多晶硅价格走势 - 本周全球多晶硅均价小幅上涨0.2%至7.08美元/kg，但缺乏基本面支撑，主要受人民币走强带动 [1] - 不同机构价格数据呈现分化，PVinsights价格指数显示本周多晶硅价格下跌近3.5元/kg [1] - 上海金属网监测显示多晶硅价格先跌后涨，初期下跌超1.5元/kg，最终收盘价高于上周52元/kg的水平 [1] - Bernreuter Research维持中国n型多晶硅价格指数不变，仍为51.5元/kg，p型多晶硅价格指数持平于43元/kg [1] - InfoLink发布的非中国产多晶硅价格指数保持稳定，为18.5美元/kg [1] 市场供需与库存状况 - 今年春节假期临近，硅片企业未开展多晶硅备货，因原材料库存充足且市场需求疲软 [2] - 中国多晶硅产量从2025年12月的11.12万吨下降8.3%至2026年1月的约10.2万吨，降幅低于预测的15% [2] - 硅业分会预计2月多晶硅产量将低于8.5万吨，但市场供需失衡格局将持续，估算2月市场需求约为8万吨 [2] 产业链价格与成本影响 - 本周硅片价格再度大幅下跌约7%，将持续对多晶硅价格形成下行压力 [2] - 行业内对白银价格回落的影响存在分歧，SMM认为将对多晶硅价格形成支撑，硅业分会则认为银浆成本仍处高位，影响有限 [2]

市场行情 - 1月16日国内期市有色金属板块整体表现疲软，但多晶硅期货逆势震荡上行，主力合约报50105.0元/吨，大幅上涨2.31% [1] - 现货市场方面，1月15日百川多晶硅N型复投硅料价格降至54750元/吨，最低交割品硅料价格同为54750元/吨，现货升水扩大至6080元/吨 [2] 供应分析 - 据五矿期货分析，上周市场传闻某多晶硅头部企业或有减产或停产规划，可能持续至5月，若该计划最终落地实施，预计将缓解多晶硅的供应压力 [2] 需求分析 - 瑞达期货分析称，2026年全球光伏新增装机量预计将降至428GW，同比下滑17%，其中中国市场预计仅190GW，同比降幅高达36% [2] - 终端需求疲软正通过产业链向上传导，显著压制了多晶硅的需求增量 [2] 后市展望 - 金瑞期货表示，短期价格下方需关注成本支撑位4.6-4.8万元/吨 [2] - 多晶硅市场目前仍存在政策扰动风险，方向暂不明朗，短期价格预计将震荡调整，区间预计在47000-50000元/吨 [2]

多晶硅市场价格动态 - 本周国内多晶硅市场价格延续上涨态势，成交活跃度提升，主流签单企业数量增至4-5家，新订单成交价大多提至6.0万元/吨以上 [1] - n型复投料成交均价为5.92万元/吨，周环比上涨9.83% [1] - n型颗粒硅成交均价为5.58万元/吨，周环比上涨10.5% [1] - n型致密料成交均价为5.53万元/吨，周环比上涨9.94% [3] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨受三重因素推动：硅料端开工率持续下调导致单位产品成本上升，企业基于售价覆盖成本的定价机制调价意愿强 [1] - 下游硅片、电池片环节价格陆续上调，提升了对硅料价格上涨的接受度 [1] - 组件端在现有订单支撑下，对上游价格传导表现出一定容忍度，支撑了采购意愿 [1] 供应与产量情况 - 2025年12月份国内多晶硅产量约11.12万吨，环比减少3.2% [2] - 2025年全年多晶硅产量约131.9万吨，同比减少28.4% [2] - 根据企业排产计划，预计2026年1月份国内多晶硅产量在10.6万吨左右，环比下降约5% [2] - 与同期硅片排产相比，供应仍显宽松，预计1月份硅料仍将延续累库趋势 [2] 市场展望 - 一季度终端需求传统淡季的格局暂无改变，在缺乏更强劲需求拉动的情况下，组件现有订单对市场需求的支撑度相对有限，当前价格走势的持续性动力不足 [2] - 预计短期内多晶硅市场仍将以平稳运行为主，待一季度末终端需求逐步回暖后，产业链利润得到真正修复，市场才有更实质性的支撑 [2] 数据统计说明 - 价格数据根据9家多晶硅生产企业的n型料、p型料产量占比加权平均整理所得，参与统计的9家企业2025年4季度产量占国内总产量的89.3%，n型用料占比91.6% [3] - 参与价格统计的企业包括四川永祥、协鑫科技、新特能源、东方希望、亚洲硅业、青海丽豪、新疆戈恩斯、新疆晶诺、新疆其亚等公司 [5]

多晶硅期货价格表现 - 10月29日多晶硅期货主力合约报55515元/吨，小幅走高1.69% [1] 价格驱动因素 - 收储平台成立消息卷土重来，传闻下游接仓单，对多晶硅价格有明显提振 [1] - 十一月将近，多晶硅部分产能或将陆续开启检修，后续供给压力或将边际缓解 [1] 行业需求状况 - 需求端表现相对疲软，下游光伏产业链需求不振 [1] - 组件招标价格持续走低，导致集中式项目延期，硅片对多晶硅的需求同步缩减 [1] - N型硅料因TOPCon电池技术渗透率提升保持一定溢价能力，但普通料价格已逼近成本线，行业整体毛利率不断收窄 [1] 后市展望 - 短期内预计多晶硅价格维持宽幅震荡走势，主力合约运行区间50000-55000元/吨 [1] - 关注50000元/吨以下逢低做多的机会 [1]

行业供需状况 - 多晶硅供应总体稳定 9月国内排产预计13万吨左右 目前对比下游需求仍然过剩 [1] - 多晶硅持续超过40万吨的高位库存 在供需仍然过剩形势下仍有小幅累积趋势 [2] - 行业龙头计划在节后对川、滇基地进行停产或减产 部分地区产能检修或降开工率 10月排产预计将下行 [1] 价格走势分析 - 短期价格以稳为主 生产商报价与实际市场成交价出现分化 [2] - 市场博弈情绪进一步增强 硅料厂商极力挺价 [2] - 预期短期价格将高位持稳 基于目前市场主流签单减少 [2] 企业运营状况 - 在产多晶硅企业数量维持在10家 整体开工率保持相对低位 [1] - 市场需求不振 供应持续过剩 高库存累积 [2] - 下游龙头企业前期已大量囤货 当前主要策略是优先消耗自身库存 [1] 政策与行业展望 - 后续走势取决于需求改善及四季度供给端减产政策的有效实施 [1] - 行业自律减产叠加国家"反内卷"强政策预期支撑 [2] - 初步判断2026年行业有望回归正常盈利 头部公司技术成本能耗优势显著将成为产能出清后的受益者 [1]

价格表现 - 9月24日多晶硅期货主力合约大幅走高2.12%，报51235.0元/吨 [1] - 近期多晶硅、硅片、电池片现货价格出现涨价 [1] 供应端分析 - 9月份内蒙和青海地区存在减产预期，但部分二三线企业出现复工，预计9月多晶硅产量环比小幅下降 [1] - 上周多晶硅周度产量环比小幅增加，整体仍维持高位 [1] 需求端分析 - 硅片价格小幅上行，部分企业提价，但下游观望情绪浓厚 [1] - 终端需求疲软影响逐渐显现，光伏产业链报价虽小幅上调，但市场供强需弱格局未变 [1] - 终端成交压力较大，后续预计价格走弱，对多晶硅需求形成抑制 [1] 库存状况 - 近期多晶硅库存小幅波动，前期提货较多导致库存有所下行 [1] - 近期市场成交量减少，库存变动放缓 [1] 后市展望 - 政策预期强劲，短期预计多晶硅价格将高位震荡，需关注现货价格支撑 [1]

新能耗标准政策内容 - 国家发布多晶硅单位产品能耗限额强制性国家标准征求意见稿 设定三级能耗限值分别为一级≤5kgce/kg 二级5.5kgce/kg 三级6.4kgce/kg [1] - 标准正式实施后 单位产品能耗不达基准值6.4kgce/kg的企业将被限期整改 逾期未改或整改后未达准入值5.5kgce/kg的企业将被关停 [1] - 标准目前处于征求意见阶段 意见反馈截止时间为2025年11月15日 拟实施日期为标准发布后12个月 预计正式施行时间将在2026年年底 [1][2] 新标准对行业产能的影响 - 根据初步统计 标准实施后国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年 较2024年底下降16.4% 与已建成的装置产能相比减少31.4% [1] - 新标准实施后 存量产能能耗必须满足三级标准 新建产能能耗需达到二级标准 除颗粒硅外 多晶硅领域或难有新增产能 [2] - 现有不符合能耗标准的企业需在2026年年底前完成技术改造 否则将面临产能出清 是否约30%产能被淘汰取决于政策实际执行标准及企业技改情况 [1][2] 新标准对价格的潜在影响 - 长期看 能耗新国标政策将对多晶硅价格起到托底作用 此前价格低于企业现金成本的情况或难以再现 [2] - 短期看 该政策难以对多晶硅供需带来直接影响 对多晶硅的价格影响也较为有限 [2] - 多晶硅价格走势高度依赖政策信号的力度及落地节奏 若供给侧措施及时出台 价格有望维持震荡偏强态势 [5] 当前多晶硅市场状况 - 上周多晶硅期货价格在53000元/吨附近宽幅震荡 9月19日报收52700元/吨 周度下跌1.73% [2] - 当前多晶硅企业开工率已恢复至49% 月度产量约为13万吨 短期产量预计仍维持回升态势 或在四季度因枯水期及控产控销影响小幅回落 [3] - 当前N型复投料均价报52600元/吨 当前价格已给予企业较为可观的生产利润 价格上行空间较为有限 [2][3] 产业链下游需求情况 - 下游硅片 电池片价格跟随硅料价格上行 生产利润有所修复 硅片企业开工率上调 但电池片企业开工率变化不大 [3] - 企业对未来需求预期持谨慎态度 组件环节目前压力较大 终端分布式需求表现低迷 多晶硅价格在产业链传导并不顺畅 价格上方承压 [3] 后市展望与关键变量 - 短期内多晶硅基本面预计难有较大改善 价格或以震荡走势为主 需关注西南地区10月份进入枯水期后是否带来减产影响 [4] - 新一轮行情的启动可能更多依赖于"反内卷"的新动向 "销售价格不得低于成本"的约束仍然有效 承债式收购的进展可能成为影响市场情绪的关键变量 [4] - 多晶硅仍处于政策兑现前的平台期 若9月及之后仍无实质性政策落地 需警惕情绪回落引发的价格调整风险 [5]

市场表现 - 多晶硅主力合约PS2511收盘价48690元/吨 单日下跌4.13% [1] - 成交量502410手 持仓量154537手 净增17059手 [1] - 多晶硅仓单数量6880手 较上一交易日净增10手 [2] 价格与供需 - n型复投料成交均价4.79万元/吨 周环比上涨1.05% [1] - 8月多晶硅产量预计增至12.50万吨 9月将进入限产控销政策约束阶段 [1] - 下游主动补库缓冲终端需求萎缩压力 [1] 行业数据 - 2025年1-7月光伏累计装机量1109.6GW 新增装机量223.25GW [2] - 7月单月新增装机量11GW 同比降低47.7% 创2025年新低 [2] - 国内需求处于上半年"抢装"后的疲软阶段 [1] 后市展望 - 价格刚性为盘面提供下方支撑 [1] - 政策面驱动进入理性阶段 政策真空期风险偏好下降 [1] - 仓单持续增加 盘面宽幅震荡运行 谨慎偏弱运行 [1]

多晶硅价格走势 - n型复投料成交均价4.79万元/吨 周环比持平[1][2] - n型颗粒硅成交均价4.70万元/吨 周环比上涨2.17%[1][2] - 其他小单及颗粒硅订单成交价环比上涨1元/公斤[1] 市场供需状况 - 主流签单企业数量减少至3-4家 市场签单量环比缩减[1] - 部分下游企业将收货周期延至10月以锁定货源[1] - 企业自主减产控销 下游备货需求增加[1] 产能与产量变化 - 国内在产多晶硅企业恢复至10家 新增1家硅料企业复产[1] - 9月预计产量12.5-13万吨 较原排产计划14万吨减少[1] - 硅片企业计划同步降低开工率缓解供需压力[1] 行业成本与情绪 - 上游公摊成本提高 业内看涨情绪依旧[1] - 多晶硅环节仍面临累库风险 供需基本面未实质性改善[1] - 价格上行主要依赖预期支撑[1] 数据统计范围 - 价格统计涵盖9家企业 占国内总产量87%[2] - n型用料占比91.3% 均为含税价[2] - 数据来源安泰科 包含永祥/协鑫科技等主要生产企业[3]

多晶硅价格走势 - 本周n型复投料成交均价4.74万元/吨 周环比上涨0.42% [1] - n型颗粒硅成交均价4.45万元/吨 周环比上涨0.45% [1] - 部分企业价格上调1元/公斤 整体均价小幅上涨 [1] 价格支撑因素 - 头部企业签单量较大去库明显 个别企业已清库无余量可签 [1] - 市场需求转向中部企业 相对较高成本对价格形成支撑 [1] - 7月价格调至成本线后 成本支撑托底效应显现 [1] 供需状况 - 8月多晶硅产量预计12.5万吨 9月或增至14万吨 [2] - 同期硅片产出持稳 库存将累增超5万吨 [2] - 市场供需失衡加剧 部分企业计划协同限产 [2] 市场展望 - 若限产落实到位 9月产出有望环比持平 [2] - 当前价格逼近阶段性高点 未来将逐渐趋稳 [2] - 主流签单模式以双经销或高性价比采购为主 [2]