报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 建议关注半年报业绩好的标的，如受益AI资本开支提升的圣泉集团、受益美国关税冲突的海利得、产能增长的卓越新能 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，建议关注具备磷矿资源配套的大型磷化工企业云天化 [2] - 化工安全事故频发，农药整体景气度有望抬升，不合规产能或加快清退 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周化工板块行情回顾 化工板块行情 - 本周基础化工行业指数收3490.59点，较上周+3.11%，跑赢沪深300指数1.15% [9][10] - 申万化工三级分类中23个子行业收涨，2个子行业收跌，膜材料、其他塑料制品等领涨，食品及饲料添加剂、煤化工行业走跌 [12] - 化工板块462只个股中，376只周度上涨（占比81%），79只周度下跌（占比17%） [16] 化工产品价格涨跌幅排行榜 - 重点跟踪的380种化工产品中，69种产品价格较上周上涨，110种下跌 [19] - 7日涨幅前十名产品有尿素、丁酮、硫酸等，7日跌幅前十名产品有液氯、NYMEX天然气、白炭黑等 [19] 重点化工子行业跟踪 涤纶长丝 - 市场价格先涨后跌，周初国际油价上涨成本支撑强，后因停火协议油价下跌，下游需求弱势 [22] - 平均行业开工率约88.76%，供应量较上周小幅增加 [23] - 下游需求端表现弱势，开机率将进一步下滑，库存水平缓慢增加 [23] - 平均聚合成本较上周上涨44.10元/吨，盈利水平较上周上涨 [23][24] 轮胎 - 全钢胎开工率62.23%，环比上升0.84个百分点；半钢胎开工率70.40%，环比下降1.14个百分点 [32] - 主要轮胎公司东南亚子公司出口情况有增有减 [32] - 4月美国、欧盟轮胎进口数量有不同程度变化 [33] - 丁苯橡胶、顺丁橡胶市场价格下行，炭黑市场平稳运行 [34] - 泰国至欧美主要港口集装箱运价无变化 [35] - 4月美国、欧盟进口轮胎单价有不同程度变化 [35] 制冷剂 - R22市场淡稳运行，短期内价格或维持高位震荡，成本方面萤石、氟化氢、三氯甲烷市场有不同表现 [36][38] - R134a市场高位震荡，主流企业挺价，后市预计向好发展 [39] - R125市场相对平稳，短期内预计保持稳定运行 [40][41] - R32市场供需两旺、价格攀升，后市预计继续向上抬升 [42][43] MDI - 市场价格高位回落，聚合MDI跌幅1.83%，纯苯跌幅6.08%，苯胺涨幅5.64% [49] - 装置负荷变化不大，周产量5.72万吨，开工率73% [49] - 下游行业维持低库存运作，采购以小单刚需为主 [50] PC - 价格趋弱整理，较上周持平或下跌50元/吨附近 [58] - 行业供应较上周小幅下降，产量6.33万吨，产能利用率79.12% [58] - 双酚A价格先涨后跌 [58] 纯碱 - 市场价格小幅下探，轻质纯碱均价下跌2.06%，重质纯碱均价下跌1.23% [63] - 供应方面部分碱厂临停或减产，开工率77.79%，较上周下跌5.43% [64] - 需求方面下游采购刚需跟进，玻璃领域部分产线减产，库存高位上行 [65] 化肥 - 尿素价格先抑后扬，市场均价较上周下跌24元/吨，跌幅1.31% [67] - 磷矿石市场价格走势平稳，供应高品位偏紧，需求端短期难寻支撑 [69] - 农用磷酸一铵行情窄幅震荡，供应局部收紧，需求端利好驱动不足 [75] - 工业磷酸一铵需求疲软，价格延续弱势，供应产量窄幅增加 [76] - 磷酸二铵价格窄幅整理，企业销售重心转向出口市场 [81][82] - 氯化钾市场持续挺价拉涨，供应偏紧，需求端下游经销商刚需小单补仓 [84] 本周化工品价格走势（截至2025/6/27） - 展示了主要石化、化纤、农化、纯碱氯碱钛白粉、煤化工、硅基、食品添加剂等产品价格走势相关图表 [92][107][119][123][126][129][142]

市场整体表现 - 本周市场震荡收跌，主要宽基指数仅创业板指实现上涨 [4] - ETF延续净流出，大盘ETF为净流出主力 [4] - 市场逐步从宽幅震荡过渡至窄幅震荡，指数运行区间收缩且量能放大 [4] - 风格层面，极小市值方向（如北证、微盘）或有持续调整压力，短期或呈现大市值占优特点 [4] 有色金属行业 - 5月国内废铜产量9.2万吨，同比下降20%、环比上升5% [5] - 贸易冲突对经济负面影响尚未完全显现，仍会压制铜价涨幅 [5] - 供给端铜矿扰动增加，需求端出口备货效应减弱以及国内进入淡季，需求有走弱风险 [5] - 铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行 [5] - 伦敦金现价格再创历史新高水平 [6] - 融创中国95.5亿美元境外债转股方案获82%的持有人支持 [6] - 5月份融创中国全口径销售金额49亿元，同比+128% [6] - 融创服务地产关联影响基本解除，关联方贸易应收款减值计提充分，2025年起有望摆脱地产影响 [6] 基础化工行业 - 近期化工园区安全事故多发，后续对于涉及硝化、氯化等高危化工反应的项目审批和生产监管将进一步趋严 [7] - 化工行业头部企业凭借更严格的安全生产管控流程、更优质的生产装置设备、更先进的工艺生产技术，将保障存量高危化工反应装置的有序生产 [7] - 化工行业头部企业在涉及高危反应的中间体、产品增量受限的情形下，可以凭借现有产品的稳定生产而受益 [7] 建筑建材行业 - 本周中信建材指数下跌2.16%，中信建筑指数下跌1.27% [8] - 全国PO42.5水泥均价为365.70元/吨，环比+0.45元/吨 [8] - 全国水泥企业出货率45.7%，环比-2.3pct [8] - 玻璃现货价格1203元/吨，环比-20元/吨 [8] - 玻璃库存6968.5万重箱，环比-0.1% [8] - 缠绕直接纱价格4550元/吨，环比持平 [8] - G75电子纱价9100元/吨，环比持平 [8] 农林牧渔行业 - 生猪养殖板块，报表端指引的行业产能周期已经触底，但持续的库存高位影响逻辑走顺 [9] - 近期政策驱动加速行业降重去库存，量价关系有望重新匹配 [9] - 长期视角下，去库存结束后，板块有望开启长周期盈利上行期 [9] 电新公用环保行业 - 核聚变虽距全面商业化有很长的路要走，但各国军备竞赛已开启，研发和投资达到新高度 [9] - 后续每次技术进步、融资及项目进展、和AI领域的合作，或成为板块催化剂 [9] - 从5月新能源现货交易数据来看，价格同比整体呈现下跌趋势，说明消纳及电力供需仍存在压力 [9] - 光伏电价依然较低、风电电价较为稳健 [9] - "136"号文背景下，应立足于优质资产，风电、虚拟电厂及微网、储能是较好选择 [9]