根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：行业拥挤度因子** - **因子构建思路**：通过计算行业指数价格变动与成交金额变动的马氏距离，衡量行业交易的拥挤程度[17] - **因子具体构建过程**： 1. 计算行业指数最近一周的价格变动序列和成交金额变动序列 2. 计算两组序列的协方差矩阵 3. 计算马氏距离公式： $$D_M = \sqrt{(\mathbf{x} - \mathbf{\mu})^T \mathbf{S}^{-1} (\mathbf{x} - \mathbf{\mu})}$$ 其中$\mathbf{x}$为观测值向量，$\mathbf{\mu}$为均值向量，$\mathbf{S}^{-1}$为协方差矩阵的逆[17] 4. 将结果划分为四个象限：第1象限（价量齐升）和第3象限（价量齐跌），椭圆外区域表示99%置信水平下的显著偏离[17] - **因子评价**：能够有效捕捉短期交易过热或过冷的异常状态[17] 因子回测效果 1. **行业拥挤度因子**： - 上周检测到建筑材料行业出现显著拥挤信号（第1象限椭圆外）[18] 其他量化指标 1. **宽基指数估值因子**： - 当前沪深300 PE 13.23倍（分位数78%），创业板指PE 32.38倍（分位数27%）[9] 2. **行业估值因子**： - 计算机行业PE最高（81.86倍），银行最低（7.12倍）[14] - 钢铁行业PE分位数达100%，食品饮料仅8%[16] 注：报告中未提及其他量化模型或复合因子构建方法[1][2][3]

量化因子与构建方式 1. 估值类因子 **因子名称**：bp **构建思路**：衡量公司净资产与市值的相对关系，反映估值水平[13] **构建过程**：$$ bp = \frac{当前净资产}{当前总市值} $$ **因子名称**：bp三年分位数 **构建思路**：通过分位数标准化当前bp值，消除时间序列波动[13] **构建过程**：计算股票当前bp在最近三年的分位数排名 **因子名称**：季度ep **构建思路**：反映单位净资产创造的净利润[13] **构建过程**：$$ 季度ep = \frac{季度净利润}{净资产} $$ **因子名称**：季度sp **构建思路**：衡量单位净资产产生的营业收入[13] **构建过程**：$$ 季度sp = \frac{季度营业收入}{净资产} $$ 2. 盈利类因子 **因子名称**：季度roa **构建思路**：评估资产利用效率[13] **构建过程**：$$ 季度roa = \frac{季度净利润}{总资产} $$ **因子名称**：季度roe **构建思路**：反映股东权益回报率[13] **构建过程**：$$ 季度roe = \frac{季度净利润}{净资产} $$ 3. 成长类因子 **因子名称**：标准化预期外盈利 **构建思路**：量化业绩超预期程度[13] **构建过程**： $$ \frac{当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)}{过去8个季度单季度净利润同比增长值的标准差} $$ 4. 波动率类因子 **因子名称**：Fama-French三因子1月残差波动率 **构建思路**：衡量不能被市场、规模、价值因子解释的特异性风险[13] **构建过程**：对过去20个交易日日收益进行Fama-French三因子回归，取残差标准差 **因子名称**：1月特异度 **构建思路**：通过R方衡量收益的可解释性[13] **构建过程**：$$ 1 - R^2 $$（R方来自Fama-French三因子回归） 5. 反转类因子 **因子名称**：1个月反转 **构建思路**：捕捉短期过度反应后的均值回复效应[13] **构建过程**：累加过去20个交易日收益率 6. 规模类因子 **因子名称**：小市值 **构建思路**：利用市值溢价效应[13] **构建过程**：取对数市值 7. Beta因子 **构建思路**：衡量个股系统性风险[13] **构建过程**：最近490个交易日个股收益与市场收益加权回归系数 --- 因子回测效果 IC表现 | 因子名称 | 最近一周IC | 最近一月IC均值 | 最近一年IC均值 | 历史IC均值 | |-------------------------|------------|----------------|----------------|------------| | 小市值 | 15.09% | 6.09% | 3.61% | 2.20% | [9] | Beta | 13.20% | 5.67% | 1.79% | 0.38% | [9] | 1月特异度 | 11.75% | 6.36% | 3.19% | 2.40% | [9] | bp三年分位数 | -5.70% | 1.72% | 2.69% | 1.71% | [9] 多头组合表现 | 因子名称 | 最近一周超额 | 最近一月超额 | 最近一年超额 | 历史累计超额 | |-------------------------|--------------|--------------|--------------|----------------| | 小市值 | 1.67% | 2.75% | 18.13% | 66.36% | [11] | Beta | 1.85% | 2.84% | 9.25% | -8.52% | [11] | 业绩预告精确度 | 1.49% | 1.49% | 11.74% | 34.48% | [11] --- 数据处理方法 - 因子值基于五年周频数据，先转为行业内排序分位数 - 非规模/Bp类因子需进行市值、bp与行业中性化处理[7] - 季度数据优先级：业绩预告 < 业绩快报 < 正式财报[14]

| 硅铁 (SF509) | | 5428 | 5264 | 164 | 3.12% | 79.10% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 硅罐(SM509) | | 5720 | 5536 | 184 | 3.32% | 55.60% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | | | 螺纹钢 (RB2510) | | 3090 | 2981 | 109 | 3.66% | 51.80% | HRB40020mm:上海 | | | 热卷(HC2510) | | 3190 | 3093 | 97 | 3.14% | 55.60% | Q235B: 4.75mm: 上海 | | | 铁矿石 (12509) | | 766 | ୧୦୦ | 67 | 9.64% | 52.30% | 折算价:62.5%巴混粉(BRBF):淡水河谷:日照港 | | | 焦炭 (J2509) | | 1347 | 1366 | -19 | -1.36% | 35.17% | 折算价:准一级冶金焦A13, ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，IF为 -7.78，较前一日无变化，历史1年分位数41.80%，全历史分位数40.00%；IH为 -11.23，较前一日变化 -2.16，历史1年分位数25.40%，全历史分位数19.50%；IC为 -11.24，较前一日变化8.69，历史1年分位数77.00%，全历史分位数67.00%；IM为 -21.81，较前一日变化13.61，历史1年分位数90.00%，全历史分位数48.30% [1] - 跨期价差方面，次月 - 当月、季月 - 当月、远月 - 当月等不同合约组合有不同数值及变化，如IF次月 - 当月为 -43.40，较前一日变化 -1.40，历史1年分位数0.40%，全历史分位数6.10% [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为1.4855，较前一日变化 -0.0046，历史1年分位数60.20%，全历史分位数41.10%；IC/IF为1.4856，较前一日变化 -0.0027，历史1年分位数64.70%，全历史分位数59.30%等 [1] 国债期货价差日报 - 基差方面，TS基差1.7719，较前一交易日变化 -0.0506，上市以来百分位数33.90%；TF基差1.8376，较前一交易日变化 -0.0358，上市以来百分位数51.80%等 [4] - 跨期价差方面，TS当季 - 下季为 -0.1380，较前一交易日变化 -0.0200，上市以来百分位数6.50%；TF当季 - 下季为 -0.2750，较前一交易日变化 -0.0300，上市以来百分位数10.30%等 [4] - 跨品种价差方面，TS - TF为 -3.7110，较前一交易日变化 -0.0300，上市以来百分位数2.00%；TS - T为 -6.5560，较前一交易日变化 -0.0050，上市以来百分位数1.10%等 [4] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面，AU2508合约为794.36元/克，较前一日涨跌9.20，涨跌幅1.17%；AG2508合约为8791元/千克，较前一日涨跌 -28，涨跌幅 -0.32% [7] - 外盘期货收盘价方面，COMEX黄金主力合约为3452.60美元/盎司，较前一日涨跌46.20，涨跌幅1.36%；COMEX白银主力合约为36.37，较前一日涨跌 -0.04，涨跌幅 -0.11% [7] - 现货价格方面，伦敦金为3433.35，较前一日涨跌47.33，涨跌幅1.40%；上金所黄金T + D为790.86元/克，较前一日涨跌10.50，涨跌幅1.35%等 [7] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力为 -3.50，较前值涨跌1.30，历史1年分位数12.40%；白银TD - 沪银主力为2，较前值涨跌51，历史1年分位数91.10%等 [7] - 比价方面，COMEX金/银为94.93，较前值涨跌1.37，涨跌幅1.47%；上期所金/银为90.36，较前值涨跌1.33，涨跌幅1.49% [7] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率为4.41%，较前值涨跌0.05，涨跌幅1.1%；2年期美债收益率为3.96%，较前值涨跌0.06，涨跌幅1.5%等 [7] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存为18177千克，较前值涨跌330，涨跌幅1.85%；COMEX白银库存为498460011，较前值涨跌259543，涨跌幅0.05%等 [7] 集运产业期现日报 - 现货报价方面，上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基为2796美元/FEU，较前一日涨跌 -58，涨跌幅 -2.03%；CMA达飞为3857美元/FEU，较前一日涨跌71，涨跌幅1.88%等 [12] - 结算价指数方面，SCFIS（欧洲航线）为1622.81点，较6月2日涨跌370.0，涨跌幅29.53%；SCFIS（美西航线）为2185.08，较6月2日涨跌467.0，涨跌幅27.18% [11] - 上海出口集装箱运价方面，SCFI综合指数为2088.24，较5月30日涨跌 -152.1，涨跌幅 -6.79%；SCFI（欧洲）为1667美元/TEU，较5月30日涨跌80.0，涨跌幅5.04%等 [11] - 期货价格及基差方面，EC2602为1472.8，较前一日涨跌29.8，涨跌幅2.07%；基差（主力）为 -315.1，较前一日涨跌374.1，涨跌幅 -54.28% [11] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给为3247.12万TEU，较前一日环比0.00，百分比变化0.00%；港口准班率（上海）为42.50，较4月环比13.48，百分比变化46.45%等 [11] 交易日历 - 海外数据/资讯方面，农产品板块巴西有Secex周报，美国有USDA作物生长、出口检验及NOPA大豆压榨等数据 [13] - 国内数据/资讯方面，宏观数据在9:30 - 10:00有国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告等；铁矿有铁矿石发运、到港数据等 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差及相关数据总结 黑色系 - 硅铁（SF509）基差262，基差率5.07%，历史分位数87.10%，现货参考折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单，现货价格5428，期货价格5166 [1] - 硅锰（SM509）基差244，基差率4.50%，历史分位数62.80%，现货参考折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单，现货价格5670，期货价格5426 [1] - 螺纹钢（RB2510）基差100，基差率3.25%，历史分位数56.30%，现货参考HRB400 20mm上海、Q235B 4.75mm上海，现货价格3180，期货价格3080 [1] - 铁矿石（I2509）基差29，基差率2.16%，历史分位数45.10%，现货参考折算价62.5%巴混粉淡水河谷日照港，现货价格759，期货价格704 [1] - 焦炭（J2509）基差28，基差率2.16%，历史分位数60.09%，现货参考折算价准一级冶金焦A13, S0.7, CSR60, MT7日照港，现货价格1357，期货价格1329 [1] - 焦煤（JM2509）基差61，基差率8.02%，历史分位数38.00%，现货参考折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿，现货价格828，期货价格767 [1] 有色系 - 铜（CU2507）基差465，基差率0.59%，历史分位数81.45%，现货参考SMM 1电解铜均价，现货价格79075，期货价格78610 [1] - 铝（AL2507）基差255，基差率1.25%，历史分位数92.29%，现货参考SMM A00铝均价，现货价格20650，期货价格20395 [1] - 氧化铝（AO2509）基差365，基差率12.61%，历史分位数89.42%，现货参考SMM氧化铝指数均价，现货价格3260，期货价格2895 [1] - 锌（ZN2507）基差155，基差率0.70%，历史分位数69.37%，现货参考SMM 1锌锭均价，现货价格22240，期货价格22085 [1] - 锡（SN2507）基差150，基差率0.06%，历史分位数51.45%，现货参考SMM 1锡均价，现货价格265300，期货价格265150 [1] - 镍（NI2507）基差1000，基差率0.83%，历史分位数82.29%，现货参考SMM 1进口镍均价，现货价格121000，期货价格120000 [1] - 不锈钢（SS2508）基差385，基差率3.06%，历史分位数78.75%，现货参考304/2B:2*1240*C无锡宏旺（含切边费），现货价格12970，期货价格12585 [1] - 碳酸锂（LC2507）基差 - 200，基差率 - 0.35%，历史分位数49.55%，现货参考SMM电池级碳酸锂均价，现货价格60440，期货价格60650 [1] - 工业硅（SI2507）基差 - 695，基差率 - 9.32%，历史分位数48.48%，现货参考SMM工业硅215530均价，现货价格7455，期货价格8150 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2508）基差 - 4.8，基差率 - 0.61%，历史分位数5.00%，现货参考上金所黄金现货AU（T + D），现货价格785.2，期货价格780.4 [1] - 白银（AG2508）基差 - 49.0，基差率 - 0.56%，历史分位数6.10%，现货参考上金所白银现货AG（T + D），现货价格8819.0，期货价格8770.0 [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）基差 - 219.0，基差率 - 7.18%，历史分位数0.10%，现货参考江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕，现货价格2830，期货价格3049.0 [1] - 豆油（Y2509）基差182.0，基差率2.37%，历史分位数23.70%，现货参考江苏张家港出厂价四级豆油，现货价格7870，期货价格7688.0 [1] - 棕榈油（P2509）基差330.0，基差率4.12%，历史分位数64.10%，现货参考交货价棕榈油黄埔港，现货价格8340，期货价格8010.0 [1] - 菜粕（RM509）基差 - 134.0，基差率 - 5.01%，历史分位数10.30%，现货参考广东湛江出厂价普通菜籽粕，现货价格2540，期货价格2674.0 [1] - 菜油（O1509）基差172.0，基差率1.87%，历史分位数56.40%，现货参考江苏南通出厂价四级菜油，现货价格9350，期货价格9178.0 [1] - 玉米（C2507）基差18.0，基差率0.76%，历史分位数57.20%，现货参考平舱价玉米锦州港，现货价格2390，期货价格2372.0 [1] - 玉米淀粉（CS2507）基差 - 10.0，基差率 - 0.37%，历史分位数9.60%，现货参考吉林长春出厂价玉米淀粉，现货价格2710.0，期货价格2700 [1] - 生猪（LH2509）基差300.0，基差率2.18%，历史分位数49.10%，现货参考河南出场价生猪（外三元），现货价格14050，期货价格13750.0 [1] - 鸡蛋（JD2508）基差 - 959.0，基差率 - 27.49%，历史分位数0.10%，现货参考河北石家庄平均价鸡蛋，现货价格2530，期货价格3489.0 [1] - 棉花（CF509）基差1272.0，基差率9.41%，历史分位数88.30%，现货参考新疆到厂价棉花3128B，现货价格14792，期货价格13520.0 [1] - 白糖（SR509）基差483.0，基差率8.55%，历史分位数85.70%，现货参考现货价白砂糖柳州站台，现货价格6130，期货价格5647.0 [1] - 苹果（AP510）基差1024.0，基差率13.52%，历史分位数72.50%，现货参考苹果交割理论价格（日/钢联），现货价格8600，期货价格7576.0 [1] - 红枣（CJ509）基差 - 615.0，基差率 - 6.90%，历史分位数68.90%，现货参考灰枣一级批发价格河北（钢联），现货价格8915.0，期货价格8300 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）基差172.7，基差率2.64%，历史分位数77.80%，现货参考中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币，现货价格6708.7，期货价格6536.0 [1] - 精对苯二甲酸（PTA）（TA509）基差230.0，基差率4.98%，历史分位数83.40%，现货参考市场价（中间价）精对苯二甲酸华东地区，现货价格4850.0，期货价格4620.0 [1] - 乙二醇（EG2509）基差136.0，基差率3.21%，历史分位数92.80%，现货参考市场价（中间价）乙二醇华东地区，现货价格4370.0，期货价格4234.0 [1] - 涤纶短纤（PF507）基差148.0，基差率2.33%，历史分位数78.30%，现货参考市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场，现货价格6510.0，期货价格6362.0 [1] - 苯乙烯（EB2507）基差407.0，基差率5.54%，历史分位数84.80%，现货参考中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯，现货价格7760.0，期货价格7353.0 [1] - 甲醇（MA509）基差92.0，基差率4.02%，历史分位数74.20%，现货参考中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇，现货价格2382.0，期货价格2290.0 [1] - 尿素（UR509）基差94.0，基差率5.71%，历史分位数40.60%，现货参考市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区，现货价格1740.0，期货价格1646.0 [1] - 线型低密度聚乙烯（LLDPE）（L2509）基差58.0，基差率0.81%，历史分位数34.20%，现货参考完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东，现货价格7175.0，期货价格7117.0 [1] - 聚丙烯（PP）（PP2509）基差 - 161.0，基差率 - 2.31%，历史分位数62.20%，现货参考完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江，现货价格7130.0，期货价格6969.0 [1] - 聚氯乙烯（PVC）（V2509）基差 - 106.0，基差率 - 2.20%，历史分位数51.60%，现货参考中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5），现货价格4826.0，期货价格4720.0 [1] - 烧碱（SH209）基差417.8，基差率18.16%，历史分位数87.50%，现货参考市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百，现货价格2718.8，期货价格2301.0 [1] - 液化气（LPG）（PG2507）基差457.0，基差率11.04%，历史分位数63.60%，现货参考市场价液化气广州地区，现货价格4598.0，期货价格4141.0 [1] - 沥青（BU2509）基差193.0，基差率5.47%，历史分位数82.90%，现货参考市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区，现货价格3720.0，期货价格3527.0 [1] - 丁二烯橡胶（BR2507）基差565.0，基差率5.12%，历史分位数82.40%，现货参考中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东，现货价格11600.0，期货价格11035.0 [1] - 玻璃（FG509）基差981.0，基差率4.94%，历史分位数80.67%，现货参考浮法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日），现货价格1032.0 [1] - 纯碱（SA509）基差45.0，基差率3.69%，历史分位数44.74%，现货参考纯碱重质市场价沙河（日），现货价格1220.0，期货价格1175.0 [1] - 天然橡胶（RU2509）基差265.0，基差率1.91%，历史分位数99.58%，现货参考上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶），现货价格13850.0，期货价格13585.0 [1] 金融期货系 - 沪深300（IF2506）基差 - 8.6，基差率 - 0.22%，历史分位数38.10%，现货参考沪深300指数，现货价格3892.2，期货价格3883.6 [1] - 上证50（IH2506）基差 - 9.1，基差率 - 0.34%，历史分位数24.60%，现货参考上证50指数，现货价格2691.3，期货价格2682.2 [1] - 中证500（IC2506）基差 - 19.9，基差率 - 0.34%，历史分位数53.90%，现货参考中证500指数，现货价格5799.9，期货价格5780.0 [1] - 中证1000（IM2506）基差 - 35.4，基差率 - 0.58%，历史分位数36.80%，现货参考中证1000指数，现货价格6192.2，期货价格6156.8 [1] - 2年期债（TS2509）基差 - 0.06，基差率 - 0.06%，历史分位数12.30%，转换因子0.9796，现货价格102.44，期货价格100.29 [1] - 5年期债（TF2509）基差 - 0.01，基差率 - 0.01%，历史分位数25.50%，转换因子0.9522，现货价格106.14，期货价格101.05 [1] - 10年期债（T2509）基差0.21，基差率0.19%，历史分位数42.00%，转换因子0.9856，现货价格109.00，期货价格107.64 [1] - 30年期债（TL2509）基差0.40，基差率0.33%，历史分位数57.10%，转换因子1.1279，现货价格136.28，期货价格120.47 [1]

报告核心观点 - 报告展示了2025年6月12日多个品种的现货价格、期货价格、基差、基差率、历史分位数等数据，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系、股指期货和国债期货等多个领域 [1] 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF509）现货价格5478，期货价格5184，基差294，基差率5.67%，历史分位数89.20% [1] - 硅锰（SM509）折算价5700，期货价格5486 [1] - 螺纹钢（RB2510）现货价格3110，期货价格2991，基差率3.98%，历史分位数54.60% [1] - 热卷（HC2510）现货价格3200，期货价格3108，基差率2.96%，历史分位数54.30% [1] - 铁矿石（I2509）折算价759，期货价格707，基差率7.33%，历史分位数42.60% [1] - 焦炭（J2509）现货价格1357，期货价格1356，基差率0.08%，历史分位数45.89% [1] - 焦煤（JM2509）折算价828，期货价格784，基差率5.68%，历史分位数30.20% [1] 有色系 - 铜（CU2507）现货价格79310，期货价格79290，基差率0.03%，历史分位数44.16% [1] - 铝（AL2507）现货价格20400，期货价格20250，基差率0.74%，历史分位数83.33% [1] - 氧化铝（AO2509）现货价格367，期货价格3262，基差率12.66%，历史分位数89.64% [1] - 锌（ZN2507）现货价格22230，期货价格22140，基差率0.41%，历史分位数56.45% [1] - 锡（SN2507）现货价格265800，期货价格265530，基差率0.10%，历史分位数55.20% [1] - 镍（NI2507）现货价格121700，期货价格121790，基差率 -0.07%，历史分位数49.58% [1] - 不锈钢（SS2508）现货价格12970，期货价格12600，基差率2.94%，历史分位数77.25% [1] - 碳酸锂（LC2507）现货价格60500，期货价格61680，基差率 -1.91%，历史分位数28.91% [1] - 工业硅（SI2507）现货价格8150，期货价格7560，基差率7.80%，历史分位数42.06% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2508）现货价格777.5，期货价格774.5，基差率 -0.39%，历史分位数19.50% [1] - 白银（AG2508）现货价格8882.0，期货价格8902.0，基差率 -0.22%，历史分位数37.40% [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）现货价格2840，期货价格3047.0，基差率 -6.79%，历史分位数0.40% [1] - 豆油（Y2509）现货价格7880，期货价格7694.0，基差率2.42%，历史分位数186.0 [1] - 棕榈油（P2509）现货价格8330，期货价格7970.0，基差率4.52%，历史分位数64.50% [1] - 菜粕（RM509）现货价格2530，期货价格2638.0，基差率 -4.09%，历史分位数15.70% [1] - 菜油（OI509）现货价格9149.0，期货价格9330，基差率1.98%，历史分位数58.20% [1] - 玉米（C2507）现货价格2374.0，期货价格2390，基差率0.67%，历史分位数56.70% [1] - 玉米淀粉（CS2507）现货价格2700，期货价格2709.0，基差率 -0.33%，历史分位数9.70% [1] - 生猪（LH2509）现货价格14050，期货价格13600.0，基差率3.31%，历史分位数52.00% [1] - 鸡蛋（JD2508）现货价格2620，期货价格3515.0，基差率 -25.46%，历史分位数0.10% [1] - 棉花（CF509）现货价格14702，期货价格13540.0，基差率8.58%，历史分位数81.70% [1] - 白糖（SR509）现货价格6150，期货价格5668.0，基差率8.50%，历史分位数85.70% [1] - 苹果（AP510）现货价格8600，期货价格7551.0，基差率13.89%，历史分位数16.20% [1] - 红枣（CJ509）现货价格8300，期货价格8925.0，基差率 -7.00%，历史分位数31.10% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）现货价格6725.0，期货价格6528.0，基差率3.02%，历史分位数82.90% [1] - PTA（TA509）现货价格4840.0，期货价格4620.0，基差率4.76%，历史分位数82.90% [1] - 乙二醇（EG2509）现货价格4370.0，期货价格4285.0，基差率1.98%，历史分位数88.20% [1] - 涤纶短纤（PF507）现货价格6490.0，期货价格6414.0，基差率1.18%，历史分位数66.40% [1] - 苯乙烯（EB2507）现货价格7760.0，期货价格7349.0，基差率5.59%，历史分位数85.20% [1] - 甲醇（MA509）现货价格2282.0，期货价格2368.0，基差率 -3.77%，历史分位数71.90% [1] - 尿素（UR509）现货价格1750.0，期货价格1667.0，基差率4.98%，历史分位数37.50% [1] - LLDPE（L2509）现货价格7165.0，期货价格7102.0，基差率0.89%，历史分位数36.20% [1] - PP（PP2509）现货价格7130.0，期货价格6960.0，基差率2.44%，历史分位数64.40% [1] - PVC（V2509）现货价格4832.0，期货价格4720.0，基差率 -2.32%，历史分位数48.90% [1] - 烧碱（SH209）现货价格2332.0，期货价格2719.0，基差率 -16.58%，历史分位数86.50% [1] - LPG（PG2507）现货价格4598.0，期货价格4130.0，基差率11.33%，历史分位数64.30% [1] - 沥青（BU2509）现货价格3720.0，期货价格3461.0，基差率7.48%，历史分位数87.10% [1] - 丁二烯橡胶（BR2507）现货价格11600.0，期货价格11225.0，基差率3.34%，历史分位数68.30% [1] - 玻璃（FG509）现货价格1032.0，期货价格998.0，基差率3.29%，历史分位数75.42% [1] - 纯碱（SA509）现货价格1246.0，期货价格1202.0，基差率3.53%，历史分位数44.11% [1] - 天胶（RU2509）现货价格13750.0，期货价格13890.0，基差率 -1.02%，历史分位数86.66% [1] 股指期货和国债期货 - 沪深300（IF2506）现货价格3894.6，期货价格3878.8，基差率 -0.41%，历史分位数26.60% [1] - 上证50（IH2506）现货价格2692.1，期货价格2682.4，基差率 -0.36%，历史分位数23.10% [1] - 中证500（IC2506）现货价格5792.9，期货价格5761.2，基差率 -0.55%，历史分位数39.20% [1] - 中证1000（IM2506）现货价格6186.5，期货价格6144.0，基差率 -0.69%，历史分位数29.00% [1] - 2年期债（TS2509）现货价格102.45，期货价格100.30，基差率 -0.06%，历史分位数11.20% [1] - 5年期债（TF2509）现货价格101.07，期货价格106.17，基差率 -0.02%，历史分位数24.20% [1] - 10年期债（T2509）现货价格109.04，期货价格107.64，基差率0.16%，历史分位数36.70% [1] - 30年期债（TL2509）现货价格120.40，期货价格136.22，基差率0.35%，历史分位数61.30% [1]

| 硅铁(SF509) | 5174 | 92.20% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 5528 | 354 | 6.84% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 硅锰(SM509) | 5700 | 5542 | 158 | 2.85% | 51.70% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 136 | 2974 | 4.57% | 3110 | 59.60% | HRB40020mm:上海 | 螺纹钢(RB2510) | Q235B: 4.75mm: 上海 | 3190 | 3.27% | 101 | 热卷(HC2510) | 3089 | 56.70% | | | | | | રેર | 753 | 7.87% | 45.30% | 折算价:62.5%巴混粉(BRBF):淡水河谷:日照港 | 铁矿石 (12509) | ୧୦୦ | 8 | 1357 | 1349 | 0.60% ...

市场表现 - 本周A股主要宽基指数震荡上涨，小盘表现相对占优，上证综指上涨1 13%，上证50上涨0 38%，沪深300上涨0 88%，中证500上涨1 60%，中证1000上涨2 10%，创业板指上涨2 32%，北证50指数上涨1 30% [3] - 市场交易情绪仍处缩量区间，主要宽基指数量能择时指标维持谨慎信号 [3][4] - 主题快速轮动特征明显，建议维持"红利+小盘"杠铃组合 [3] 行业估值 - 创业板指处于估值分位数"安全"等级，其余宽基指数处于"适中"等级 [3] - 建材、轻工制造、电力设备及新能源、国防军工、纺织服装、计算机、综合金融行业处于估值分位数"危险"等级 [3] - 有色金属、电力及公用事业、家电、食品饮料、农林牧渔、非银行金融、交通运输行业处于估值分位数"安全"等级 [3] 资金动态 - 股票型ETF本周收益中位数1 32%，资金净流出25 59亿元，港股ETF收益中位数2 40%，资金净流出37 16亿元 [5] - 南向资金净流入149 28亿港元，其中沪市港股通净流入159 57亿港元，深市港股通净流出10 29亿港元 [5] - 机构调研关注度最高个股为天准科技（389家）、中控技术（312家）、汇川技术（205家） [5] 基金行为 - 基金抱团分离度环比小幅下降，抱团股超额收益上升，抱团基金超额收益下降 [6]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **量能择时模型** - 模型构建思路：通过监测宽基指数的交易量能变化来判断市场趋势[23] - 模型具体构建过程： 1) 实时跟踪上证指数、上证50等7大宽基指数的成交量 2) 当量能指标突破阈值时生成看多信号，反之则为谨慎信号 3) 当前所有宽基指数均触发空头信号[23][24] 2. **沪深300上涨家数占比情绪指标** - 模型构建思路：利用成分股上涨比例捕捉市场情绪拐点[25][28] - 模型具体构建过程： 1) 计算N日（默认230日）内沪深300成分股收益为正的比例 2) 对指标进行双平滑处理： - 快线：35日移动平均 - 慢线：50日移动平均 3) 当快线>慢线且指标值>64%时看多[28] - 模型评价：对上涨行情敏感但易错失持续上涨机会，当前快线低于慢线呈谨慎状态[25][29] 3. **均线情绪指标** - 模型构建思路：通过8条均线（8/13/21/34/55/89/144/233日）判断趋势强度[34] - 模型具体构建过程： 1) 计算沪深300收盘价与各均线的关系 2) 统计收盘价高于均线的数量 3) 当超过5条均线被突破时看多[34] - 模型评价：当前处于情绪景气区间[36] 量化因子与构建方式 1. **横截面波动率因子** - 因子构建思路：衡量成分股间收益离散度，反映Alpha机会[39][41] - 因子具体构建过程： 1) 每日计算个股收益率与指数收益率的偏离度 2) 加权计算截面标准差： $$ \sigma_{cross} = \sqrt{\frac{\sum w_i(r_i - r_{index})^2}{\sum w_i}} $$ 3) 当前沪深300截面波动率1.66%（近半年66.11%分位）[41] 2. **时间序列波动率因子** - 因子构建思路：捕捉个股历史波动特征[42][44] - 因子具体构建过程： 1) 计算20日滚动年化波动率： $$ \sigma_{time} = \sqrt{252} \times std(\ln(P_t/P_{t-1})) $$ 2) 当前沪深300时序波动率0.53%（近半年65.49%分位）[44] 模型的回测效果 1. **量能择时模型** - 当前信号：7大宽基指数均为空头信号[24] 2. **沪深300情绪指标** - 快线位置：低于慢线[29] - 上涨家数占比：64%[25] 3. **均线情绪指标** - 突破均线数量：5条[36] 因子的回测效果 1. **横截面波动率因子** - 沪深300：1.66%（近半年66.11%分位）[41] - 中证500：1.94%（近半年39.68%分位）[41] - 中证1000：2.32%（近半年54.58%分位）[41] 2. **时间序列波动率因子** - 沪深300：0.53%（近半年65.49%分位）[44] - 中证500：0.41%（近半年57.14%分位）[44] - 中证1000：0.25%（近半年54.98%分位）[44] 其他量化指标 1. **抱团基金分离度指标** - 构建方法：计算抱团基金组合截面收益标准差[84] - 当前状态：分离度环比下降，抱团股超额收益上升[84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - IF期现价差最新值为 -25.56，较前一日变化 0.79，历史 1 年分位数 23.70%，全历史分位数 16.60%；IH 期现价差最新值 -18.13，较前一日变化 -0.90，历史 1 年分位数 16.30%，全历史分位数 10.00%；IC 期现价差最新值 -46.37，较前一日变化 3.84，历史 1 年分位数 21.70%，全历史分位数 23.10%；IM 期现价差最新值 -65.41，较前一日变化 3.76，历史 1 年分位数 80.00%，全历史分位数 16.30% [1] - 各品种跨期价差有不同程度变化，如 IF 次月 - 当月最新值 -38.80，较前一日变化 0.40，历史 1 年分位数 3.60%，全历史分位数 7.80%等 [1] - 跨品种比值方面，中证 500/沪深 300 最新值 1.4880，较前一日变化 0.0046，历史 1 年分位数 65.50%，全历史分位数 42.00%等 [1] 国债期货价差日报 - 2025 年 6 月 5 日，TS 基差 IRR 为 1.8342，最新值 -0.0808，较前一交易日变化 -0.0022，上市以来百分位数 39.10%；TF 基差 IRR 为 1.7338，最新值 -0.0400，较前一交易日变化 -0.0165，上市以来百分位数 48.10%等 [3] - 各品种跨期价差有不同变化，如 TS 当季 - 下季最新值 -0.1440，较前一交易日变化 0.0040，上市以来百分位数 6.30%等 [3] - 跨品种价差方面，TS - TF 最新值 -3.6000，较前一交易日变化 0.0390，上市以来百分位数 4.70%等 [3] 贵金属期现日报 - 国内期货 AU2508 合约 6 月 4 日收盘价 783.72 元/克，较 6 月 4 日涨 1.30，涨跌幅 0.17%；AG2508 合约收盘价 8473 元/千克，较 6 月 4 日涨 10，涨跌幅 0.12% [7] - 外盘期货 COMEX 黄金主力合约 6 月 4 日收盘价 3376.10，较 6 月 4 日跌 -21.30，涨跌幅 -0.63%；COMEX 白银主力合约收盘价 35.80 美元/盎司，较 6 月 4 日涨 1.14，涨跌幅 3.29% [7] - 现货伦敦金 6 月 4 日价格 3371.89，较 6 月 2 日跌 -19.97，涨跌幅 -0.59%；伦敦银 6 月 4 日价格 34.46 美元/盎司，较 6 月 2 日涨 1.17，涨跌幅 3.40% [7] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力最新值 -2.73，较前值变化 0.01，历史 1 年分位数 27.70%；白银 TD - 沪银主力最新值 -17，较前值变化 5，历史 1 年分位数 63.80%等 [7] - 比价方面，COMEX 金/银最新值 94.32，较前值变化 -3.72，涨跌幅 -3.79%；上期所金/银最新值 92.50，较前值变化 0.04，涨跌幅 0.05% [7] - 利率与汇率方面，10 年期美债收益率现值 4.40，较前值变化 0.03，涨跌幅 0.7%；美元指数现值 98.74，较前值变化 -0.07，涨跌幅 -0.07%等 [7] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存现值 17847 千克，较前值变化 600，涨跌幅 3.48%；COMEX 白银库存现值 495544188，较前值变化 -429408，涨跌幅 -0.09%等 [7] 集运指数相关报告 - 集运公司 ONE 海洋网联 6 月 4 日价格 2687，较前一日跌 -58，涨跌幅 -2.11%；EMC 长荣 6 月 4 日价格 3553，较前一日涨 44，涨跌幅 1.25% [11] - 结算价指数 SCFIS（欧洲航线）6 月 2 日为 1252.82 点，较 2 月 26 日涨 5.8，涨跌幅 0.46%；SCFIS（美西航线）6 月 2 日为 1718.11，较 2 月 26 日跌 -1.7，涨跌幅 -0.10% [11] - 上海出口集装箱运价 SCFI 综合指数 5 月 30 日为 2072.71 点，较 5 月 23 日涨 486.6，涨跌幅 30.68%；SCFI（欧洲）5 月 30 日为 1587 美元/TEU，较 5 月 23 日涨 270.0，涨跌幅 20.50%等 [11] - 期货价格 EC2602 合约 6 月 5 日收盘价 1377.0 点，较 6 月 4 日跌 -22.8，涨跌幅 -1.63%；EC2508（主力）合约 6 月 5 日收盘价 2146.3，较 6 月 4 日跌 -52.8，涨跌幅 -2.40%；基差（主力）最新值 -718.3，较前一日变化 5.0，涨跌幅 -0.69% [11] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给 6 月 2 日为 3244.83 万 TEU，环比 0.00，百分比变化 0.00%；港口准班率（上海）4 月为 29.02，较 3 月跌 -4.41，百分比变化 -13.19%等 [11] - 现货报价方面，MAERSK 马士基 6 月 5 日价格 2805 美元/FEU，较前一日涨 21.69%；CMA 达飞 6 月 5 日价格 3404 美元/FEU，较前一日跌 -17.90%；MSC 地中海 6 月 5 日价格 2640 美元/FEU，较前一日无变化 [12] 海外数据/资讯报告 - 宏观数据方面，欧元区 17:00 将公布第一季度 GDP 年率修正值、季调后就业人数季率终值、4 月零售销售月率等；美国 20:30 将公布 5 月季调后非农就业人口（万人）、5 月平均每小时工资年率、月率等 [14] - 农产品方面，将公布 FAO 报告、CFTC 持仓报告 [14] - 国内数据/资讯方面，黑色有色板块硅铁 15:00 后将公布周产、开工率、60 家样本企业硅铁库存等；能源化工板块聚酯 17:00 将公布亚洲/中国 PX 开工率、下游聚酯产品库存（天）等 [14]