报告行业投资评级 - 维持社会服务行业“优于大市”评级 [1][4][6][32] 报告核心观点 - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社会服务板块估值有望持续修复 [4][32] - 酒店REITs落地获进展，有望盘活酒店资产 [2] - 首都机场免税店焕新开业，标志重要商业升级 [2] - 史上最长春节假期前夕，出行与旅游市场热度高涨 [2] 板块复盘总结 - 报告期内（2026年2月2日至2026年2月14日），消费者服务板块上涨0.68%，跑赢大盘（沪深300指数下跌0.98%）1.65个百分点 [1][13] - 板块涨幅居前的股票包括：百胜中国（12.34%）、新濠国际发展（11.35%）、三特索道（10.23%）、华住集团-S（8.99%）、中国东方教育（8.96%）[1][14][17] - 板块跌幅居前的股票包括：大连圣亚（-19.87%）、西安旅游（-19.60%）、粉笔（-18.43%）、携程集团-S（-12.87%）、天立国际控股（-8.74%）[14][17] 行业与公司动态总结 酒店行业 - 锦江酒店与华住集团的商业不动产REITs相继获交易所受理，商业不动产REITs试点在两大交易所全面落地 [2][18] - 华安锦江封闭式商业不动产证券投资基金拟募集资金17.03亿元 [18] - 亚朵集团发布全新品牌“亚朵见野”，定位于横跨商务与度假场景 [2][18] 免税业态 - 北京首都国际机场T2、T3航站楼内由中免集团与王府井集团分别运营的全新免税店于2026年2月11日同步开业 [2][19] - 新免税店经营面积超过1.42万平方米，全面升级了香化、烟酒及国际精品品类，并强化“国潮好物”展示板块 [19] 出行与旅游 - 史上最长春节假期将至，近一周“春节旅游目的地”相关搜索热度环比大涨253%，其中亲子游热度上升150% [20] - 超过40%的游客选择出行6天以上 [20] - 国内民俗活动丰富的目的地如福州、潮汕热度涨幅超100% [20] - 春节出境游热门国家前十包括马来西亚、新加坡、泰国等，土耳其和菲律宾因免签近期热度显著上升 [20] - 中国太空旅游产业迎来进展，中国航天科技集团谋划在“十五五”时期推动发展，北京穿越者载人航天科技有限公司力争2028年实现首次商业亚轨道载人飞行 [21] - 全球太空经济规模预计到2035年将达1.8万亿美元 [21] 餐饮赛道 - 汉堡王中国控股权正式易主，本土投资机构CPE源峰以3.5亿美元初始资金获得约83%的控股股权，原母公司RBI保留约17%股权 [2][22] - 汉堡王中国目前门店数量约1250家，新管理层设定到2035年将门店拓展至4000家以上的目标 [22] - 星巴克计划推出名为“Ristretto”的小店型，旨在将平均建设成本降低约20% [2][23] - 蜜雪冰城近期招募乐园运营岗位，引发对其可能进军主题乐园的猜测 [2][23] 教育科技 - 前谷歌高管推出AI教育平台Fermi.AI，以培养思维而非直接给答案的模式进入市场 [2][24] 公司公告 - 中国东方教育发布盈喜，预计截至2025年12月31日止年度的纯利及经调整纯利，将较2024年度（纯利约人民币5.13亿元，经调整纯利约人民币5.25亿元）增加不少于46%但不多于51% [2][25] - 增长主要由于新生注册及新客户注册数量增加约6%，导致收入增加约12%，以及有效的营运管理及成本控制 [25] - 华天酒店公告，因国资划转，实际控制人拟从湖南省国资委变更为湖南省文资委 [2][26][27] 港股通持股梳理总结 - 报告期内（2026年2月2日-2026年2月14日），社服港股核心标的获增持情况：海底捞持股比例增1.80个百分点至27.66%；茶百道增0.09个百分点至21.31%；蜜雪集团增0.20个百分点至23.43%；古茗增1.40个百分点至32.58%；小菜园增0.37个百分点至65.86%；中国东方教育增1.17个百分点至33.04% [3][29] - 天立国际控股持股比例减1.01个百分点至53.72% [3][29] 投资建议总结 - 建议配置标的包括：中国中免、海底捞、华住集团-S、古茗、九华旅游、中国东方教育、百胜中国、亚朵、首旅酒店、行动教育等 [4][32] - 建议关注三峡旅游等 [4][32] - 中线优选标的列表广泛，涵盖免税、酒店、餐饮、旅游、教育、人力资源等多个细分领域龙头公司 [4][32] 重点公司盈利预测 - 中国中免（601888.SH）：2025年预测EPS为1.91元，对应PE为49.55倍；2026年预测EPS为2.28元，对应PE为41.51倍，评级“优于大市” [5] - 亚朵（ATAT.O）：2025年预测EPS为12.16元，对应PE为22.35倍；2026年预测EPS为15.19元，对应PE为17.90倍，评级“优于大市” [5] - 海底捞（6862.HK）：2025年预测EPS为0.76元，对应PE为20.04倍；2026年预测EPS为0.85元，对应PE为17.91倍，评级“优于大市” [5] - 华住集团-S（1179.HK）：2025年预测EPS为1.43元，对应PE为25.90倍；2026年预测EPS为1.67元，对应PE为22.18倍，评级“优于大市” [5] - 中国东方教育（0667.HK）：2025年预测EPS为0.35元，对应PE为15.73倍；2026年预测EPS为0.49元，对应PE为11.23倍，评级“优于大市” [5]

行业事件与政策驱动 - 中国海事局发布航行警告，宣布将于2026年2月10日至12日在南海特定海域进行火箭海上回收作业 [1] - 国家航天局发布了《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027)》，并设立了专门的商业航天司 [1] - 科创板为商业火箭企业推出了“定制化”上市细则，蓝箭航天、中科宇航等6家企业正在快速推进IPO进程 [1] 技术进展与产业影响 - 朱雀三号火箭于2025年底首飞成功入轨，标志着中国商业火箭正式具备了可靠的运载能力 [1] - 一批新型号大运力火箭将在2026年密集进行首飞与回收试验 [1] - 上述技术进展将驱动2026年商业火箭产能和卫星发射数量快速放大 [1] 市场前景与应用领域 - 商业火箭的发展为卫星互联网组网、地月经济和太空旅游等新兴领域提供了关键载体 [1] - 目前全球各国都在积极进行大规模卫星申报和部署 [1] - 整个商业航天产业链正迎来重要的发展机遇 [1]

文章核心观点 中国商业太空旅行已启动，首位付费乘客已签约，行业处于技术验证与市场孕育阶段，未来发展需在安全可靠性、成本控制和产业链拓展上持续突破，其长远意义在于牵引整个商业航天产业生态发展 [1][7][8] 一问：普通人能否安全上天 - 中国首位商业太空旅行付费乘客已与北京穿越者载人航天科技有限公司签约，体验亚轨道飞行 [2] - 亚轨道飞行体验定义为穿越海拔100公里的“卡门线”，乘客体验5-10分钟失重并观赏地球弧线，全程约20-30分钟 [2] - 太空旅游分为亚轨道、轨道和深空探测三个层次，国内企业多以技术门槛相对较低、成本更可控的亚轨道旅游为首要切入点 [2] - 商业太空旅行的体能要求远低于宇航员，过载不超过3.5G，体感接近过山车，经过短期培训测试，大多数人可以承受 [2] - 过去5年，SpaceX、蓝色起源、维珍航空等企业已累计载送136位游客完成太空旅行，全部安全返航 [2] - 载人航天对可靠性要求极高，民营企业短期内难以具备足够信任基础，可靠性是项目落地的核心挑战之一，行业目前仍处于技术验证与积累阶段，需将技术可靠性与安全性置于首位 [3] 二问：百万船票何时能降 - 目前亚轨道太空旅行票价在200万元人民币左右，未来随着火箭可重复使用次数增加，预计会降到数十万元级 [4] - 通过技术优化与发射规模化，亚轨道太空旅行票价有望持续下降，从而显著扩大客群 [4] - 行业预测，到2030年，包括太空旅游在内的全球太空经济规模有望达到3000亿美元 [4] - 商业太空飞行的价格已从最初的千万美元量级显著下降，若票价进一步下降，全球潜在市场规模将显著扩大 [4] - 现有发射工位、运载火箭和卫星资源主要投入国家规划的重点航天项目及低轨卫星互联网星座组网，太空旅游在基础设施资源上不占优 [4] - 开展太空旅游业务的公司需遵循市场规律确保利润，可能导致票价长时间居高不下，外加运力有限，市场规模发展可能受限 [4] - 中国尚未建立能够高频次执行任务、可重复使用的亚轨道和轨道级载人航天系统，短期内往返太空成本仍然很高，相关技术验证与成本控制仍需推进 [5] 三问：旅游之外还有什么 - 大众太空旅行是航天实现人类物种延续目标的必然趋势，商业太空飞行有望成为航天产业中率先跑通商业闭环的细分赛道 [7] - 太空旅行是未来旅行探索的新方向，短期重心应在“旅行”而非“太空”，有望延伸出太空酒店、太空失重乐园、太空科普馆等服务，逐渐形成产业链 [7] - 太空旅游能以更生动直观的方式提升公众对航天的认知，激发社会关注和参与，推动商业模式多元化，对行业可持续成长与生态建设带来积极影响 [7] - 太空旅游是中国商业航天领域唯一直接面向消费者（To C）的赛道，其规模化需求将强力牵引整个产业链，并有望通过可重复使用和航班化运营实现成本大幅下降 [7] - 商业航天要形成商业闭环，不能一直以国家为客户，需要找到更多应用场景以实现更广泛的参与 [8] - 2030年是值得关注的时间点，商业化亚轨道飞行和高轨道驻留都有望实现突破，随着商业太空旅行成熟，太空制造、太空生物、太空制药、太空育种等太空经济也将蓬勃兴起 [8]

文章核心观点 - 中国商业航天公司正积极布局太空旅游市场，计划在2028年前后实现首次商业载人飞行，目前已有公司开启船票预售，标志着太空旅游正从概念走向现实 [1][5] 太空旅游的主要形式 - 国际太空旅游活动主要分为亚轨道、轨道和深空旅游三种形式 [1] - **亚轨道旅游**：飞行高度约100公里，可俯瞰地球弧线并体验短暂失重，维珍银河采用空射模式提供约6分钟失重体验，蓝色起源使用垂直起降火箭提供约4分钟失重体验，全程约10分钟 [2] - **轨道旅游**：在200至400公里近地轨道绕地飞行数天至数周，体验长期失重，SpaceX已使用猎鹰9号火箭与龙飞船开展此类活动 [2] - **深空旅游**：尚处筹备阶段，例如SpaceX计划使用星舰将乘客送往地月空间或更远 [3] 国内商业航天公司的载人飞行计划 - **北京穿越者载人航天科技有限公司**：已公开展示“穿越者壹号”全尺寸试验舱，计划2026年进行关键技术验证，2027年开展无人飞行试验，目标2028年实现载人飞行，并已开启船票预售，每张票价300万元人民币，已有十余位各界人士签约 [1][5][7] - **紫微科技**：作为国内首家民营飞船企业，其D6可重复使用亚轨道载人飞船已进入工程研制阶段，计划2024年开展飞行试验，稳定飞行20次后于2028年实现载人飞行 [5] - **中科宇航**：已完成力鸿一号亚轨道飞行器的关键技术验证，为亚轨道回收奠定基础，后续计划通过力鸿二号开展百公里回收技术验证 [6] 发展太空旅游需攻克的关键技术 - 关键技术包括高可靠运载与推进系统、乘员安全逃逸系统、热防护与再入控制、着陆缓冲系统、舱内生命保障与环境控制、可重复使用与快速检修等 [4] - 需通过多次无人亚轨道试飞、全工况逃逸试验、热防护与再入重复验证、载人医学试验等验证，并需符合国家航天局的商业载人适航标准 [4] - 国际经验显示，从无人到载人可能需3至5年，但计划可能因验证失败或适航标准提高而推迟 [4] 太空旅游的参与者条件与市场现状 - **参与者身体条件**：需心肺功能达标，能承受3到4个G的过载和短暂失重，无严重心脑血管、呼吸系统、精神类等基础疾病，大部分健康成年人经适应性训练后可达标 [7] - **当前市场价格**：太空旅游目前属富豪专属活动，SpaceX轨道旅游票价超过5000万美元，维珍银河和蓝色起源亚轨道旅游需数十万美元，中国“穿越者壹号”船票为300万元人民币 [7] - **未来价格展望**：专家预测，通过火箭回收复用、规模化运营、航天器大型化及市场竞争，太空旅游价格有望在20年内降至5万至10万元人民币，成为一种小众高端休闲方式 [8] 国际商业航天公司的进展 - **维珍银河**：采用白骑士2号载机与“团结号”太空飞机，2021年7月其创始人理查德·布兰森参与试飞至86公里高空 [2] - **蓝色起源**：采用新谢泼德垂直起降火箭，2021年7月其创始人杰夫·贝索斯参与试飞至107公里高空，截至2024年1月22日已完成第17次载人飞行，累计将98人次送入太空 [2] - **SpaceX**：已使用猎鹰9号火箭与龙飞船开展轨道旅游活动，支持轨道驻留与商业太空行走，并计划使用星舰开展深空旅游 [2][3]

文章核心观点 - 中国商业航天企业正以2028年为关键节点，加速布局亚轨道旅游市场，并展开涵盖技术、资本、供应链的全维度竞赛 [1][4] - 全球太空旅游市场已形成亚轨道、轨道和深空旅游三大产品形式，技术门槛和价格差异显著，亚轨道是目前最接近商业化落地的重点赛道 [2] - 当前太空旅游仍属高端消费，价格瓶颈的突破依赖技术迭代与规模效应，但短期内难以普及 [6] 市场格局与产品形式 - 全球太空旅游市场形成三大产品形式：亚轨道旅游、轨道旅游和深空旅游，在技术门槛、体验和价格上差异显著 [2] - 亚轨道旅游是目前最接近商业化落地的形式，飞行高度约100公里（卡门线），全程数十分钟，游客可体验3至6分钟失重 [2] - 轨道旅游要求飞行器达到第一宇宙速度（约7.7公里/秒），进入近地轨道，票价极高，如SpaceX的龙飞船票价高达5500万美元（约合3.95亿人民币） [3] - 深空旅游是未来形态，如前往地月空间，目前仍处于筹备阶段，尚无商业落地 [3] 国内外主要参与者与进展 - 国际方面：英国维珍银河采用空射模式，票价约45万美元，飞行高度未超过100公里；美国蓝色起源的新谢泼德火箭飞行高度超100公里，票价通常认为在150万美元以上 [2] - 国际方面：目前仅美国SpaceX实现轨道旅游商业化运营；深空旅游方面，SpaceX计划使用星舰，美国GRU Space公司已开放2032年月球酒店预订申请，5晚住宿约1000万美元 [3] - 国内方面：北京穿越者航天计划于2028年实现商业亚轨道载人飞行，船票售价300万元/张，目前已预售近20张 [1] - 国内方面：紫微科技、中科宇航、天兵科技等企业均将2028年设为关键节点，竞相布局亚轨道旅行市场 [1] - 国内方面：穿越者航天的“穿越者壹号”、紫微科技的D6可重复使用亚轨道载人飞船均聚焦亚轨道赛道；中科宇航通过力鸿一号飞行器完成亚轨道飞行，为旅游奠定技术基础 [3] 技术路径与商业化进程 - 技术路径呈现双轨并行：中科宇航代表“箭船一体化”路线；穿越者则选择“飞船+火箭”分工模式 [4] - 商业化进程多线程推进：穿越者通过预售船票测试市场，计划通过复用技术将票价从300万元压缩至30万元级别；紫微科技将“可负担性”作为目标；中科宇航优先开发政府科研载荷市场 [5] - 企业均将2028年设为节点，但实际挑战不容小觑，例如穿越者于2026年1月完成的着陆缓冲试验仅为3米高度地面测试，距离真实返回仍有关键技术待验证 [5] 产业链与基础设施 - 产业链协同成为破局关键：海南商业航天发射场已投入运营；国内首个海上火箭回收基地计划年产25发火箭；穿越者正在建设包含1:1生保舱的载人环境试验基地 [5] - 基础设施与国家队形成互补：中国航天科技集团计划“十五五”期间建立太空旅游运营体系，实现亚轨道航班化运营 [5] 消费者门槛与市场前景 - 身体条件方面：亚轨道飞行对健康成年人的要求远低于专业航天员，需能承受3-4G过载和短暂失重，无严重心脑血管疾病即可，训练内容更接近民航安全须知 [6] - 价格瓶颈的突破依赖技术迭代与规模效应：当前太空旅游仍属富豪专属，国内企业尝试通过技术复用降低成本，如穿越者计划将亿元级研发成本摊薄至百万级票价；中科宇航的火箭回收技术可降低发射成本80% [6] - 太空旅行短期内仍属高端消费，降价不等于普及，但可能带动相关产业发展 [6]

文章核心观点 - 中国商业航天企业正以2028年为关键节点，加速布局并竞逐太空旅游市场，特别是亚轨道旅游赛道，技术路径多样，商业化进程多线程推进，但面临技术验证、时间窗口等实际挑战 [1][4] 全球太空旅游市场模式 - 全球太空旅游市场已形成亚轨道旅游、轨道旅游和深空旅游三大产品形式，在技术门槛、体验和价格上差异显著 [2] - 亚轨道旅游是目前最接近商业化落地的形式，飞行高度约100公里（卡门线），全程数十分钟，提供3至6分钟失重体验 [2] - 国际市场上，英国维珍银河公司采用空射模式，票价约45万美元，飞行高度未超过100公里；美国蓝色起源公司采用垂直起降火箭，飞行高度超过100公里，票价通常认为在150万美元以上 [2] - 轨道旅游技术门槛极高，目前仅美国SpaceX实现商业化运营，使用猎鹰9号火箭与龙飞船，票价高达5500万美元（约合3.95亿人民币） [3] - 深空旅游仍处筹备阶段，尚未商业落地，例如SpaceX计划使用星舰前往地月空间，美国GRU Space公司已开放2032年月球酒店预订申请，描绘5晚住宿约1000万美元的图景 [3] 中国商业航天企业布局与竞争 - 国内企业如穿越者航天、紫微科技、中科宇航均将2028年设为实现亚轨道载人飞行的关键节点 [1][3] - 穿越者航天首次公开展示“穿越者壹号”全尺寸试验舱，公布首批11名太空游客名单，计划2028年商业飞行，船票售价300万元/张，已预售近20张 [1] - 技术路径呈现双轨并行：中科宇航代表“箭船一体化”路线；穿越者选择“飞船+火箭”分工模式 [4] - 商业化进程多线程推进：穿越者通过预售测试市场，计划通过复用技术将票价从300万元压缩至30万元级别；紫微科技将“可负担性”作为目标；中科宇航优先开发政府科研载荷市场 [4] - 企业面临实际挑战，例如穿越者于2026年1月18日完成的着陆缓冲试验仅为3米高度地面测试，距离真实返回有关键技术待验证；蓝色起源新谢泼德火箭经历16次测试才实现载人，国内企业时间窗口更紧迫 [5] - 产业链协同成为破局关键，包括海南商业航天发射场投入运营、国内首个海上火箭回收基地计划年产25发火箭、穿越者建设载人环境试验基地等基础设施与国家队的计划形成互补 [5] 太空旅游产品定位与挑战 - 太空旅游产品目前仍属高端消费，需攻克生理适应与经济成本双重关卡 [6] - 身体条件方面，亚轨道飞行对健康成年人要求远低于专业航天员，需能承受3-4G过载和短暂失重，无严重心脑血管疾病，训练内容更接近民航安全须知 [7] - 价格瓶颈的突破依赖技术迭代与规模效应，国内企业尝试通过技术复用降低成本，例如穿越者计划将亿元级研发成本摊薄至百万级票价；中科宇航的火箭回收技术可降低发射成本80% [7] - 短期内太空旅行仍属高端消费，降价不等于普及，但可能带动相关产业发展 [7]

事件概述 - 中科宇航与泡泡玛特跨界合作，于2月5日交付了曾搭载力鸿一号遥一飞行器完成亚轨道往返的联名公仔SPACE MOLLY，该公仔成为首个完成太空往返的潮玩IP [2] - 此次搭载飞行任务于1月12日由带有泡泡玛特涂装的力鸿一号遥一飞行器在酒泉卫星发射中心完成 [2] 公司动态与战略 - 中科宇航是国内首家混合所有制火箭企业，业务涵盖系列化中大型火箭研制、生产和发射，亚轨道科学试验、太空智造平台，太空旅游等核心领域 [3] - 公司认为此次跨界合作有助于提升航天品牌的亲和力与时代感，并以“首个太空乘客”概念制造网络话题，带动公众对太空旅游的关注，为将太空旅游从梦想转化为现实生活期待助力 [3] - 此次合作为公司后续力鸿二号飞行器研发面向公众的太空旅游服务提供了重要的技术参照与营销范式 [3] - 中科宇航的力鸿二号是我国首型面向太空旅游的完全可重复使用飞行器，具备30次以上重复飞行能力，同时也可作为太空科学研究实验平台 [5] - 公司在资本市场上取得进展，于2025年8月与国泰海通证券签署协议展开上市辅导，至1月24日，证监会官网显示其上市辅导状态已变更为“辅导工作完成” [3] 行业趋势与政策 - 太空旅游被列为商业航天领域发展新兴业态的重点方向之一 [6] - 中国航天科技集团计划在“十五五”期间实施未来产业发展培育工程，谋划推动太空旅游等新领域发展，具体包括加快迭代形成亚轨道和轨道太空旅游飞行器产品，完成相关飞行验证，建立完善的运营体系，实现亚轨道太空旅游航班化运营，并逐步发展轨道太空旅游 [6] - 2025年11月印发的《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》明确支持商业航天主体围绕太空旅游等新领域，加强原始创新和关键技术攻关、系统开发和应用服务，创新商业模式，发展新兴业态 [6]

事件概述 - 中科宇航与泡泡玛特跨界合作，联名设计的公仔SPACE MOLLY在完成太空往返后交付北京泡泡玛特乐园 [1] - 该公仔于1月12日搭载力鸿一号遥一飞行器完成亚轨道飞行试验任务，成为首个完成太空往返的潮玩IP [1] - 此次跨界合作为后续力鸿二号飞行器研发面向公众的太空旅游服务提供了技术参照与营销范式 [1] 公司动态 (中科宇航) - 公司是国内首家混合所有制火箭企业，业务涵盖中大型火箭研制、生产、发射，亚轨道科学试验、太空智造平台及太空旅游 [3] - 公司于2025年8月与国泰海通证券签署上市辅导协议，截至1月24日，证监会官网显示其上市辅导状态已变更为“辅导工作完成” [3] - 公司自主研制的力鸿二号是我国首型面向太空旅游的完全可重复使用飞行器，具备30次以上重复飞行能力 [7] - 力鸿系列可重复使用飞行器可作为太空科学研究实验平台，用于解决微重力、空间辐射等关键科学问题，支撑载人登月、深空探测等国家重大战略 [7] 行业趋势 (商业航天与太空旅游) - 中国航天科技集团计划在“十五五”期间实施未来产业发展培育工程，谋划推动太空旅游等新领域发展 [8] - 在太空旅游方面，将加快迭代形成亚轨道和轨道太空旅游飞行器产品，完成相关飞行验证，建立完善的运营体系，目标是实现亚轨道太空旅游航班化运营，并逐步发展轨道太空旅游 [8] - 2025年11月印发的《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》明确支持商业航天主体围绕太空旅游等新领域，加强创新和核心技术攻关，发展新兴业态 [8] 合作意义与市场影响 - 此次“航天+”跨界合作旨在提升航天品牌的亲和力与时代感，借助文化消费力量，以“首个太空乘客”概念打开网络话题度 [3] - 合作带动了公众对太空旅游的关注和讨论，有助于太空旅游从梦想转化为真实的生活期待 [3]

核心观点 报告认为，2026年2月，机械设备行业应重点关注两大方向：一是工程机械，受益于重点项目落地与设备更新政策，行业景气度持续回暖，且龙头企业出海趋势明显；二是机器人，特别是人形机器人，因2026年马年春晚的参与有望成为品牌破圈与商业化提速的关键催化剂，行业维持高景气[7]。报告维持对行业的“看好”评级，并推荐关注四家重点公司[7]。 1. 行情回顾与估值 - **行情走势强劲**：在2026年1月4日至2月3日期间，申万机械设备行业指数上涨8.42%，大幅跑赢同期上涨0.65%的沪深300指数7.77个百分点，在申万所有一级行业中排名第7位[6]。 - **个股表现分化**：期间涨幅居前的个股包括锋龙股份（221.77%）、田中精机（107.49%）、宇晶股份（104.82%）、中控技术（86.46%）和罗博特科（82.08%）；跌幅居前的有思林杰（-28.48%）、*ST海华（-27.74%）、大业股份（-25.29%）等[6]。 - **行业估值较高**：截至2026年2月3日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为51.18倍，相对于沪深300指数的估值溢价率为265.16%[6]。 2. 行业发展情况 2.1 宏观数据 - **CPI与PPI**：2025年12月，居民消费价格指数（CPI）环比由降转升，上涨0.2%，同比上涨0.8%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，连续3个月上涨，同比下降1.9%[15]。 - **制造业PMI回落**：2026年1月，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，低于临界点。其中大型企业PMI为50.3%，仍高于临界点，而中、小型企业PMI均低于临界点[18]。 - **进出口增长**：2025年12月，进口总值同比增长5.70%至2,436.40亿美元，出口总值同比增长6.60%至3,577.47亿美元，当月进出口总值同比增长6.20%至6,013.87亿美元[21]。 2.2 工程机械 - **销量全面增长**：2025年12月，主要工程机械品类销量同比均实现显著增长。其中，挖掘机总销量23,095台，同比增长19.20%（国内增10.90%，出口增26.90%）；汽车起重机销量1,911台，同比增长38.10%；履带起重机销量385台，同比增长68.10%；随车起重机销量2,664台，同比增长35.20%[28]。 - **装载机与叉车**：2025年12月，装载机销量12,236台，同比增长30.00%（出口增41.50%，内销增17.55%）；叉车销量111,363台，同比微增0.03%（内销降5.17%，出口增7.97%）[33][35]。 - **海外开工数据**：2025年12月，小松挖掘机开机小时数在北美同比增长9.60%至59.00小时/月，欧洲同比增长4.10%至54.50小时/月，印度尼西亚同比增长3.40%至199.80小时/月，仅日本同比下降4.90%至46.70小时/月[35]。 - **投资数据疲软**：2025年全年，第三产业基础设施建设投资累计同比下降1.48%；房地产开发投资累计同比下降17.20%[39]。 2.3 工业机器人 - **产量高速增长**：2025年全年，中国工业机器人累计产量约为77.31万台，同比增长28.00%。2025年12月单月产量为9.01万台，同比增长14.70%[43]。 - **下游投资分化**：2025年全年，汽车制造业固定资产投资累计同比增长11.70%，而3C（计算机、通信和其他电子设备）制造业固定资产投资累计同比下降3.20%[46]。同期，整体制造业固定资产投资累计同比仅增长0.60%[44]。 2.4 轨交设备 - **投资与产量增长**：2025年全年，全国铁路固定资产投资累计值为9,015.00亿元，同比增长5.98%；动车组累计产量为1,994辆，同比增长6.70%[48]。 - **铁路运量情况**：2025年12月，铁路客运量约3.23亿人，同比增长8.52%；铁路货运量约4.47亿吨，同比下降2.60%[53]。 3. 重要公司公告 - **拓斯达扭亏为盈**：公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为6,000万元至8,000万元，实现扭亏为盈，主要得益于产品类业务盈利能力提升及战略转型[57]。 - **众合科技中标大单**：公司中标“台州市域铁路S2线工程信号系统采购项目”，中标金额为43,235.0788万元人民币[57]。 - **凯格精机业绩大增**：公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为16,500万元至20,700万元，同比增长133.99%至193.55%，主要受益于全球电子信息制造业宏观回暖及AI投资扩张等因素[58]。 4. 本月投资策略 - **工程机械**：随着开工端重点项目落地和大规模设备更新政策延续，行业景气度持续回暖。2025年全年挖掘机销量达23.53万台，同比增长17%。国内龙头主机厂加速出海趋势明显，产品在技术成熟度和性价比上具备竞争力，建议关注海外市场拓展机会[7]。 - **机器人**：2026年马年春晚将成为人形机器人品牌破圈和商业化提速的重要催化剂，有望引发社会广泛关注。行业维持高景气，多家国内公司正推进IPO，2026年是行业发展关键节点，建议持续关注产业链投资布局机会[7]。 - **重点推荐公司**：报告维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级[4][7]。

中国商业航天公司太空旅游项目布局 - 北京穿越者载人航天科技有限公司推出“穿越者壹号”亚轨道载人飞船 计划2028年实现商业首飞 这是国内首个由民营公司设计、直接面向C端消费者的可重复使用载人飞船 [1][2] - 中科宇航技术股份有限公司和江苏深蓝航天有限公司等多家中国商业航天公司已开始布局太空旅游项目 [1] - 北京紫微宇通科技有限公司计划于2026年实施D6可复用亚轨道飞船飞行试验 稳定飞行20次后 于2028年前后实现载人飞行 [5] “穿越者壹号”飞船技术规格与进展 - 飞船采用分舱式逃逸设计及可重复使用方案 返回舱空间达21平方米 一次最多可搭载7名乘客 飞船重量不到8吨 [5] - 最大飞行高度可达220公里 舷窗尺寸达1.2米×1米 一次飞行体验时长约10至20分钟 乘客在越过100公里卡门线后可体验3到6分钟太空失重 [5] - 采用高压冷气反推、缓冲吸能装置和座椅减震的三级缓冲着陆系统 2024年1月18日已完成着陆缓冲关键技术综合验证试验 [5] - 飞船预售船票价格为每张300万元人民币 预付10%可锁定名额 2023年售出第一张 目前已预售近20张 [15] 中科宇航“力鸿”系列项目进展 - 2024年1月12日 “力鸿一号”遥一飞行器圆满完成亚轨道飞行试验任务 完成返回式载荷舱的再入大气层返回减速与回收验证 [6] - 瞄准太空旅游市场的“力鸿二号”为完全可重复使用飞行器 全长约18米 直径3.35米 起飞重量约60吨 配置3台30吨级“力擎一号”液氧煤油发动机 [6] - “力鸿二号”每次飞行可搭载不少于3吨空间科学实验载荷或7人 设计重复使用次数不少于30次 定位为亚轨道科学实验与太空旅游运载器 [6] 国际太空旅游市场发展现状 - 国际太空旅游项目主要有亚轨道、轨道、深空旅游三种形式 已成熟运营的项目主要集中在亚轨道高度 [9] - 美国蓝色起源公司的“新谢泼德”项目已进入亚轨道太空旅游“常态化运营”阶段 票价25万至45万美元 截至2026年1月22日已完成第17次载人飞行 累计将98人次送入太空 [12][13] - 英国维珍银河公司单人票价约25万美元 已有上千人报名 其Delta太空飞机机队已启动量产 正进行下一代太空船和母舰研制 [13] - 美国SpaceX公司采用“猎鹰9号”火箭与“龙”飞船开展轨道旅游 乘客可在200至400公里高度近地轨道绕地飞行数天至数周 并筹备使用“星舰”进行深空旅游 [12] - 国外商业航天已验证卫星互联网和太空旅游是两大市场 太空旅游领域已有蓝色起源、维珍银河和SpaceX三家公司开始商业载人航天常态化运行 市场呈现船票供不应求态势 [12] 太空旅游的技术要求与产业前景 - 专家指出 开展太空旅游的关键技术在于全流程安全冗余、高可靠分系统和可重复验证 需攻克高可靠运载与推进系统、乘员安全逃逸系统、热防护与再入控制等多项关键技术 [9] - 国内商业航天企业计划在2028年左右实现载人飞行 但需通过多次无人亚轨道试飞及全工况逃逸试验、热防护与再入重复验证、载人医学试验等 [9] - 太空旅游被视作继低轨卫星互联网之后 商业航天领域又一个重要的产业增长点 是一个直接触达全球消费者的“黄金赛道” [15] - 亚轨道飞行指高度超过100公里卡门线但不足以绕地球轨道运行的飞行 在太空旅游、快速点对点运输、科学实验等方面前景广阔 [11] 对参与者的要求 - 普通人进行亚轨道飞行需具备一定身体素质 如心肺功能达标且无严重基础病 心脑血管、呼吸系统、精神类等严重疾病为绝对禁忌 [16] - 发射和返程阶段身体需承受自身重力的三四倍过载 进入太空可能伴有晕动症 大部分健康成年人经适应性训练后可适应 [16] - 太空游客需掌握一定的航空航天知识、专业技术知识以及太空医学基础知识 并接受针对性训练 了解飞行各阶段和程序 学会处理突发情况 [17]