财务表现 - 1H25营收1699.7亿元同比-1.7% 降幅较1Q25收窄1.4个百分点 [1] - 归母净利润749.3亿元同比+0.3% 增速较1Q25提升2.3个百分点 [1] - 净利息收入1060.9亿元同比+1.6% 维持稳健增长 [1] 业务结构 - 利息收入维持正增长 非利息收入降幅呈现收窄趋势 [1] - 贷款余额71166亿元同比+5.5% 增速较2024年末的5.8%略有下降 [1] - 对公贷款30897亿元同比+11.5% 增速较前期提升 [1] 息差与定价 - 净息差1.88%同比-12bp 降幅较2024年的-17bp收窄 [1] - 资产收益率承压 受LPR利率与存量房贷利率调降影响 [1] - 负债成本优化进程加速 [1] 资产质量 - 贷款不良率0.93% 较1Q25下降1bp [1] - 对公不良率较上年末下降13bp至0.93% [1] - 房地产业与租赁商务服务业不良率较上年末下降20bp [1] 战略发展 - 持续深化大财富管理战略 [1] - 零售AUM保持高速增长态势 [1] - 零售业务护城河保持稳固 [1]

核心财务表现 - 1H25营收1699.7亿元同比-1.7% 降幅较1Q25收窄1.4个百分点 [1] - 1H25归母净利润749.3亿元同比+0.3% 增速较1Q25提升2.3个百分点 [1] - 净息差1.63%同比-12bp 降幅较2024年收窄5bp [1] 收入结构分析 - 净利息收入1060.9亿元同比+1.6% 规模扩张贡献业绩9.4个百分点 [2] - 净手续费及佣金收入376.0亿元同比-1.9% 降幅较1Q25收窄0.6个百分点 [2] - 财富管理中收同比+11.9%至128.0亿元 代销理财/基金/信托/证券收入分别增长26.3%/14.4%/47.0%/66.9% [2] - 净其他非息收入262.8亿元同比-12.9% 降幅较1Q25收窄9.3个百分点 [2] 资产负债结构 - 贷款余额71166亿元同比+5.5% 增速较2024年末略降 [3] - 对公贷款同比+11.5%至30897亿元 制造业贷款增长18.4% 房地产业贷款下降8.3% [3] - 零售贷款同比+3.9%至36782亿元 小微/住房贷/消费贷分别净增182/209/178亿元 [3] - 生息资产收益率3.14%同比-46bp 计息负债成本率1.35%同比-37bp [4] 资产质量状况 - 不良贷款率0.93%环比下降1bp [1] - 对公不良率0.93%较上年末下降13bp 房地产业和租赁服务业不良率分别下降20bp/32bp [4] - 零售不良率1.03%较上年末上升7bp 小微贷和消费贷不良率分别上升16bp/37bp [4]

核心观点 - 招商银行零售AUM突破16万亿元 成为国内首家达成此里程碑的股份制商业银行 标志着财富管理战略进入新阶段 [1] - AUM增长呈现明显加速度 从首个5万亿耗时9年缩短至最近5万亿仅用3年多 2024年增量达1.61万亿元创历史新高 [1][2] - 财富管理业务结构持续优化 存款占比低于30% 非货基金与理财保有规模稳居同业首位 代销保险存量保费突破1万亿元 [1][3][4] AUM增长态势 - 零售AUM达成三个5万亿里程碑用时分别为9年、5年和3年多 呈现显著加速趋势 [1][2] - 2022-2024年零售AUM分别为12.12万亿元、13.32万亿元和14.93万亿元 2023-2024年增量分别为1.2万亿元和1.61万亿元 [2] - 2025年最新AUM突破16万亿元 较2024年底增长超1万亿元仅用7个月 上半年增量创历史新高 [1][3] 业务结构优化 - 构建理财、基金、保险、私募、海外、黄金、存款七大产品线 实现AUM与收入结构均衡发展 [4] - 零售AUM中存款占比不足30% 客户在基金、理财、保险等产品配置意识增强 [4] - 公募非货基金和理财保有规模持续同业第一 零售代销保险存量保费规模突破1万亿元 [1][3][4] 客户服务体系建设 - 服务个人客户超2亿 "TREE资产配置服务体系"累计服务客户破千万 覆盖活钱、稳健、进取、保障四大需求 [1][4][6] - 智能财富助理"AI小招"升级为智能银行管家 实现售前-售中-售后全周期服务链路覆盖 [6][7] - 推出"指数通"、"跨境金融"、"全能定投"等APP跨品类服务专区 提供一站式财富管理体验 [7] 跨境金融创新 - 推出"跨境理财通2.0"升级服务 首创银行业"南向通"线上开户功能 [6] - 2024年5月推出首张境内外人民币结算万事达借记卡 6月上线"跨境支付通"功能 [6] 开放平台生态 - 与160余家合作伙伴开展深度合作 深化渠道共享、信息共享、运营共享、投研共享四大协同机制 [8][9] - 通过输出产品、金融及服务能力 构建大财富管理生态圈 [9]