报告核心观点 - 分析IM深度贴水环境下基金投资应对小微盘潜在风险的方法，同时对影石创新进行深度研究，给出盈利预测与估值 [2][8][9] 市场指数表现 - 上证指数收盘3384点，1日涨0.23%，5日涨3.2%，1月涨0.61%；深证综指收盘2010点，1日涨0.53%，5日涨4.93%，1月涨0.86% [1] - 大盘指数昨日表现涨0.24%，1个月表现涨2.76%，6个月表现跌0.78%；中盘指数昨日表现涨0.55%，1个月表现涨2.36%，6个月表现跌5.15%；小盘指数昨日表现涨0.72%，1个月表现涨3.16%，6个月表现跌0.9% [1] 行业涨跌情况 - 涨幅居前行业有元件Ⅱ、消费电子、通信设备等，其中元件Ⅱ昨日涨5.15%，1个月涨12.29%，6个月涨8.78% [1] - 跌幅居前行业有饰品、个护用品、动物保健Ⅱ等，其中饰品昨日跌5.72%，1个月跌26.06%，6个月跌31.59% [1] IM深度贴水及小微盘情况 - 2025年以来各股指期货合约贴水明显加深，截止2025/5/30，IM期货年化基差率达 -16.59% [10] - 近期IM02贴水较深原因包括波动放大、现货价格反弹、结构化期权产品规模下降等 [10] - 近期小微盘拥挤度相对较高，表现为成交活跃度高、估值处于高位、价格波动天数增加 [10] 基金投资应对小微盘风险方法 - 提前防范，识别微盘股暴露产品及“伪市值零暴露”产品 [2][8][10] - 选基时选择持仓市值相对偏大的均衡产品或在小微盘逆境环境下投资能力良好的产品 [2][8][10] 影石创新情况 - 2025 - 2027年营收预测分别为78/105/144亿元，归母净利润分别为11/16/26亿元，IPO发行价对应2025/26年PE为17/12X，参考2026年盈利预测及可比公司平均PE，给予目标估值366亿元 [8] - 2015年成立，引领全景相机技术创新，主要产品获多项国际大奖，2023年全景相机全球市场占有率67.2%，品牌在全球运动相机排名中位列第二 [8] - 消费级产品从极限运动出圈，渗透进日常影像创作；专业级产品参与影视内容制作，受益户外行业及短视频直播发展 [2][8][11] 市场规模情况 - 全球手持智能影像设备市场规模由2017年164.3亿元增至2023年364.7亿元，CAGR 14.3%，其中全景相机市场规模达50.3亿元，运动相机市场规模约314.4亿元 [3][11] - 全球航拍无人机市场规模从2017年19.2亿美元增长至2022年48.5亿美元；2024年全球无人机出货量达到819万台，2018 - 2024年CAGR为10.0%，预计2024 - 2029年CAGR有望保持3.1% [3][11]

私募基金投资案例 - E公司推出的私募基金投资于南方拓展项目，预期回报率诱人，吸引投资者老刁投入大笔资金 [1] - E公司在尽职调查中仅表面审查投资标的，未深入了解合作协议履行情况及应收账款质押的真实性，导致投资失败 [1] - 法院认定E公司未尽谨慎勤勉义务，判决其承担40%的赔偿责任，投资者老刁挽回部分本金损失 [5] 法律分析框架 - 私募基金管理人需履行全面调查义务，确保投资安全性和收益性，否则需承担法律责任 [2] - 法院采用"六步审查法"评估管理人尽职调查义务，包括调查方法匹配性、亲力亲为性、持续跟踪性、信息透明性、自证勤勉性及通道方义务豁免 [5] 行业建议 - 投资者需谨慎选择私募基金管理人，关注其尽职调查能力和合规性 [6] - 专业律师可协助分析管理人过错程度及因果关系，通过法律途径维护投资者权益 [6] 律师背景 - 杨春宝律师为资深私募基金与投融资法律专家，执业30年，多次入选国际法律榜单 [10] - 出版《私募股权投资基金风险防控操作实务》等16本专著，专注公司、投资并购及争议解决领域 [10][11]

各位朋友，今天咱们聊个挺扎心的事儿——最近有个八旬老爷子，拿105万买基金亏了30万，一怒之下把银行告了，结果一审赢了二审却被驳回。这案子 在裁判文书网刚披露，好多人都在问：到底咋回事？作为20年财经老炮儿，帮主今天就跟大伙儿掰扯掰扯这里面的门道。 最后跟大伙儿掏心窝说几句：作为20年财经记者，帮主见过太多市场起伏。基金投资本质是把钱交给专业机构打理，但专业机构也有看走眼的时候，尤 其是中长线投资，短期波动太正常了。咱们普通投资者，首先要对自己的钱负责：买之前多研究，别信"稳赚不赔"的鬼话；搞清楚自己的风险承受能力， 别拿养老钱去博高收益；真不懂的话，宁愿少赚点，也别瞎跟风。 第二个信号：银行的适当性义务边界在哪儿？一审为啥判银行赔70%？可能法院觉得银行在销售时没把风险讲透，或者没充分评估老爷子的风险承受能 力。毕竟八旬老人通常属于保守型投资者，买高风险基金确实有点不匹配。但二审为啥改判？因为法院查了证据，发现银行可能真给老爷子做了风险测 评，也让他签了风险确认书，证明"我知道这基金有风险"。这里面的关键就在于：适当性义务是"告知"，不是"保证不亏"。就像去医院做手术，医生得告 诉你有风险，但不能保证你一定 ...

案例概述 - 八旬老人老李在银行客户经理老刁的推荐下购买了一款非银行代销的私募基金产品，最终亏损99万余元 [1][2][3] - 该私募基金因底层资产违约导致净值暴跌，老李赎回后损失惨重 [3] - 监管部门调查发现约20名中老年客户通过老刁购买同款产品，银行因未尽审慎监管义务被处罚 [6] - 法院最终判决银行赔偿老李39万余元，认定双方均有过错 [12] 违规销售行为分析 - 银行客户经理在工作场所及工作时间违规销售非本行代销私募基金，并利用银行设备协助操作 [7] - 销售人员使用"保本""高利息""内部消息"等话术诱导客户，且未明确告知产品风险属性 [2][13] - 银行对员工行为监管缺失，未及时发现并制止违规销售 [7][8] 法律判决依据 - 银行因管理疏漏与客户损失存在因果关系，需承担过错赔偿责任 [8] - 客户自身存在过失：缺乏风险意识、忽视业务流程异常、未关注"保密"等异常提示 [9] - 法院按过错比例划分责任，银行承担部分赔偿而非全额 [12] 投资者保护建议 - 资质核验：查验产品编码、代销文件，通过"中国理财网"验证正规性 [13] - 话术识别：警惕"保本保息""银行兜底"等违规承诺，注意收益率异常（如年化9%以上）的产品 [13] - 交易安全：确认资金流向银行托管账户，合同需加盖公章并标注"代销"字样 [13] - 证据留存：保存双录资料、微信记录、宣传材料等电子证据，必要时公证 [13] 行业监管要点 - 私募基金不得公开宣传，需符合合格投资者门槛要求 [13] - 金融机构应加强员工行为管理，防止"飞单"等违规销售 [6][7] - 监管部门对机构失职行为可实施处罚，但投资者也需自担部分责任 [6][12]

安信活期宝货币市场基金调整公告 - 核心观点：安信基金对活期宝货币市场基金在19家指定代销渠道实施更严格的大额交易限制，单个账户最高持有金额从100万元下调至10万元，单日申购/转换转入/定投限额同步调整为10万元[1] - 执行细节： - 限制生效时间为2025年4月29日，4月28日15:00后提交的申请将按新规处理[1] - A/B/C类份额独立计算限额，分级基金A/C暂未开通转换业务[1] - 超额申购处理采用"大额优先+限额截断"机制，对超限部分自动拒绝[2] - 历史调整：该基金此前已从1000万元限额逐步收紧至100万元（2025年3月-4月公告），本次10万元限额为第三次收紧[2] 安信鑫日享中短债基金假期调整 - 核心观点：针对五一假期休市（5月1-5日），鑫日享中短债基金临时将代销渠道大额申购限额从2亿元降至500万元[5][7] - 执行规则： - A/C类份额合并计算限额，2025年4月29日起生效[5][6] - 超额申请处理采用"金额排序+累加确认"机制，单笔超500万元部分自动拒绝[7] - 恢复计划：2025年5月6日开市后将恢复2亿元限额，直销渠道不受限制[7] 共性管理措施 - 业务连续性：两只基金均保持赎回和转出业务正常办理[3][8] - 系统规则：交易时间判定以公司系统记录为准，节假日前后提交的申请按实际交易日归属处理[1][6]