报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周山东市场顺丁橡胶价格止跌上行，原料丁二烯端止跌反弹，成本面支撑走强提振市场交投重心上移；前期多数检修装置重启，国内产量恢复性提升，本周生产企业库存总体小幅增长，贸易企业库存水平增长明显；下周生产企业库存预计提升，贸易企业库存预计小幅下降；需求方面，本周多数半钢轮胎企业装置运行稳定，个别全钢轮胎企业检修拖拽整体产能利用率下行，下周预计产能利用率将进一步下滑；br2601合约短线预计在10200 - 10700区间波动 [6] 周度要点小结 - 行情回顾：本周山东市场顺丁橡胶价格止跌上行，现货价格区间9900 - 10800元/吨，中石化化销BR9000出厂价10300元/吨，中石油主要销售公司BR9000出厂价10300 - 10400元/吨，原料丁二烯端止跌反弹，成本面支撑走强提振市场交投重心上移 [6] - 行情展望：前期检修装置重启，国内产量恢复性提升，近期丁二烯反弹带动业者挺价，民营资源有价格优势但出货有限，本周生产企业库存总体小幅增长，贸易企业库存水平增长明显；下周受茂名石化检修延迟及部分企业装置重启产出影响，生产企业库存预计提升，贸易企业库存预计小幅下降；需求方面，本周多数半钢轮胎企业装置运行稳定，个别全钢轮胎企业检修拖拽整体产能利用率下行，下周检修天数增多，预计产能利用率将进一步下滑 [6] - 策略建议：br2601合约短线预计在10200 - 10700区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅2.5% [10] - 持仓分析：未提及具体内容 - 跨期价差：截至11月14日，丁二烯橡胶1 - 2价差为5 [17] - 仓单情况：截至11月14日，顺丁橡胶仓单2980吨，较上周减少10吨 [20] 现货市场情况 - 价格走势：截至11月13日，山东市场齐鲁石化BR9000报10480元/吨，较上周上涨130元/吨 [25] - 基差走势：截至11月13日，丁二烯橡胶基差为20元/吨，较上周上涨15元/吨 [25] 产业情况 上游情况 - 外盘价格：截至11月13日，日本地区石脑油CFR中间价报569.13美元/吨，较上周下跌5.5美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报735美元/吨，较上周下跌5美元/吨 [28] - 产能利用率及库存：截至11月14日，丁二烯周度产能利用率73.02%，较上周上涨3.2%；港口库存29000吨，较上周减少800吨 [32] 产业情况 - 产量及产能利用率：2025年10月国内顺丁橡胶产量13.76万吨，较上月增加0.72万吨；截至11月13日，国内顺丁胶周度产能利用率69.92%，较上周上涨3.9% [35] - 生产利润：截至11月13日，国内顺丁胶生产利润636元/吨，较上周增加97元/吨 [38] - 库存情况：截至11月14日，国内顺丁胶社会库存30820吨，较上周增加1530吨；厂商库存25850吨，较上周增加80吨；贸易商库存4970吨，较上周增加1450吨 [42] 下游情况 - 开工率：截至11月13日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.99%，环比上涨0.10个百分点，同比下跌6.74个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为64.29%，环比下跌1.08个百分点，同比上涨6.04个百分点；多数半钢轮胎样本企业装置运行稳定，个别全钢轮胎样本企业检修拖拽整体产能利用率下行 [45] - 出口需求：2025年9月，中国轮胎出口量68.78万吨，环比减少10.57万吨，同比增长4.05%，1 - 9月累计出口639.08万吨，累计同比增长4.88%；其中小客车轮胎出口量26.03万吨，环比减少13.28%，同比减少2.87%，1 - 9月累计出口量250.08万吨，累计同比增长1.26%；卡客车轮胎出口量40.00万吨，环比减少8.86%，同比增长8.74%，1 - 9月累计出口量362.79万吨，累计同比增长6.67% [48] 期权市场分析 未提及

报告基本信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 发布团队：研究中心能化团队 [3] - 发布日期：2025年11月11日 [3] 核心数据 BR主力合约（12）相关 - 11月10日价格10275，日度变化85，周度变化70 [4] - 11月10日持仓量83698，日度变化 -1988，周度变化47828 [4] - 11月10日成交量114254，日度变化7936，周度变化22564 [4] - 11月10日仓单数量12300，日度变化0，周度变化3720 [4] - 11月10日虚实比34.02，日度变化 -1，周度变化13 [4] 基差/月差/品种间相关 - 11月10日顺丁基差25，日度变化 -85，周度变化 -70 [4] - 11月10日丁苯基差475，日度变化 -85，周度变化 -120 [4] - 11月10日12 - 01为70，日度变化5，周度变化 -20 [4] - 11月10日01 - 02为 -5，日度变化 -5，周度变化 -5 [4] - 11月10日RU - BR为4835，日度变化30，周度变化165 [4] - 11月10日NR - BR为1890，日度变化45，周度变化135 [4] 现货（内/外）相关 - 11月10日山东市场价10300，日度变化0，周度变化0 [4] - 11月10日传化市场价10200，日度变化0，周度变化50 [4] - 11月10日齐鲁出厂价10200，日度变化0，周度变化 -300 [4] - 11月10日CFR东北亚1450，日度变化0，周度变化0 [4] - 11月10日CFR东南亚1700，日度变化0，周度变化0 [4] 利润相关 - 11月10日现货加工利润1062，日度变化102，周度变化153 [4] - 11月10日进口利润 -1871，日度变化6，周度变化17 [4] - 11月10日出口利润2494，日度变化 -6 [4] BD相关 - 11月10日山东市场价6900，日度变化 -100 [4] - 11月10日扬子出厂价6900，日度变化0，周度变化0 [4] - 11月10日CFR中国790，日度变化 -10，周度变化 -60 [4] - 11月10日进口利润345，日度变化34，周度变化542 [4] - 11月10日出口利润 -841，日度变化 -244，周度变化 -1726 [4] - 11月10日丁苯生产利润1175，日度变化0，周度变化 -288 [4] - 11月10日SBS生产利润210，日度变化0，周度变化 -285 [4] 其他现货相关 - 11月10日江苏市场价6850，日度变化 -50 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略建议br2512合约短线预计在10800 - 11500区间波动 [7] - 本周山东市场顺丁橡胶价格偏强震荡，中石化化销高顺顺丁橡胶价格稳定，中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格累计上调200元/吨 [8] - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升；近期天然橡胶走强带动，主流供价回调且低价成交转好，但国内顺丁橡胶装置检修增多，生产企业库存延续提升，贸易企业库存下降；短期装置检修预计进一步增多，产量及产能利用率或下降，考虑原料端偏弱，预计生产企业库存下降，贸易企业库存增加 [8] - 本周国内轮胎企业排产多恢复至常规水平，带动整体产能利用率小幅走高，半钢胎企业排产多维持稳定，雪地胎订单集中、规格型号多，预计企业生产积极性不减；全钢胎企业出货表现平稳，多数企业排产或将保持稳定，预计整体产能利用率小幅波动 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议br2512合约短线预计在10800 - 11500区间波动 [7] - 本周山东市场顺丁橡胶价格偏强震荡，中石化化销价格稳定，中油主要销售公司价格累计上调200元/吨 [8] - 前期装置重启产量提升，近期检修增多，生产企业库存上升、贸易企业库存下降，短期检修或增多，产量及产能利用率或降，考虑原料端或偏弱，预计生产企业库存降、贸易企业库存升 [8] - 本周国内轮胎企业排产恢复常规，整体产能利用率小幅走高，半钢胎企业生产积极性不减，全钢胎企业排产或稳定，整体产能利用率预计小幅波动 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅2.73% [12] - 截至10月24日，丁二烯橡胶11 - 12价差为70 [18] - 截至10月24日，顺丁橡胶仓单3050吨，较上周减少20吨 [21] 现货市场情况 - 截至10月23日，山东市场齐鲁石化BR9000报11120元/吨，较上周增加295元/吨 [25] - 截至10月23日，丁二烯橡胶基差为 - 20元/吨，较上周减少245元/吨 [25] 产业情况 上游情况 - 截至10月23日，日本地区石脑油CFR中间价报573.13美元/吨，较上周增加36.13美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报780美元/吨，较上周持平 [28] - 截至10月24日，丁二烯周度产能利用率65.62%，较上周减少0.17% [31] - 截至10月24日，丁二烯港口库存24600吨，较上周减少6200吨 [31] 顺丁橡胶情况 - 2025年9月国内顺丁橡胶产量13.04万吨，较上月减少0.53万吨 [34] - 截至10月23日，国内顺丁胶周度产能利用率73.45%，较上周减少1.37% [34] - 截至10月23日，国内顺丁胶生产利润 - 204元/吨，较上周增加156元/吨 [37] - 截至10月24日，国内顺丁胶社会库存33170吨，较上周增加410吨 [41] - 截至10月24日，国内顺丁胶厂商库存28650吨，较上周增加750吨；贸易商库存4520吨，较上周减少340吨 [41] 下游情况 - 截至10月23日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.84%，环比增加1.77个百分点，同比减少6.84个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为65.87%，环比增加1.91个百分点，同比增加6.95个百分点 [44] - 2025年9月，中国轮胎出口量68.78万吨，环比减少10.57%，同比增加4.05%，1 - 9月累计出口639.08万吨，累计同比增加4.88% [48] - 2025年9月，小客车轮胎出口量26.03万吨，环比减少13.28%，同比减少2.87%，1 - 9月累计出口量250.08万吨，累计同比增加1.26% [48] - 2025年9月，卡客车轮胎出口量40.00万吨，环比减少8.86%，同比增加8.74%，1 - 9月累计出口量362.79万吨，累计同比增加6.67% [48]

原料及现货 - 截至10月13日，丁二烯山东市场价为8550元/吨，下跌50元/吨 [1] - 丁二烯CIF中国价格为1020美元/吨，与前期持平 [1] - 顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价为11150元/吨，下跌50元/吨 [1] - 顺丁橡胶-泰混价差为-3300元/吨，价差扩大250元/吨 [1] - 顺丁橡胶基差为25元/吨，基差收窄175元/吨 [1] 产量与开工率 - 9月中国丁二烯产量为44.03万吨，环比下降3.6% [2] - 9月中国顺丁橡胶产量为13.03万吨，环比下降3.9% [2] - 9月中国半钢胎产量为6025万条，环比增长3.8%，1-9月累计同比增长4.6% [2] - 9月中国全钢胎产量为1314万条，环比增长0.8%，1-9月累计同比增长3.5% [2] - 截至10月10日，丁二烯行业开工率为67.4%，环比上升1.1个百分点 [2] - 高顺顺丁橡胶行业开工率为74.7%，环比上升5.9个百分点 [2] - 半钢胎样本厂家开工率为42.2%，环比大幅下降29.3个百分点 [2] - 全钢胎样本厂家开工率为41.5%，环比大幅下降25个百分点 [2] 库存 - 截至10月9日，丁二烯港口库存为27750吨，环比持平 [3] - 顺丁橡胶厂内库存为26600吨，较上期持平，环比无变化 [3] - 顺丁橡胶贸易商库存为5700吨，较上期持平，环比无变化 [3] 行业动态 - 齐鲁石化7万吨/年高顺顺丁橡胶装置自10月10日起停车检修，预计持续17天左右 [4] 市场分析 - 10月13日合成橡胶主力合约BR2511报收10920元/吨，较前一日结算价下跌2.89% [5] - 成本端国内丁二烯市场供应相对充裕，且远洋船货仍有到港预期，对价格形成利空影响 [5] - 供应端10月国内顺丁橡胶装置集中检修多在中旬后开展，前期检修装置陆续重启，加之裕龙石化等提负运行，预计10月产量有所恢复 [5] - 需求端10月受双节假期部分轮胎装置停车检修影响，轮胎开工负荷环比下降，叠加轮胎出口量预估下降，需求支撑有限 [5] - 综合成本支撑减弱及供需偏宽松格局，预计合成橡胶价格震荡偏弱 [5] 操作与观点 - 操作建议为看涨期权BR2511-C-11400卖方持有 [6] - 短期市场观点为震荡偏弱 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标总结 主力合约情况 - 主力合约收盘价10月10日为11220，日度变化-102，周度变化-325 [3] - 主力合约持仓量10月10日为28858，日度变化-2555，周度变化-22296 [3] - 主力合约成交量10月10日为71527，日度变化-3340，周度变化-12158 [3] 仓单及虚实比情况 - 仓单数量10月10日为8120，日度变化420，周度变化-1130 [3] - 虚实比10月10日为17.77，日度变化-3，周度变化-10 [3] 基差&月差情况 - 顺丁基差10月10日为130，日度变化105 [3] - 顺丁基差(两油)10月10日为280，日度变化105，周度变化125 [3] - 丁本县差10月10日为630，日度变化105 [3] - 10 - 11月差10日为155，日度变化120，周度变化140 [3] - 11 - 12月差10日为45，日度变化5，周度变化35 [3] 价格情况 - 山东市场价10月10日为11350，日度无变化，周度变化-230 [3] - 传化市场价10月10日为11250，日度无变化，周度变化-250 [3] - 齐鲁出厂价10月10日为11500，日度无变化，周度变化-200 [3] - CFR东北亚10月10日为1500，日度和周度均无变化 [3] - CFR东南亚10月10日为1700，日度和周度均无变化 [3] 加工&进出口情况 - 现货加工利润10月10日为174，日度变化102，周度变化295 [3] - 盘面加工利润10月10日为44，日度变化-3，周度变化200 [3] - 进口利润10月10日为 - 81738，日度变化-64，周度变化1493 [3] - 出口利润10月10日为163，日度变化7，周度变化188 [3] 丁二烯相关价格情况 - 山东市场价10月10日为8800，日度变化-100，周度变化-515 [3] - 江苏市场价10月10日为8750，日度变化-50，周度变化-425 [3] - 扬子出厂价10月10日为8800，日度变化-100，周度变化-350 [3] - CFR中国10月10日为1045，日度和周度均无变化 [3] 丁二烯加工利润情况 - 碳四抽提利润部分数据缺失 [3] - 丁烯氧化脱氢利润10月10日为6，日度变化-50，周度变化-352 [3] - 进口利润10月10日为187，日度变化-56，周度变化-415 [3] - 出口利润10月10日为 - 816，日度变化48 [3] 下游利润情况 - 顺丁生产利润10月10日为44，日度变化-3，周度变化200 [3] - 丁苯生产利润10月10日为1025，日度变化75，周度变化-38 [3] - ABS生产利润部分数据缺失 [3] - SBS生产利润(791 - H)10月10日为930，日度变化70，周度变化-55 [3] 品种间价差情况 - RU - BR 10月10日为 - 13543，日度变化2455，周度变化22041 [3] - NR - BR 10月10日为 - 16508，日度变化2440，周度变化22216 [3] - 泰混 - 顺丁10月10日为3400，日度变化-100，周度变化130 [3] 品种内价差情况 - 顺丁标品 - 非标价差10月10日为350，日度变化100，周度变化170 [3] - 丁苯1502 - 1712价差10月10日为1000，日度和周度均无变化 [3] - 3L - 丁苯10月10日为3400，日度无变化，周度变化300 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，虽有装置检修预期，但也有装置重启及提负运行，整体产量预期环比有所增长 [2] - 10月虽有部分丁二烯装置存检修计划，但随着前期降负装置恢复及进口到港，丁二烯供应仍显充裕 [2] - 假期期间部分轮胎企业检修致产能利用率下滑，随着检修企业开工恢复，装置产能将逐步释放，br2511合约短线预计在11000 - 11600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价为11325元/吨，环比增加225元/吨；持仓量为31413元/吨，环比减少1801元/吨 [2] - 合成橡胶10 - 11价差为35元/吨，环比减少215元/吨；丁二烯橡胶仓库仓单数量总计2770吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价分别为11400元/吨（环比 - 50元/吨）、11300元/吨（环比 - 100元/吨）、11500元/吨（环比无变化）、11550元/吨（环比无变化） [2] - 合成橡胶基差为 - 225元/吨；布伦特原油价格为805美元/桶，环比增加0.8美元/桶；东北亚乙烯价格为66.25美元/吨，环比无变化 [2] - 石脑油CFR日本价格为583.75美元/吨，环比减少1.5美元/吨；丁二烯CFR中国中间价为1045美元/吨，环比无变化；WTI原油价格为62.55美元/桶，环比增加0.82美元/桶 [2] - 山东市场丁二烯主流市场价为8900元/吨，环比减少150元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为15.54万吨/周，环比增加0.43万吨/周；产能利用率为66.3%，环比减少0.48个百分点 [2] - 丁二烯港口期末库存为27750吨，环比增加4650吨；山东地炼常减压开工率为53.49%，环比增加1.64个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量为13.57万吨，环比增加0.65万吨；当周产能利用率为66.41%，环比减少3.31个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 544元/吨，环比增加114元/吨；社会期末库存为3.23万吨，环比减少0.14万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存为26600吨，环比增加700吨；贸易商期末库存为5700吨，环比减少2120吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为73.58%，环比减少0.08个百分点；全钢胎开工率为65.72%，环比增加0.06个百分点 [2] - 全钢胎当月产量为1303万条，环比增加28万条；半钢胎当月产量为5806万条，环比增加109万条 [2] - 山东全钢轮胎期末库存天数为39.16天，环比增加0.03天；半钢轮胎期末库存天数为46.15天，环比增加0.13天 [2] 行业消息 - 截至9月24日，国内顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨，较上周期减少0.14万吨，环比 - 4.21% [2] - 2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月上涨15%，比上年同期增长约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [2] - 2025年9月顺丁橡胶产量及产能利用率均略微下滑，产能利用率69.91%，较上期减少0.49个百分点，较去年同期增长12.16个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内顺丁橡胶总体供应充足，成本及供应面缺乏利好带动，部分业者观望两油资源出厂价格下调，临近国庆假期预计企业库存水平整体小幅下降，br2511合约短线预计在11000 - 11600区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为11340元/吨，环比降90；主力合约持仓量为38550元/吨，环比降1541；合成橡胶10 - 11价差为35元/吨，环比持平；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计2670吨，环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化（上海）顺丁橡胶主流价11550元/吨，环比降50；大庆石化（山东）主流价11450元/吨，环比降50；茂名石化主流价11600元/吨，环比持平；合成橡胶基差110元/吨，环比降10 [2] 上游情况 - 布伦特原油70.13美元/桶，环比涨0.71；WTI原油65.72美元/桶，环比涨0.74；东北亚乙烯价格815美元/吨，环比降5；石脑油CFR日本608美元/吨，环比降0.5；中间价丁二烯CFR中国1060美元/吨，环比持平；山东市场丁二烯主流价9100元/吨，环比持平 [2] - 丁二烯当周产能15.54万吨/周，环比增0.43；产能利用率66.3%，环比降0.48；港口库存期末值27750吨，环比增4650；山东地炼常减压开工率53.49%，环比增1.64 [2] - 顺丁橡胶当月产量13.57万吨，环比增0.65；当周产能利用率66.41%，环比降3.31；当周生产利润 - 544元/吨，环比增114；社会库存期末值3.23万吨，环比降0.14；厂商库存期末值26600吨，环比增700；贸易商库存期末值5700吨，环比降2120 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率73.58%，环比降0.08；全钢胎开工率65.72%，环比增0.06；全钢胎当月产量1303万条，环比增28；半钢胎当月产量5806万条，环比增109 [2] - 山东全钢轮胎库存天数期末值39.16天，环比增0.03；半钢轮胎库存天数期末值46.15天，环比增0.13 [2] 行业消息 - 截至9月24日，国内顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨，较上周期降0.14万吨，环比 - 4.21% [2] - 截至9月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率72.64%，环比 - 0.10个百分点，同比 - 6.95个百分点；全钢胎样本企业产能利用率66.39%，环比 + 0.03个百分点，同比 + 6.27个百分点，各轮胎企业多维持前期开工水平 [2] - 2025年8月中国顺丁橡胶产量13.57万吨，较上月增0.65万吨，环比 + 5.02%，同比 + 30.73%，前期多数检修顺丁橡胶装置重启，国内产量恢复性提升 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周国内山东市场顺丁橡胶价格高位回落 中石化化销及中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格累计下调200元/吨 截止2025年9月11日 中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11900 - 12000元/吨 [7] - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启 国内产量恢复性提升 总体供应充足 本周部分民营装置停车检修 但期现货市场走弱且套利盘低价增多 企业及贸易商库存均增加 下周供应面减量逐步体现 价格下调或带动下游备货 库存或小幅下降 [7] - 本周国内轮胎企业产能利用率明显提升 月初检修企业多已恢复常规水平 预计下周多数企业维持当前排产状态 整体产能利用率或以小幅波动为主 [7] - br2511合约短线预计在11400 - 12000区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周山东市场顺丁橡胶价格高位回落 中石化及中油销售公司价格累计下调200元/吨 截止9月11日 主流出厂价11900 - 12000元/吨 [7] - 前期检修装置重启 产量提升 供应充足 本周部分民营装置检修 期现货走弱 库存增加 下周供应减量 价格下调或带动下游备货 库存或降 [7] - 本周轮胎企业产能利用率提升 月初检修企业复工 预计下周多数企业维持排产 产能利用率小幅波动 [7] - br2511合约短线预计在11400 - 12000区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收跌 周度跌幅5.2% [11] - 截止9月11日 丁二烯橡胶10 - 11价差为30 [17] - 截至9月11日 顺丁橡胶仓单2970吨 较上周增加200吨 [20] 现货市场情况 - 截至9月11日 山东市场齐鲁石化BR9000报11750元/吨 较上周降200元/吨 [24] - 截至9月11日 丁二烯橡胶基差为95元/吨 较上周增加355元/吨 [24] 上游情况 - 截至9月11日 日本地区石脑油CFR中间价报604美元/吨 较上周增加7.75美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报840美元/吨 较上周持平 [27] - 截至9月12日 丁二烯周度产能利用率68.33% 较上周降0.12%；港口库存25600吨 较上周降5350吨 [30] 产业情况 - 2025年8月国内顺丁橡胶产量13.57万吨 较上月增加1.65万吨；截至9月11日 周度产能利用率73.48% 较上周降2.68% [33] - 截至9月11日 国内顺丁胶生产利润 - 509元/吨 较上周降47元/吨 [36] - 截至9月12日 国内顺丁胶社会库存34510吨 较上周增加2600吨；厂商库存26300吨 较上周增加1650吨；贸易商库存8210吨 较上周增加950吨 [40] 下游情况 - 截至9月11日 中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.61% 环比增加5.69个百分点 同比降7.31个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为66.31% 环比增加5.57个百分点 同比增加4.23个百分点 [43] - 2025年7月 中国轮胎出口量81.26万吨 环比增加8.87% 同比增加11.48% 1 - 7月累计出口493.39万吨 累计同比增加7.18% [47] - 2025年7月 小客车轮胎出口量32.59万吨 环比增加16.78% 同比增加7.20% 1 - 7月累计出口194.03万吨 累计同比增加2.51% [47] - 2025年7月 卡客车轮胎出口量45.44万吨 环比增加11.60% 同比增加12.99% 1 - 7月累计出口278.91万吨 累计同比增加6.52% [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内山东市场顺丁橡胶价格窄幅波动，中石化化销及中油各销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，总体供应充足，但近期山东及华东部分民营预计检修，叠加原料端行情总体偏强，部分贸易商及下游采购有所跟进，本周生产企业库存小幅下降，贸易企业库存提升 下周浩普新材料及台橡宇部顺丁装置预计停车检修20天附近，国内供应略有减少，生产企业库存及样本贸易库存或表现下降 需求方面，本周东营地区部分企业存3 - 4天检修计划，拖拽整体产能利用率下行，下周随着检修企业排产逐步恢复，整体产能利用率将有所提升，但部分企业出货表现一般，月内仍有控产计划，开工提升幅度或将受到一定限制 br2511合约短线预计在11900 - 12500区间波动[7] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内山东市场顺丁橡胶价格在11600 - 12000元/吨区间窄幅波动，中石化化销及中油各销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定，截止2025年9月4日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在12100 - 12200元/吨[7] - 行情展望：前期检修装置重启使国内产量提升，供应充足 近期部分民营预计检修，原料端行情偏强，部分采购跟进，本周生产企业库存降、贸易企业库存升 下周部分装置预计停车检修，国内供应略减，库存或下降 需求上，本周东营部分企业检修致产能利用率下行，下周检修企业排产恢复，产能利用率将提升，但部分企业出货一般、月内有控产计划，开工提升幅度受限[7] - 策略建议：br2511合约短线预计在11900 - 12500区间波动[7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅2.61%[11] - 持仓分析：未提及具体内容 - 跨期价差：截止9月5日，丁二烯橡胶10 - 11价差为5[18] - 顺丁橡胶期货仓单：截至9月4日，顺丁橡胶仓单2770吨，较上周增加280吨[21] 现货市场情况 - 顺丁胶现货价格：截至9月4日，山东市场齐鲁石化BR9000报11810元/吨，较上周降140元/吨[25] - 基差走势：截至9月4日，丁二烯橡胶基差为90元/吨，较上周增加40元/吨[25] 上游情况 - 外盘石脑油及乙烯价格：截至9月4日，日本地区石脑油CFR中间价报592.5美元/吨，较上周降1.38美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报840美元/吨，较上周降2美元/吨[29] - 丁二烯周度产能利用率及港口库存：截至9月5日，丁二烯周度产能利用率68.45%，较上周增加0.54%；港口库存30950吨，较上周增加6950吨[32] 产业情况 - 顺丁橡胶产量及产能利用率：2025年8月国内顺丁橡胶产量13.57万吨，较上月增加1.65万吨；截至9月4日，国内顺丁胶周度产能利用率76.16%，较上周增加0.31%[35] - 顺丁橡胶生产利润：截至9月4日，国内顺丁胶生产利润 - 462元/吨，较上周增加12元/吨[38] - 顺丁橡胶库存：截至9月5日，国内顺丁胶社会库存31910吨，较上周增加190吨；厂商库存24650吨，较上周减少450吨；贸易商库存7260吨，较上周增加640吨[42] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：截至9月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66.92%，环比降4.05个百分点，同比降12.98个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为60.74%，环比降4.15个百分点，同比降1.12个百分点 周期内东营地区部分企业检修致整体产能利用率下行[45] - 出口需求——轮胎出口量：2025年7月，中国轮胎出口量81.26万吨，环比增加8.87%，同比增加11.48%，1 - 7月累计出口493.39万吨，累计同比增加7.18% 其中小客车轮胎出口量32.59万吨，环比增加16.78%，同比增加7.20%，1 - 7月累计出口量194.03万吨，累计同比增加2.51%；卡客车轮胎出口量45.44万吨，环比增加11.60%，同比增加12.99%，1 - 7月累计出口量278.91万吨，累计同比增加6.52%[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内顺丁橡胶山东市场价格持续震荡，前期多数检修装置重启，国内产量恢复性提升，主流供价走高，但下游压价采购使终端出货偏慢，本周生产企业库存微降、贸易企业库存提升，下周部分检修装置产能释放，国内供应或明显增加、成品库存预计提升；需求方面，本周国内轮胎产能利用率环比提升，下周或因高温和订单增量有限小幅走低；br2510合约短线预计在11600 - 12000区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内顺丁橡胶山东市场价格在11500 - 11900元/吨波动，中石化化销及中油主流销售公司高顺顺丁橡胶价格上调100元/吨 [6] - 行情展望：前期检修装置重启，国内产量提升，主流供价走高，但下游采购压价，终端出货慢，本周生产企业库存微降、贸易企业库存提升，下周供应或增加、成品库存预计提升；本周轮胎产能利用率环比提升，下周或因高温和订单增量有限小幅走低 [6] - 策略建议：br2510合约短线预计在11600 - 12000区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周合成橡胶期货主力价格震荡收跌，周度跌幅1.35% [10] - 持仓分析：未提及具体内容 - 跨期价差：截至8月22日，丁二烯橡胶9 - 10价差为20 [17] - 仓单情况：截至8月22日，顺丁橡胶仓单2490吨，较上周无变化 [20] 现货市场情况 - 价格走势：截至8月21日，山东市场齐鲁石化BR9000报11750元/吨，较上周降50元/吨 [24] - 基差走势：截至8月21日，丁二烯橡胶基差为 - 25元/吨，较上周降150元/吨 [24] 产业情况 上游情况 - 外盘价格：截至8月21日，日本地区石脑油CFR中间价报584.5美元/吨，较上周涨12.5美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报830美元/吨，较上周涨5美元/吨 [28] - 产能利用率及库存：截至8月22日，丁二烯周度产能利用率68.15%，较上周降1.11%；港口库存27300吨，较上周增6900吨 [31] 顺丁橡胶情况 - 产量及产能利用率：2025年7月国内顺丁橡胶产量12.92万吨，较上月增0.67万吨；截至8月21日，国内顺丁胶周度产能利用率69.15%，较上周增0.95% [35] - 生产利润：截至8月21日，国内顺丁胶生产利润 - 458元/吨，较上周增25元/吨 [38] - 库存情况：截至8月22日，国内顺丁胶社会库存30610吨，较上周增170吨；厂商库存23200吨，较上周降250吨；贸易商库存7410吨，较上周增420吨 [42] 下游情况 - 开工率：截至8月21日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.87%，环比增2.76个百分点，同比降7.81个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64.97%，环比增2.35个百分点，同比增7.01个百分点 [45] - 出口需求：2025年7月，中国轮胎出口量81.26万吨，环比增8.87%，同比增11.48%，1 - 7月累计出口493.39万吨，累计同比增7.18%；其中小客车轮胎出口量32.59万吨，环比增16.78%，同比增7.20%，1 - 7月累计出口量194.03万吨，累计同比增2.51%；卡客车轮胎出口量45.44万吨，环比增11.60%，同比增12.99%，1 - 7月累计出口量278.91万吨，累计同比增6.52% [48] 期权市场分析 未提及相关内容