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【金工】市场小市值风格显著,PB-ROE组合表现较佳——量化组合跟踪周报20250705(祁嫣然/张威)
光大证券研究· 2025-07-06 21:24
量化市场跟踪 - 大类因子表现:BP因子和盈利因子本周分别获得0.30%和0.27%正收益,非线性市值因子和规模因子分别录得-0.31%和-0.29%负收益,显示市场小市值风格显著 [3] 单因子表现 沪深300股票池 - 表现最佳因子:市盈率TTM倒数(0.70%)、市销率TTM倒数(0.59%)、5分钟收益率偏度(0.57%) - 表现最差因子:6日成交金额移动平均值(-1.24%)、5日平均换手率(-1.44%)、毛利率TTM(-1.62%) [4] 中证500股票池 - 表现最佳因子:单季度ROE(1.70%)、总资产毛利率TTM(1.54%)、5日成交量标准差(1.36%) - 表现最差因子:早盘收益因子(-0.39%)、5分钟收益率偏度(-0.44%)、对数市值因子(-0.73%) [4] 流动性1500股票池 - 表现最佳因子:5日反转(1.62%)、单季度ROE(1.53%)、市盈率因子(1.41%) - 表现最差因子:6日成交金额移动平均值(-0.61%)、早盘收益因子(-0.70%)、成交量5日指数移动平均(-0.72%) [4] 因子行业内表现 - 动量因子:5日动量因子在综合/钢铁/公用事业行业呈现动量效应,在非银金融/有色金属/通信行业呈现反转效应;1月动量因子在钢铁行业动量效应显著,通信行业反转效应突出 - 估值类因子:BP因子在综合/钢铁/银行行业表现优异,EP因子在综合/传媒/非银金融行业表现突出 - 其他因子:对数市值因子在综合/银行/建筑材料行业表现良好,残差波动率因子在公用事业/医药生物/钢铁行业收益显著,流动性因子在综合/公用事业/医药生物行业正收益明显 [5] 组合跟踪表现 - PB-ROE-50组合:在中证500/中证800/全市场股票池分别获得1.17%/1.21%/1.36%超额收益 [6] - 机构调研组合:公募调研策略超额收益0.02%,私募跟踪策略超额收益0.25%相对中证800 [7] - 大宗交易组合:相对中证全指超额收益-0.24% [8] - 定向增发组合:相对中证全指超额收益-0.69% [9]
【光大研究每日速递】20250707
光大证券研究· 2025-07-06 21:24
量化组合跟踪周报 - 本周BP因子和盈利因子获得正收益,非线性市值因子和规模因子取得明显负收益,市场小市值风格明显 [3] - PB-ROE-50组合在各股票池中均获超额收益 [3] - 公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.02%,私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.25% [3] - 大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-0.24%,定向增发组合相对中证全指获得超额收益-0.69% [3] 可转债周报 - 本周转债市场继续上涨,全周中证转债指数涨跌幅为+1.2%(上一交易周为+2.1%),连续两周录得可观涨幅 [4] - 2025年开年以来,中证转债涨跌幅为+7.9%,中证全指数涨跌幅为+4.6%,转债市场表现好于权益市场 [4] - 基本面、宏观政策仍是当前转债市场重要的影响因素,可以继续关注提振内需等领域正股绩优的转债 [4] REITs月度观察 - 截至2025年6月30日,我国公募REITs产品数量达68只,合计发行规模达1770.61亿元 [5] - 2025年6月1日-2025年6月30日,已上市公募REITs的二级市场价格先涨后跌,本月回报率为1.95% [5] - 与其他主流大类资产相比,回报率由高至低排序分别为:原油>美股>可转债>A股>REITs>黄金>纯债 [5] 铜行业周报 - 6月电解铜产量环比下降0.3%、同比增长13% [6] - 美国以外的铜市场现货紧张局面并未扭转,矿端、废铜预期后续仍维持紧张 [6] - 需求端后续有走弱风险,短期逼仓风险仍存,铜价或仍表现强势 [6] MXD6特种尼龙行业动态报告 - MXD6具备高气体阻隔性、高刚性等特性,可应用于食品和饮料的包装材料中 [7] - 作为改性工程塑料,MXD6在汽车、无人机等领域具有较高的应用潜力 [7] - 随着国产厂商的持续放量,MXD6复合材料的使用性价比将明显提高,进一步拓宽应用场景和市场规模 [7] 煤炭行业周报 - 7月1日中央财经委员会第六次会议提出要依法依规治理企业低价无序竞争,推动落后产能有序退出 [8] - 本周28个主要城市平均气温为30.56℃,已进入季节性高温区间,夏季用煤旺季已经来临 [8] - 在基本面、事件共同驱动下,近期焦煤期货价格、煤炭板块均止跌回升 [8] 特斯拉与新势力6月销量跟踪报告 - 2Q25特斯拉全球交付量环比修复,6月理想交付同环比下滑,小鹏/蔚来环比企稳 [9] - 小米YU7订单火爆引发国内新势力权益加码,小鹏G7上市差异化策略清晰 [9] - 国内外Robotaxi商业化规模上量或迎拐点突破,美国电动车税收抵免提前终止或导致特斯拉在美需求承压 [9]
量化组合跟踪周报:市场小市值风格显著,PB-ROE组合表现较佳-20250705
光大证券· 2025-07-05 16:07
根据研报内容,以下是量化模型与因子的详细总结: 量化模型与构建方式 1. **模型名称:PB-ROE-50组合** - **模型构建思路**:基于市净率(PB)和净资产收益率(ROE)的双因子筛选,选取估值合理且盈利能力强的股票[25] - **模型具体构建过程**: 1. 在全市场股票池中计算每只股票的PB和ROE 2. 按PB升序和ROE降序进行综合排序 3. 选取排名前50的股票等权重配置 4. 按月频调仓[26] 2. **模型名称:大宗交易组合** - **模型构建思路**:通过"高成交金额比率+低波动率"原则捕捉大宗交易的超额信息[31] - **模型具体构建过程**: 1. 计算"大宗交易成交金额比率":$$ \frac{大宗交易金额}{总成交金额} $$ 2. 计算"6日成交金额波动率" 3. 对上述两指标分别排序并加权 4. 选取综合得分最高的股票月频调仓[31] 3. **模型名称:定向增发组合** - **模型构建思路**:利用定向增发股东大会公告日的事件效应选股[37] - **模型具体构建过程**: 1. 以股东大会公告日为事件触发点 2. 结合市值因子控制风险暴露 3. 采用动态仓位管理机制[38] 模型的回测效果 | 模型名称 | 本周超额收益 | 年内超额收益 | 本周绝对收益 | 年内绝对收益 | |-------------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | PB-ROE-50(中证500)| 1.17%[26] | 3.57%[26] | 1.99%[26] | 6.93%[26] | | PB-ROE-50(全市场) | 1.36%[26] | 8.29%[26] | 2.51%[26] | 13.27%[26] | | 大宗交易组合 | -0.24%[32] | 24.37%[32] | 0.88%[32] | 30.09%[32] | | 定向增发组合 | -0.69%[38] | 8.42%[38] | 0.43%[38] | 13.41%[38] | 量化因子与构建方式 1. **大类因子表现** - BP因子:0.30%(账面市值比)[20] - 盈利因子:0.27%(综合盈利能力)[20] - 非线性市值因子:-0.31%[20] - 规模因子:-0.29%[20] 2. **单因子表现(沪深300)** - 最佳因子: - 市盈率TTM倒数:0.70%[12] - 市销率TTM倒数:0.59%[12] - 5分钟收益率偏度:0.57%[12] - 最差因子: - 毛利率TTM:-1.62%[12] - 5日平均换手率:-1.44%[12] 3. **行业内特色因子** - 综合行业: - 净资产增长率因子:6.53%[24] - 净利润增长率因子:2.27%[24] - 钢铁行业: - BP因子:1.99%[24] - 1月动量因子:3.61%[24] 因子评价 1. **PB-ROE模型**:在震荡市中表现稳健,但高ROE股票可能隐含成长性透支风险[26] 2. **大宗交易因子**:事件驱动特征明显,需注意流动性冲击带来的波动[31] 3. **小市值因子**:近期持续强势,但需警惕风格切换风险[20]
房地产链白皮书:房地产篇:周期往复,大浪淘金,胜者为王
申万宏源证券· 2025-07-04 15:12
报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [2][4][179] 报告的核心观点 - 房地产业是国民经济支柱产业,地产链影响广泛 本轮周期政策宽松,基本面深度调整后需求将逐步复苏 开工端降幅深、后续弹性大 竣工端下行但二手房表现好,C 端竣工链有优势 预计政策推动房地产止跌回稳,优质房企进入底部拐点,经营模式转向制造业,迎接 PB - ROE 向上突破 [4][179] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 房地产业是支柱产业,产业链庞大,对金融系统稳定性影响深远 房地产开发周期长,涉及行业多 报告从基本面和股价角度剖析指标关联度和股价驱动因素,预判投资契机 [14] 1. 房地产:地产指标相互勾稽,前端筑底、后端弱 - **开工**:开工滞后拿地 6 - 9 个月 2017 年后拿地到开工传导关系变化受移动平均影响 预计 2025 年开工同比 - 15.1%,2026 年起底部复苏且更有弹性 [19][24] - **竣工**:竣工滞后新开工 2.5 年 2018 - 2020 年传导关系受多种因素影响延长 预计 2025 年竣工同比 - 20.0%,中期仍偏弱 [25][29] - **施工**:施工由开工和竣工拟合,偏滞后 2021 年净复工强,2022 - 2024 年走弱 预计 2025 年施工面积同比 - 10.5%,中期有下行压力 [30][38] - **投资**:投资由施工和拿地拟合,偏滞后 土地购置费与土地成交金额相关,2018 年起与预期背离 预计 2025 年房地产投资同比 - 11.0%,中期有下行压力 [40][51] - **销售**:短期销投分化,长期同步化 2014 - 2018 年销售领先拿地,2018 年后再次同步 预计 2025 年销售面积同比 - 4.5%、销售金额同比 - 6.5%,2026 年弱复苏 [52][56] - **小结**:目前前端弱、后端稳,后续前端筑底、后端弱 销售前瞻性强,拿地领先开工 6 - 9 个月,开工领先竣工 2.5 年 [57][61] 2. 产业链:地产链经济影响大,内部相互紧密关联 - **工程机械**:挖机和地产新开工强相关 2013 - 2015 年、2016 - 2018 年、2020 年、2024 年挖机与开工增速有差异,与挖机自身周期等因素有关 [65] - **建筑材料**:螺纹钢与新开工、施工及基建投资拟合好 铝合金与施工周期有关但扰动多 水泥与施工、基建投资拟合佳 玻璃从提前竣工到同步 五金/工具和基础建材与竣工和二手房成交相关 [69][87] - **家居消费**:空调、冰箱、洗衣机与竣工强相关,2020 年后与二手房成交趋势更一致 乘用车与竣工相关,滞后时间从 1.5 年调整为 1 年 [91][100] - **燃料能源**:动力煤销量与新开工相关,2020 年后趋势背离,源于火电产量及基建投资拉动 [102] - **小结**:产业链贯穿地产全流程,可相互佐证趋势科学性 工程机械、建筑材料、家居消费、燃料能源各指标与房地产不同环节相关 [109][110] 3. 周期复盘:需求强弱、库存高低决定前后端弹性 - **周期复盘** - **2008 - 2010 年**:政策强刺激,基本面“V 型”反转 各板块行情启动一致,产业链持续性强 开工和竣工链行情延续性和弹性更好 [116][126] - **2011 - 2013 年**:政策温和刺激,基本面销好于投 房地产及竣工链启动一致,竣工链延续性好 开工链基本无收益 [129][142] - **2014 - 2017 年**:政策强刺激,高库存下开工链弱弹性 房地产板块行情启动早,产业链在销售见底后出现 竣工链启动一致、持续性好,开工链表现一般 [145][157] - **规律小结**:政策强催化 + 行业库存低位,各板块相对收益启动一致,产业链持续性好 政策强催化 + 行业库存高位,地产及竣工链收益佳,开工链一般 政策温和催化 + 行业库存上行,地产及竣工链有收益,开工无收益 [159][160] - **当前周期**:政策持续放松,供需均需修复 房地产板块β行情弱,产业链平淡 后续修复顺序为销售、拿地和开工、后端链条 地产结构性行情明显,开工链超跌后弹性好,竣工链依赖二手房成交 [161][168] - **投资脉络** - **各产业链探讨**:2010 - 2024 年房地产产业链 PE - ttm 中枢 25.5 倍,2025 年 5 月略高于均值 存量时代,优质公司α收益强 [169] - **地产链探讨**:优质房企有望进入底部拐点,转向制造业模式 开工链超跌后有望反弹 竣工链依赖二手房成交,C 端公司表现或更好 [175][178] 4. 投资分析意见:周期往复,大浪淘金,胜者为王 - 维持“看好”评级,推荐产品力房企(建发国际、滨江集团等)、二手房中介(贝壳 - W 等)、物业管理(华润万象、招商积余等)、低估值修复房企(新城控股、越秀地产等) [179]
国泰海通|医药:特朗普药价威胁再起,短期内影响有限
报告导读: 特朗普上台后对美国药价及医药产业多次发出威胁,要求实施最惠国价格、以 医药关税等政策。我们认为,考虑到美国药品短缺、产业外流等,短期内影响有限。 重要背景:美国药价高企 + 产业链外流 。 美国医药支出高位增长,创新药价格上涨成核心驱动力。美国 卫生总费用与人均药品支出均居全球首位, 2022 年人均药品支出达 1564 美元,远高于其他发达国家; 2018 – 2022 年 CAGR 达 6.2% 。我们认为,药价上涨主要由创新药带动,其定价长期高于通胀,而 仿制药则持续降价。复杂的定价体系在一定程度上支撑了创新药高价体系的稳定性。与此同时,美国医药 逆差亦持续扩大, 2024 年进口 2130 亿美元、逆差 1186 亿美元,欧洲尤其是是爱尔兰,因税收优势 成为主要逆差来源与核心制造基地。整体看,美国医药产业仍面临高价支撑与海外产能依赖的双重结构性 矛盾。 政策一:特朗普再提最惠国定价,或面临法律挑战,改革重心仍在 Medicare 体系内。 特朗普政府提出 实施"最惠国价格"政策( MFN ),以发达国家最低价锚定美国药品支付水平,目标直指药价下调 30%-80% 。我们认为,政策如强行落地 ...
【金工】情绪指标发出看多信号,量化选股组合超额收益显著——金融工程量化月报20250701(祁嫣然/张威)
光大证券研究· 2025-07-02 21:14
市场情绪追踪 - 截至2025年6月30日,沪深300上涨家数占比指标最近一个月环比上升,且高于60%,显示市场情绪较高 [3] - 动量情绪指标显示快线向上、慢线向下,快线位于慢线上方,预计未来维持看多观点 [3] - 均线情绪指标表明沪深300指数短期内处于情绪景气区间 [3] 基金分离度跟踪 - 截至2025年6月30日,基金抱团分离度小幅上行但仍处于低位,反映基金抱团程度较高 [4] - 最近一月抱团股超额收益小幅上行,而抱团基金超额收益小幅下行 [4] PB-ROE-50策略跟踪 - 2025年6月,PB-ROE-50策略在中证500、中证800和全市场股票池中分别获得0 92%、3 92%和4 59%的超额收益 [5] 机构调研策略跟踪 - 2025年6月,公募调研选股策略和私募调研跟踪策略均取得正超额收益,相对中证800的超额收益分别为5 55%和1 90% [6] 负面清单 - 宽松有息负债率排名前30的股票中,中毅达、指南针等9只股票在传统口径下排名100及以后 [7] - 财务成本负担率较高的股票包括辽宁成大、银宝山新等17只,指标数值均在10倍以上 [7]
镁信健康港股IPO:惠民保市场增速持续放缓,商业健康险如何“破圈”?
搜狐财经· 2025-07-02 16:04
公司概况 - 镁信健康向港交所递交IPO申请,高盛、中金、汇丰担任联席保荐人 [1] - 公司定位为连接患者、药企、保险公司的商业化保险服务平台,解决医疗支付结构性失衡问题 [1] - 采用"互联网+医+药+险"模式,打造中国版PBM(药品福利计划) [7] - 截至2024年末累计服务160万患者、90家保险公司、140家药企 [8] 业务模式 - 主营业务分为智药解决方案(占比59.3%)和智保解决方案(占比35.9%) [10][19][20] - 智药解决方案聚焦药企合作开发支付方案,智保解决方案支持商业健康险及惠民保项目 [10] - 惠民保业务覆盖160个城市,参与项目包括苏惠保、沪惠保等 [16] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为10.7亿、12.6亿、20.4亿元,CAGR达38% [12] - 同期毛利率31.1%、36.8%、35.8%,呈现波动 [13] - 净亏损逐年收窄:4.46亿(2022)、2.88亿(2023)、0.76亿(2024) [14] - 经营活动现金流净流出3.42亿、4.36亿、0.35亿元 [15] 市场地位与行业数据 - 以保单数量计为国内最大创新健康保险解决方案提供商 [19] - 中国商业健康险市场规模2024年达9773亿元,预计2030年增至2.36万亿元(CAGR15.8%) [5] - 商业健康险覆盖率将从2024年7.7%提升至2030年17.0%,个人自付比例从43.3%降至38.8% [6] 股东结构与融资 - IPO前完成7轮融资累计31.57亿元,C+轮后估值116.78亿元 [22] - 主要股东:创始人张小栋(26.22%投票权)、上海医药系(10.72%)、蚂蚁集团(10.63%) [23] - 投资方包括博裕资本、礼来亚洲基金、GIC等知名机构 [22] 行业挑战 - 惠民保市场增速显著放缓:参保人次增速从2021年150%降至2023年6% [18] - 智保解决方案收入占比从2023年42.0%下滑至2024年35.9% [19][20] - 可比公司思派健康上市后股价下跌75%,圆心科技多次递表未上市 [23][24]
基金经理研究系列报告之七十:民生加银杨林:持续迭代维持竞争力,多维因子+AI技术增厚收益
申万宏源证券· 2025-06-30 15:43
报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告聚焦民生加银基金经理杨林及其管理的民生加银智选成长基金,杨林从业经验丰富,投资框架多元且注重迭代,产品业绩领先、持仓分散、交易换手或为主要收益来源 [3][7]。 根据相关目录分别进行总结 1. 民生加银杨林——持续迭代维持竞争力,多维因子+AI 技术增厚收益 - 基金经理概况:民生加银杨林证券行业从业超 13 年,投资经理年限约 1.6 年,在管产品 1 只;其基金经理指数在 24M9 前受市场风格影响小幅落后沪深 300,24M9 行情以来显著战胜 [7]。 - 投资框架:杨林量化投资会用多维度信息转化为投资因子,通过人工和机器学习构建因子,长/中/短/超短周期因子比例约为 2:2:3:3;AI 技术在多维度应用;其量化投资理念注重持续更新迭代,在数据、模型、训练端迭代,过去几年多次迭代,每年 1 - 2 次,验证新策略显著优才实盘 [9][11][14]。 - 代表产品:民生加银智选成长成立于 2024 年 6 月,由蔡晓、杨林担任基金经理,目标是控制风险追求超越基准回报;采用“类中证 500 全市场增强×50%权重 + 类中证 1000 全市场增强×50%权重”股票策略;吸收高阶 PB - ROE 框架,持仓有低 PB 特征 [18][20][21]。 2. 民生加银智选成长业绩表现分析 - 业绩表现:产品自成立至 2025/6/27 收益回报达 27.94%,处于主动权益前 20%,年化波动率 24.80%,处于中游偏低水平;年化 Sharpe 比率 1.18,Calmar 比率 2.40,约处于主动权益前 10% [29]。 - 相对表现:与复合指数对比,自 24M11 以来显著领先,相对收益稳定;24M10 至 25M6 月度胜率 77.8%,月超额收益均值 0.34% [33][37]。 3. 民生加银智选成长投资特征分析 - 持仓特征:个股持仓分散,24H2 前十大个股占比约 6%,前三十大占比约 17%;市值风格定位于中小市值,不配置微盘股 [43][48]。 - 行业分布:较中证 500 + 中证 1000 有小幅度超低配操作,24H2 小幅超配基础化工等行业,小幅低配电子等行业 [49]。 - 收益来源:交易换手或是主要收益来源,产品交易有显著收益贡献度,结合适度高换手率,股票换手获取超额收益可能是业绩领先主因;板块绝对收益来源多样,金融地产、科技创新贡献多,科技创新、金融地产相对收益获取能力强 [53]。
HII Christens Guided Missile Destroyer Jeremiah Denton (DDG 129)
Globenewswire· 2025-06-29 03:30
文章核心观点 2025年6月28日HII公司旗下英格尔斯造船厂为未来的“杰里迈亚·登顿”号驱逐舰(DDG 129)举行命名仪式 该舰是第三艘Flight III型阿利·伯克级驱逐舰 体现美国决心与实力 英格尔斯造船厂在驱逐舰建造方面经验丰富且有多艘在建 [1][6][9] 分组1:命名仪式相关 - HII公司旗下英格尔斯造船厂为未来的“杰里迈亚·登顿”号驱逐舰(DDG 129)举行命名仪式 [1] - 该舰以美国前参议员、越战老兵杰里迈亚·登顿命名 他曾获海军十字勋章 有传奇经历 [2] - 英格尔斯造船厂总裁赞扬造船工人和杰里迈亚·登顿精神 代理助理海军部长强调海军舰艇重要性及造船劳动力价值 [3] - 杰里迈亚·登顿的女儿进行传统砸瓶仪式正式命名该舰 其中一人代表家人发言致敬父母 [6] 分组2:驱逐舰特点 - Flight III型阿利·伯克级驱逐舰是下一代水面战舰 有设计改进 包括AN/SPY - 6(V)1防空反导雷达和宙斯盾基线10作战系统 [8] 分组3:英格尔斯造船厂建造情况 - 英格尔斯已向美国海军交付35艘阿利·伯克级驱逐舰 包括2023年6月交付的首艘Flight III型“杰克·H·卢卡斯”号(DDG 125) [9] - 英格尔斯造船厂目前有五艘Flight III型驱逐舰在建 包括“泰德·史蒂文斯”号(DDG 128)等 [9] 分组4:公司介绍 - HII是全球全领域国防供应商 使命是为国家提供强大舰船和全领域解决方案 保护全球和平与自由 [11] - 作为美国最大军事造船厂 HII有超135年提升国家安全历史 业务涵盖从舰船到无人系统等多领域 总部在弗吉尼亚 员工44000人 [12]
【金工】市场小市值风格明显,大宗交易组合超额收益显著——量化组合跟踪周报20250628(祁嫣然/张威)
光大证券研究· 2025-06-28 22:32
量化市场跟踪 - 本周全市场股票池中Beta因子和流动性因子分别获取正收益1.06%和0.37%,市值因子和残差波动率因子分别获取负收益-0.64%和-0.31%,市场表现为小市值风格,盈利因子获取负收益-0.30% [2] - 沪深300股票池中表现较好的因子有单季度净利润同比增长率(1.94%)、5日反转(1.83%)和标准化预期外收入(1.79%),表现较差的因子有大单净流入(-0.87%)、ROIC增强因子(-0.63%)和单季度ROA(-0.45%) [3] - 中证500股票池中表现较好的因子有总资产增长率(1.84%)、单季度营业收入同比增长率(1.56%)和单季度营业利润同比增长率(1.07%),表现较差的因子有营业利润率TTM(-1.79%)、单季度EPS(-1.67%)和大单净流入(-1.60%) [3] - 流动性1500股票池中表现较好的因子有单季度营业利润同比增长率(2.31%)、单季度净利润同比增长率(2.09%)和6日成交金额的移动平均值(1.55%),表现较差的因子有市盈率因子(-1.74%)、市盈率TTM倒数(-1.69%)和单季度ROE(-1.41%) [3] 因子行业内表现 - 基本面因子在各行业表现分化,净资产增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在综合行业正收益明显 [4] - 估值类因子中EP因子和BP因子在综合行业正收益明显 [4] - 残差波动率因子和流动性因子在非银金融行业正收益明显 [4] - 市值风格上本周综合、通信行业大市值风格显著 [4] 组合跟踪表现 - PB-ROE-50组合在中证800和全市场股票池中获取正超额收益,中证500股票池中获得超额收益-1.38%,中证800股票池中获得超额收益0.50%,全市场股票池中获得超额收益0.09% [5] - 公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.40%,私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.79% [6] - 大宗交易组合相对中证全指获得超额收益1.16% [7] - 定向增发组合相对中证全指获得超额收益1.05% [8]