H股上市进展 - 公司已于2026年1月23日向香港联交所递交H股上市申请，计划在港股主板挂牌 [2] - 该申请尚需取得中国证监会、香港证监会及港交所的批准或备案，存在不确定性 [2] - 若获批，公司将实现"A+H"两地上市，旨在深化全球化战略布局和吸引国际投资者 [2] - 上市进程预计在2026年内持续推进，需关注后续监管审批结果和公司公告 [2] 研发管线关键里程碑 - **舒沃哲(舒沃替尼)**：用于EGFR Exon20ins非小细胞肺癌一线治疗的全球多中心Ⅲ期研究(WU-KONG28)已完成患者入组，后续数据将在国际学术会议公布 [3] - **Birelentinib(DZD8586)**：已获美国FDA针对复发难治性慢性淋巴细胞白血病的"快速通道认定"，并正在推进Ⅲ期注册临床研究 [3] - **DZD6008**：作为第四代EGFR TKI，其临床研究正处于剂量扩展阶段 [3] - 公司将在2026年按计划推进这些项目，并通过国际会议和公告及时披露阶段性数据 [3] 年度经营与销售计划 - 公司计划在2026年内召开董事会审议年度销售计划等议案 [4] - 2026年销售计划尚未最终确定，待董事会审议通过后将履行信息披露义务 [4] - 公司将继续披露募集资金使用情况，强调精细化预算管理以改善现金流 [4] 商业化与市场拓展 - 核心产品舒沃哲和高瑞哲已于2025年纳入国家医保目录 [5] - 2026年公司将依托医保准入优势深化国内市场覆盖，并推进舒沃哲海外商业化 [5] - 2025年前三季度销售费用率降至72%，公司计划在2026年进一步提升运营效率 [5]

创新药投资机会 - BD出海和医保放量双驱动推动2025H1创新药涨幅领跑医药板块 [1] - 机构推出6只潜力最大金股 [1] 机器人及商业航天产业链 - 机器人加商业航天双轮驱动谐波、灵巧手、传感器全面布局卡位 [1] - 三条成长曲线兑现高增长 机构预计2025-2027净利复合年增长率超30% [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1舒沃替尼、戈利昔替尼医保放量驱动业绩高增，商业化管线兑现加速；舒沃替尼NDA获FDA优先审评，DZD8586、DZD6008将在2025 ASCO公布数据，公司管线差异化优势强，看好商业化加速及更多数据读出催化 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩 - 2024年公司销售收入3.60亿元，同比增长294.24%，年末对经销商库存进行医保价格差价补偿，影响2024年收入约5200万元；2025Q1营业收入达1.60亿元，同比增长96.32%，得益于两款核心产品自2025年1月1日起执行新版国家医保目录驱动业绩高增 [1] 催化 - 舒沃替尼：2025年1月新药上市申请获美国FDA受理并被授予优先审评资格，有望按计划获批；一线治疗EGFR Exon20ins的全球多中心注册临床研究患者入组顺利，看好一线治疗突破 [2] - 戈利昔替尼：2024年6月在国内获批上市，是全球首个且唯一治疗PTCL的高选择性JAK1抑制剂，ORR突出，安全性可靠，中位OS已突破2年，看好商业化潜力 [2] - DZD8586：公司自主研发的全球首创、针对BNHL的非共价LYN/BTK双靶点抑制剂，可有效穿透血脑屏障；I期临床研究数据显示其具有良好特征和能力，安全性及耐受性良好，在多种BNHL亚型中疗效较好；针对CLL/SLL和r/r DLBCL最新临床数据将在2025 ASCO大会报告，期待临床持续推进和更多数据读出 [3] - DZD6008：公司自主研发的全新高选择性EGFR TKI，已进入临床研究阶段，有望填补三代EGFR TKI耐药NSCLC领域未被满足的临床需求；针对三代EGFR TKI等多线治疗失败的EGFR突变NSCLC的初步临床数据将在2025 ASCO大会报告，看好数据读出催化 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为7.53、12.59、21.74亿元 [4] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|360|753|1259|2174| |营业收入(+/- %) |294.24%|109.31%|67.10%|72.69%| |归母净利润（百万元）|846|728|315|392| |每股收益（元）|2.03|1.58|0.69|0.85| |P/E|61.28|[9] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2024 - 2027E各项目数据及变化情况，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等；还展示了主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [10]

业绩表现 - 2024年公司实现销售收入3.60亿元，同比增长294.24%，其中医保价格差价补偿影响2024年收入约5200万元 [2] - 2025Q1公司营业收入达1.60亿元，同比增长96.32%，主要得益于舒沃替尼与戈利昔替尼自2025年1月1日起正式执行新版国家医保目录 [2] 核心产品进展 - 舒沃替尼：2025年1月获美国FDA优先审评资格，用于EGFR Exon20ins突变型晚期NSCLC，一线治疗全球多中心注册临床研究（WU-KONG28）患者入组顺利 [3] - 戈利昔替尼：2024年6月在国内获批上市，是全球首个且唯一治疗PTCL的高选择性JAK1抑制剂，中位OS已突破2年 [3] 研发管线动态 - DZD8586：全球首创非共价LYN/BTK双靶点抑制剂，I期临床显示良好安全性及疗效，针对CLL/SLL和r/r DLBCL的最新临床数据将在2025ASCO大会报告 [4] - DZD6008：全新高选择性EGFR TKI，针对三代EGFR TKI耐药NSCLC的初步临床数据将在2025ASCO大会报告 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司营收分别为7.53亿元、12.59亿元、21.74亿元，核心产品医保放量驱动业绩高增 [5]