外资流入与股市表现 - 2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 扭转过去两年净减持态势 其中5、6月份净增持规模达188亿美元 [1] - 7月24日上证指数盘中站上3605.73点 收盘沪指涨0.65% 深成指涨1.21% 创业板指涨1.5% [1] - 5月和6月中国跨境资金分别实现净流入300亿美元和40亿美元 6月经常账户项下外汇流入230亿美元 [2] 经济基本面与市场信心 - 上半年国内生产总值（GDP）660536亿元 同比增长5.3% 二季度环比增长1.1% 经济运行延续稳中向好态势 [1] - 外资投资境内股票总体向好 全球资本配置境内股市意愿增强 [1] - 外汇市场稳定运行增强国际资本对中国市场配置信心 7月24日股市三大指数均创年内新高 全市场超4300只个股上涨 [2] 全球资本配置逻辑 - 全球贸易格局变化、财政政策不确定性及汇率波动促使投资者向新兴市场及结构性成长区域寻求收益 [2] - 国际货币秩序重构引发资产变局 人民币资产相对受益 美元步入下行周期 美债作为安全资产需求下降 [2] - A股和港股风险溢价处于历史低位 若以国债收益率计算股权风险溢价 当前估值具备较强吸引力 [3] 市场交易数据 - 7月24日沪深两市全天成交额1.84万亿 较上个交易日缩量199亿 东方财富成交额近172亿元居首 中国电建、北方稀土、中国能建成交额均超100亿元 [2]

中国减持美债动态 - 中国5月减持美债9亿美元，为连续第三个月减持，三个月累计减持280亿美元 [1] - 减持行为与其他主要经济体形成鲜明对比：日本增持5亿，英国增持17亿，加拿大大幅增持617亿创历史新高 [3] - 中国美债持仓从巅峰时期的1.3万亿美元降至7563亿美元，降幅达42%，持仓占比从11.2%降至4.3% [3][6] 中国资产配置策略转型 - 央行黄金储备飙升至7383万盎司创历史新高，形成"抛美债+买黄金"的双轨策略 [3] - 外汇储备结构显著变化：美元资产占比从80%下降，黄金+欧元占比突破34% [6] - 人民币跨境支付系统(CIPS)覆盖70国，数字人民币跨境支付量同比暴涨240% [6][7] 全球货币体系格局演变 - 人民币在全球贸易结算占比从2015年1.89%升至3.2%，增速显著快于美元 [7] - 多国推进去美元化：沙特原油人民币结算量翻三倍，东盟十国推行本币结算，印度俄罗斯建立卢比卢布互认机制 [6][7] - IMF特别提款权中人民币权重提升至14.2%，反映国际货币体系多元化趋势 [6] 美债市场压力与中美博弈 - 美国国债规模达34万亿美元，10年期美债收益率突破4.5%警戒线，穆迪下调美债评级 [5][6] - 中国当前仍为美国第三大海外债主，持仓规模保持战略灵活性 [6] - 历史对比：2008年金融危机期间中国曾增持4000亿美债，与当前连续减持形成强烈反差 [6] 人民币国际化进程 - 跨境支付基础设施完善：CIPS用户突破70国，覆盖范围持续扩大 [6][7] - 大宗商品人民币结算突破：沙特石油、俄罗斯天然气、印度煤炭贸易均采用人民币结算 [7] - 国际储备货币地位提升：人民币在IMF特别提款权篮子中权重达14.2% [6]