报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 旅游行业全面步入上行阶段，出入境游延续高热度，入境游引流效果增强、后续增长空间大，出境游出行/消费积极性强化，行业潜在需求逐步挖掘、客源基本盘扩大，整体呈良性发展态势，酒店行业也将受催化 [3][7][9] 根据相关目录分别进行总结 五一假期交通运输情况 - 预计全社会跨区域人员流动量累计 14.67 亿人次，日均 2.93 亿人次，同比增长 8.0%，公路、铁路、水路、民航客运量均有增长，其中水路客运量日均同比增长 24.9% 最高 [1] 五一旅游趋势 - 机酒旅预订出游人次增长，境内游火车票、机票、酒店预订出游人次同比分别增长 10%、25%、15% [2] - 县域高星酒店需求催化明显，县城高星酒店预订量同比增长超 80% [2] - 低线城市游客量大幅增长，六盘水、葫芦岛等客源地出游人次同比增长均超 70% [2] - 网红城市旅游人次爆发式增长，乐山、张家界等目的地出游人次同比增幅超 200% [2] 出入境数据情况 - 全国口岸日均出入境人员将达 215 万人次，同比 +27% [4] - 内地游客在境外消费笔数同比增长 37% [7] - 北京边检总站 5 月 1 - 3 日验放出入境人员 16.2 万人次，同比增长 21.5%，北京口岸入境外国人数量达 2.7 万人次，同比增长 80.8% [7] - 广州边检总站 5 月 1 - 3 日各口岸出入境客流达 15.4 万人次，同比增长 23% [7] - 入境游订单同比激增 130%，上海、深圳、义乌等地入境游订单分别同比增长 138%、188%和 60% [7] 重点景区/景点情况 - 宋城演艺五一假期总演出场次 364 场，同比 +19.34% [8] - 黄山五一假期接待游客 14.7 万人，同比 +13.7%，创历史同期新高 [8] - 峨眉山五一假期全域接待游客 90.74 万人次，同比增长 24.71%，实现综合收入 8.3 亿元，同比增长 15.82% [8] - 截至 5 月 2 日 18 时，丹霞山景区单日门票接待人数 2.1 万人次，同比增长 144%，门票收入 128.2 万元，同比增长 146% [8] - 张家界武陵源区前四天接待入境游客数量突破万人，同比增长 39.57% [8] 投资建议 - 推荐出入境旅游行业龙头众信旅游，受益标的有君亭酒店、同程旅行、携程集团 - S、峨眉山 A、黄山旅游、九华旅游 [9] 盈利预测与估值 - 众信旅游 2025 年 4 月 30 日收盘价 7.92 元，投资评级买入，2024A - 2027E 的 EPS 分别为 0.11、0.15、0.24、0.34 元，P/E 分别为 73、53、34、24 [11]

公司基本信息 - 2025年4月28日下午15:00 - 17:00，公司通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开业绩说明会 [2] - 上市公司接待人员包括董事长吕明华、董事兼总经理李永红等8人 [2] 子公司与投资相关 万林数链 - 公司参股公司万林数链上市进程受政策、审核节奏等因素影响，存在不确定性，赴境外上市工作正常开展，具体时间表以监管审核结果为准 [2][3] 信志源公司 - 信志源公司是公司文旅板块重要战略布局，与公司整体文旅产业协同规划契合，随着业务拓展规模效应显现，财务指标将好转，公司采用“选择性扩张 + 运营赋能”策略，将其纳入“第二增长曲线”培育清单 [3] 志趋汽车科技（浙江）有限公司 - 公司通过湖州兴景杭园创业投资合伙企业持有志趋汽车4.76%股权，对其投资是布局新兴产业、探索“双碳”目标下产业协同的举措，志趋汽车是国内领先的国产大算力车载芯片技术平台供应商和软件服务商，主营业务涵盖智能座舱域控、智驾域控、5G智能网联等 [4][8] 杭园生态环境科技（广东）有限公司 - 公司设立杭园生态环境科技（广东）有限公司是深化全国布局、把握区域发展战略机遇的举措，广东自贸区政策红利与创新生态将为公司带来发展动能 [4] 杭州兴容科技有限公司 - 杭州兴容科技有限公司创始团队经验丰富，日籍首席科学家有超30年相关领域工作经验，主要生产和销售MLCCC相基础粉体钛酸钡材料和成体粉体，偏向中高端MLCCC相产品 [8] 业务与市场相关 低空飞行业务 - 低空经济处于产业化初期，发展受空域开放进度、技术成熟度、法规完善性等因素影响，公司采取“研发先行、试点跟进、生态共建”策略，设立专职团队跟踪低空空域管理改革试点进展，动态调整技术方案 [3] 并购重组业务 - 公司关注国家政策导向，重视并购重组在优化资源配置、推动产业升级中的作用，制定严格评估体系，聚焦产业链上下游高协同性标的，坚持“理性并购、精准整合”原则 [3] 旅游和酒店业务 - 公司重视建设旅游强国战略部署，把握旅游业供给侧结构性改革与科学开发政策机遇，组建专业团队对接政策资源，联合多方建立战略合作，通过轻资产运营、EPCO模式控制投资风险，联合参股孙公司运营“怀希酒店”多家门店 [8] EPC业务 - 2024年公司各项EPC业务处于项目后期，收入较往年大幅下降，项目后期成本未同比例下降，致使EPC业务毛利波动 [10] 新中合同与在手合同 - 公司中标情况按相关法律法规及时履行信息披露义务，需关注公司公告 [12] 业绩与财务相关 一季度业绩 - 公司今年一季度经营业绩受行业需求收缩、项目实施进度和回款速度放缓等因素影响，营业收入和净利润下滑，公司正积极开拓市场，推动项目实施以改善业绩 [8][9] 近几年业绩 - 公司经营业绩下滑受行业需求收缩、项目实施进度、行业竞争加剧致毛利率下降和回款速度放缓等因素影响，目前不存在触及退市风险的情形 [9] 其他业务收入 - 公司2024年报中其他业务成本较上期增长65.79%，其他业务成本包含文旅业务成本和房租业务成本 [9] 化债政策影响 - 公司客户主要是政府各类投资平台，收入源于财政收入，化债政策有助于公司应收账款加速收回，冲回坏账计提，增厚当期利润，改善财务状况，还能扩大业务拓展空间，获得更多业务收入 [10][11] 股价与市值相关 股价走势 - 公司二级市场股价波动受宏观经济环境、行业整体发展态势、资本市场波动等多重因素影响 [5] 市值管理与投资者回报 - 公司自创业板挂牌至今连续8年实施现金分红，累计分红77,175,820.07元，将持续夯实主业竞争力，以业绩回报投资者 [6] 股份回购 - 2021年公司实际控制人通过非公开发行方式累计增持4,416,609万股，金额6,700万元，股份回购受市场环境、资金安排、监管政策等因素影响，存在不确定性 [6] 人员与薪酬相关 董监高薪酬 - 公司董监高薪酬总数较上年增长约10%，主要与人员换届有关，薪酬根据岗位、公司现行薪酬制度、公司及个人绩效完成情况发放，并履行审批程序 [11] 人员比例 - 公司生产人员和技术人员合计数量与其他人员的比例约为5：1，与同行业公司水平相当 [11] 员工薪酬体系 - 公司秉持“效率优先、公平共享”的人力资源管理原则，薪酬方案按公司职代会审议通过的《薪金实施细则》制定 [12] 技术应用相关 - 公司成立AI研究中心，探索AI技术在业务中的深度应用，目前处于技术探索阶段，未形成具体应用成果，未来进展存在不确定性 [6]