报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求逐步复苏，盘面预计震荡回升，双焦市场虽当前供需现实偏弱，但随着铁水产量回升，下游需求和补库需求将增长，预计盘面震荡偏强，需关注需求复苏情况 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场观点 焦煤基本面 - 供给：523家样本矿山开工率68.24%（+19.35%），精煤日均产量64.9万吨（+19.02），314家洗煤厂产能利用率22.73%（-9.55%），精煤日均产量16.91万吨（-7.43），节后煤矿复产增加但同比农历年速度偏慢，后期产量仍将回升，进口煤方面，节后甘其毛都口岸蒙煤通关量恢复至高位，整体供应回升 [3] - 需求：247家钢厂铁水日产量223.28万吨（+2.79），高炉开工率80.22%（+0.09%），钢厂炼焦煤可用天数12.65天（-0.41），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.28天（-1.08），钢厂高炉开工率微幅回升，铁水日均产量有所增加，下游以消耗现有库存为主，补库有所延后 [3] - 库存：523家样本矿山精煤库存257.66万吨（+6.04），全样本独立焦化厂库存998.86万吨（-80.23），钢厂库存796.24万吨（-27.89），314家样本洗煤厂精煤库存298.93万吨（-10.08），主要港口库存271.97万吨（+13.56），目前矿山和港口库存小幅累积，其他焦化厂、洗煤厂、钢厂库存有所减少，下游补库有所延后 [3] - 总结：上周焦煤市场供需双弱，市场情绪弱势，随着铁水产量逐步回升，下游需求将迎来增长，且两会政策预期仍存，预计震荡偏强，关注需求复苏情况 [3] 焦炭基本面 - 供给：焦化厂平均吨焦利润-7元/吨（-1），全样本独立焦化厂产能利用率74.36%（+1.47%），日均产量64.29万吨（+0.55），247家钢厂日均焦炭产量47.1万吨（-0.13），焦化厂平均吨焦利润亏损收窄，复产偏乐观 [4] - 需求：247家钢厂铁水日产量223.28万吨（+2.79），高炉开工率80.22%（+0.09%），247家钢厂焦炭可用天数为12.41天（-0.05），铁水日均产量回升，高炉开工率微幅回升，钢厂焦炭库存使用周期微降，随着铁水产量逐步回升，对焦炭补库需求增长 [4] - 库存：全样本独立焦化厂库存107.82万吨（+7.54），主要港口库存197.1万吨（-1.96），247家钢厂库存675.11万吨（-1.35），焦化厂和港口库存小幅回落，钢厂库存小幅回升，焦炭整体社会库存回升 [4] - 总结：供应方面，节后焦企开工回升，产量有所增加，钢厂焦炭产量变化不大，整体供应小幅增加，需求方面，节后钢厂以消耗现有库存为主，随着铁水产量回升，预计对焦炭补库需求增长，整体上，焦炭供需现实偏弱，但随着铁水回升，下游补库需求增长，预计盘面震荡偏强，关注需求复苏情况 [4] 第二部分 宏观地产跟踪 - 涉及全国固定资产投资额累计同比、全国房地产新开工、施工、竣工面积、销售面积累计同比、30大中城市当周商品房成交面积、钢铁行业采购经理人指数（PMI）、制造业采购经理人指数（PMI）等数据，但未给出具体分析内容 [6][10][14][18] 第三部分 焦煤供需跟踪 - 焦煤现货价格震荡，主力05合约仓单小幅反弹，涉及不同合约基差跟踪 [21][26] - 展示了523家样本煤矿精煤日均产量和开工率、314家样本洗煤厂精煤日均产量和产能利用率、全国247家钢厂日均铁水产量和高炉开工率、各环节炼焦煤库存及可用天数、甘其毛都口岸蒙煤通关车数等数据 [31][35][37][40][42][45][51][54] 第四部分 焦炭供需跟踪 - 展示吕梁准一级冶金焦出厂价、焦炭现货调价时间表、焦炭现货价格对比等信息 [59][61][63] - 涉及不同合约基差跟踪，焦化企业吨焦利润小幅修复 [67][70][73][74] - 展示全样本独立焦化企业焦炭日均产量和产能利用率、全国247家钢厂焦炭日均产量和产能利用率、各环节焦炭库存及可用天数等数据 [78][81][86][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周煤焦市场整体供需两弱、价格震荡偏弱 供应端节后国营矿复产较快，民营矿及洗煤厂未完全复工，蒙煤口岸恢复通关且通关量增加，供应宽松压制煤价 需求端焦炭平稳运行，钢厂需求复苏偏缓，重大会议前环保管控预期强，焦钢企业开工提升有限，地产、基建复苏力度不明，钢材需求释放有不确定性，制约炼焦煤需求 春节后煤矿复产速度将加快，但供应高度受政策约束，下游消化库存为主，焦煤基本面有压力但矛盾暂不突出，现货预计弱稳运行，盘面受资金情绪影响预计宽幅震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 供应端节后国营矿复产较快，民营矿及洗煤厂未完全复工，蒙煤口岸23日恢复通关且通关量稳步增加，供应宽松压制煤价[2] - 需求端焦炭平稳运行，钢厂需求复苏偏缓，重大会议前环保管控预期强，焦钢企业开工提升有限，地产、基建复苏力度不明，钢材需求释放有不确定性，制约炼焦煤需求[2] - 春节后煤矿复产速度加快，但供应高度受政策约束，下游消化库存为主，焦煤基本面有压力但矛盾暂不突出，现货预计弱稳运行，盘面受资金情绪影响预计宽幅震荡运行[2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2063.29万吨，较上一期减少363.36万吨，周度环比变化率-14.97%[4] - 焦炭总库存980.03万吨，较上一期减少7.92万吨，周度环比变化率-0.80%[4] - 钢厂日均铁水产量233.28万吨，较上一期增加2.79万吨，周度环比变化率1.21%[4] - 独立焦企吨焦利润-7元/吨，较上一期增加1元，周度环比变化率-12.5%[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日夜盘双焦主力合约走势偏弱，焦煤总持仓环比继续增加 春节假期使近几周矿山精煤产量环比下降，蒙煤通关量环比高位回落，焦煤供应端压力有所缓解 需求端铁水产量环比变化不明显，下游焦炭产量环比基本持平，需求端缺乏明显增量 节后复工复产推进，铁水产量存在上行预期，带动双焦刚需改善，加上地产刺激政策落地，对煤价有较强支撑 后市重点关注铁水产量走势、矿山开工情况以及进口端的政策动向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 前1日不同月份合约收盘价有涨有跌，涨幅在1.87%-2.42%之间，成交量和持仓量有不同表现，持仓量增减不一，价差及价差增减情况也各有不同 [2] 现货数据 - 不同类型焦煤的现值及现货增减情况不同，如日照港准焦煤出厂价现值1197，现货增减-30，蒙5主焦煤口岸自提价现值1570，现货增减10等 [2] 政策信息 - 2月25日，上海市五部门联合印发通知，自2月26日起施行，政策调整包括非沪籍居民购买外环内住房所需社保或个税年限缩短等内容 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦煤市场供需双弱，市场情绪转弱，节前市场情绪转弱，焦煤供需相对平衡，短期内维持震荡运行，关注节后需求复苏情况 [3] - 当前焦炭供需相对平衡，库存水平维持偏高，预计盘面跟随维持低位震荡，关注节后需求复苏情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场观点 焦煤市场 - 供给：523家样本矿山开工率86.67%（-2.46%），精煤日均产量75.45万吨（-1.62）；314家洗煤厂产能利用率35.54%（-1.26%），精煤日均产量26.31万吨（-0.46）；临近春节，停产煤矿增多，国内供应收紧，进口煤方面，上周甘其毛都口岸蒙煤通关量小幅下滑 [3] - 需求：247家钢厂铁水日产量228.58万吨（+0.6），高炉开工率79.53%（+0.53%），钢厂炼焦煤可用天数13.12天（+0.09），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数16.51天（+0.79）；下游采购积极性下降 [3] - 库存：523家样本矿山精煤库存264.65万吨（-2.53），全样本独立焦化厂库存1302.39万吨（+67.6），钢厂库存824.2万吨（+9.84），314家样本洗煤厂精煤库存334.46万吨（+22.89），主要港口库存272.76万吨（-13.62）；下游库存相对偏高，采购积极性下滑 [3] 焦炭市场 - 供给：焦化厂平均吨焦利润-10元/吨（+45），全样本独立焦化厂产能利用率72.2%（+0.34%），日均产量63.14万吨（+0.3），247家钢厂日均焦炭产量47.24万吨（+0.23）；焦炭首轮提涨落地后，利润状况有所改善，但后续价格压力仍存 [4] - 需求：247家钢厂铁水日产量228.58万吨（+0.6），高炉开工率79.53%（+0.53%），247家钢厂焦炭可用天数为12.76天（+0.22）；钢厂对焦炭维持按需采购 [4] - 库存：全样本独立焦化厂库存82.74万吨（-1.65），主要港口库存201.1万吨（-3.04），247家钢厂库存692.38万吨（+14.19）；焦炭整体社会库存回升 [4] 第二部分 宏观地产跟踪 - 涉及全国固定资产投资额累计同比、全国房地产新开工施工竣工面积销售面积累计同比、30大中城市当周商品房成交面积、钢铁行业采购经理人指数（PMI）、制造业采购经理人指数（PMI）等数据，但未给出具体内容 [6][10][14][17] 第三部分 焦煤供需跟踪 - 涉及山西晋中介休中硫主焦煤采购价、全国主流焦煤现货价格对比、焦煤价差跟踪（主力05合约仓单基差震荡等）、523家样本煤矿精煤日均产量及开工率、314家样本洗煤厂精煤日均产量及产能利用率、全国247家钢厂日均铁水产量及高炉开工率、各环节炼焦煤库存及可用天数、甘其毛都口岸蒙煤通关车数等数据，但未给出具体内容 [20][25][30] 第四部分 焦炭供需跟踪 - 涉及吕梁准一级冶金焦出厂价、焦炭现货调价时间表、焦炭现货价格对比、焦炭基差（01、05、09合约）、焦化企业吨焦利润、全样本独立焦化企业及全国247家钢厂焦炭日均产量及产能利用率、各环节焦炭库存及钢厂焦炭库存可用天数等数据，但未给出具体内容 [58][60][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤核心观点为震荡，现货市场成交尚可，矿端报价偏稳，供应端节前煤矿产量基本见顶且将放假，供应有收缩预期，蒙煤通关已恢复正常，需求端下游焦钢企按需拉运，上游矿端去库，焦钢企库存充足，印尼政策对市场情绪有推动但实质影响有限，供应压力大，节前或维持区间震荡 [4] - 焦炭核心观点为震荡，首轮提涨落地，供应端焦企盈利好、开工稳定，需求端钢厂铁水产量和高炉开工率稳定但盈利差，需求驱动力不强，钢厂补库后库存充足，增量补库意愿低，焦企无库存压力，自身供需驱动不明显，节前主要跟随原料煤走弱 [6] 根据相关目录总结 焦煤 现货成交 - 现货市场成交尚可，线上竞拍流拍率上涨，矿端拉运前期预售订单，山西安泽低硫主焦1640元/吨、晋中中硫主焦1400元/吨，周环比均持平 [10] - 蒙煤实际成交清淡，下游压价采购，蒙5原煤报价稳定在1030 - 1040元/吨 [13] - 澳煤进口利润维持倒挂 [15] 价差与仓单 - 蒙煤报价折算仓单约1170元/吨，山西中硫1300元/吨左右，盘面升水 [34] 基差月差 - 未提及具体内容 供应 - 煤矿产能利用率回升至87.3%，周环比增加1%，山西产能利用率跌至90.7%，周环比增加1.5%，临近过年煤矿以安全稳产为主，春节前将陆续放假 [47] 库存 - 煤矿新订单较少，近期到港偏低，焦钢企补库充分 [62][76][78] 焦炭 提涨情况 - 焦炭首轮提涨落地，日照港准一级报价1470元/吨，周环比持平，山西准一级干熄焦报价1520 - 1535元/吨左右，港口湿熄仓单1600元/吨，准一干熄仓单1720元/吨 [88] 基差月差 - 近期盘面反弹，升水干熄仓单，5 - 9月差震荡 [93] 铁水情况 - 247家钢厂铁水日均产量228万吨，周环比基本持平，高炉开工率79%，周环比微增，钢厂盈利较差，高炉开工稳定，铁水维持中等水平 [97] 供应 - 焦企盈利尚可，开工稳定 [99] 库存 - 港口库存情况未提及具体内容 利润 - 首轮提涨后焦企盈利较好，目前测算焦化整体盈利在60元/吨左右 [120] 平衡表 焦煤平衡表 |分项\时间|2025/6|2025/7|2025/8|2025/9|2025/10|2025/11|2025/12|2026/1|2026/2|2026/3|2026/4|2026/5|2026/6| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |产量|3967|3940|3928|4080|4011|4166|4102|3942|3514|4129|3965|4104|3977| |进口|876|962|1016|1092|1059|1074|1377|980|838|910|897|873|919| |总消费|4985|5025|4949|4953|4912|4819|4770|4823|4415|5012|4969|5210|5023| |过剩量|-157|-136|-13|208|152|415|703|93|-70|21|-113|-239|-132| |库存|2761|2625|2612|2821|2973|3387|4090|4183|4113|4135|4022|3783|3651| |产量同比|3.82%|-3.43%|-6.72%|-3.66%|-2.17%|-0.57%|-0.44%|-0.15%|-2.98%|-0.77%|1.00%|0.83%|0.26%| |消费同比|2.28%|1.41%|0.88%|0.57%|-2.52%|-1.21%|-2.47%|-1.02%|-5.97%|0.92%|-2.38%|2.82%|0.76%|[131] 焦炭平衡表 |分项\时间|2025/6|2025/7|2025/8|2025/9|2025/10|2025/11|2025/12|2026/1|2026/2|2026/3|2026/4|2026/5|2026/6| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |产量|4170|4186|4260|4256|4190|4170|4274|4011|4009|4088|4118|4196|4128| |进口|4|0|4|-|-|-|1|-|-|-|-|-|-| |出口|51|89|55|54|73|72|60|60|60|60|60|60|60| |总消费|4007|4099|3988|3850|3810|3771|3721|3858|3532|4008|3999|4190|4017| |过剩量|116|-3|221|353|308|328|494|94|418|20|61|-54|52| |库存|941|915|1136|1489|1797|2125|2619|2714|3132|3152|3213|3159|3212| |产量同比|0.14%|0.66%|4.18%|8.24%|1.70%|2.51%|3.04%|-2.88%|-1.25%|-1.00%|-1.00%|-1.00%|-1.00%| |消费同比|1.83%|2.48%|1.58%|-2.80%|-6.59%|-4.92%|-5.77%|-1.77%|-1.47%|3.60%|-1.25%|2.93%|0.25%|[133]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内焦煤、焦炭价格暂稳运行 炼焦煤供应量总体稳中有增 主力煤种供应紧平衡 焦炭市场继续博弈 第一轮提涨未明确落地时间 [2] - 焦煤下游企业冬储仍在进行 供应端煤矿临近假期产量有下滑预期 基本面将延续边际改善 现货有小幅上涨动力 但盘面进一步上行驱动有限 预计震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 供应端临汾、吕梁此前停限产煤矿陆续恢复生产 近期安全检查严格大部分煤矿维持前期生产节奏 无明显库存 主力煤种供应紧平衡 [2] - 焦炭市场针对第一轮提涨声音不断 但无明确落地时间 [2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2270.33万吨 较上一期增加36.38万吨 周度环比变化率1.63% [4] - 焦炭总库存939.15万吨 较上一期增加18.94万吨 周度环比变化率2.06% [4] - 钢厂日均铁水产量228.1万吨 较上一期增加0.09万吨 周度环比变化率0.04% [4] - 独立焦企吨焦利润-66元/吨 较上一期减少1元/吨 周度环比变化率1.54% [4] 各市场回顾及数据展示 - 包含期货、现货市场回顾 展示焦煤&焦炭主力合约5日分时图、炼焦煤各煤种汇总均价、主焦煤蒙煤自提价等图表 [6][8] - 展示基本面数据相关图表 如精煤日均产量、蒙煤通关量、炼焦煤库存及可用天数、焦炭日均产量、钢厂日均铁水产量、焦炭库存及可用天数、吨焦利润、钢厂盈利率等 [18][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦煤市场供需双增，受春节蒙煤口岸闭关消息影响反弹，国内供应恢复、进口维持高位，需求端铁水日均产量微增但受事故影响部分产量，焦钢厂刚需采购，下游盈利不佳致价格上涨接受意愿下降，整体维持低位震荡 [3] - 焦炭市场供需双增，供应上多数焦企正常生产、产量暂稳且钢厂产量回升，需求端终端钢材消费淡季、钢厂利润走低且库存中高位，按需补库为主，库存水平合理、市场博弈加剧，预计盘面跟随维持低位震荡，需关注冬储补库需求 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场观点 焦煤市场 - 供给：523家样本矿山开工率89.33%（+0.86%）、精煤日均产量77.01万吨（+0.16），314家洗煤厂产能利用率37.41%（+0.62%）、精煤日均产量27.63万吨（+0.28），进口煤方面甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，整体供应逐步增加 [3] - 需求：247家钢厂铁水日产量228.1万吨（+0.09）、高炉开工率78.68%（-0.16%），钢厂炼焦煤可用天数12.88天（-0.03），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数14.97天（+0.62），下游存一定补库需求 [3] - 库存：523家样本矿山精煤库存274.35万吨（+1.98），全样本独立焦化厂库存1177.71万吨（+44.86），钢厂库存803.24万吨（+1.04），314家样本洗煤厂精煤库存323.23万吨（-1.89），主要港口库存289.38万吨（-9.52），目前焦煤矿山、焦化厂和钢厂库存小幅累积，洗煤厂、港口小幅去化，库存压力相对不大 [3] 焦炭市场 - 供给：焦化厂平均吨焦利润-66元/吨（-1），全样本独立焦化厂产能利用率72.41%（-0.14%）、日均产量63.31万吨（-0.14），247家钢厂日均焦炭产量46.9万吨（+0.18），整体生产暂稳 [4] - 需求：247家钢厂铁水日产量228.1万吨（+0.09）、高炉开工率78.68%（-0.16%），247家钢厂焦炭可用天数为12.35天（+0.38），对焦炭按需采购为主 [4] - 库存：全样本独立焦化厂库存81.45万吨（-0.36），主要港口库存196.06万吨（+7.99），247家钢厂库存661.46万吨（+11.31），焦炭整体社会库存回升 [4] 第二部分 宏观地产跟踪 - 涉及全国固定资产投资额累计同比、全国房地产新开工施工竣工销售面积累计同比、30大中城市当周商品房成交面积、钢铁和制造业采购经理人指数（PMI）等数据，但未给出具体数据内容 [6][10][14][18] 第三部分 焦煤供需跟踪 - 包含山西晋中介休中硫主焦煤采购价、全国主流焦煤现货价格对比、焦煤价差跟踪（主力05合约仓单基差小幅反弹等）、样本煤矿精煤日均产量及开工率、洗煤厂精煤日均产量及产能利用率、钢厂铁水产量及高炉开工率、各环节精煤库存及可用天数、甘其毛都口岸蒙煤通关车数等数据，但未给出具体数据内容 [21][26][31][35][37] 第四部分 焦炭供需跟踪 - 包含吕梁准一级冶金焦出厂价、焦炭现货调价时间表、焦炭现货价格对比、焦炭基差、独立焦化企业吨焦利润、焦炭日均产量及产能利用率、各环节焦炭库存及可用天数等数据，但未给出部分具体数据内容 [59][61][63][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场上周供应小幅回升但维持低位，需求持续下滑且采购情绪偏弱，虽近期受煤矿生产受限及进口扰动出现反弹，但供需依然偏弱，整体维持震荡运行，后期需关注冬储补库需求 [4] - 焦炭近期价格随焦煤阶段性反弹，但整体供需结构偏弱，钢厂采购支撑一般，预计盘面跟随焦煤走势，关注冬储补库需求 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场观点 焦煤市场 - 供给方面，523家样本矿山开工率和精煤日均产量环比止跌回升，314家洗煤厂产能利用率和精煤产量小幅回落，进口煤中甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，整体供应相对低位 [4] - 需求方面，247家钢厂铁水日产量和高炉开工率环比走弱，钢厂和焦化厂炼焦煤可用天数增加，下游刚需采购为主 [4] - 库存方面，焦煤矿山和钢厂累库，洗煤厂和焦化厂去库，采购情绪走弱，主要港口库存下滑 [4] 焦炭市场 - 供给方面，焦化厂平均吨焦利润收缩，全样本独立焦化厂产能利用率和日均产量、247家钢厂日均焦炭产量均下降，因焦化利润承压且环保政策严格，焦企被动减产，但仍有利润空间，生产积极性尚可 [5] - 需求方面，247家钢厂铁水日产量和高炉开工率继续回落，钢厂焦炭库存使用周期增加，对焦炭刚需减弱 [5] - 库存方面，焦化厂库存环比回升，钢厂和港口库存微降，焦炭整体社会库存小幅回落 [5] 第二部分 宏观地产跟踪 - 涉及全国固定资产投资额累计同比、全国房地产新开工施工竣工销售面积累计同比、30大中城市当周商品房成交面积、钢铁行业和制造业采购经理人指数（PMI）等指标，但具体数据未在给定内容中呈现 [7][11][15][19] 第三部分 焦煤供需跟踪 - 包含山西晋中介休中硫主焦煤采购价、全国主流焦煤现货价格对比、焦煤价差跟踪（主力05合约仓单基差走弱）、样本煤矿精煤日均产量和开工率、样本洗煤厂精煤日均产量和产能利用率、钢厂日均铁水产量和高炉开工率、各环节炼焦煤库存及库存可用天数、甘其毛都口岸蒙煤通关车数等内容，但具体数据未详细给出 [22][27][33] 第四部分 焦炭供需跟踪 - 包含吕梁准一级冶金焦出厂价、焦炭现货调价时间表、焦炭现货价格对比、焦炭价差跟踪（主力05合约基差走弱）、独立焦化企业吨焦利润、各环节焦炭日均产量和产能利用率、各环节焦炭库存及库存可用天数等内容，其中焦炭现货调价时间表详细记录了多次提涨提降情况 [62][64][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦煤市场供应小幅增加、需求持续下滑采购情绪偏弱，整体供稳需弱，价格下跌，后期关注冬储补库需求 [4] - 焦炭目前供强需弱，库存维持中位水平，价格有所承压，关注冬储补库需求 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场观点 焦煤 - 供给：523家样本矿山开工率85.59%（-0.42%），精煤日均产量75.37万吨（-1.04），314家洗煤厂产能利用率36.53%（+0.21%），精煤日均产量27.12万吨（+0.54），进口煤方面甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，整体供应小幅增加 [4] - 需求：247家钢厂铁水日产量247.01万吨（-2.38），高炉开工率80.16%（-0.93%），钢厂炼焦煤可用天数12.88天（-0.13），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.68天（-0.16），需求持续下降，下游采购意愿谨慎 [4] - 库存：523家样本矿山精煤库存223.92万吨（+23.09），全样本独立焦化厂库存1009.2万吨（-1.1），钢厂库存798.27万吨（-3.03），314家样本洗煤厂精煤库存321.4万吨（+16.09），主要港口库存296.5万吨（+2），上游累库，下游去库，采购情绪走弱，港口库存微升 [4] 焦炭 - 供给：焦化厂平均吨焦利润30元/吨（-16），全样本独立焦化厂产能利用率73.84%（+0.89%），日均产量64.53万吨（+0.77），247家钢厂日均焦炭产量46.62万吨（+0.3），产能利用率与产量均回升，钢厂产量小幅回升 [5] - 需求：247家钢厂铁水日产量247.01万吨（-2.38），高炉开工率80.16%（-0.93%），焦炭可用天数为11.29天（0），需求支撑趋弱 [5] - 库存：全样本独立焦化厂库存76.44万吨（-4.68），主要港口库存181.3万吨（-6.1），247家钢厂库存625.25万吨（-0.27），整体社会库存小幅回落 [5] 第二部分 宏观地产跟踪 - 涉及全国固定资产投资额累计同比、全国房地产新开工等面积累计同比、30大中城市当周商品房成交面积、钢铁及制造业采购经理人指数（PMI）等数据，但未给出具体分析内容 [7][11][14][18] 第三部分 焦煤供需跟踪 - 包含山西晋中介休中硫主焦煤采购价、全国主流焦煤现货价格对比、焦煤价差跟踪、样本煤矿精煤日均产量及开工率、洗煤厂相关数据、钢厂铁水产量及高炉开工率、各环节炼焦煤库存及可用天数、甘其毛都口岸蒙煤通关车数等内容，但未给出具体分析 [21][26][33][36][38] 第四部分 焦炭供需跟踪 - 包括吕梁准一级冶金焦出厂价、焦炭现货调价时间表、现货价格对比、价差跟踪、独立焦化企业吨焦利润、各环节焦炭产量及产能利用率、各环节焦炭库存及可用天数等内容，但未给出具体分析 [62][64][70][77][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受主产区环保与安全检查约束，短期焦煤供应格局或维持偏紧状态，下游钢材市场进入传统需求淡季，铁水产量连续下行，压制原料价格上行高度，预计下周行情以区间运行为主，单边建议短多参与，关注多焦煤空铁矿的套利机会，焦煤主力合约参考区间【1230，1310】，焦炭主力合约参考区间【1710，1800】[3] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 本周黑色系商品全线下跌，煤焦价格走势相对坚挺，焦煤主力合约周跌幅1.24%，焦炭主力合约周跌幅1.15% [4] - 国内煤矿产量环比继续下降，库存维持近三年低位水平，煤矿预售订单充足，出货情况较好，竞拍市场活跃 [4] - 下游钢材利润不佳，钢厂停产检修增多，铁水产量回落，但原料补库积极性尚可，短期需求有一定韧性 [4] - 进口方面，口岸通关车数回升至1400车左右，现货资源偏紧，贸易企业报价高，下游采买谨慎 [4] - 蒙5仓单成本约1430元/吨，期货贴水程度加深，焦炭第三轮提涨落地，部分焦企发起第四轮提涨，焦钢博弈激烈 [4] 焦煤仓单成本 | 品种 | 地点 | 日期 | 现货价格 | 仓单成本 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 蒙5 | 唐山 | 2025-11-07 | 1460 | 1233 | | 蒙5 | 内蒙 | 2025-11-06 | 1434 | 1429 | | 安泽主焦煤 | 山西 | 2025-11-06 | 1670 | 1410 | | 古交主焦煤 | 山西 | 2025-11-06 | 1615 | 1355 | | 平煤1号 | 平顶山 | 2025-11-06 | 1660 | 1175 | | 山焦日照1号 | 日照 | 2025-11-06 | 1663 | 1213 | | 乡焦1号 | 临汾 | 2025-11-06 | 1480 | 1200 | | 凯嘉1号 | 介休 | 2025-11-06 | 1570 | 1270 | [7] 基差 | 合约 | 基差 | 周变化 | 基差率 | 近一月均值 | 超季节性 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1月 | 291 | 88 | 20.30% | 303 | 63 | | 5月 | 237 | 104 | 16.50% | 243 | 27 | | 9月 | 181 | 118 | 12.63% | 181 | -29 | [12] 月差 - 1 - 5价差走强 [13] 焦煤供应 - 矿山：本周523家矿山原煤日均产量186.33万吨，环比下降4万吨；精煤日均产量73.83万吨，环比下降2.01万吨 [20] - 洗煤厂：样本洗煤厂日均产量27.53万吨，环比增加1.01万吨；产能利用率36.87%，环比增加1.15% [23] 焦煤进口 - 1 - 9月我国焦煤累计进口量同比下降6.45% [24] | 国家 | 2025-09-30 | 累计值 | 当月环比 | 当月同比 | 累计同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 蒙古 | 600 | 4175 | -0.24% | 45.48% | -3.85% | | 俄罗斯 | 289 | 2365 | 12.55% | 16.52% | 2.49% | | 加拿大 | 109 | 819 | 6.41% | 26.56% | 21.41% | | 澳大利亚 | 57 | 518 | 54.25% | -45.8% | -7.81% | | 其他国家 | 37 | 476 | 102.93% | -80.08% | -54.36% | | 合计 | 1092 | 8353 | 7.49% | 5.41% | -6.45% | [25] 焦煤竞拍数据 | 焦煤竞拍数据 | 2025-10-31 | 2025-10-24 | 周变化 | | --- | --- | --- | --- | | 挂牌量（万吨） | 148.68 | 149.37 | -0.69 | | 成交率（%） | 93.07 | 93.31 | -0.24 | | 流拍率（%） | 6.93 | 6.69 | 0.24 | [30] 焦炭市场 - 现货价格持稳 [36] 焦化利润 | 区域 | 2025-11-06 | 2025-10-30 | 周变化 | 同差值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 全国 | -22 | -32 | 10 | -79 | | 山西 | -20 | -32 | 12 | -86 | | 河北 | 19 | 10 | 9 | -86 | | 内蒙古 | -78 | -92 | 14 | -73 | | 山东 | 39 | 28 | 11 | -75 | [40] 焦炭基差 | 合约 | 基差 | 周变化 | 基差率 | 近一月均值 | 超季节性 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1月 | -53 | 21 | -3.40% | -37 | -16 | | 5月 | -135 | 69 | -8.60% | -146 | -92 | | 9月 | -216 | 73 | -13.76% | -232 | -152 | [44] 焦炭供应 未提及具体内容 焦炭需求 - 本周焦炭日均消费量105.4万吨，环比下降0.96万吨；247家钢铁企业盈利率39.83%，环比下降5.19% [51] 焦炭库存分布 | 焦炭库存分布 | 2025-11-07 | 2025-10-31 | 周环比 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 钢厂 | 626.64 | 629.05 | -2.41 | 7.76% | | 钢厂库存可用天数 | 11.07 | 11.57 | -0.5 | -0.8% | | 独立焦企 | 58.3 | 59.87 | -1.57 | -30.31% | | 港口 | 202.11 | 211.1 | -8.99 | 16.73% | | 天津港 | 88 | 93 | -5 | 83.3% | | 青岛港 | 70 | 72 | -2 | 11.11% | | 日照 | 44 | 46 | -2 | -29.03% | | 总库存 | 887.05 | 900.02 | -12.97 | 5.81% | [58]