丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 增量资金驱动，3-5Y 普信债相对吸引力凸显 报告要点 [Table_Summary] 近期债市震荡中信用债表现分化，3-5 年期普通信用债的配置吸引力相对凸显。核心驱动在于， 12 月将迎来摊余成本法债基的开放高峰期，这批规模超千亿的增量资金因其负债端特性和运作 规则，天然偏好配置剩余期限相匹配、现金流稳定的高等级普信债，从而对其估值构成支撑。 相比之下，二永债虽存在补涨行情，但其波动较大且受后续基金赎回费率新规等潜在政策扰动。 投资策略上，建议以票息策略为核心，并可重点关注 3-4 年期普信债的骑乘收益机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 增量资金驱动，3-5Y 普信债相对吸引力凸显 [Table_Summary2] 11 月 10 日-11 月 14 日，债市步入定 ...

观点：关注央行态度 国债期货日报 2025/09/24 徐晨曦（投资咨询证号：Z0001908） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290 号 盘面点评： 周三期债早盘震荡，午后大幅下挫，品种全线收跌。现券收益率全线上行，中长端上行幅度较大。公开市场 净回笼170亿。资金面边际趋紧，DR001回升至1.44%。 日内消息： 1. 鲍威尔：劳动力市场放缓促使美联储降息，对通胀必须保持警惕，美联储脚下没有无风险之路，股市似乎 估值相当高。 行情研判： 早盘市场延续昨日弱势，午后受A股走高影响跌幅扩大。央行继续在公开市场小幅净回笼，资金面边际趋紧， 明日有3000亿MLF到期，关注央行续作规模。基金赎回费率新规、股市保持强势等因素仍然对债市形成压 制。短期市场缺乏利多驱动，但连续下跌之后不必悲观，可尝试抄底，多单拉开买入间隔，注意控制仓位。 国债期货日度数据 | | 2025-09-24 | 2025-09-23 | 今日涨跌 | | 2025-09-24 | 2025-09-23 | 今日变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TS2 ...