彭博美元指数表现 - 圣诞节前夕交投相对清淡 彭博美元指数连续第三天下跌 [1][9] - 彭博美元即期指数下跌0.1% 至10月3日以来最低水平 [2][10] - 交易员连续第三天强化对美元走弱预期 一项关键期权指标处于逾三个月来最看空水平 [3][11] 主要货币对走势 - G10货币中 日元兑美元涨幅居前 [1][9] - 美元/日元下跌0.2%至155.88 在日本财务大臣表示当日元走势偏离基本面时政府应干预后 该货币对明显承压 [4][12] - 美元/加元下跌0.1%至1.3675 连续第三个交易日下跌并进入超卖区间 [5][6][13][14] - 美元/瑞郎上涨不到0.1%至0.7881 [7][15] - 欧元/美元下跌0.1%至1.1780 欧元是G10货币中兑美元表现最差的货币 [8][16] 美国经济数据 - 美国上周首次申请失业救济人数下降 凸显每年此时数据存在的季节性波动 [4][12] - 截至12月20日当周 初请失业金人数减少1万人至21.4万人 低于彭博经济学家调查的预期中值22.4万 [4][12]

劳动力市场数据表现 - 截至12月20日当周，美国首次申请失业救济人数减少1万人至21.4万人，低于预期的22.4万人 [1] - 截至12月13日当周，续领失业金人数增加3.8万人，经季调后达到192.3万人 [1] - 用于平滑波动性的四周新申请人数移动平均值出现下降 [2] 劳动力市场整体状况与模式 - 劳动力市场处于经济学家和政策制定者所称的“不招聘、不解雇”模式，几乎陷入停滞 [1] - 近期数据因假日季前季节性调整面临挑战而出现波动，新增失业救济申请人数波动较大 [1] - 周三公布的数据与劳动力市场裁员相对较低的趋势相符，尽管经济不确定性加剧，但这一趋势在今年一直保持不变 [2] 消费者信心与就业市场看法 - 世界大型企业联合会周二发布的调查显示，消费者本月对劳动力市场的看法恶化至2021年初以来的水平 [1] - 消费者信心在12月份连续第五个月下滑，部分原因是消费者对当前劳动力市场状况持悲观态度 [2] - 认为就业形势严峻的消费者比例升至2021年初以来的最高水平 [2] 其他相关数据与观察 - 11月失业率升至4.6%的四年高位，部分原因是与政府停摆相关的技术性因素导致 [1] - 包括百事公司和惠普公司在内的多家大型雇主近期宣布了裁员计划，但这些计划尚未转化为实际裁员人数的显著增加 [2] - 未剔除季节性因素，上周首次申请失业救济人数有所增加，其中新泽西州、俄勒冈州和华盛顿州的增幅最大 [2]

三季度银行理财市场概况 - 截至9月末，银行理财存续规模为30.82万亿元，较6月末下降1514.7亿元 [1] - 三季度市场呈现“先扬后抑”走势，7月、8月规模攀升，但9月显著回落，全市场存续规模较二季度末减少超1500亿元 [2] - 市场平均年化收益率降至2.47% [1] 规模波动原因分析 - “股债跷跷板”效应是主要因素，三季度权益市场回暖，上证指数突破3800点，市场风险偏好提升，而债券市场经历波动期，固定收益类产品收益吸引力短期内逊色于权益资产 [2] - 季节性因素影响显著，为助力母行完成季末流动性指标考核，理财公司通常将产品到期日集中在季末，引导资金阶段性回流银行表内，导致理财规模呈现“季末收缩、季初回升”特征 [3] - 2025年9月末银行理财规模环比下降约8500亿元至32.11万亿元，回撤幅度大于2018~2024年9月均值0.66万亿元，但低于2023~2024年均值1.1万亿元 [3] - 央行9月金融数据显示存款结构呈现“一增一减”，住户存款新增2.96万亿元，同比多增7600亿元，非银金融机构存款减少1.06万亿元，同比少增1.97万亿元 [4] 理财产品收益表现分化 - 封闭式固收类产品到期平均年化收益率为2.73%，跑输业绩比较基准0.12个百分点，开放式固收类产品平均年化收益率为2.54%，低于基准0.28个百分点 [3] - 现金管理类产品平均年化收益率为1.45%，固定收益类产品为2.48%，分别较6月末下降0.09和0.3个百分点，主要受债券收益率中枢下移影响 [6] - 混合类和权益类理财产品表现亮眼，平均年化收益率分别达到5.03%和13.72%，较6月末大幅提升1.89和9.97个百分点 [7] 产品发行与结构变化 - 权益类产品今年已发行12只，为去年全年2只的6倍，混合类产品发行202只，较去年全年多出33只 [7] - 三季度混合类产品规模环比再增77亿元，升至6548亿元 [7] - 9月以来已有逾1600只混合及权益类理财产品上线，理财资金正加速增配权益 [7] “固收+”产品优势与前景 - “固收+”产品通过固定收益资产打底提供基础收益和稳定性，同时适度配置权益资产获取超额收益，在低利率时代优势明显 [7] - 业内预计在2025年理财市场发展中，“固收+”产品将持续成为重要的发力点和增长点 [7] - 低利率时代，固收+产品仍是理财规模增长的重要动力 [8] 四季度市场展望 - 业内预计理财市场将延续“规模稳步扩张、收益中枢下行”的发展格局 [8] - 10月13日～17日，全市场存续理财规模周度环比增加1264.3亿元 [8] - 预计10月单月理财规模增量可超过1万亿元，全年理财规模高点有望达到33.5万亿元以上 [8] - 进入10月后，季末考核压力消解、双节流动性需求回落，理财规模有望实现月内修复 [8]

宏观经济数据与市场情绪 - 美国非农就业报告因政府停摆而延迟发布 导致市场整体波动性较低 [1] - 美国服务业PMI为50 略低于预期的51 但仍显示积极发展 [1] - 尽管缺乏官方劳动力市场数据 投资者情绪保持温和积极 私营部门指标显示招聘和新岗位趋于稳定而非增长或下降 [2] - 市场普遍保持动能 标准普尔500指数本周收涨 [2] 原油市场动态 - 原油价格已下滑至接近每桶60美元 [2] - OPEC+于10月5日决定适度增产 该结果被视为对原油的温和结果 因其中一个选项是从当前水平增产两倍 [3] - 哈马斯与以色列将于10月7日在埃及举行会谈 这对原油构成看跌因素 [3] - 尽管存在担忧因素 原油期货仍保持看跌方向 [4] 主要资产价格技术分析 - 比特币上涨并创下约125000美元的历史新高 [2] - 原油价格下行 在20日布林带底部附近动能加速 下一个可能支撑位在59-60美元区域 跌破60美元可能引发一些卖空和杠杆多头头寸的清算 [7] - 标准普尔500指数位于布林带指标上轨上方 显示动能减弱 市场广度缓慢下降 科技板块周五承压 [8] - 看涨趋势可能持续 但随着上涨行情进入平台期 向上突破可能容易受到获利了结和修正的影响 [9] 未来一周重点关注事件 - 交易员将关注本周美国政府停摆的结束以及以色列-哈马斯会谈的消息 [5] - 重要经济数据包括周三发布的FOMC会议纪要和周五发布的密歇根大学消费者信心指数 [5]

投资者情绪指标 - 彭博情报市场脉搏指数7月升至06连续第二个月处于狂热区间[4]该指数在7月升至近07接近狂热顶点[6] - 该指数综合市场广度波动率和杠杆率等六项指标当进入过热区间时未来三个月的回报往往会走弱[1]连续两个月读数超过06通常意味着未来三个月股市将出现均值回归小盘股表现会落后于大盘股[7] - 历史数据显示当指数进入狂热区间时罗素3000指数在接下来三个月的平均回报率仅为29而当指数跌入恐慌区间时随后90天内的平均涨幅可达9[4] 当前市场表现与预期 - 标普500指数从4月低点反弹近30但近期出现波动上周创下5月以来最糟糕的一周表现随后又创下同月最佳单日涨幅[4] - 华尔街策略师发出警告摩根士丹利认为本季度股市可能回调10Evercore预计跌幅可达15德意志银行指出股市小幅下跌早已欠账[4] - 季节性因素对市场构成压力8月和9月历来是标普500指数表现最差的两个月同时劳动力市场降温服务业产出放缓且关税政策达到1934年以来最高水平[4] 情绪指标构成与历史案例 - 市场脉搏指数基于六项指标价格广度成对相关性低波动率表现防御性与周期性板块表现高杠杆与低杠杆股票表现以及高收益债券利差上月高收益债券利差进入狂热区间与高波动率相对低波动率的表现一同处于该区间[6] - 该指数在2023年3月区域性银行危机2018年12月关税引发的股市下跌以及2012年欧盟债务危机之前均触及恐慌水平显示其作为市场预示指标的可靠性[5] - 7月狂热读数部分源于meme股票热潮重现散户投资者涌入Opendoor Technologies和科尔百货等投机性股票[5]情绪可能在数周甚至数月内保持高涨之后才出现大幅下跌例如2021年1月meme股票狂热期间指数在狂热区间徘徊一年多后标普500指数才跌入熊市[6] 不同市场观点 - 有分析显示投资者情报对通讯作者的调查中多空比率为24低于过去十年26的长期平均值表明情绪并未过度乐观今年更可能看到季节性波动而非又一次回调[6] - 有投资组合策略董事总经理表示股市在短时间内涨了太多看起来有些透支该公司对美国股市持中性态度正在买入能源金融和工业等板块的股息股而不会追逐反弹或加仓[7]