北京时间12月27日凌晨，美股周五收跌，但三大股指本周均录得涨幅。圣诞节假期过后，返回市场的交 易员期待"圣诞老人行情"的出现。 道指跌20.19点，跌幅为0.04%，报48710.97点；纳指跌20.21点，跌幅为0.09%，报23593.10点；标普500 指数跌2.11点，跌幅为0.03%，报6929.94点。 周五盘中，标普500指数最高上涨至6945.77点，创盘中历史新高。 本周道指上涨1.2%，纳指上涨1.22%。标普500指数上涨1.4%，实现近五周内的第四周上涨。道指和纳 斯达克指数迄今也均上涨逾1%。 华尔街普遍预计，人工智能（AI）热潮以及美联储降息将推动标普500指数延续涨势，企业盈利增长也 将支撑美股走高，但同时也警告称，通胀、估值偏高以及关祱紧张局势仍可能引发市场回调。 值得一提的是，今年4月美国总统特朗普出台其任内力度最大的关税政策后，纳指曾短暂跌入熊市区 间，却依旧收复失地并冲高。 即便市场对美联储明年降息的押注意愿持续降温，美股依旧维持上行走势。目前，仅有不到15%的交易 员押注美联储会在下月降息；对于美联储3月的货币政策动向，市场观点则分歧加剧。 本周因节假日休市导致交易日 ...

美股市场表现 - 美股周五尾盘基本持平，道指跌64.11点或0.13%至48667.05点，纳指涨8.06点或0.03%至23621.37点，标普500指数跌1.97点或0.03%至6930.08点 [1][3][10] - 周五早间标普500指数最高上涨至6945.77点，创盘中历史新高，该指数周三也刷新了盘中和收盘历史高点 [4][10] - 本周迄今，标普500指数上涨1.4%，有望实现近五周内的第四周上涨，道指和纳斯达克指数本周迄今也均上涨逾1% [4][10] 市场情绪与季节性因素 - 投资者正期待可能出现的“圣诞老人行情”，该行情通常发生在一年最后五个交易日和新年头两个交易日之间，自1950年以来，标普500指数在此期间平均上涨1.3% [4][10] - 有观点认为2025年整体利多略多于利空，尽管存在对人工智能泡沫、关税、政府停摆及通胀的担忧，但美股在很大程度上忽略了这些担忧 [4][10] 市场驱动因素与预期 - 华尔街普遍预计，人工智能热潮以及美联储降息将推动标普500指数延续涨势，企业盈利增长也将支撑美股走高 [5][11] - 即便市场对美联储明年降息的押注意愿持续降温，美股依旧维持上行走势，目前仅有不到15%的交易员押注美联储会在下月降息，对于3月的货币政策动向，市场观点分歧加剧 [5][12] - 有华尔街老将倡导“咆哮的二十年代”叙事，认为该时代将由经济韧性、强劲的企业盈利以及与数字革命和人工智能相关的生产率提升所驱动 [7][12] 贵金属市场 - 贵金属延续飙涨行情，受地缘政治紧张局势恶化、美元汇率持续走弱的双重提振，黄金与白银期价均刷新历史新高 [4][10] - 有预测认为，黄金价格可能在本十年末达到每盎司10000美元 [7][12] 市场背景与事件 - 今年4月美国总统特朗普出台其任内力度最大的关税政策后，纳指曾短暂跌入熊市区间，但随后收复失地并冲高 [5][12] - 本周因节假日休市导致交易日缩减，美股收官阶段无重磅经济数据发布，也无主流企业披露财报 [6][12]

美股市场近期表现 - 北京时间12月26日晚美股周五早盘小幅下滑 道指跌37.49点跌幅0.08%报48693.67点 纳指跌39.94点跌幅0.17%报23573.36点 标普500指数跌4.25点跌幅0.06%报6927.80点 [1][3][6][8] - 本周迄今标普500指数上涨1.4% 有望实现近五周内的第四周上涨 道指和纳斯达克指数迄今也均上涨逾1% [3][8] - 标普500指数在周三刷新了盘中和收盘历史高点 由于圣诞节假期美国市场周四休市 [3][8] 市场驱动因素与预期 - 华尔街普遍预计人工智能热潮以及美联储降息将推动标普500指数延续涨势 企业盈利增长也将支撑美股走高 [4][9] - 投资者正期待可能出现的“圣诞老人行情” 该行情通常发生在一年最后五个交易日和新年头两个交易日之间 自1950年以来标普500指数在此期间平均上涨1.3% [3][8] - 即便市场对美联储明年降息的押注意愿持续降温美股依旧维持上行走势 目前仅有不到15%的交易员押注美联储会在下月降息 对于美联储3月的货币政策动市场观点分歧加剧 [4][9] 行业与资产表现 - 贵金属延续飙涨行情 受地缘政治紧张局势恶化美元汇率持续走弱的双重提振 黄金与白银期价均刷新历史新高 [3][8] - 华尔街老将埃德·亚德尼是“咆哮的二十年代”叙事的倡导者 他认为这一时代将由经济韧性强劲的企业盈利以及与数字革命和人工智能相关的生产率提升所驱动 [4][10] - 埃德·亚德尼重申其预测标普500指数在2026年达到7700点并在2029年达到10000点 同时预测黄金价格也可能在本十年末达到每盎司10000美元 [5][10] 市场背景与观点 - 2025年即将结束今年整体利多略多于利空 尽管主流叙事围绕“人工智能泡沫”和关税担忧以及可能因政府再次停摆关税和通胀引发的波动 但截至2025年末美股在很大程度上忽略了所有这些担忧 [3][8] - 今年4月美国总统特朗普出台其任内力度最大的关税政策后纳指曾短暂跌入熊市区间 却依旧收复失地并冲高 [4][9] - 本周因节假日休市导致交易日缩减 美股收官阶段无重磅经济数据发布也无主流企业披露财报 [4][9]

美股市场近期表现与展望 - 美股主要股指在圣诞节假期后周五开盘涨跌不一，但有望实现周度上涨 [1][6] - 截至报道时，标普500指数本周迄今上涨1.4%，有望实现近五周内的第四周上涨；道指和纳斯达克指数本周迄今也均上涨逾1% [3][8] - 标普500指数在报道前一个周三刷新了盘中和收盘历史高点 [3][8] 市场驱动因素与分析师观点 - 华尔街普遍预计，人工智能热潮以及美联储降息将推动标普500指数延续涨势，企业盈利增长也将支撑美股走高 [4][9] - 有分析师认为，尽管存在对人工智能泡沫、关税、政府停摆和通胀的担忧，但截至2025年末，美股在很大程度上忽略了所有这些担忧，整体利多略多于利空 [3][8] - 华尔街老将埃德·亚德尼倡导“咆哮的二十年代”叙事，认为该时代将由经济韧性、强劲的企业盈利，以及与数字革命和人工智能相关的生产率提升所驱动 [5][9] - 埃德·亚德尼预测标普500指数在2026年达到7700点，并在2029年达到10000点 [5][10] 季节性因素与历史规律 - 投资者正期待可能出现的“圣诞老人行情”，该行情通常发生在一年最后五个交易日和新年头两个交易日之间 [3][8] - 自1950年以来，标普500指数在“圣诞老人行情”期间平均上涨1.3% [3][8] 贵金属市场表现 - 贵金属延续飙涨行情，黄金与白银期价均刷新历史新高 [3][8] - 贵金属上涨受地缘政治紧张局势恶化、美元汇率持续走弱的双重提振 [3][8] - 埃德·亚德尼预测黄金价格可能在本十年末达到每盎司10000美元 [5][10] 潜在风险与市场韧性 - 华尔街警告称，通胀、估值偏高以及关税紧张局势仍可能引发市场回调 [4][9] - 尽管今年4月美国出台力度最大的关税政策后，纳指曾短暂跌入熊市区间，但依旧收复失地并冲高 [4][9] - 即便市场对美联储明年降息的押注意愿持续降温，美股依旧维持上行走势；目前仅有不到15%的交易员押注美联储会在下月降息 [4][9]

市场整体表现与展望 - 美股三大指数在圣诞假期前创下历史新高 标普500指数收涨0.3%至6932.05点 道琼斯工业平均指数收涨0.6%至48731.16点 纳斯达克综合指数收涨0.2%至23613.31点 [2] - 华尔街机构普遍看好2026年美股 对标普500指数的平均目标点位为7490点 较当前点位有约8%的上涨空间 若实现将是美股连续第四年上涨 [3] - 市场乐观情绪主要基于人工智能热潮 美联储降息预期以及企业盈利增长支撑 但通胀 估值偏高和关税紧张局势可能引发市场回调 [3] - 资深分析师埃德·亚德尼提出“咆哮的二十年代”叙事 预测标普500指数在2026年达到7700点 并在2029年达到10000点 [4] 大宗商品与贵金属 - 国际原油期货价格显示 WTI 2026年2月合约报58.44/58.88美元 布伦特2026年2月合约报62.25/62.68美元 [1] - 贵金属市场强势上涨 现货白银日内涨5%至75.39美元/盎司 续创历史新高 现货黄金最高触及4530美元 [5] - 贵金属矿业股盘前普遍上涨 科尔黛伦矿业涨2.72% First Majestic Silver涨2.67% 泛美白银涨2.73% 赫克拉矿业涨2.57% 金罗斯黄金涨1.64% 纽曼矿业涨0.74% [5] 科技与人工智能行业 - 韦德布什分析师丹·艾夫斯给予英伟达250美元目标价 认为华尔街尚未充分认识其在AI领域从训练到推理再到部署的全方位盈利潜力 [6] - 谷歌旗下无人驾驶部门Waymo因旧金山湾区洪水预警 再次暂停了该地区的无人驾驶出租车服务 [6] 生物医药行业 - 药企Biohaven的实验性抑郁症药物未达到中期试验主要目标 导致其股价盘前跌近16% 这是该公司今年遭遇的一系列研发挫折中的最新一例 [5] 新能源汽车行业 - 小鹏汽车宣布与毛里求斯合作伙伴达成战略合作 正式进入毛里求斯市场 公司近期在中东非市场持续扩张 包括在阿联酋阿布扎比开设旗舰展厅 在埃及启用占地2000平方米的区域最大专属服务中心 [7]

核心观点 - 资深市场分析师埃德·亚德尼重申其“咆哮的二十年代”乐观叙事 预测标普500指数在2026年达到7700点 并在2029年达到10000点 同时预测黄金价格可能在本十年末达到每盎司10000美元 [1] 标普500指数10000点预测路径 - 预测基于盈利增长和估值倍数 预计标普500指数今年每股经营盈利约270美元 明年升至约300-310美元 到2030年可能达到约500美元每股 [2] - 若2029年末市场展望2030年盈利并应用约20倍市盈率 则可达到10000点目标 即500美元×20=10000点 [2] - 盈利增长的关键在于利润率保持稳健 而估值倍数市盈率是更大的波动因素 其预测隐含经济将继续吸收冲击而不会深度下滑的假设 [2] “咆哮的二十年代”叙事支撑因素 - 经济产出和消费保持强劲 市场屡创新高 支撑了该叙事 [3] - 非常重视生产率提升 认为人工智能是数字革命长达数十年演进的下一阶段 能使公司以更少资源做更多事 支撑更高盈利能力 [3] - 提及政策不确定性 如关税问题 但认为市场已适应贸易风险 政治激励可能回调极端做法 [3] 对当前AI热潮的看法 - 认为当前并非类似1999年的泡沫狂热 因为众多投资者在辩论泡沫风险这一事实本身可能表明未处于狂热顶峰 [4] - 对比指出1990年代末投机行为更被广泛接受 而当前AI龙头股虽会波动 但基本面会重新发挥作用 例如今年市场波动后主要公司重申其AI支出计划不变 [4] - AI领导地位是一场在超大规模厂商及芯片/软件生态系统之间持续进行的竞争 被形容为“一场永无止境的赛马” 这会制造波动但也带来持续投资 [4] 投资组合配置建议 - 鉴于科技和通信服务板块在标普500指数中已占据很大份额且经历大幅上涨 不建议投资者简单“超配科技” [5][6] - 倾向于在由巨型股主导的领域保持市场权重 同时在其他领域寻求多元化 提及医疗保健 工业 金融等周期性板块 [6] - 在AI基础设施背景下讨论了能源板块 认为巨大的算力需求需要巨大的电力 [6] - 主张参与主导趋势 但不增加集中度风险 [6] 黄金看涨观点及逻辑 - 传统上不愿强力预测黄金 但价格走势和资金流动已改变其看法 现在看好黄金作为多元化工具 甚至建议超配黄金 [7] - 需求论述是双重的：一是央行增持 特别是寻求从与美元挂钩的储备中多元化出来的国家；二是关键地区如中国和印度的家庭/投资者需求 [8][9] - 提出在非常长的时期内 黄金和标普500指数的趋势经常相互呼应 这解释了为何可以设想两者同时向10000移动的情景 [9] - 在地缘政治分裂 储备多元化和技术快速变革的时代 将黄金视为一种战略对冲工具 [9] 实现看涨情景的关键变量 - 没有衰退或导致估值重置的重大盈利下滑 [10] - AI转化为可衡量的生产率提升 而不仅仅是资本支出炒作 [11] - 政策和地缘政治保持破坏性但未达到系统崩溃的程度 [12] - 市场集中度风险通过广度扩展或板块轮动得到管理 [13] - 整体展望是一个框架：盈利增长加上可观的估值倍数可使指数达到10000点 但道路很可能包含波动 轮动和周期性的叙事冲击 [13]