核心观点 - 主动权益基金2025Q2平均收益率较上季度下降但超6成取得正收益，规模小于被动指数型基金，股票仓位和港股持仓比例提升 [3] - 长债当前属于“极低赔率 - 中性胜率 - 弱趋势 - 高拥挤”品种，潜在风险大于机会 [5] - 化工板块因“反内卷”、机构持仓低、海外供给变化等因素持续走强，有望迎来上行周期 [8][9][11] - 6月全社会用电增5.4%，火电持续正增长，推荐增配电力板块 [15] - 2025年包装水行业竞争激烈，龙头企业农夫山泉和华润饮料有望受益，行业集中度或提升 [17] 主动权益基金2025Q2季报分析 业绩与规模 - 2025Q2主动权益基金平均收益率下降，但超6成取得正收益，季度收益率中位数为1.95%，大部分业绩在 - 6%~12%，72只产品超20% [3] - 主动与被动基金规模差距扩大，2025Q2被动指数型基金规模增长，主动权益型基金规模降至3.28万亿元，小于被动的3.60万亿元 [3] 仓位与配置 - 截至2025Q2，公募主动权益基金规模加权仓位为88.08%，较上季度提升0.52%，高于历史均值；港股持仓比例连续6季度提升至24.74% [3] - 指数层面增配中证500、中证2000、国证成长，减配沪深300、中证1000；增持医药数智化等概念，减持成交主力等概念；增持信达生物等港股，减持阿里巴巴 - W等港股 [4] 基金管理人 - 基金经理关注经济、科技等话题，词频排位上升的关键词有资金、港股等 [4] - 成长型基金加仓通信等行业，价值型基金加仓非银行金融等行业 [4] - 2025Q2主动权益基金管理规模增长前5名公司为永赢基金等；财通证券资管Q2产品平均业绩出色 [4] 长债分析 - 2024年10年期国债ETF收益好，2025年有回撤，近期权益和商品市场上涨引发债市担忧，当前长债潜在风险大于机会 [5] 基础化工板块分析 板块走强原因 - “反内卷”政策增强市场对化工供给侧改革预期，7月17日起基础化工和石油石化指数连续上涨 [8] - 2021年9月以来板块历经调整，机构持仓降至低点，2025Q2主动型基金持仓降至3.72%，指数型基金持仓降至0.37% [9][10] - 海外供给退出带来全球化工格局“东升西降”，国内企业受益 [11] 上行周期判断 - 结合供给增速、油价、需求判断基本面拐点，截至2025Q1在建工程增速降至 - 7.3%，待油价企稳，化工有望上行 [12] 投资建议 - 建议重视化工板块整体配置价值 [12] 电力行业分析 电量数据 - 6月全社会用电同比增5.4%，二产用电疲软，三产有韧劲，居民用电增速环比提升 [15] - 供给端规上工业火电、风电增速放缓，水电降辐收窄，核电、太阳发电增速加快 [15] 投资建议 - 推荐增配电力板块，关注火电、绿电运营商、水核防御相关标的 [15] 包装水行业分析 行业态势 - 2025年包装水行业竞争激烈，行业集中度有望提升，龙头企业农夫山泉和华润饮料有望受益 [17] 企业分析 - 农夫山泉包装水和饮料业务表现好，原材料成本下降利润增速可期，估值有修复空间 [18] - 华润饮料水饮双轮驱动，净利润率提升路径明确，估值有提升空间 [19] 投资建议 - 重点推荐农夫山泉和华润饮料，关注东鹏饮料和统一企业中国 [20] 行业表现 前五名 - 建筑材料1月涨21.3%、3月涨15.2%、1年涨30.3%；钢铁1月涨19.0%、3月涨15.9%、1年涨31.2%；通信1月涨15.2%、3月涨29.1%、1年涨48.5%；电力设备1月涨13.6%、3月涨18.2%、1年涨30.4%；建筑装饰1月涨13.3%、3月涨13.2%、1年涨26.4% [1] 后五名 - 银行1月降0.6%、3月涨10.2%、1年涨30.9%；交通运输1月涨1.7%、3月涨4.9%、1年涨11.0%；公用事业1月涨3.5%、3月涨4.8%、1年涨0.6%；美容护理1月涨3.7%、3月涨5.1%、1年涨18.3%；食品饮料1月涨3.9%、3月降3.9%、1年涨2.8% [1]

业绩表现 - 2024年公司实现营收5.90亿元，同比增长36.82%，亏损幅度显著收窄超60% [1] - 2025年一季度营收达3.10亿元，同比增幅高达106.29%，归母净利润6986.84万元，成功扭亏为盈 [1] - 海外业务表现突出，2024年海外收入同比增长189.79%达3.25亿元 [1] 业务合作与战略 - 公司与华为云计算技术有限公司签订全面合作协议，围绕药物研发、AI大模型应用、数字平台建设等方面展开深度合作 [2] - 双方将共同开发多肽与寡核苷酸药物研发大模型，结合华为云"盘古药物分子大模型"推动分子设计与筛选、原料药工艺开发等核心环节突破 [2] - 合作顺应《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》政策导向，推动人工智能与医药产业深度融合创新 [2] 研发管线布局 - 短期规划中，特立帕肽注射液、HY3000鼻喷雾剂、西曲瑞克、醋酸格拉替雷等重磅品种蓄势待发 [3] - 中期管线聚焦司美格鲁肽、替尔泊肽、阿巴帕肽、地克法林等极具潜力的产品 [3] - 长期布局延伸至多肽偶联药物、抗肿瘤多肽、多肽疫苗等前沿领域 [3] 多元化业务发展 - 公司积极推进小核酸药物及CDMO/CMO业务发展，寡核苷酸药物具有治疗效率高、药物毒性低、特异性强等优点 [3] - 依托武汉子公司推进寡核苷酸原料药生产车间建设，为后续市场需求做准备 [3] - 深度整合武汉、深圳坪山两大核心基地资源，打造覆盖多肽药物从原料药研发到制剂生产的全产业链开发平台 [4] 未来战略方向 - 公司围绕"人才、创仿、国际"三大战略方向推动持续发展和国际化进程 [4] - 加大研发投入，保持研发增速，将人工智能深度融入药物研发生产过程 [4] - 战略布局逐步落地与业务版图拓展，巩固多肽领域领军企业市场地位 [4]

中医+AI行业发展现状 - 中医类诊所数量从2022年增加3000家增至2023年增加1.2万家，增速达4倍，总数达8.22万家 [2] - 中医诊所数量激增源于民众认可度提升，但面临医保控费和集采挑战，核心竞争力依赖医生资源 [3] AI在中医领域的应用场景 - AI可辅助培养中等资质医生，解决传统诊所医生复制难题 [4] - 大家中医2017年上线AI辅助辨证功能，覆盖医生学习、诊疗赋能及患者效率提升等场景 [5] - 聪宝科技AI辅助诊疗系统累计生成7000余万张处方，通过医共体三级联动共享药房和处方系统 [5] 技术突破与行业机遇 - DeepSeek等通用大模型降低算力消耗并提升推理能力，加速医疗行业AI应用进程 [5] - 中医药大模型在影像诊断、智慧问诊取得探索性进展，但整体仍处起步阶段 [6] - AI定位为临床决策辅助工具，无法替代医生处理复杂疾病和患者表达模糊的情况 [6] 数据挑战与发展瓶颈 - 中医药数据质量不足，疗效评估缺乏清晰标准，制约大模型训练效果 [7][8] - 传统经验知识图谱与现代科学解析存在断层，靶点数据库对应关系待完善 [8] 未来展望 - 行业普遍看好AI在中医药领域的应用前景，尤其在降本增效和商业模式创新方面 [6][9]

论坛概况 - 2025世界数字健康论坛由清华大学与中国工程院联合主办，主题为"数智创新·激发健康医疗新格局"，聚焦数字化智能化技术在医疗健康领域的应用[2] - 论坛将在2025年3月28日于北京中关村国家自主创新示范区展示中心举行，作为国家级"中关村论坛"的重要组成部分[3] - 参会嘉宾阵容强大，包括19位院士、70位院长及国际组织代表，如WHO驻华代表、世界工程组织联合会主席等[4][25] 论坛内容架构 - 采用"1+2"模式：1个主论坛+2个平行论坛（科技前沿专场、应用创新专场）[8] - 主论坛包含五大环节：致辞/主旨报告、发布签约仪式、校长对话、主题演讲、前沿对话[9] - 平行论坛聚焦智慧中医、AI医疗、纳米技术等细分领域，设置圆桌研讨与项目路演[10][11] 核心成果发布 - 清华大学发布《清华城市健康指数》，建立覆盖中国296个地级市的健康评价体系[12][14] - 院士联合签署《世界数字健康论坛宣言》，提出普惠共享、协同攻关等四大倡议[15][16] - 促成中德"国际数字健康合作"等多项签约，包括西门子医疗与清华长庚医院肝癌防治合作[17][20] 技术前沿亮点 - 精准外科：董家鸿院士提出智能感知+智能决策的精准外科工程化路径，突破人类体能限制[35] - AI医疗：图灵奖得主姚期智探讨交叉学科机遇，强调需医疗从业者与AI专家深度协同[36] - 器官移植：瑞士专家展示"体外常温灌注"技术，可扩大30%供体器官利用率[37] 行业趋势洞察 - 数字健康处于健康中国与数字中国战略交汇点，需构建新型基础设施重塑卫生体系[27][28] - 医疗垂域大模型面临数据孤岛、算力不足等挑战，但可提升20%临床决策效率[46] - 中医药数字化需突破客观化瓶颈，本草智库大模型已整合2000万实体知识图谱[43] 产学研合作 - 海淀区推动AI+医疗融合，2024年数字健康产业规模突破500亿元[34] - 北航王田苗提出医工交叉五大前沿方向，包括手术机器人、生物3D打印等[45] - 华为MindSpore技术赋能生物医疗，构建AI基础软件生态[66]