地缘政治与贸易政策 - 特朗普威胁对中国加征额外100%关税并计划对关键软件实施出口管制 [1][2] 美联储政策与会议纪要 - 美联储FOMC会议纪要显示多数官员认为适度宽松政策合适并预期年内可能进一步降息 [1][2] - 美联储继续推进缩表进程预计2026年一季度银行体系准备金余额将降至约2.8万亿美元 [2] - 美联储主席鲍威尔将于10月17日发表讲话 [3] 美国宏观经济数据 - 美国上半年实际GDP增速放缓劳动力市场趋软核心PCE通胀维持在年内高位 [2] - 美国10月一年期通胀率预期初值4.6%低于前值4.7% [2] - 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为55为5月以来最低 [2] - 本周重点关注美国9月PPI年率及当周初请失业金人数 [3] 全球央行动态 - 欧洲央行9月利率决议维持利率不变资产负债表有序缩减通胀与增长前景趋于平衡 [2] - 10月17日将举行20国集团G20财长和央行行长新闻发布会 [3] 中国经济数据与事件 - 10月15日将公布中国9月CPI年率 [3] - 美国总统特朗普将与阿根廷总统米莱会晤 [3]

文章核心观点 - 基于宏观与技术分析的综合评估，当前对权益、债券、黄金资产持看多观点，对工业品资产持看空观点 [1][2][23] - 宏观与技术指标信号相关性较低，平均相关系数约为0.17，结合两者可提供更全面的资产配置视角 [21] - 采用固定比例叠加宏观与技术指标的资产配置组合，自2006年4月以来的年化收益率为12.04% [3][25] 宏观分析视角 - 权益资产：当前宏观层面整体利多，具体指标显示PMI（3月周期）、CPI同比（1月周期）、10年期国债收益率（12月周期）、美元指数（1月周期）均呈利多，而社融存量同比（1月周期）呈利空 [7][8] - 债券资产：当前宏观层面整体利多，具体指标显示CPI同比（3月周期）、社融存量同比（3月周期）、美国10年期国债收益率（1月周期）均呈利多，而PMI（3月周期）呈利空 [7][8] - 工业品资产：当前宏观层面整体利空，具体指标显示WTI原油（1月周期）、社融存量同比（1月周期）均呈利空，而PMI（3月周期）呈利多 [7][8] - 黄金资产：当前宏观层面整体利多，具体指标显示中美10年期国债利差（1月周期）、美国M2同比（12月周期）均呈利多，而PMI（3月周期）呈利空 [7][8] - 宏观指标趋势分析方法采用T检验，判断指标处于不同趋势下对资产未来1个月收益率的影响 [4][5][6] 技术分析视角 - 权益资产：价格趋势向上，截至2025年9月30日趋势指标值为2.69%；估值水平适中，历史5年ERP分位数为49.75%；资金流状态为流出，最新资金流指标值为-548亿元 [12][16][19][20] - 债券资产：价格趋势向下，截至2025年9月30日趋势指标值为-0.91% [12][13] - 工业品资产：价格趋势向下，截至2025年9月30日趋势指标值为-1.65% [12][13] - 黄金资产：价格趋势向上，截至2025年9月30日趋势指标值为3.09% [12][13] - 技术指标基于资产收盘价或LLT指标构建，根据不同资产的历史测试结果优选趋势判断方法 [9] 资产配置组合表现 - 固定比例+宏观指标+技术指标组合：2025年收益率为9.47%；自2006年4月以来年化收益率12.04%，最大回撤9.06%，年化波动率6.92% [3][25][28] - 波动率控制+宏观指标+技术指标组合：2025年收益率为14.15%；自2006年4月以来年化收益率9.65%，最大回撤9.25%，年化波动率5.91% [3][30][33] - 风险平价+宏观指标+技术指标组合：2025年收益率为5.90%；自2006年4月以来年化收益率9.68%，最大回撤5.41%，年化波动率4.36% [3][30][33] - 组合构建选取7类资产（如沪深300、中证500、国债、企业债、黄金、工业品、货币基金），并根据信号调整非货币资产权重 [24][25][29]

美联储政策与经济形势 - 美联储6月货币政策会议纪要重申谨慎政策立场 7月降息概率渺茫 [1] - 美联储指出尽管通胀有所缓解但仍高于2%的长期目标 短期通胀预期偏高 [1] - 经济增长稳健 失业率维持低位 消费与投资数据总体稳定 [1] - 贸易政策不确定性、地缘政治风险和关税上调构成主要风险 [1] 美国经济数据 - 美国至7月5日当周初请失业金人数22.7万人 低于预期的23.5万人 [1] - 美国6月未季调CPI年率将于7月15日公布 [1] - 美国6月PPI年率将于7月16日公布 [1] - 美联储将于7月17日公布经济状况褐皮书 [1] 中国经济数据 - 中国外汇储备规模为33174亿美元 较5月末上升322亿美元 升幅0.98% [1] - 中国6月CPI同比上涨0.1% [1] - 中国第二季度GDP年率将于7月15日公布 [1] 重要事件与讲话 - 美国总统特朗普计划7月14日就俄罗斯问题发表"重大声明" [1] - 美联储多位官员将于7月16日发表讲话 包括理事巴尔、波士顿联储主席柯林斯等 [1] - FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将于7月17日就美国经济和货币政策发表讲话 [1] - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值将于7月18日公布 [1]

上周回顾 - 美国6月ADP就业人数减少3.3万人，为2023年3月以来最大降幅，远低于预期的9.5万人和前值的3.7万人 [2] - 美国至6月28日当周初请失业金人数23.3万人，低于预期的24万人 [2] - 美国6月失业率4.1%，低于预期的4.3%和前值的4.2% [2] - 美国6月季调后非农就业人口14.7万人，高于预期的11万人和前值修正后的14.4万人 [2] - "大漂亮"税收和支出法案通过，标志着美国财政政策转向减税、国防开支增加和移民执法强化，同时削减医疗、食品援助和清洁能源项目资金，并将债务上限提高5万亿美元 [2] - 欧洲央行6月货币政策会议纪要显示多数潜在通胀指标表明中期通胀将稳定在2%目标附近，部分认为利率可能已处于宽松区间 [2] 本周重点事件 - 7月7日关注中国6月外汇储备(亿美元) [2] - 7月9日关注中国6月CPI年率和美国对等关税暂停期结束 [2] - 7月10日关注美联储公布货币政策会议纪要和美国至7月5日当周初请失业金人数 [2] - 7月11日关注旧金山联储主席戴利就美国经济前景发表讲话 [2]

宏观经济指标 - 美国5月未季调CPI年率为2.4%，低于预期的2.50%，前值为2.30% [1] - 美国5月PPI年率为2.6%，与预期一致，前值由2.40%修正为2.5% [1] - 美国至6月7日当周初请失业金人数为24.8万人，高于预期的24万人，前值修正为24.8万人 [1] - 中国5月CPI年率为-0.1%，高于预期的-0.20%，前值为-0.10% [1] - 中国5月M2货币供应年率为7.9%，低于预期的8.1%，前值为8% [1] - 美国家庭资产今年第一季度出现自2023年以来的首次下降 [1] 央行政策与利率决议 - 期货市场押注美联储本次"按兵不动"的概率高达99% [1] - 美联储FOMC将于6月19日公布利率决议和经济预期摘要，随后美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会 [1] - 瑞士央行将于6月19日公布利率决议 [1] - 英国央行将于6月19日公布利率决议 [1] - 日本央行行长植田和男将于6月20日在信托协会年会上发表讲话 [1] - 加拿大央行将于6月18日公布货币政策会议纪要 [2] 重点事件与指标 - 美国至6月14日当周初请失业金人数将于6月18日公布 [2]

上周回顾 - 美国4月未季调CPI年率为2.3%，为2021年2月以来新低，低于市场预期的2.4% [1] - 美国4月PPI年率录得2.4%，连续第三个月下降，为去年9月以来新低，4月PPI月率录得-0.5%，创2020年4月以来新低，远低于市场预期的0.2% [1] - 日本央行4月货币政策会议审议委员意见摘要显示，尽管对美国关税潜在影响更谨慎，但未放弃进一步加息 [1] - 美国至5月10日当周初请失业金人数为22.9万人，符合预期 [1] - 美联储主席鲍威尔表示，美国可能进入供应冲击更频繁、持续时间更持久的时期 [1] - 美国5月一年期通胀率预期初值为7.3%，高于预期的6.50% [1] - 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为50.8，低于4月的52.2，连续第5个月下滑 [1] 本周重点事件 - 5月20日澳洲联储公布利率决议 [1] - 5月21日英伟达CEO黄仁勋出席台北国际电脑展并发表演讲，分享AI与加速运算技术最新进展 [1] - 5月21日美联储副主席杰斐逊发表讲话 [1] - 5月21日2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话 [1] - 5月22日美国公布至5月17日当周初请失业金人数 [1] - 5月22日欧洲央行公布4月货币政策会议纪要 [1]