业绩情况 - 2024年营业收入20.52亿元，同比下降34.01%，营业成本16.58亿元，毛利率19.23% [1] - 经营活动现金流净额-4.19亿元，较2023年的4.38亿元由正转负 [1] - 分季度收入分别为2.95亿元、7.48亿元、6.82亿元和3.28亿元，扣非净利润分别为-0.88亿元、0.53亿元、-0.03亿元和-3.21亿元 [1] - 经销模式占比86.48%，经销商数量22,995家，较上年末减少4.65% [1] 行业环境 - 全国房地产开发投资同比下降10.6%，房屋施工面积下降12.7%，新开工面积下降23% [3] - 行业CR10仅为21.72%，远低于美国及日本的90%以上，市场竞争激烈 [3] - 原油价格与2023年持平，化工产品价格稳定，但企业通过以价换量导致盈利能力下降 [3] 同行业对比 - 亚士创能工程涂料收入下降48.64%，毛利率下降11.29个百分点，净利润由盈转亏(-647.21%) [4] - 三棵树工程墙面漆收入下降12.65%，毛利率下降1.91个百分点，但净利润增长91.27% [4] - 东方雨虹涂料收入下降8.96%，净利润下降95.24%，经营性现金流增长64.39% [4] 应收账款 - 应收账款账面余额27.22亿元，坏账准备11.05亿元，账面价值16.16亿元 [6] - 按组合计提坏账的应收账款占比62.60%，单项计提部分计提比例73.34% [6] - 1年以内应收账款余额7.89亿元(计提5%)，3年以上9.68亿元(计提50-100%) [6] 投资性房地产 - 期末余额7.31亿元，其中房屋建筑物4.93亿元，土地使用权2.37亿元 [18] - 通过债务重组新增2.55亿元，处置减少0.92亿元，公允价值净增加769.35万元 [18] - 上海青浦工业园区物业占比60.87%，车位1,412个账面价值2.15亿元 [20] 产能与减值 - 功能型建筑涂料产能利用率30.55%，保温材料5.39%，防水卷材35.82% [25] - 固定资产账面价值16.66亿元，在建工程4.70亿元，均未计提减值 [24] - 主要因产品毛利率维持在20%以上，且资产市价未大幅下跌 [27] 诉讼与偿债 - 资产负债率79.35%，较期初上升6.51个百分点 [33] - 货币资金5.83亿元低于短期借款16.92亿元，流动负债43.19亿元高于流动资产26.34亿元 [33] - 与杭州影匠借款合同违约，1.5亿元保理融资未办理质押登记触发仲裁 [33]