孟加拉国政权更迭背景 - 2024年政权更迭由公务员配额制度恢复引发 56%政府公职为特定群体保留 包括30%独立战争老兵后代、10%女性、10%落后地区、5%少数族裔及1%残障人士[8] - 经济高速增长但存在结构性问题 年均GDP增速约6% 但66%国立大学毕业生失业 2023财年通胀率达9.7%[8] - 2024年7月爆发大规模抗议 发生"七月大屠杀"事件 约266名抗议者遇害 含32名未成年人 最终导致总理哈西娜8月5日辞职流亡[11] 新政府经济政策调整 - 临时政府以经济振兴为核心目标 2024-25财年GDP增速预期降至3.8% 为近二十年低点[17] - 采取紧缩货币政策应对高通胀 2024年7月通胀率高达12% 通过多次加息和汇率贬值调控 2025年6月通胀率回落至9%以下[17][18] - 外汇储备从2024年底200亿美元回升至2025年6月270-320亿美元区间 侨汇同比增长26% 出口回升8.6%[18] 对华合作新动向 - 新政府延续对华友好政策 2025年3月签署9项合作协议 中方提供21亿美元资金支持 包括4亿美元升级蒙格拉港、3.5亿美元建设吉大港工业园[20] - 近30家中国制造业企业承诺向吉大港经济区投资10亿美元 覆盖纺织面料、制药、轻工制造及新能源领域[21] - 启动中孟自由贸易协定谈判 中方金融机构下调对孟贷款利率以减轻债务负担[21] 投资机遇与市场潜力 - 人口红利显著 1.7亿人口中15-29岁青年占比超28% 汽车年销量2025年有望突破10万辆 中国智能手机品牌市场份额超40%[26] - 外资政策宽松 允许除敏感行业外100%外资独资 提供5-10年企业所得税减免 全国建成8个出口加工区和100多个经济特区[27] - 基础设施建设需求巨大 首都达卡长期拥堵 电网输配能力不足 制造业升级重点鼓励纺织面料、制药、电子组装等领域[28] 营商风险与挑战 - 政策连续性存疑 未来选举后新政府可能调整外资项目 国际透明组织2022年将孟加拉国腐败排名列全球第147位[27] - 外汇管制严格 因美元短缺导致利润汇回审批拖延 企业贷款利率已升至两位数[27][29] - 人力资源技能有限 2023年成衣工人月最低工资约1300塔卡（合人民币800元） 劳工整体受教育程度较低[28] 区域战略定位 - 地缘位置连接南亚和东南亚 人均GDP已于2020年反超印度 有望2026年脱离"最不发达国家"行列[32] - 中国连续15年成为孟最大贸易伙伴 近700家中资企业创造超55万个就业岗位 系南亚首个加入"一带一路"国家[32] - 建议采取区域化布局策略 如"孟加拉国+巴基斯坦"双基地模式 需长期深耕而非短期桥头堡[32]

根据提供的鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）2025年中期报告，以下是关键要点的总结： 基金概况 - 基金全称为鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF），场内简称为鹏华价值优势LOF，基金主代码为160607 [1] - 基金运作方式为上市契约型开放式（LOF），基金合同生效日为2006年7月18日 [1] - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司 [1] - 报告期末基金份额总额为1,759,192,406.57份，期末基金资产净值为1,200,855,738.10元，期末基金份额净值为0.683元 [2][12] 投资策略与目标 - 投资目标强调运用相对估值分析方法，发掘具备相对价值优势的中国企业，谋求基金资产的长期稳定增值 [1] - 投资策略分为三个步骤：行业景气周期分析建立股票备选库、运用相对估值分析方法进行估值比较、基金经理结合价值优势与成长性建立投资组合 [1] - 业绩比较基准为沪深300指数收益率×70% + 中证综合债指数收益率×30% [1] 主要财务指标 - 本期已实现收益为-891,999.28元，本期利润为24,673,757.37元 [2] - 加权平均基金份额本期利润为0.0139元，本期加权平均净值利润率为2.06% [2] - 本期基金份额净值增长率为2.12%，同期业绩比较基准增长率为0.49%，超额收益为1.63% [2][9] - 期末可供分配利润为594,263,553.10元，期末可供分配基金份额利润为0.3378元 [2] - 基金份额累计净值增长率为579.08% [2] 基金经理与投资操作 - 基金经理为张华恩，自2021年12月11日开始管理该基金，具有14年证券从业经验 [5] - 上半年组合操作延续了深挖"出海"方向的思路，重点布局了电力设备、工程机械、消费品等出海领域，并增加了创新药和消费品相关的出海公司 [9] - 组合还增加了对工程机械、军工、保险等估值具备吸引力且供需有积极变化行业的布局，以及部分内需相关的消费品公司 [9] 资产配置与持仓 - 期末金融资产中股票投资市值为1,100,386,006.03元，占基金资产净值的比例较高 [13] - 股票投资成本为1,021,939,893.70元，公允价值变动为78,446,112.33元 [21] - 其他资产包括货币资金92,993,080.55元、结算备付金1,423,568.30元、存出保证金288,671.56元等 [13] 收益与分配 - 本期股利收益为11,769,566.50元 [23] - 本期利润分配向基金份额持有人分配19,563,898.79元 [25] 基金管理人 - 鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月22日，为中外合资企业，注册资本15,000万元人民币 [4] - 截至报告期末，公司管理资产总规模达到12,513亿元，包括359只公募基金、12只全国社保投资组合、8只基本养老保险投资组合 [4]

行业概况 - 截至2025年6月底，管理规模在20亿以下的私募管理人达7000余家，占行业总数超85%，构成行业中坚力量 [3] - 行业趋势聚焦"小而美"私募，即管理规模适中、策略特色鲜明的优质基金管理人 [3] 公司概况 - 深圳资瑞兴投资成立于2015年，注册资本1000万，定位股票主观多头策略，中国基金业协会观察会员 [8] - 2024年2月管理规模突破5亿，2025年迎来成立十周年里程碑 [9] - 核心团队来自公募、券商、私募等机构，从业年限均超十年 [11] 核心人物 - 创始人汪忠远从业32年，经历9年公募+10年私募，管理过百亿规模公募基金 [8][12] - 完整经历A股9轮牛熊周期，投资风格审慎灵活均衡，曾连续三年获英华奖 [8][12][13] 投资理念与策略 - 核心理念："先求不败后求胜"，追求绝对收益与超额收益并举，严格控制回撤 [14] - 采用"灵活均衡"策略：自上而下仓位择时（如2016年股灾期间仓位降至20%以内）+中观行业轮动（覆盖5-8个行业）+自下而上精选"灰马"个股 [14][16][17] - 行业配置单行业不超过30%，个股集中度低于20%，实现风险分散 [17] 业绩与优势 - 10年年化收益率近17%，10年中有9年取得正收益 [22] - 历史最大回撤仅18%，多次成功规避系统性风险（如2018年贸易摩擦、2022年俄乌战争） [21] - 收益来源多元化，不赌单一赛道，业绩连续性强 [24][23] 市场展望 - 2025年持续看好港股，年初预判港股三大指数已录得近20%涨幅，重点关注高股息资产、AI、创新药等领域 [26] - 下半年关注两大方向：宏观经济通缩环境下的类债资产（如银行）及AI产业突破（硬件/应用场景） [28] - 出海企业（海外细分市场份额提升）被列为长期投资重点 [28] 荣誉与里程碑 - 2022年获英华奖·三年期最佳私募投资经理、中信证券私募千里马三星奖 [9] - 2023年获英华奖·五年期私募产品示范案例、国金证券最佳私募金启成长奖 [9] - 2019年获国泰君安自营资金投资，2023年获中金财富种子基金投资 [9]

中国企业出海趋势 - 全球经济复苏和区域合作推动中国企业积极拓展国际市场，南美和中东成为新投资热点 [1] - 约6000家中国企业在阿联酋注册运营，集中在高科技、数字经济和绿色经济领域 [9] - 中国企业在中东累计建设超过10GW集中式大型地面电站项目 [11] 巴西新能源汽车市场 - 2024年巴西新能源汽车(纯电+插混+油混)销量超17万辆，同比增长85% [5] - 中国车企投资40亿雷亚尔(约51.3亿元人民币)在巴西建厂，初期年产能5万辆 [5] - 巴西市场吸引力：全球第八大汽车市场、辐射拉美和欧洲的枢纽地位、完善产业配套体系 [7] 中东市场优势 - 地理位置优越：连接亚非欧三大洲，3-4小时航程覆盖全球40%地区，8小时覆盖80%地区 [13] - 阿联酋政府积极欢迎中国投资者，期待加强与中国企业合作 [13]

核心观点 - 保险资金增加权益资产配置具有必要性和可行性 重点关注新质生产力 高股息资产 制造业出海等投资领域 [1][5][6] - 险资权益投资需回归价值投资本质 强调长期持有 安全边际和基本面分析 [3][4] - 长钱入市需与资本市场良性发展相伴 建议优化制度环境 完善激励机制 [9][10][11] 权益投资策略 - 回归价值投资本质 坚持以合理价格买入资产 从长期盈利增长或价值回归中获取收益 [3] - 标的选择标准包括企业长期竞争力 持续盈利能力 经营稳健性和股东回报能力 要求ROE ROIC EBITDA FCFF等财务指标长期优于行业平均水平 [4] - 保险资金与价值投资理念天然契合 通过深度挖掘"好生意"本质特征获取最大回报 [3] 重点投资领域 - 新质生产力和新经济领域 如人工智能 机器人等科技成长板块 [6][7] - 高股息低波红利资产 盈利稳定 估值合理的传统产业 [6][7] - 制造业和消费品牌出海机遇 关注美国贸易政策影响 [6][7] - 全球价值链核心资产 包括化工 机械 新能源车 电子产品等优势产业链龙头 [8] - 医药创新药 高值耗材等具备国产替代潜力的细分行业 [7] 资本市场生态优化建议 - 完善市场分层体系 优化IPO再融资并购节奏 畅通退市通道 [10] - 优化偿付能力监管规则 对高股息股 宽基成份股 REITs等资产风险因子分类细化 [10][11] - 实施差异化资本计量 对5年以上股权投资给予优惠 区分交易性与战略性投资 [11] - 放宽衍生品投资限制 允许适度使用衍生品进行组合管理 [11]

广州国际投资年会与肯尼亚投资机会 - 第十一届广州国际投资年会即将举办 新一轮投资热正在掀起 [2] - 广州南沙中国企业"走出去"综合服务中心联合肯尼亚投资局举办肯尼亚主题投资交流会 60余名企业代表参与 [2] - 肯尼亚被评为"2024年非洲最具投资活力国家" 具有吸引力强的营商环境与优惠政策 [2] 肯尼亚重点投资行业 - 制造业、农业与畜牧业、信息通信技术、建筑与地产、旅游与酒店属高就业潜力行业 [2] - 创意经济、环境与林业、采矿、蓝色经济等新兴行业发展前景广阔 [2] - 肯尼亚房地产市场飞速发展 建筑、家具、五金等行业需求大 [4] 肯尼亚投资优惠政策 - 入驻经济特区与出口加工区可免征消费税、进口税和进口申报费 [3] - 前10年享受10%企业税 后10年15% 随后30% [3] - 肯尼亚现有33个经济特区 9042英亩可租赁土地 100个出口加工区 2500英亩可租赁土地 [3] - 18个县级产业园区正在开发 30个计划建设 [3] 中国企业出海与中肯合作 - 广东新南方海外投资控股有限公司推介肯尼亚珠江经济特区项目 [3] - 中国企业"走出去"综合服务基地已协助全省132家企业完成165个ODI备案 [4] - 该基地提供信息共享、项目对接、金融服务等"一站式"服务 [4] - 肯尼亚政府大力扶持新能源产业发展 未来投资潜力巨大 [4]

中国创投新纪元 - 中国创投市场处于周期筑底转折点与结构性转型深化期 [1] - 36氪WAVES大会聚焦AI技术革新、全球化浪潮与价值重估等前沿议题 [1] - 投资人圆桌讨论主题为"投资人漫游地球"，探讨全球化投资策略 [3] 投资人全球化视角 - 日初资本专注消费和出海项目，强调实地考察当地市场的重要性 [3][8] - 顺为资本全赛道布局，认为出海是优秀创业者自然呈现的趋势而非目标 [4][12] - 亚盛资本立足欧洲，专注汽车智能化和医疗科技赛道 [5][14] - 天堂硅谷坚持投资先进制造，支持本土企业出海 [6][16] - 泥藕资本组建专门出海产业基金，关注双向业务流动 [7][19] 供应链转移趋势 - 中国制造业成本优势减弱，越南等地人力成本仅为中国1/3至1/2 [8][10] - 未来十年供应链可能形成"中国核心部件+东南亚组装+欧美市场"新格局 [11] - 半导体行业中国产能占比将从15%提升至30%，享受全球化分工红利 [16] - 欧洲市场对关键技术企业持开放态度，欢迎中国企业本地化布局 [14][15] 初创企业出海策略 - 必须实地考察目标市场，避免基于想象的决策 [19][20] - 寻找当地合作伙伴是早期企业出海的有效路径 [20][24] - 不应简单依赖低价策略，需建立真正产品价值 [21][22] - 建议采用分阶段目标设定，保持战略灵活性 [20][23] - 消费品企业需避免创造需求，专注满足当地真实需求 [27] 企业家特质与机遇 - 中国创业者展现强适应能力，能在变化中寻找机会 [25][26] - 早期企业组织灵活，反而在贸易壁垒下具备优势 [25] - 新增市场如机器人、3D打印等领域中国企业已取得全球领先 [26] - 出海成功率约10-15%，但中国GDP出口占比仍有翻倍空间 [29]

活动背景与目标 - 证券时报主办第十三届"寻找创投金鹰 发掘企业新苗"行动计划 旨在促进科技创新与资本深度融合[1] - 该活动自2009年起已成功举办多届 见证创投机构培育行业领军者和创新企业崛起历程[1] - 本届活动新增早期投资机构 出海投资机构评选 并特设并购案例奖项以应对资本市场并购升温趋势[1] 评选机制与流程 - 评选采用硬性指标打分 专家评审和网络投票相结合 网络投票权重占15%[2] - 金鹰计划与新苗计划邀请母基金 创投协会 律所 会计师事务所等专业人士担任评委[2] - 证券时报将在活动后对优秀参选对象进行深度报道 展示其创新故事和成长历程[2] 奖项设置 - 活动共设立17个奖项 分为综合类和单项类两大类别[3] - 综合类奖项包括年度投资人 年度VC/PE机构 年度产业/国资/早期投资机构等10个奖项[4] - 单项类聚焦细分领域 设人工智能 先进制造 医疗健康等6个行业卓越投资机构奖[4][5] - 新苗企业类设年度新锐企业 年度高成长企业2个奖项[5] 报名信息 - 报名截止时间为2025年5月7日24:00 可通过证券时报网 App或扫描海报二维码报名[2]