报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行 供应端煤矿出货顺畅，库存去化，部分煤种供应偏紧，线上竞拍市场活跃度回升 需求端铁水产量高位支撑刚需，钢厂复产使铁水产量回升，对焦炭采购需求增加，焦企出货顺畅，高炉维持复产节奏，焦煤需求阶段性改善，短期炼焦煤市场乐观 展望显示国内煤矿总体供应合理，进口端蒙煤通关高位，外部供应压力大 焦炭产量环比减少，五一假期将至，中下游采购积极性回升，上游煤矿库存压力不大 主力合约换月完成，盘面走出交割逻辑，在基本面支撑及地缘扰动下，价格有向上反弹空间[2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行，供应端煤矿出货顺畅、库存去化，部分煤种供应偏紧，线上竞拍市场活跃度回升，需求端铁水产量高位支撑刚需，钢厂复产使铁水产量回升，对焦炭采购需求增加，焦企出货顺畅，高炉维持复产节奏，焦煤需求阶段性改善，短期炼焦煤市场乐观[2] - 国内煤矿总体供应合理，进口端蒙煤通关高位，外部供应压力大，焦炭产量环比减少，五一假期将至，中下游采购积极性回升，上游煤矿库存压力不大，主力合约换月完成，盘面走出交割逻辑，在基本面支撑及地缘扰动下，价格有向上反弹空间[2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2072.46万吨，较上一期增加5.12万吨，周度环比变化率0.25%；焦炭总库存1009.22万吨，较上一期增加7.77万吨，周度环比变化率0.78%；钢厂日均铁水产量239.5万吨，较上一期增加0.12万吨，周度环比变化率0.05%；独立焦企吨焦利润38元/吨，较上一期减少2元/吨，周度环比变化率 -5%[4] 期货市场回顾 - 展示焦煤&焦炭主力合约5日分时图，数据来源为钢联终端、宁证期货[7] 现货市场回顾 - 展示炼焦煤各煤种汇总均价、主焦煤蒙煤自提价、焦煤基差、焦炭基差相关图表，数据来源为钢联终端、宁证期货[8][13] 基本面数据 - 展示精煤日均产量、蒙煤通关量、炼焦煤库存及可用天数、焦炭日均产量、钢厂日均铁水产量、焦炭库存及可用天数、吨焦利润、钢厂盈利率等相关图表，数据来源为钢联终端、宁证期货[15][18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭盘面价格上周震荡反弹，焦煤周度涨幅48.5元/吨或+4.28%，焦炭周度涨幅58.5元/吨或+3.47% [11][15] - 焦煤静态供求结构偏宽松但边际好转，焦炭供求结构边际趋紧，后续需观察铁水恢复进度及高度 [17][104] - 建议短期观望，等待机会，中长期对焦煤价格保持乐观，6 - 10月可能是较好的价值建仓远月合约的时期 [17] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 焦煤盘面价格震荡反弹，短期进入震荡整理阶段，关注下方1080元/吨附近支撑 [11] - 焦炭价格震荡反弹，短期内维持区间震荡，关注下方1600 - 1650元/吨附近支撑 [15] - 焦煤现货价格及基差情况：山西低硫主焦等部分品种有价格变动，且存在升贴水情况 [16] - 焦炭现货价格及基差情况：日照港准一级湿熄焦等有价格变动和升贴水情况 [16] - 焦煤6月、7月等非主力合约持仓异常，需警惕仓单压力 [16][58] - 国内焦煤产量：523家样本矿山精煤日均产量环比小幅回落，累计产量同比微增 [16][71] - 海外进口：甘其毛都口岸蒙煤通关量处高位，澳煤进口无优势，窗口关闭 [16][76][79] - 需求方面：焦炭日均产量环比小幅回落，独立焦化厂焦化利润下降，铁水产量增加，钢厂盈利率下降，五大材表观消费量增加，钢材库存季节性去化但仍偏高 [16] - 供求结构：焦煤供应环比回落，需求方面焦炭产量折焦煤和铁水折焦煤日均需求明确，焦煤偏宽松但边际好转；焦炭铁水折日均需求约115万吨，供求结构边际趋紧 [17][104] - 库存：焦煤总库存环比减少，焦炭总库存环比增加，各主体库存有不同变化 [17][109] - 小结及展望：市场对中东争端脱敏，需求预期回暖，但国内煤炭已回吐“能源替代”溢价，原油走弱对国内煤炭短期价格影响有限；焦煤静态供求宽松，需求端有不足，当前焦煤05合约价格估值合理，但可能受仓单交割压力下压，建议暂时观望，中长期对焦煤价格乐观，6 - 10月或为价值建仓远月合约机会 [17] 期现市场 - 焦煤现货价格：不同煤种价格有不同变化，如低硫主焦环比+0.6元/吨等 [21] - 焦炭现货价格：日照港准一级湿熄焦环比+30元/吨，吕梁准一级干熄焦环比持稳 [32] - 焦煤基差：山西低硫主焦和金泉蒙5精煤升水盘面情况及环比变化 [39] - 焦煤月差：焦煤5 - 9价差报 - 151元/吨，环比 - 4元/吨，维持近月低、远月高的Contango结构 [42] - 焦炭基差：日照港准一级湿熄焦和吕梁准一级干熄焦升水盘面情况及环比变化 [45] - 焦炭月差：焦炭5 - 9价差报 - 83元/吨，环比 + 18元/吨，维持近月低、远月高的Contango结构 [48] 持仓及品种比价 - 品种持仓：焦煤单边总持仓67.65万手，环比 + 0.2万手；焦炭单边持仓3.73万手，环比 - 0.4万手 [57] - 品种比值：本周JM/I环比 + 0.02，HC/JM环比 - 0.08，焦煤表现略强于铁矿但弱于成材，JM/I处于历史低位；J/I环比 + 0.01，HC/J环比 - 0.04，JM/J环比 + 0.01，焦炭表现略强于铁矿石，较成材偏弱，J/I处于历史低位 [62][66] 供给及需求 - 国内焦煤产量：523家样本矿山精煤日均产量环比 - 1.06万吨，314家样本洗煤厂精煤日均产量环比 + 1万吨，累计产量均有同比变化 [71][73] - 进口焦煤情况：甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，2026年1 - 2月我国进口蒙古焦煤同比大增；澳煤进口利润为负，窗口关闭，1 - 2月进口量同比略降；1 - 2月我国进口俄罗斯焦煤同比增加，进口加拿大焦煤同比大降，进口美国焦煤停滞 [76][79][82][83] - 焦炭产量：247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量环比 - 0.25万吨，247家钢铁企业和独立焦化厂各自焦炭日均产量均环比下降 [87][90] - 下游钢铁行业情况：247家钢铁企业日均铁水产量环比 + 0.12万吨，钢厂盈利率环比 - 0.43pct；测算螺纹、热卷盘面利润分别为 - 188元/吨及 - 94元/吨，环比小幅回落；五大材表观消费量环比增加，同比减少，可获取部分钢材总库存环比减少，同比增加 [93][99][102] 库存 - 库存总览：焦煤总库存环比 - 5.73万吨，焦炭总库存环比 + 7.77万吨，各主体库存有不同变化 [109] - 焦煤库存：样本矿山、独立焦化厂、钢厂、港口等焦煤库存有不同的环比变化 [109] - 焦炭库存：独立焦化厂、钢厂、港口等焦炭库存有不同的环比变化 [109]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 昨日双焦盘面延续弱势，焦煤总持仓环比小幅增加 本周钢联数据显示，五大材产量环比小幅增加、增量主要源于螺纹，总库存环比继续下降，螺纹、热卷贡献主要降幅，整体表需环比基本持平 目前精煤产量与蒙煤通关均高于去年同期水平，焦煤供应端压力仍在，本周铁水产量环比继续增加，为双焦刚需提供增量，基本面对煤价的驱动不足 后市重点关注铁水产量高度、矿山开工情况、以及地缘政局走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 焦煤1月、5月、9月前1日收盘价分别为1427.5、1077.0、1217.0，前2日收盘价分别为1463.0、1120.5、1260.0，涨跌分别为 -35.5、 -43.5、 -43.0，涨跌幅分别为 -2.43%、 -3.88%、 -3.41%，成交量分别为8243、570968、257478，持仓量分别为27325、340401、234643，持仓量增减分别为1537、23000、13233 [1] - 焦炭1月、5月、9月前1日收盘价分别为1848.0、1661.5、1759.0，前2日收盘价分别为1878.0、1688.0、1780.0，涨跌分别为 -30.0、 -26.5、 -21.0，涨跌幅分别为 -1.60%、 -1.57%、 -1.18%，成交量分别为87、11713、3858，持仓量分别为2164、24166、14370，持仓量增减分别为 -56、 -319、 -3 [1] - 焦煤1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为350.5、 -140、 -210.5，价差增减为0；焦炭1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为186.5、 -97.5、 -89，价差增减为0 [1] 现货市场 - 蒙5主焦煤口岸自提价现值1215，现货增减 -10；低硫主焦煤临汾出厂价现值1510，现货增减0；低硫主焦煤太原车板价现值1529，现货增减0 [1] - 唐山一级出厂价现值1855，现货增减0；晋中准一级出厂价现值1330，现货增减0；日照港准一级出库价现值1460，现货增减 -20 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计煤价仍有支撑，后续需重点关注铁水产量变化、矿山开工节奏以及地缘局势的演变 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 前1日收盘价分别为1543.5、1214.0、1352.5、1923.0、1753.5、1842.0；前2日收盘价分别为1550.0、1219.0、1357.0、1926.0、1752.0、1839.5 [2] - 涨跌分别为 -6.5、 -5.0、 -4.5、 -3.0、1.5、2.5，涨跌幅分别为 -0.33%、 -0.42%、 -0.41%、 -0.16%、0.09%、0.14% [2] - 成交量分别为5125、756767、215978、13198、74、2989 [2] - 持仓量分别为21604、399980、204487、2236、29837、13772，持仓量增减分别为610、 -1113、6417、20、 -436、707 [2] - 价差现值：1月 - 5月为240、5月 - 9月为 -79.5、9月 - 1月为 -160.5、1月 - 5月为160.5、5月 - 9月为 -77.5、9月 - 1月为 -83；价差增减分别为306、2.5、 -308.5、429.5、2、 -431.5 [2] 现货数据 - 蒙5主焦煤口岸自提价1600、低硫主焦煤临汾出厂价1308、低硫主焦煤太原车板价1529、唐山一级出厂价1800、晋中准一级出厂价1280、日照港准一级出库价1490 [2] - 现货增减情况：蒙5主焦煤、低硫主焦煤临汾出厂价、低硫主焦煤太原车板价、唐山一级出厂价、晋中准一级出厂价均为0，日照港准一级出库价为 -10 [2] 行业动态 - 杭州市优化住房公积金使用政策，住房公积金贷款最高额度由130万元提高到180万元，职工个人可贷额度不超过90万元，职工个人可贷额度计算倍数由15倍调整为20倍，多子女家庭贷款额度可按家庭申请贷款时计算的可贷额度合计数上浮50% [2] 双焦市场分析 - 上周五夜盘双焦盘面走势偏弱，总持仓环比基本持平 [2] - 上周焦煤产量增速有所放缓，但蒙煤通关量仍处于同期最高水平，焦煤供应端压力仍在 [2] - 环保限产扰动结束、叠加终端需求旺季的推进，铁水产量环比继续增加，为双焦刚需提供增量，焦煤竞拍成交率接近100%体现下游采购热情 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场供应维持高位，需求端钢厂高炉复产、铁水产量回升，采购需求增加，库存结构向中下游良性传导，近期供需结构和库存结构改善，叠加中东局势使油气价格高位，短期维持震荡略偏强，需关注需求回升情况 [3] - 焦炭供应相对平稳，需求端钢厂高炉复产、铁水产量回升，刚需支撑强，市场采购情绪偏好，供需双增，预计盘面震荡略偏强，需关注成本支撑及需求复苏情况 [4] 各部分总结 第一部分 市场观点 焦煤基本面 - 供给：523家样本矿山开工率89.16%（+0.57%），精煤日均产量78.6万吨（-1.21），314家洗煤厂产能利用率34.78%（+1.77%），精煤日均产量25.89万吨（+1.58），矿山开工增加，精煤产量同比偏高，甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，整体供应增长 [3] - 需求：247家钢厂铁水日产量231.09万吨（+2.94），高炉开工率81.03%（+1.25%），钢厂炼焦煤可用天数12.44天（+0.14），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.95天（+0.4），钢厂高炉复产，铁水产量回升，下游采购情绪回暖 [3] - 库存：523家样本矿山精煤库存222.83万吨（-31.26），全样本独立焦化厂库存1047.54万吨（+42.51），钢厂库存782.41万吨（+8.48），314家样本洗煤厂精煤库存349.18万吨（+16.67），主要港口库存269.44万吨（+4.49），上游矿山库存下降，其余库存增加，库存向中下游传导 [3] 焦炭基本面 - 供给：焦化厂平均吨焦利润21元/吨（-17），全样本独立焦化厂产能利用率74.86%（+0.55%），日均产量64.76万吨（+0.52），247家钢厂日均焦炭产量47.28万吨（-0.03），虽原料煤上涨但焦化厂利润尚可，供应平稳 [4] - 需求：247家钢厂铁水日产量231.09万吨（+2.94），高炉开工率81.03%（+1.25%），焦炭可用天数12.75天（+0.01），钢厂高炉复产，铁水产量回升，刚需支撑强 [4] - 库存：全样本独立焦化厂库存90.05万吨（-4.18），主要港口库存216.11万吨（+16.98），247家钢厂库存691.67万吨（+3.49），焦化厂库存回落，港口和钢厂库存回升，社会库存小幅回升 [4] 第二部分 宏观地产跟踪 - 涉及全国固定资产投资额累计同比、全国房地产新开工等面积累计同比、30大中城市当周商品房成交面积、钢铁及制造业采购经理人指数（PMI）等内容，但未给出具体数据及分析 [6][10][14][18] 第三部分 焦煤供需跟踪 - 包含山西晋中介休中硫主焦煤采购价、全国主流焦煤现货价格对比、焦煤价差跟踪、样本煤矿精煤日均产量及开工率、洗煤厂精煤日均产量及产能利用率、钢厂铁水产量及高炉开工率、各环节炼焦煤库存及可用天数、甘其毛都口岸蒙煤通关车数等数据，但未详细分析 [21][26][33][38][40] 第四部分 焦炭供需跟踪 - 涉及吕梁准一级冶金焦出厂价、焦炭现货调价时间表、焦炭现货价格对比、焦炭基差、独立焦化企业吨焦利润、焦炭日均产量及产能利用率、各环节焦炭库存及可用天数等数据，但未详细分析 [61][63][65][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 展示焦煤和焦炭主力合约走势、炼焦煤价格指数、中硫主焦煤价格、蒙5精煤和原煤价格、焦煤基差、优质低挥发澳煤CFR价及进口利润、焦炭价格指数、准一级焦炭出厂价和到厂价、焦炭出口FOB价格、焦炭基差等数据图表[13][18][24] - 呈现全国和山西原煤产量、全国和山西炼焦精煤产量、炼焦煤矿产能利用率和原煤库存等数据图表[52][54][58] - 给出中国进口炼焦煤累计值数据，2026年2月合计1983万吨，较2025年2月的1885万吨增长5.2%，其中蒙古进口1107万吨占比55.8%，同比增长71.8% [60] - 展示炼焦煤进口数量合计及分国家进口数量、进口炼焦煤占比（当月和累计值）、进口蒙煤通关情况（各口岸及三口岸合计）等数据图表[64][76][82] - 呈现独立焦企和钢厂焦化产能利用率、独立焦企日均产量、焦炭日均产量总计等数据图表[92][93] - 展示高炉产能利用率、铁水日均产量、高炉开工率、钢厂盈利率等数据图表[98][99] - 给出双焦库存数据，2026年3月27日焦煤总库存（折算成精煤）3820.7万吨，较上月增加82.96万吨，焦炭总库存1071.2万吨，较上月增加26.59万吨 [104] - 展示矿山焦煤库存、洗煤厂精煤库存、蒙煤库存、港口焦煤库存、焦煤总库存、焦企焦炭库存、钢厂焦炭库存、港口焦炭库存、焦炭总库存等数据图表[108][118][120] 后市展望及策略推荐 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周黑色系商品全线上涨，原料价格表现强于成材端，铁矿石主力合约周涨幅5.1%，焦煤4.9%，焦炭2.5% [4] - 国内煤矿产量恢复至节前水平，近期线上竞拍成交率维持高位，下游补库及投机性需求有所增加 [4] - 短期基本面边际改善，预计未来一周行情震荡偏强运行，关注前期高点压力 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤市场 - 蒙煤通关量维持高位，库存压力大，期货市场升温后贸易商报价小幅上涨，但下游采购心态谨慎，蒙5原煤报价1070元/吨，蒙煤、山西主流仓单成本在1160 - 1200元/吨，期现价格基本平水 [6] - 提供了不同品种焦煤在不同地点的仓单成本数据 [10] - 展示了焦煤不同合约的基差、周变化、基差率、近一月均值和超季节性数据 [15] - 本周523家矿山原煤日均产量193.61万吨，环比增加10.75万吨；精煤日均产量77.7万吨，环比增加2.92万吨 [22] - 样本洗煤厂日均产量23.08万吨，环比增加3.18万吨；产能利用率31%，环比增加4.43% [25] - 2025年1 - 12月我国焦煤累计进口量同比下降2.7%，还给出了不同国家的进口数据 [26][28] - 12月蒙煤进口数量环比增长7.6%，同比增长59.1% [29] - 提供了焦煤竞拍的挂牌量、成交率和流拍率的周变化数据 [32] 焦炭市场 - 焦炭现货首轮提降落地后，焦企利润尚可，短期开工持稳，预计短期铁水产量将低位回升 [6] - 提供了不同品种焦炭在不同地点的仓单成本数据 [42] - 展示了不同区域焦化利润的周变化和同差值数据 [44] - 展示了焦炭不同合约的基差、周变化、基差率、近一月均值和超季节性数据 [48] - 给出了焦炭库存分布的周环比和同比数据，包括钢厂、独立焦企、港口等 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求逐步复苏，盘面预计震荡回升，双焦市场虽当前供需现实偏弱，但随着铁水产量回升，下游需求和补库需求将增长，预计盘面震荡偏强，需关注需求复苏情况 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场观点 焦煤基本面 - 供给：523家样本矿山开工率68.24%（+19.35%），精煤日均产量64.9万吨（+19.02），314家洗煤厂产能利用率22.73%（-9.55%），精煤日均产量16.91万吨（-7.43），节后煤矿复产增加但同比农历年速度偏慢，后期产量仍将回升，进口煤方面，节后甘其毛都口岸蒙煤通关量恢复至高位，整体供应回升 [3] - 需求：247家钢厂铁水日产量223.28万吨（+2.79），高炉开工率80.22%（+0.09%），钢厂炼焦煤可用天数12.65天（-0.41），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.28天（-1.08），钢厂高炉开工率微幅回升，铁水日均产量有所增加，下游以消耗现有库存为主，补库有所延后 [3] - 库存：523家样本矿山精煤库存257.66万吨（+6.04），全样本独立焦化厂库存998.86万吨（-80.23），钢厂库存796.24万吨（-27.89），314家样本洗煤厂精煤库存298.93万吨（-10.08），主要港口库存271.97万吨（+13.56），目前矿山和港口库存小幅累积，其他焦化厂、洗煤厂、钢厂库存有所减少，下游补库有所延后 [3] - 总结：上周焦煤市场供需双弱，市场情绪弱势，随着铁水产量逐步回升，下游需求将迎来增长，且两会政策预期仍存，预计震荡偏强，关注需求复苏情况 [3] 焦炭基本面 - 供给：焦化厂平均吨焦利润-7元/吨（-1），全样本独立焦化厂产能利用率74.36%（+1.47%），日均产量64.29万吨（+0.55），247家钢厂日均焦炭产量47.1万吨（-0.13），焦化厂平均吨焦利润亏损收窄，复产偏乐观 [4] - 需求：247家钢厂铁水日产量223.28万吨（+2.79），高炉开工率80.22%（+0.09%），247家钢厂焦炭可用天数为12.41天（-0.05），铁水日均产量回升，高炉开工率微幅回升，钢厂焦炭库存使用周期微降，随着铁水产量逐步回升，对焦炭补库需求增长 [4] - 库存：全样本独立焦化厂库存107.82万吨（+7.54），主要港口库存197.1万吨（-1.96），247家钢厂库存675.11万吨（-1.35），焦化厂和港口库存小幅回落，钢厂库存小幅回升，焦炭整体社会库存回升 [4] - 总结：供应方面，节后焦企开工回升，产量有所增加，钢厂焦炭产量变化不大，整体供应小幅增加，需求方面，节后钢厂以消耗现有库存为主，随着铁水产量回升，预计对焦炭补库需求增长，整体上，焦炭供需现实偏弱，但随着铁水回升，下游补库需求增长，预计盘面震荡偏强，关注需求复苏情况 [4] 第二部分 宏观地产跟踪 - 涉及全国固定资产投资额累计同比、全国房地产新开工、施工、竣工面积、销售面积累计同比、30大中城市当周商品房成交面积、钢铁行业采购经理人指数（PMI）、制造业采购经理人指数（PMI）等数据，但未给出具体分析内容 [6][10][14][18] 第三部分 焦煤供需跟踪 - 焦煤现货价格震荡，主力05合约仓单小幅反弹，涉及不同合约基差跟踪 [21][26] - 展示了523家样本煤矿精煤日均产量和开工率、314家样本洗煤厂精煤日均产量和产能利用率、全国247家钢厂日均铁水产量和高炉开工率、各环节炼焦煤库存及可用天数、甘其毛都口岸蒙煤通关车数等数据 [31][35][37][40][42][45][51][54] 第四部分 焦炭供需跟踪 - 展示吕梁准一级冶金焦出厂价、焦炭现货调价时间表、焦炭现货价格对比等信息 [59][61][63] - 涉及不同合约基差跟踪，焦化企业吨焦利润小幅修复 [67][70][73][74] - 展示全样本独立焦化企业焦炭日均产量和产能利用率、全国247家钢厂焦炭日均产量和产能利用率、各环节焦炭库存及可用天数等数据 [78][81][86][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周煤焦市场整体供需两弱、价格震荡偏弱 供应端节后国营矿复产较快，民营矿及洗煤厂未完全复工，蒙煤口岸恢复通关且通关量增加，供应宽松压制煤价 需求端焦炭平稳运行，钢厂需求复苏偏缓，重大会议前环保管控预期强，焦钢企业开工提升有限，地产、基建复苏力度不明，钢材需求释放有不确定性，制约炼焦煤需求 春节后煤矿复产速度将加快，但供应高度受政策约束，下游消化库存为主，焦煤基本面有压力但矛盾暂不突出，现货预计弱稳运行，盘面受资金情绪影响预计宽幅震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 供应端节后国营矿复产较快，民营矿及洗煤厂未完全复工，蒙煤口岸23日恢复通关且通关量稳步增加，供应宽松压制煤价[2] - 需求端焦炭平稳运行，钢厂需求复苏偏缓，重大会议前环保管控预期强，焦钢企业开工提升有限，地产、基建复苏力度不明，钢材需求释放有不确定性，制约炼焦煤需求[2] - 春节后煤矿复产速度加快，但供应高度受政策约束，下游消化库存为主，焦煤基本面有压力但矛盾暂不突出，现货预计弱稳运行，盘面受资金情绪影响预计宽幅震荡运行[2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2063.29万吨，较上一期减少363.36万吨，周度环比变化率-14.97%[4] - 焦炭总库存980.03万吨，较上一期减少7.92万吨，周度环比变化率-0.80%[4] - 钢厂日均铁水产量233.28万吨，较上一期增加2.79万吨，周度环比变化率1.21%[4] - 独立焦企吨焦利润-7元/吨，较上一期增加1元，周度环比变化率-12.5%[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日夜盘双焦主力合约走势偏弱，焦煤总持仓环比继续增加 春节假期使近几周矿山精煤产量环比下降，蒙煤通关量环比高位回落，焦煤供应端压力有所缓解 需求端铁水产量环比变化不明显，下游焦炭产量环比基本持平，需求端缺乏明显增量 节后复工复产推进，铁水产量存在上行预期，带动双焦刚需改善，加上地产刺激政策落地，对煤价有较强支撑 后市重点关注铁水产量走势、矿山开工情况以及进口端的政策动向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 前1日不同月份合约收盘价有涨有跌，涨幅在1.87%-2.42%之间，成交量和持仓量有不同表现，持仓量增减不一，价差及价差增减情况也各有不同 [2] 现货数据 - 不同类型焦煤的现值及现货增减情况不同，如日照港准焦煤出厂价现值1197，现货增减-30，蒙5主焦煤口岸自提价现值1570，现货增减10等 [2] 政策信息 - 2月25日，上海市五部门联合印发通知，自2月26日起施行，政策调整包括非沪籍居民购买外环内住房所需社保或个税年限缩短等内容 [2]