低计息负债成本 [2] 养老金融业务 - 2025年一季度养老金代发657.89万笔，保持上海地区首位 [2] - 2025年3月末管理养老金客户综合资产5026.56亿元，占零售客户UM的比重近50% [2] - 持续提升全渠道适老服务能力，丰富养老特色产品货架，提升养老产业服务质效 [2] 重点领域贷款投放 - 2025年一季度科技金融贷款投放金额645.99亿元，同比增长26.48% [3] - 普惠金融贷款投放金额526.17亿元，同比增长6.17% [3] - 绿色金融贷款投放金额190.58亿元，同比增长10.05% [3] 分红政策 - 2024年度现金分红比例提升至31.22%，并于2025年6月12日发放现金红利 [3] - 2024年度股东大会已审议通过授权董事会实施2025年中期利润分配事宜 [3] - 未来三年每年度现金分红比例将不低于30% [3]

供应链金融表现 - 2025年一季度供应链金融融资发生额4339亿元，同比增长29%，通过“金融 + 科技”创新业务模式，提供一体化解决方案，为中小微企业提供便捷服务 [1] - 为16174家企业客户提供票据融资服务，其中票据贴现融资客户数8860户，直贴业务发生额2791亿元，同比增长21%，通过“直贴 + 转贴”满足票据金融需求 [1] 净息差情况及展望 - 2025年一季度净息差1.83%，较去年同期下降18个基点，受市场利率下行、业务结构优化等因素影响 [1] - 预计2025年净息差仍有下行压力但幅度趋缓，将加强资产负债组合和定价管理，资产端做好配置、鼓励信贷投放，负债端引导吸收低成本存款 [1] 资本补充计划 - 2025年3月末各级资本充足率满足监管要求，核心一级资本充足率9.41%，较上年末上升0.29个百分点 [2] - 未来统筹平衡内源性与外源性资本补充，提升资本精细化管理能力，确保各级资本充足率达标 [2] 投资交易情况及展望 - 一季度FICC市场复杂多元，全球利率受货币政策影响，外汇和贵金属市场波动加大 [2] - 密切关注市场变化，加强宏观分析和交易策略研发，合理配置持仓，捕捉交易机会 [2] 资产质量表现 - 2025年3月末不良贷款率1.06%，与上年末持平，拨备覆盖率236.53%，拨贷比2.50%，资产质量平稳 [2] - 企业贷款不良率0.78%，较上年末上升0.08个百分点，信贷风险指标良好 [2] - 对公房地产贷款不良率2.25%，较上年末上升0.46个百分点，受外部环境影响，已计提拨备，风险可控 [2]

文章核心观点 民生银行在2024年度业绩交流会上回应市场热点问题，展示资产负债表改善、发展韧性增强，虽营收和利润有降但呈现可持续收入韧性增强等态势，息差管理有成效，资产质量向好，重点领域风险可控 [1][2][4] 业绩交流会概况 - 4月1日民生银行以网络直播形式召开2024年度业绩交流会，董事长高迎欣等出席 [1] 集团业绩情况 - 2024年集团资产7.8万亿元，较上年增长1.8%，贷款4.45万亿元，较上年增长1.5%，资本充足率等指标总体平稳 [2] - 2024年集团营业收入1363亿元，较上年下降3.2%，经常性收入有韧性，净利息收入下降3.7%、手续费及佣金净收入下降5.2%，降幅均低于同业 [2] - 2024年净利润较上年下降9.8个百分点，因加大风险拨备、强化拨备提取和科技投入致折旧摊销多 [2] - 该行营业收入与全行业总体趋势基本一致，呈现可持续收入韧性增强、息差企稳、边际改善态势 [4] 息差情况 - 2024年集团净息差1.39%，同比下降7BP，降幅收窄且低于可比同业平均降幅，下半年息差1.41%，比上半年提升3BP，带动营业收入下半年环比增长 [5] - 2024年末集团活期存款余额比上年末增长9.66%，占比提升3.24个百分点，扭转2021年以来下滑趋势，低成本结算性活期存款规模和占比均提升 [5] - 预计2025年银行业净息差持续承压，资产端优质资产竞争激烈、新投放资产收益率低，负债端存款定期化明显、成本压降挑战大，收入增长面临较大压力 [5] 资产质量情况 - 该行不良贷款率、不良贷款生成率连续四年下降，2024年集团不良贷款率1.47%，较上年下降0.01个百分点，较2020年下降0.35个百分点，不良贷款生成率1.49%，同比下降0.09个百分点，较2020年下降2.14个百分点 [7] - 2024年全行清收处置不良资产674亿元，现金收回已核销资产102亿元，连续两年核销资产现金回收超百亿元 [7] 重点领域资产质量情况 - 房地产领域资产质量总体稳定，2024年末房地产业不良贷款额下降，不良贷款率5.01%，比6月末下降0.28个百分点，比上年末略升，不良生成额和生成率较2023年略降，预计房地产市场止跌回稳利于风险化解 [8] - 银行地方政府融资平台债务规模总体较低且持续下降，2024年末融资平台业务余额982.57亿元，较上年末下降26%，主要集中在长三角等地区，12个重点化债省份占比不到20%，业务余额降幅超30%，总体风险可控 [8] 特定集团贷款情况 - 2024年末东方系在该行贷款余额76.94亿元，比上年末减少约19亿元，已综合考虑风险和担保情况拨备计提，预计对经营无重大实质性影响，已就欠款提起诉讼 [9] - 2024年末泛海系在该行贷款余额184.84亿元，已综合考虑风险和担保情况拨备计提，中国泛海控股仅持有1股该行股票，不再是主要股东 [9] - 截至2024年末，恒大集团在该行贷款余额91亿元，均为房地产项目贷款，已结合项目情况拨备计提，预计对经营无重大实质性影响 [10]

文章核心观点 民生银行在2024年度业绩交流会上展示经营成果，资产负债表更健康，虽营收和利润有降，但可持续收入韧性增强、息差企稳改善，资产质量向好 [1][4][6] 会议概况 - 4月1日民生银行以网络直播形式召开2024年度业绩交流会，董事长高迎欣等出席 [3] 经营业绩 整体情况 - 2024年集团资产7.8万亿元，较上年增长1.8%，贷款4.45万亿元，较上年增长1.5%，资本充足率等指标总体平稳 [4] - 集团营业收入1363亿元，较上年下降3.2%，净利润较上年下降9.8个百分点，主要因强化拨备提取和科技投入致折旧摊销多 [4] 收入结构 - 经常性收入表现出良好韧性，净利息收入下降3.7%，手续费及佣金净收入下降5.2%，降幅均低于同业水平 [4] 息差情况 - 2024年集团净息差1.39%，同比下降7BP，降幅收窄且低于可比同业平均降幅，下半年息差1.41%，比上半年提升3BP，带动营业收入下半年环比增长 [7] - 2024年末集团活期存款余额比上年末增长9.66%，占比提升3.24个百分点，扭转2021年以来下滑趋势，低成本结算性活期存款规模和占比均提升 [7] - 预计2025年银行业净息差持续承压，资产端优质资产竞争激烈，新投放资产收益率低，负债端存款定期化趋势明显，成本压降挑战大，收入增长面临较大压力 [7] 资产质量 总体情况 - 不良贷款率、不良贷款生成率连续四年下降，2024年集团不良贷款率1.47%，较上年下降0.01个百分点，较2020年下降0.35个百分点，不良贷款生成率1.49%，同比下降0.09个百分点，较2020年下降2.14个百分点 [8] - 2024年全行清收处置不良资产674亿元，现金收回已核销资产102亿元，连续两年核销资产现金回收超百亿元 [8] 重点领域 - 房地产领域资产质量总体稳定，2024年末房地产业不良贷款额下降，不良贷款率5.01%，比6月末下降0.28个百分点，比上年末略有上升，不良生成额和生成率较2023年略有下降，预计房地产市场逐步止跌回稳利于风险化解 [9] - 地方政府融资平台债务规模总体较低且持续下降，2024年末融资平台业务余额982.57亿元，较上年末下降26%，主要集中在长三角等经济发达地区，12个重点化债省份占比不到20%，业务余额较上年末降幅超30%，总体风险可控 [9] 重点企业贷款情况 - 2024年末东方系在银行贷款余额76.94亿元，比上年末减少约19亿元，已综合考虑风险状况及抵质押担保情况进行拨备计提，已向法院起诉欠款，预计对经营无重大实质性影响 [10] - 2024年末泛海系在银行贷款余额184.84亿元，已综合考虑相关因素进行拨备计提，泛海控股仅持有1股银行股票，不再是主要股东 [10] - 截至2024年末，恒大集团在银行贷款余额91亿元，均为房地产项目贷款，已结合项目实际情况进行拨备计提，预计对经营无重大实质性影响 [11]

文章核心观点 2024年民生银行营收和净利润双降，净息差收窄，资产规模有一定增长，信贷结构调整，不良贷款率略降但部分领域不良问题待解，2025年将推进中小信贷等战略转型 [2][4] 盈利情况 - 2024年营业收入1362.90亿元，同比下降3.21%；归属于母公司股东的净利润322.96亿元，同比下降9.85% [2][4] - 利息净收入986.90亿元，同比下降3.65%；非利息净收入376亿元，同比下降2.05% [6] - 手续费及佣金净收入182.45亿元，同比下降9.91亿元，降幅5.15%，因代理保险、代理基金费率下调 [6] - 2024年净息差1.39%，同比下降0.07个百分点，主要因资产收益率下行 [8] 资产规模 - 截至2024年末，资产总额78149.69亿元，比上年末增加1400.04亿元，增幅1.82% [9] - 发放贷款和垫款总额44504.80亿元，比上年末增加656.03亿元，增幅1.50%，重点领域、重点区域贷款增长 [10] - 公司类贷款集中在租赁和商务服务业、制造业、房地产业，租赁和商务服务业贷款减少98.04亿元，制造业贷款增加433.72亿元，房地产业贷款减少128.59亿元 [11] - 个人类贷款总额17705.59亿元，比上年末增加30.37亿元，占比39.78%，比上年末下降0.53个百分点 [11] - 小微贷款余额8551.02亿元，比上年末增加638.86亿元；普惠型小微企业贷款余额6627.18亿元，比上年末增加504.49亿元；2024年累计发放普惠型小微企业贷款7150.12亿元，平均发放利率4.27%，比上年下降38BP [11] 负债情况 - 截至2024年末，负债总额71584.01亿元，比上年末增加1212.37亿元，增幅1.72% [12] - 吸收存款总额42490.95亿元，比上年末减少339.08亿元，降幅0.79%，在吸收存款总额中占比30.56%，比上年末提升2.39个百分点 [12] 资产质量 - 2024年末，不良贷款总额656.10亿元，比上年末增加5.13亿元；不良贷款率1.47%，比上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率141.94%，比上年末下降7.75个百分点 [13] - 关注类贷款总额1203.70亿元，比上年末增加18.43亿元；关注类贷款占比2.70%，与上年末持平 [14] - 公司类不良贷款总额337.88亿元，比上年末减少44.54亿元，不良贷款率1.26%，比上年末下降0.20个百分点 [15] - 个人类不良贷款总额318.22亿元，比上年末增加49.67亿元，不良贷款率1.80%，比上年末上升0.28个百分点 [15] - 信用卡不良贷款率3.28%，同比上升0.3个百分点 [16] - 房地产业不良率最高，为5.01%，同比上升0.09个百分点 [17] - 对公房地产不良贷款余额166.98亿元，比上年末减少3.40亿元，比半年末减少13.09亿元，不良贷款率5.01%，比上年末上升0.09个百分点，比半年末下降0.28个百分点 [19] - 不良贷款主要集中在总部、长江三角洲和西部地区，合计占比61.26%，总部不良主要是信用卡业务 [19] - 环渤海地区和总部不良增加较多，比上年末分别增加19.95亿元和9.34亿元，不良贷款率比上年末分别上升0.30和0.23个百分点 [19] 未来规划 - 2025年继续加强净息差管理，资产端盘活存量、做优增量，优化资产结构；负债端吸收活期存款，压控负债成本 [8] - 2025年坚定中小战略，加快中小信贷计划推广，推进小微综合经营转型，深化信用卡新模式转型 [11] - 下阶段持续关注外部风险，加强信用风险管理，优化资产结构，提升贷后管理质效，推进不良资产处置化解 [19] 权益分配 - 以总股本3546212.32万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币0.62元，合计派发现金红利人民币21.99亿元 [2]