公司股份变动 - 控股股东及实际控制人林文坤计划在2026年2月28日至5月27日期间减持公司股份，减持股份数量不超过847.49万股，占公司总股本的3% [2] - 计划减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [2] - 减持原因为个人资金需求 [2] 子公司投资与业务拓展 - 公司全资子公司厦门光莆投资有限公司拟出资150万元参与投资设立湖州安吉清大久鑫创业投资合伙企业 [3] - 该基金将专项投资于浙江久功新能源科技有限公司 [3] - 此次投资旨在协同公司在新能源领域的业务拓展 [3]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为中山公用[1] * 公司主营业务涵盖水务（供水、排水）、垃圾焚烧发电、工程建设、以及通过基金进行的股权投资[2][3] 核心观点与论据 1. 2025年业绩与里程碑 * 2025年是公司里程碑年份 首次发布业绩预告[2][3] * 2025年预计归母净利润为17.98亿到21.58亿元 同比增长50%至80%[3] * 股价在2025年9月至12月期间突破了净资产[3] * 期待已久的水价调整在2025年落实 新水价标准从2月1日开始执行[2][3] 2. 供水业务：增长趋近饱和 核心驱动转为水价 * 公司目前占中山全市供水量94%[6] * 预计到2027年底 占比将达到96% 接近饱和状态 未来供水量增幅不会太大[6] * 未来增长主要来自经济发展带来的需求增长以及水价上涨[2] * 新水价有26%的显著涨幅 将对收入产生积极影响[6] * 水价提升带来的收入增量 在扣除固定成本及所得税后 将直接增厚归母净利润[7] 3. 垃圾焚烧业务：利润贡献明确 积极寻求并购 * 整个垃圾焚烧板块预计2026年贡献利润约1.8亿元[2][7] * 其中长青项目预计贡献五六千万元[2][7] * 该板块所有项目的净资产收益率和ROE水平都较高 在10%以上[8] * 公司将继续关注和推进固废项目的收并购 只要达到目标收益率（10%以上）就会跟进推动[2][8] 4. 工程业务：主动控制规模 协同主业发展 * 工程板块主要协同主业发展 大部分为市政类工程[9] * 随着治水攻坚取得阶段性成果 工程体量可能下降[9] * 公司未来将主动管理工程板块预期 将其营收占比控制在20%左右 不会出现断崖式下滑[9][10] * 该板块净利率约3% 高于很多央企水平（1%-1.5%）[11] 5. 投资业务：核心战略板块 进入收获期 * 公司坚持投资基因 早期投资广发证券 后布局产业基金和新能源产业基金[2][3] * 投资项目（如木兮、长鑫存储、奇瑞、蓝箭航天）将在未来几年逐步兑现业绩贡献[2][3] * 科技类公司的布局将在未来几年进入退出期 为公司带来可观收益[2][3] * 持有的广发证券股权将持续贡献稳定增长的业绩[3] * 新能源产业基金已投资28个项目 肩负财务投资收益和产业布局双重使命[2][11] * 未来两年该基金还将继续布局新项目 助力公司“十五五”战略升级[2][11] * 公司“十五五”战略将布局三个业务板块：公用事业、公用科技、公用资本 并加速资本运作与投并购[11] 6. 投资收益的会计处理与影响 * 投资项目主要通过基金进行 单个项目投资规模通常不大（如木兮投资1.24亿元）[4] * 当前项目偏向财务投资 主要通过IPO等方式退出[4][5] * 基金每半年调整一次估值 增值部分首先体现在公允价值变动收益中 卖出时再转入投资收益[6] * 例如木兮在2025年12月17日上市 其增值部分体现在第四季度 对全年利润做出可观贡献[6] 7. 其他投资基金进展 * 致远科技创业投资合伙基金目前处于退出期[12] * 基础设施投资基金核心是Pre-REITs基金 主要布局光伏资产 2026年可能考虑并表并对利润有所贡献[12] * Pre-A基金在2026年因财务会计处理安排决定并入报表 之前因下层收购工作未完成而未并表[13] 其他重要内容 1. 财务状况与现金流 * 公司拥有稳定的水务资产和垃圾焚烧运营现金流[2] * 应收账款压力主要集中在排水领域（污水处理）的政府付费部分 供水业务面向居民收费 现金流良好[15] * 垃圾焚烧领域的国补和省补应收账款相对较小[15] * 公司在接外接工程前会确保专项债等资金落实 以控制应收账款周期和资金成本[16] 2. 分红政策与资本开支 * 公司计划延续30%的分红比例[2][14] * 未来的分红规划将综合考虑利润表现和经营性现金流的改善程度[2][14] * 如果国家政策持续利好 将有助于提升分红比例[14] 3. 潜在政策与行业动向 * 公司可能借鉴佛山经验 向政府建议提高居民端污水处理费占比 以减少政府付费占比 从而优化企业现金流[16]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金实现利润1224.32万元，加权平均基金份额本期利润为0.1594元，当季基金净值增长率为10.18% [2] - 截至2025年四季度末，基金规模为1.23亿元 [2][13] - 截至1月21日，基金单位净值为1.932元，近一年复权单位净值增长率达76.8%，在同类613只可比基金中排名第34位 [2][3] - 基金短期业绩表现强劲，近三个月复权单位净值增长率为27.27%，在同类621只可比基金中排名第7位，近半年增长率为59.78%，排名第27位 [3] - 基金中长期业绩稳健，近三年复权单位净值增长率为37.77%，在同类535只可比基金中排名第120位 [3] - 基金近三年夏普比率为0.6629，在同类526只可比基金中排名第173位 [7] 基金风险与仓位特征 - 基金近三年最大回撤为43.48%，在同类526只可比基金中排名第437位，单季度最大回撤出现在2022年第二季度，为21.13% [9] - 基金近三年平均股票仓位为78.37%，低于同类平均的85.83%，其股票仓位在2021年末达到最高86.26%，在2024年第三季度末降至最低72.55% [12] 投资策略与持仓 - 基金投资聚焦于新能源产业及其上下游，结合不同细分产业环节的阶段和趋势，寻找产业供需反转、景气向上的机会，以及新兴技术与新材料的应用机会 [2] - 基金后续将继续跟踪上述方向，并积极关注相对滞涨板块中供需变化与技术升级带来的机会 [2] - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股为天齐锂业、华友钴业、宁德时代、天华新能、永兴材料、中材科技、利元亨、国瓷材料、四方股份、科士达 [16] 基金经理与产品信息 - 基金经理为张剑鑫，其管理的两只基金近一年均为正收益，其中长江新能源产业混合型A近一年收益率最高，为76.8%，长江新兴产业混合型发起式A收益率为68.58% [2] - 该基金属于偏股混合型基金 [2]

公司战略与投资 - 公司同意全资子公司焦作东锆新材料有限公司投资建设年产1万吨新能源电池级高纯复合氧化锆项目 [1] - 项目投资预算为30,000万元人民币，最终投资金额以实际投资为准 [1] 行业与市场背景 - 新能源行业迅猛发展，市场对高性能电池的需求日益增长 [1] - 公司此次投资旨在把握产业机遇并强化技术领先地位 [1]

公司投资动态 - 公司决定以自有或自筹货币资金1.32亿元人民币追加认购江苏藏青新能源产业发展基金份额，行使优先认缴权 [1] - 本次追加投资后，公司对藏青基金的认缴出资总额将从5亿元人民币增加至6.32亿元人民币 [1] - 本次追加认购后，公司持有该基金的份额比例保持不变，仍为9.4162% [1] 基金规模变化 - 藏青基金本次扩募完成后，总募集规模将从53.1亿元人民币增加至67.1亿元人民币 [1] - 基金规模增加额为14亿元人民币 [1]

公司财务与投资 - 中山公用于12月16日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司参与投资了新能源产业基金 [2] - 该基金遵循会计准则 按标的项目估值变动确认损益并反映于基金报表 [2] - 公司依据该基金的报表来确认自身的投资收益 [2]

公司投资动态 - 公司于2021年10月22日董事会审议通过，作为有限合伙人出资50,000万元人民币参与投资江苏藏青新能源产业发展基金，持有其9.4162%的份额 [1] - 公司近日决定行使优先认缴权，以自有（自筹）货币资金13,182.6742万元追加认购基金份额 [1] - 本次追加投资后，公司对藏青基金的认缴出资总额将从50,000万元增至63,182.6742万元，但持有其9.4162%的份额保持不变 [1] 基金规模变化 - 藏青基金拟扩大募集份额140,000万元 [1] - 基金募集规模将从531,000万元增至671,000万元 [1]

公司投资与资本运作 - 藏格矿业全资子公司藏格矿业投资拟使用自有资金不超过65,913.37万元人民币追加认购藏青基金份额 [1] - 追加投资旨在保障公司前期投资价值 增强公司在盐湖提锂领域的资源布局和持续发展能力 [1] - 藏青基金计划扩募140,000万元人民币 总规模从531,000万元增至671,000万元人民币 [2] 基金结构变动 - 原有限合伙人宁波青出于蓝股权投资合伙企业将其所持基金份额全部转让至江苏沙钢集团有限公司并退伙 [2] - 除上述变更外 其余合伙人成员不变 [2] - 藏格矿业投资及其他各合伙人已正式签署《合伙协议》 [2]

基金成立信息 - 深圳市深投控东海新能源产业私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）于2025年11月17日成立，出资额为10亿元人民币[1][2] - 基金执行事务合伙人为深圳市投控东海投资有限公司，登记状态为存续，营业期限至2035年12月31日[2] - 基金经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动[1][2] 合伙人结构 - 基金合伙人包括深圳能源集团股份有限公司、深圳市投控东海投资有限公司、深圳市引导基金投资有限公司等[1] - 合伙人信息显示深圳市福田引导基金投资有限公司、深圳市投控东海投资有限公司为国有背景机构[2] - 深圳能源集团股份有限公司为A股上市公司，深圳市新吉源资产管理有限公司亦为合伙人之一[2] 行业与注册信息 - 基金所属行业为资本市场服务，企业类型为有限合伙企业[2] - 登记机关为深圳市市场监督管理局福田监管局，注册地址位于深圳市福田区[2] - 统一社会信用代码为91440300MA5J344222，工商注册号为440300227476041[2]

基金设立 - 深圳市深投控东海新能源产业私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）近日成立，出资额10亿元人民币 [1] - 基金经营范围包含以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] - 该企业由深圳市引导基金投资有限公司、深圳能源（000027）等共同出资 [1] 公司信息 - 深圳能源集团股份有限公司为深圳市属国有企业，证券代码000027 SZ [2]