担保金额 - 为创能（滁州）新增担保20970万元，累计担保余额56580.85万元[2] - 2025年度相互担保预计总额最高不超650000万元[3] - 2025年7月新增3笔担保共20970万元[4] - 2025年7月相互担保累计金额547445.34万元[5] - 相互担保余额376069.44万元，占净资产287.20%[5]

行业整体表现 - 涂料行业上市企业普遍面临业绩下滑困境，2025年下行趋势加剧，多数企业处于生死存亡边缘[1] - 除三棵树外，渝三峡、金力泰、亚士创能、凯伦股份、飞鹿股份等曾经的行业优等生均陷入经营危机[1] - 最早一批上市涂料企业如渝三峡、西北化工、天津灯塔、武汉双虎多被资本甩卖，失去发展活力[3] 企业具体案例 - 渝三峡2024年营收仅3.504亿元，同比减少29.94%，倒退至2006-2007年水平，高管频繁变动沦为壳资源[5] - 金力泰2024年营收7.315亿元（同比-0.44%），归母净利润2091万元（同比+115.66%），但9年内更换7任董事长[9] - 亚士创能预计2025年上半年归母净利润亏损1.56亿-1.95亿元，扣非净利润亏损1.76亿-2.2亿元[11] - 飞鹿股份2025年一季度净亏损1526.97万元（同比-12.63%），31岁二代接班存不确定性[13] - 凯伦股份2024年巨亏5.39亿元，2025年Q1营收4.66亿元（同比-11.83%），净利润661.94万元（同比-15.89%）[15] - 科顺股份2020-2024年营收增长率从34.09%降至-14.04%，防水主业增长乏力[17] 上市利弊分析 - 上市可能加剧经营压力：公开披露要求带来增长压力，连续三年不增长面临退市风险[19] - 资本短期逐利性导致企业战略扭曲：多数企业上市后创始团队丧失进取心，套现行为频发[25] - 融资效用有限：恒兴股份从北交所转新三板上市，反映当前IPO难度大[21] - 非上市企业优势：华为案例显示不上市可避免资本市场短期行为干扰长期战略[23] 行业深层问题 - 资本运作负面影响：早期上市企业多沦为资本玩具，如双虎涂料13年更换8任董事长[7] - 战略目标错位：多数企业"为上市而上市"，将IPO作为管理层面子工程而非发展手段[25] - 市场环境恶化：需求下降导致东方雨虹等头部企业也难以维持高速增长[7][17] 发展建议 - 警惕盲目上市：行业上市公司集体溃败为后来者敲响警钟[25] - 注重长期生存：活得久比一时活得好更重要，应优先考虑可持续经营[25] - 理性评估需求：上市应服务于实际发展需求而非跟风，警惕"雪上加霜"效应[17][23]

业绩情况 - 2024年营业收入20.52亿元，同比下降34.01%，营业成本16.58亿元，毛利率19.23% [1] - 经营活动现金流净额-4.19亿元，较2023年的4.38亿元由正转负 [1] - 分季度收入分别为2.95亿元、7.48亿元、6.82亿元和3.28亿元，扣非净利润分别为-0.88亿元、0.53亿元、-0.03亿元和-3.21亿元 [1] - 经销模式占比86.48%，经销商数量22,995家，较上年末减少4.65% [1] 行业环境 - 全国房地产开发投资同比下降10.6%，房屋施工面积下降12.7%，新开工面积下降23% [3] - 行业CR10仅为21.72%，远低于美国及日本的90%以上，市场竞争激烈 [3] - 原油价格与2023年持平，化工产品价格稳定，但企业通过以价换量导致盈利能力下降 [3] 同行业对比 - 亚士创能工程涂料收入下降48.64%，毛利率下降11.29个百分点，净利润由盈转亏(-647.21%) [4] - 三棵树工程墙面漆收入下降12.65%，毛利率下降1.91个百分点，但净利润增长91.27% [4] - 东方雨虹涂料收入下降8.96%，净利润下降95.24%，经营性现金流增长64.39% [4] 应收账款 - 应收账款账面余额27.22亿元，坏账准备11.05亿元，账面价值16.16亿元 [6] - 按组合计提坏账的应收账款占比62.60%，单项计提部分计提比例73.34% [6] - 1年以内应收账款余额7.89亿元(计提5%)，3年以上9.68亿元(计提50-100%) [6] 投资性房地产 - 期末余额7.31亿元，其中房屋建筑物4.93亿元，土地使用权2.37亿元 [18] - 通过债务重组新增2.55亿元，处置减少0.92亿元，公允价值净增加769.35万元 [18] - 上海青浦工业园区物业占比60.87%，车位1,412个账面价值2.15亿元 [20] 产能与减值 - 功能型建筑涂料产能利用率30.55%，保温材料5.39%，防水卷材35.82% [25] - 固定资产账面价值16.66亿元，在建工程4.70亿元，均未计提减值 [24] - 主要因产品毛利率维持在20%以上，且资产市价未大幅下跌 [27] 诉讼与偿债 - 资产负债率79.35%，较期初上升6.51个百分点 [33] - 货币资金5.83亿元低于短期借款16.92亿元，流动负债43.19亿元高于流动资产26.34亿元 [33] - 与杭州影匠借款合同违约，1.5亿元保理融资未办理质押登记触发仲裁 [33]

业绩数据 - 2024年营业收入20.52亿元，同比下降34.01%[2] - 2024年营业成本16.58亿元，毛利率19.23%[2] - 2024年扣非归母净利润 - 3.58亿元，经营活动现金流量净额 - 4.19亿元[2] - 2024年各季度收入分别为2.95亿、7.48亿、6.82亿和3.28亿元[2] - 2024年各季度扣非归母净利润分别为 - 0.88亿、0.53亿、 - 0.03亿和 - 3.21亿元[2] - 2024年工程涂料收入8.52亿元，同比下降48.64%，占比41.53%[11] - 2024年销售商品收到现金17.22亿元，较上年降47.21%[13] - 2024年购买商品支付现金17.54亿元，较上年降9.2%[13] - 2024年第四季度营收32800.94万元，较三季度降51.89%，净利润亏损31068.53万元[16] 用户数据 - 2024年经销模式业务占主营业务收入比重86.48%，年末注册经销商22995家，较上年减少[3] - 2024年前五名客户销售额0.96亿元，占销售总额4.65%[3] 应收账款 - 应收账款期末账面余额27.22亿元，坏账准备11.05亿元，账面价值16.16亿元[24] - 其他应收款期末账面余额4.35亿元，坏账准备2.60亿元，账面价值1.75亿元[24] - 按组合计提坏账准备的应收账款余额17.04亿元，占比62.60%，计提比例21.06%[24] - 按单项计提坏账准备的应收账款余额10.18亿元，占比37.40%，计提比例73.34%[24] - 前十大欠款方2024年末应收账款余额合计76181.64万元，坏账准备47501.67万元，计提比例62.35%[28] 投资性房地产 - 2024年末投资性房地产余额7.31亿元，含房屋建筑4.93亿、土地使用权2.37亿[73] - 2024年按放弃债权公允价值和税费确定入账价值25462.66万元，重组收益 - 1175.63万元[77] - 2024年累计处置投资性房地产账面价值12231.14万元，处置金额14057.20万元[81] - 2024年投资性房地产期末账面价值73055.13万元，公允价值变动769.35万元，增值率1.06%[83] 在建工程与固定资产 - 在建工程期末账面价值4.70亿元，主要为新建厂房及设备，未提减值[92] - 创能（石家庄）工厂期末余额2.79亿元，本期增0.39亿元，总预算12亿元[92] - 创能新材料（广州）工厂期末余额1.66亿元，本期增0.26亿元，总预算13.50亿元[92] - 固定资产期末账面价值16.66亿元，未提减值[92] - 2024年功能型建筑涂料设计产能73.93万吨，产能利用率30.55%[97] - 2024年保温材料设计产能35.90万立方米，产能利用率5.39%[97] - 2024年保温装饰一体化材料设计产能608.70万平方米，产能利用率60.05%[97] 负债情况 - 2024年末资产负债率79.35%，较期初增6.51个百分点[110][112] - 2024年末货币资金余额5.83亿元，低于短期借款余额16.92亿元[110] - 2024年末流动资产余额26.34亿元，低于流动负债43.19亿元[110] - 2024年净利润亏损32928.50万元[112] - 2024年计提信用减值损失6963.07万元，资产减值损失919.23万元[113] - 2024年负债总额同比增36587.51万元，短期借款同比增61492.55万元[113] - 已逾期未支付的其他债务金额68502.43万元，无加速清偿或交叉违约条款[116] - 未来一年内到期有息债务156492.81万元，主要为借贷款[117] 未来展望 - 2025年第一季度回款额2.95亿元，月均回款0.98亿元[121] - 名下出租资产年租金收益约3500万元[121] - 2025年已完成或签约以物抵债及资产变现约1.4亿元[121] 新策略 - 针对逾期应收款成立专项回款督导小组，建四级催收机制[68] - 针对逾期应收款细化催收策略，制定个性化方案[68] - 针对逾期应收款落实考核激励机制，将回款率纳入绩效[68] - 制定资产处置计划，盘活非生产性资产，一宗商业用地已签出售协议[81] - 对已到期和即将到期金融负债展期71203万元[120]

业绩总结 - 2024年公司营业收入20.52亿元，同比下降34.01%[2][15] - 2024年营业成本16.58亿元，毛利率19.23%，扣非归母净利润 - 3.58亿元，同比由盈转亏[2] - 2024年经营活动现金流量净额 - 4.19亿元，较2023年由正转负[2] - 2024年各季度收入分别为2.95亿元、7.48亿元、6.82亿元和3.28亿元[2] - 2024年各季度扣非归母净利润分别为 - 0.88亿元、0.53亿元、 - 0.03亿元和 - 3.21亿元[2] - 2024年工程涂料收入8.52亿元，同比下降48.64%，占比41.53%，较2023年下降11.83%[11] - 2024年第四季度公司营业收入3.28亿元，较第三季度下降51.89%，净利润亏损3.11亿元[14] 用户数据 - 2024年末注册经销商数量22,995家，上年末为24,764家[3] - 2024年实际发生销售收入的经销商6310家，同比减少1446家，降幅18.64%[20] - 2024年单个经销商平均销售额29.50万元，同比下降6.25万元，降幅17.48%[20] - 2024年在册经销商2.30万家，相较2023年减少0.18万家，年销售额500万以上的经销商数量同比减少37.74%[20] - 2024年销售人员数量由1336人减少至1064人，降幅20.36%[21] 未来展望 - 公司从集团层面成立专项回款工作督导小组处理催收问题[68] - 公司拟多渠道加大应收回款力度，盘活非生产性资产化解债务[126] 应收账款与坏账 - 应收账款期末账面余额27.22亿元，对应坏账准备11.05亿元，账面价值16.16亿元[25] - 按组合计提坏账准备的应收账款余额17.04亿元，占比62.60%，坏账计提比例21.06%[26] - 按单项计提坏账准备的应收账款余额10.18亿元，占比37.40%，坏账计提比例为73.34%[26] - 2024年末应收账款期末余额前十名欠款方期末余额合计76181.64万元，坏账准备合计47501.67万元，平均计提比例62.35%[30] - 2024年应收账款前十名欠款方本期回款合计4937.54万元，期后回款合计2339.67万元[31] - 2024年期末单项计提应收账款期末余额合计58760.36万元，坏账准备45261.15万元，期后回款额291.96万元[40] 投资性房地产 - 2024年末公司投资性房地产期末余额7.31亿元，其中房屋、建筑物4.93亿元，土地使用权2.37亿元[72] - 2024年公司累计处置投资性房地产账面价值12231.14万元，处置金额14057.20万元[78] - 2024年公司名下处于出租状态的资产年租金收益约3500万元，以物抵债及资产变现合计金额约3.8亿元[78] - 2024年公司投资性房地产期末账面价值73055.13万元，公允价值变动金额769.35万元[78] 在建工程与固定资产 - 2024年度公司在建工程期末账面价值4.70亿元，固定资产期末账面价值16.66亿元，均未计提减值准备[90] - 功能型建筑涂料产能利用率30.55%、保温材料产能利用率5.39%、保温装饰一体化材料产能利用率60.05%、防水卷材产能利用率35.82%、防水涂料产能利用率14.41%[90][98] - 创能（石家庄）工厂期末余额2.79亿元，本期增加0.39亿元，总预算12亿元；创能新材料（广州）工厂期末余额1.66亿元，本期增加0.26亿元，总预算13.50亿元[90] 诉讼案件 - 截至2025年3月31日，公司作为原告的未决诉讼案件数量为666件，合计金额79,881.79万元[105] - 截至2025年3月31日，公司作为被告的未决诉讼案件214件，合计金额32554.54万元[107] - 截至2025年7月10日，公司及子公司作为原告的未决诉讼案件980件，总共81405.38万元[108] - 截至2025年7月10日，公司及子公司作为被告的未决诉讼案件数量为605件，合计金额108090.69万元[110] 财务状况 - 2024年末公司资产负债率为79.35%，较期初增加6.51个百分点[120] - 2024年末公司货币资金期末余额5.83亿元，远低于短期借款余额16.92亿元[120] - 2024年末公司流动资产期末余额26.34亿元，大幅低于流动负债43.19亿元[120] - 2024年公司净利润亏损32928.50万元[122] - 2024年公司计提信用减值损失6963.07万元，计提资产减值损失919.23万元[123] - 2024年公司负债总额同比增加36587.51万元，其中短期借款同比增加61492.55万元[123] - 公司已逾期未支付的其他债务金额为68,502.43万元，不涉及加速清偿或交叉违约条款[127] - 公司未来一年内到期的有息债务共计156,492.81万元，主要为金融机构及非金融机构借款[128] - 2025年第一季度公司应收款项回款额2.95亿元，月均回款0.98亿元[130] - 2025年公司已完成或已签约的以物抵债及资产变现合计金额约1.4亿元[131] - 公司受限资产总额19.55亿元，高于期末净资产规模[135] - 截至2025年6月26日，公司已获悉受限资产相关债务逾期金额为69,608.63万元[140]

控股股东股份冻结情况 - 控股股东创能明及其一致行动人合计持有公司股份232,354,125股 累计冻结股份163,097,775股 占其持股比例的70.19% [1] - 创能明持股78,655,500股(占公司总股本18.35%)被100%轮候冻结 润合同生持股41,629,500股(9.71%)被100%轮候冻结 李金钟持股20,295,000股(4.74%)被100%轮候冻结 [1] - 本次新增轮候冻结股份合计140,580,000股 占公司总股本32.80% [1] 债务纠纷背景 - 冻结源于子公司及控股股东与鼎锲权、鼎至信的1.09亿元债务融资纠纷 债权人申请财产保全导致股份被司法冻结 [2] - 另存在与杭州影匠企业的借款合同纠纷 涉及信托贷款已提前到期 案件正在审理中 [2] - 近一年内控股股东无其他重大诉讼或仲裁 主体信用等级未下调 [2] 公司应对措施 - 公司表示该事项不会对生产经营和治理产生重大影响 [3] - 将持续关注冻结进展并履行信息披露义务 [3]

股份情况 - 控股股东等合计持股232,354,125股，累计冻结163,097,775股，占比70.19%，占总股本38.05%[2] - 本次创能明等被冻结股份合计140,580,000股，占总股本32.80%[5] - 润合同泽、润合同彩累计被冻结0股，赵孝芳累计被冻结股份占比100%[6] 冻结原因 - 子公司等因约1.09亿元债务融资纠纷致股份被轮候冻结[7] 相关案件 - 近一年控股股东涉及与杭州影匠借款合同纠纷[7] - 创能明与国民信托信托贷款合同2024年12月提前到期，已受理未开庭[8] 其他 - 控股股东及其一致行动人近一年无信用等级下调[8] - 本次股份冻结不导致控制权变更，不影响公司经营治理[8]

中国建筑节能市场企业布局 - 几乎所有主要建筑节能企业都布局了建筑节能服务，南网能源和达实智能专注提供综合建筑节能解决方案 [1] - 建筑节能材料领域竞争力较强的企业包括中铁装配、中材节能和中国南玻 [1] - 产品供应方面，嘉寓门窗、海螺节能和中国南玻布局更为突出 [1] 中国建筑节能市场企业区域布局 - 代表企业主要集中在东部及东南沿海地区，江苏和广东企业数量最多 [3] - 江苏主要企业包括江苏心日源、江苏盛世节能和启迪设计 [3] - 广东主要企业包括南玻集团、达实智能和南网能源 [3] 中国建筑节能行业竞争梯队 - 第一梯队包括北新建材、南玻集团和华建集团，具备全产业链整合能力，技术储备雄厚且市场份额领先 [4] - 第二梯队包括南网能源、启迪设计、达实智能等，聚焦细分领域，专业化优势突出 [4] - 第三梯队包括中材节能、恒尚节能等，规模较小，业务区域性较强，处于技术积累或市场拓展阶段 [4] 中国建筑节能行业上市公司战略集群分析 - 北新建材处于行业领导者地位，营收和毛利率双高，推广全生命周期的绿色建筑解决方案 [7] - 南玻集团和华建集团通过强化资源、能源的综合利用和管理，保持在领导者地位 [7] - 突出者包括南网能源、启迪设计、达实智能等，盈利能力较强但业务收入有待提升 [7] - 追赶者包括中材节能、恒尚节能等，正在谋求绿色建筑业务转型 [7] 中国建筑节能细分赛道竞争态势 - Low-玻璃领域优势企业包括中国南玻、福耀玻璃、宏光镀膜等 [11] - 遮阳材料主要企业包括玉马遮阳、先锋新材料、宏达高科等 [11] - 节能门窗主要企业包括嘉寓门窗、森鹰窗业、皇派家居等 [11] - 节能材料主要企业包括中材节能、亚士创能、北新建材等 [11] 中国建筑节能行业竞争状态总结 - 供应商议价能力中等，核心原材料依赖技术密集型供应商 [13] - 购买者议价能力中等偏弱，政策强制要求及绿色认证需求削弱其议价空间 [13] - 潜在竞争者威胁中低，行业技术门槛高且需政策资质支持 [13] - 替代品威胁低，新型节能材料替代趋势明确 [13] - 同业竞争强度高，技术迭代与价格竞争激烈 [13]

二、权益变动触及 1%刻度的基本情况 亚士创能科技（上海）股份有限公司董事会 证券代码：603378 证券简称：亚士创能 公告编号：2025-046 亚士创能科技（上海）股份有限公司 关于实际控制人及其一致行动人权益变动 触及 1%刻度的提示性公告 公司实际控制人及其一致行动人保证向本公司提供的信息真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要内容提示： 权益变动方向 比例增加□ 比例减少? 权益变动前合计比例 54.21% 权益变动后合计比例 53.69% 本次变动是否违反已作出的承 是□ 否? 诺、意向、计划 是否触发强制要约收购义务 是□ 否? 一、信息披露义务人及其一致行动人的基本信息 ?控股股东/实际控制人及其一致行动人 □其他 5%以上大股东及其一致行动人 投资者及其一致行动人的身份 □合并口径第一大股东及其一致行动人（仅适用 于无控股股东、实际控制人） □其他______________（请注明） 信息披露义务人名称 投资者身份 统一社会信用代码 □ 控股股东/实控人 上海润合同彩资产管 √ 控股股东/实控人的一 ...

权益变动情况 - 公司实际控制人及其一致行动人权益变动后合计比例从54.21%降至53.69%[3] - 润合同彩被强制平仓被动减持223.59万股，占总股本0.52%[6] - 润合同彩变动后持股2917.5450万股，占比6.81%[6] 股东持股情况 - 上海创能明等多家公司及个人持股比例未变[8] 变动影响 - 权益变动未实施完毕，不触及要约收购，不影响公司治理和经营[9]