报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [8] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 美国上周初请失业金人数降至19.8万人，低于预期，四周移动平均值创两年新低；特朗普暂无解雇鲍威尔计划，倾向在两人中选下一任美联储主席 [1] - 市场风险情绪滋生，黄金投资需求或增强，预计近期黄金价格震荡偏强，Au2602合约震荡区间在1020 - 1045元/克；白银宽幅震荡，价格较黄金略偏强，金银比价有望收窄，Ag2604合约震荡区间在22700 - 24000元/千克 [8] 根据相关目录分别总结 期货行情与成交量 - 2026年1月15日，沪金主力合约开于1041.00元/克，收于1035.20元/克，较前一日变动 - 0.52%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘收于1035.98元/克，较午后收盘上涨0.08% [2] - 2026年1月15日，沪银主力合约开于23488.00元/千克，收于22665.00元/千克，较前一日变动 - 0.43%，成交量1463056手，持仓量344468手；夜盘收于23089元/千克，较午后收盘上涨1.87% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026年1月15日，美国10年期国债利率收于4.169%，较前一日变化 + 0.043%，10年期与2年期利差为0.609%，较前一日 - 1.7BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026年1月15日，Au2602合约多头较前一日变化 - 7964手，空头变化 - 890手，沪金合约总成交量392878手，较前一日变化 - 2.23% [4] - 2026年1月15日，Ag2604合约多头变动678手，空头变动2006手，白银合约总成交量3117047手，较前一日变化14.39% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2026年1月15日，黄金ETF持仓为1074.23吨，较前一日持平；白银ETF持仓为16242吨，较前一日减少79吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026年1月15日，黄金国内溢价为1.57元/克，白银国内溢价为 - 750.38元/千克 [6] - 2026年1月15日，上期所金银主力合约价格比约为45.67，较前一日变动 - 0.09%，外盘金银比价为50.86，较上一日变化 - 4.76% [6] 基本面 - 2026年1月15日，上金所黄金成交量为45450千克，较前一日变化 - 31.36%；白银成交量为657202千克，较前一日变化 - 19.09%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为300千克 [7]

市场分析 - 美国上周初请失业金人数下降9000人至19.8万人，显著低于市场预期的21.5万人，为去年11月以来最低水平 [2][14] - 初请失业金人数的四周移动平均值降至20.5万，创两年新低 [2][14] - 美国总统特朗普表示目前无计划解雇美联储主席鲍威尔，并倾向于在凯文·沃什和凯文·哈塞特之间选择下一任美联储主席 [2][14] 期货行情与成交量 - 2026-01-15，沪金主力合约开盘1041.00元/克，收盘1035.20元/克，较前一交易日下跌0.52% [3][15] - 当日沪金主力合约成交量为41087手，持仓量为129725手 [3][15] - 沪金夜盘开盘1035.22元/克，收盘1035.98元/克，较昨日午后收盘上涨0.08% [3][15] - 2026-01-15，沪银主力合约开盘23488.00元/千克，收盘22665.00元/千克，较前一交易日下跌0.43% [3][15] - 当日沪银主力合约成交量为1463056手，持仓量为344468手 [3][15] - 沪银夜盘开盘22980元/千克，收盘23089元/千克，较昨日午后收盘上涨1.87% [3][15] 美债收益率与利差 - 2026-01-15，美国10年期国债收益率收于4.169%，较前一交易日上升0.043% [4][16] - 10年期与2年期国债利差为0.609%，较前一交易日收窄1.7个基点 [4][16] 交易所持仓与成交量变化 - 在Au2602合约上，多头持仓较前一日减少7964手，空头持仓减少890手 [5][17] - 沪金合约上个交易日总成交量为392878手，较前一交易日减少2.23% [5][17] - 在Ag2604合约上，多头持仓增加678手，空头持仓增加2006手 [5][17] - 白银合约上个交易日总成交量为3117047手，较前一交易日增加14.39% [5][17] 贵金属ETF持仓 - 黄金ETF持仓为1074.23吨，较前一交易日持平 [6][18] - 白银ETF持仓为16242吨，较前一交易日减少79吨 [6][18] 贵金属套利跟踪 - 2026-01-15，黄金国内溢价为1.57元/克，白银国内溢价为-750.38元/千克 [7][19] - 上期所金银主力合约价格比约为45.67，较前一交易日变动-0.09% [7][19] - 外盘金银比价为50.86，较上一交易日变化-4.76% [7][19] 基本面（上海黄金交易所） - 2026-01-15，上金所黄金成交量为45450千克，较前一交易日减少31.36% [8][20] - 白银成交量为657202千克，较前一交易日减少19.09% [8][20] - 黄金交收量为11872千克，白银交收量为300千克 [8][20] 投资策略观点 - 黄金策略为谨慎偏多，因市场风险情绪滋生可能增强黄金投资需求，预计价格震荡偏强，Au2602合约震荡区间或在1020元/克-1045元/克 [9][21] - 白银策略为谨慎偏多，因风险情绪回升，白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望继续收窄，预计价格震荡偏强，Ag2604合约震荡区间或在22700元/千克-24000元/千克 [10][22] - 套利策略建议逢高做空金银比价 [11][23] - 期权策略建议暂缓 [11][23]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 美联储议息会议维持利率在4.25%-4.50%不变，内部对未来利率路径有分歧，鲍威尔称关税对通胀影响短暂，若利率与通胀无明显变化，黄金震荡时间或加长 [1] - 白银节奏与黄金类似，长期金银比价有修复需求，若关税缓和、风险情绪滋生，白银或强于黄金，但Comex铜价下挫或拖累白银价格 [8][9] 各部分总结 期货行情与成交量 - 2025-07-30，沪金主力合约开于772.70元/克，收于773.78元/克，较前一交易日收盘变动0.30%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于771.30元/克，收于770.68元/克，较午后收盘下降0.32% [2] - 2025-07-30，沪银主力合约开于9193.00元/千克，收于9192.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 0.03%，成交量689866手，持仓量392370手；夜盘开于9145元/千克，收于9090元/千克，较午后收盘下跌0.27% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-07-30，美国10年期国债利率收于4.34%，较前一交易日变化 - 0.08%，10年期与2年期利差为0.44%，较前一交易日下降4个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-07-30，Au2508合约上，多头较前一日变化 - 3141手，空头变化 - 607手，沪金合约上个交易日总成交量254236手，较前一交易日变化 - 7.59% [4] - 2025-07-30，Ag2508合约上，多头变动 - 6144手，空头变动 - 3475手，白银合约上个交易日总成交量843356手，较前一交易日变化14.14% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为955.37吨，较前一交易日下降0.86吨；白银ETF持仓为15149.90吨，较前一交易日下降24.02吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-07-30，黄金国内溢价为 - 9.15元/克，白银国内溢价为 - 719.79元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为84.18，较前一交易日变动0.34%，外盘金银比价为87.25，较上一交易日变化 - 0.34% [6] 基本面 - 2025-07-30，上金所黄金成交量为26258千克，较前一交易日变化 - 30.60%；白银成交量为281690千克，较前一交易日变化 - 38.98% [7] - 2025-07-30，黄金交收量为10380千克，白银交收量为57960千克 [7] 策略 - 黄金操作建议轻仓逢低买入，买入区间在750元/克 - 762元/克 [8] - 白银投资者可寻找逢低买入套保机会，买入区间在8900元/千克 - 8950元/千克 [9]