步入传统的"多事之秋"，全球机构投资者的市场情绪正呈现明显分裂。 据追风交易台消息，9月6日，高盛市场部门的最新调查报告显示，多头阵营继续追逐人工智能（AI）驱动的科技股涨势，而空头阵营则日益警惕经济增长放缓 与市场集中度风险。 在分歧之下，一个强有力的共识已经浮现：无论看多还是看空，做多黄金成为所有人的共同选择。与此同时， 中国市场的关注度持续维持高位， 62%的受访 者计划维持或增加对中国股票的配置。 多空分歧：AI信仰与增长担忧并存 这份对804名机构投资者进行的调查表明，尽管整体风险情绪较上月有所改善，衰退担忧进一步消退，但市场内部已形成两大阵营。其中多头阵营对美股，特 别是"科技七巨头"（Magnificent 7）的未来表现依旧乐观，认为AI叙事远未结束。 超过半数的受访者表示，他们计划维持或增加对"科技七巨头"的多头仓位。不过，流入该交易的新增资本正出现轻微下降，显示出热度之下的些许变化。 引人注目的是，在众多资产类别中，黄金成为了最无争议的选择。 据调查报告，看好金价走势的投资者与看空者的比例达到了接近8比1。这是黄金首次在高盛调查中成为最受欢迎的多头交易，其热度是"史无前例的"，甚至超 越发 ...

调研显示，机构投资者在美股方向上陷入严重分歧，乐观派继续押注AI，而悲观派则对经济增长放缓 和市场集中度风险感到担忧。但无论立场如何，做多黄金已成为共同选择，其看涨意愿达到纪录新高， 多空观点比例接近8:1。此外，投资者对中国市场的兴趣依旧浓厚，超六成受访者计划维持或增持中国 股票头寸。 步入传统的"多事之秋"，全球机构投资者的市场情绪正呈现明显分裂。 9月6日，高盛市场部门的最新调查报告显示，多头阵营继续追逐人工智能（AI）驱动的科技股涨势， 而空头阵营则日益警惕经济增长放缓与市场集中度风险。 在分歧之下，一个强有力的共识已经浮现：无论看多还是看空，做多黄金成为所有人的共同选择。与 此同时， 中国市场的关注度持续维持高位， 62%的受访者计划维持或增加对中国股票的配置。 多空分歧：AI信仰与增长担忧并存 黄金为王：做多意愿达到记录最高点 引人注目的是，在众多资产类别中，黄金成为了最无争议的选择。 据调查报告，看好金价走势的投资者与看空者的比例达到了接近8比1。这是黄金首次在高盛调查中成 为最受欢迎的多头交易，其热度是"史无前例的"，甚至超越发达市场股票。 报告分析，无论是预期美联储即将开启降息周期的多头，还 ...

步入传统的"多事之秋"，全球机构投资者的市场情绪正呈现明显分裂。 据追风交易台消息，9月6日，高盛的最新调查报告显示，多头阵营继续追逐人工智能（AI）驱动的科 技股涨势，而空头阵营则日益警惕经济增长放缓与市场集中度风险。 在分歧之下，一个强有力的共识已经浮现：无论看多还是看空，做多黄金成为所有人的共同选择。与此 同时，中国市场的关注度持续维持高位，62%的受访者计划维持或增加对中国股票的配置。 多空分歧：AI信仰与增长担忧并存 这份对804名机构投资者进行的调查表明，尽管整体风险情绪较上月有所改善，衰退担忧进一步消退， 但市场内部已形成两大阵营。其中多头阵营对美股，特别是"科技七巨头"（Magnificent 7）的未来表现 依旧乐观，认为AI叙事远未结束。 超过半数的受访者表示，他们计划维持或增加对"科技七巨头"的多头仓位。不过，流入该交易的新增资 本正出现轻微下降，显示出热度之下的些许变化。 另一方面，空头对风险的关注点也十分明确。他们主要担心美国经济放缓的程度超出预期，以及大型科 技股主导市场所带来的集中度风险。 关于后者，投资者的看法同样不一，46%的受访者预计大型股与市场其余部分的分化将加剧，而38 ...

华尔街9月风险偏好 - 华尔街风险偏好势头全速驶入九月 鲜有投资者显露犹豫迹象 尽管面临科技股领跌回调 [2] - 风险偏好持续蔓延至市场几乎每个角落 包括公司债券 加密货币和周期性货币 [2] - 跨资产动量指标自4月关税震荡以来至少五次逼近最看涨阈值 本月再度如此 [2] 市场支撑逻辑 - 市场支撑逻辑基于三要素 美联储似乎即将降低利率 美国消费者证明质疑者错误 人工智能故事仍具强劲动能 [2] - 贸易摩擦 劳动力市场降温及债券市场矛盾信号未阻挡涨势 反而强化货币政策支持经济预期 [2] - 投资者意识到关税影响远不及最初担忧的灾难性 当前稳健基本面增强市场信心 [3] 波动率表现 - 主要资产短期隐含波动率跌破长期均值 当前水平为近四年罕见低位 [3] - 跨资产类别的平静局面与数周前就业报告引发的剧烈震荡形成反差 [3] - 美国上季度经济成长率上修至3.3% 为投资者提供继续持仓理由 [3] 机构投资行为 - 机构投资者在8月份加大股票购买力度 以对冲基金 大宗商品交易顾问和风险控制基金为主导 [5] - 市场波动性骤降引发异常风险重拾 整体持仓推高至平均水平之上 [5] - 部分投资者进行低调审慎资产轮动 转向市场中不太引人注目领域 [7] 资产配置动向 - 嘉信理财团队转向小盘股 押注该板块将从美联储宽松政策中获益最大 [7] - 今年初夏增持固定收益曲线中段头寸以在利率下降前锁定收益 [7] - 年初转向国际股票市场 寻求与美国政策关联度较低地区的分散化投资和上行潜力 [7] 市场风险关注 - 市场集中度风险显现 整体市场被少数几只股票主导 [6][7] - 信贷市场参与者对追逐进一步收益持谨慎态度 因长期利率走势难以预测 [7] - 最强烈持续信号来自信贷和股票市场中风险较高领域 加密货币及周期性货币同样发出看涨信号 [7] 行业对冲操作 - 投资者通过对能源板块和医疗保健板块进行对冲操作 能源板块预计受益于美元走弱 [6] - 微软公司 博通公司和Alphabet股票合计约占股息增长型投资者投资组合的15% [6] - 大宗商品呈现最不均衡走势 尤其是铜金比和原油 [7]

美股TMT板块估值风险 - 板块远期市盈率达26.7倍 创2009年以来新高[1][3] - 估值较2015-2019年平均水平16.9倍高出8.7个标准差[5] - 剔除科技七巨头后市盈率升至24.4倍 较历史均值高出11.7个标准差[5] - 标普500等权重指数市盈率仅17.9倍 显示巨头股拉动效应显著[7] 市场集中度风险 - TMT板块占标普500总市值44.2% 逼近2000年科网泡沫时期44.7%的历史峰值[3][10] - 前十大公司占据指数市值33%[3] - 市值占比远高于疫情前33.8%水平和26.7%的长期平均值[10] - 科技七巨头市值占比33.2% 显著高于其预期盈利贡献占比约25%[12] 盈利增长预期变化 - 2025年下半年盈利增速预计达11.8% 是指数整体增速1.8倍[8] - 2026年盈利优势收窄 TMT增速15.5% vs 指数整体12.3%[9] - 盈利优势收窄可能引发资金从科技股轮动至其他低估领域[9] 板块内部相关性预警 - 股票相关性回升至长期平均水平之上 常被视为市场压力前兆[1][3][14] - 历史显示相关性触底后约六个月出现股价调整 如2017年12月和2021年7月[15][16] - 2024年夏季相关性触底 预示2025年初板块可能面临压力[15][16]