美联储政策与资产负债表 - 美联储理事斯蒂芬·米兰表示，美联储的资产负债表需要缩减，以降低其在金融市场中的存在感，并为未来危机中的政策行动保留空间 [1] - 米兰指出，当处于零利率下限和金融危机中时，扩大资产负债表是正确的举措，但应保存实力以备需要时使用 [1] - 尽管支持逐步缩减资产负债表，但米兰认为此举无法立即实现，需要跨越诸多监管障碍，将耗费很长时间 [1] - 米兰还表示，美元需要出现比当前更大幅度的贬值，才能成为影响消费者通胀的一级问题 [1] 高盛对日元与美元/日元汇率的观点 - 高盛分析师认为，日本更具扩张性的财政立场前景更有可能拖累日元，而非支撑日元 [2] - 政府开支增加会放大日本结构性的收益率劣势，并强化资本外流，尤其是在货币政策维持宽松的情况下 [2] - 高盛预计，随着投资者重新关注财政政策、收益率差及政治风险的相互作用，美元兑日元的隐含波动率在近期平静后将再次回升 [2] - 高盛认为美元兑日元有空间移向、并可能突破160关口，一旦汇率持续进入该区间，官方干预风险将重回交易考量核心 [2][7][8] 黄金市场动态 - 黄金价格昨日大幅攀升，刷新3个交易日高位，现汇价交投于5040附近 [3] - 美联储降息预期重燃是支撑黄金持续反弹的主要原因 [3] - 地缘紧张局势重燃激发的避险情绪以及央行继续增持黄金储备也对黄金构成了支撑 [3] 美元/日元汇率走势 - 美元/日元昨日冲高后回落，失守156.00关口并刷新4个交易日低位，现汇价交投于155.30附近 [4] - 汇价下跌受获利回吐、美元指数因美联储降息预期走软以及日本央行官员讲话重燃干预担忧等因素打压 [4] 美元/加元汇率走势 - 美元/加元昨日震荡下行，失守1.3600关口并刷新6个交易日低位，现汇价交投于1.3560附近 [5] - 汇价走软主要因美元指数在美联储降息预期打压下失守97.00关口，以及地缘紧张局势支撑原油价格上涨 [5] 今日关注经济数据 - 今日需要关注的数据有美国12月进口物价指数月率和美国12月零售销售月率 [2][8]

日本官方对汇市的立场与潜在行动 - 日本财务省副大臣Atsushi Mimura表示正以高度紧迫感关注市场动向并与市场保持密切沟通，延续了“随时应对”的官方措辞框架 [1][7] - 日本财务省官员Satsuki Katayama强调必要时将与市场沟通，并明确指出针对偏离基本面的快速波动可采取果断措施，包括干预，这被市场解读为口头警告与实际行动间的距离可能缩短 [1][7] 日本央行货币政策与利率前景 - 日本央行理事Masu Kazuyuki表示，为完成货币政策正常化，必须继续上调政策利率，这一表态可能持续推升市场对央行提前加息的预期 [2][7] - Kazuyuki认为加息有助于终结日本与其他国家货币政策背道而驰的局面，日本与其他主要经济体的利差被认为是日元持续走弱的核心原因 [2][8] - 日元贬值推高进口成本，已对日本企业经营和居民生活形成拖累 [2][8] 外汇市场动态：美元/日元 - 上周五美元/日元震荡盘整日线小幅收涨，投资者对日本政治不确定性的担忧是支撑汇价攀升的主要原因 [5][10] - 美元指数走软和对日本央行再次干预汇市的担忧限制了美元/日元的上升空间 [5][10] - 亚市早盘受日本大选结果明朗和日本央行官员释放干预汇市信号影响，美元/日元冲高后回落，现汇价交投于156.50附近 [5][10] 外汇市场动态：美元/加元 - 上周五美元/加元震荡下行刷新4个交易日低位，现汇价交投于1.3650附近 [6][11] - 获利回吐以及美元指数在美联储官员鸽派言论打压下走软是施压汇价的重要因素 [6][11] - 原油价格在地缘紧张局势重燃供应担忧的支撑下走高也对美元/加元构成了一定的打压 [6][11] 黄金市场动态 - 上周五黄金大幅反弹，收复了上一个交易日的大部分跌幅，现汇价交投于5030附近 [4][9] - 空头回补以及美联储官员发表的鸽派言论支撑了黄金反弹 [4][9] - 美伊紧张局势升激发的避险情绪也是支撑避险黄金攀升的重要因素 [4][9] 今日需关注的经济数据 - 今日需要关注的数据有欧元区2月Sentix投资者信心指数和美国1月谘商会就业趋势指数 [3][8]

日本政治事件对金融市场的影响 - 日本首相高市早苗的压倒性胜利可能给长期日本国债收益率带来上行压力 [1] - 更积极的财政支出可能增加财政及通胀风险 [1] 外汇市场动态 - 短期内日元可能出现一定波动，市场正在评估自民党大胜对货币动态的影响 [1] - 在美联储按兵不动、且日本央行预计要到第二季度才可能加息的背景下，美元/日元可能再次逼近160.00水平 [1]

美国就业市场 - 美国私营部门1月新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期的4.5万人，也低于修正后的前值（12月增幅由4.1万下修至3.7万）[1] - 若非教育及医疗服务业激增7.4万个岗位，整体就业人数可能出现萎缩[1] - 分行业看，专业与商业服务业大幅减少5.7万个职位，制造业削减8000个岗位[1] - 薪资增长保持平稳，在职员工工资同比增幅维持在4.5%[1] - 该报告延续了2025年末以来的疲软趋势，表明就业市场维持“低招聘、低解雇”的僵持状态[1] - 因联邦政府部分停摆，原定于本周五发布的美国劳工统计局官方非农就业报告再度推迟[1] 澳大利亚央行政策 - 西太平洋银行首席经济学家警告，澳大利亚储备银行（RBA）可能被迫在三月连续第二次加息[2] - 其核心预测是五月行动，但如果从现在到三月会议期间的数据流显示出更强动能，三月加息就可能发生[2] - 从行长的新闻发布会可以明显看出，央行预测中的通胀轨迹对其而言是不可接受的，他们希望更快地压低通胀[2] 黄金市场动态 - 黄金昨日震荡盘整日线小幅收涨，美联储的降息预期重燃是支撑黄金持续反弹的主要原因[3] - 时段内美国表现疲软的“小非农”报告也对黄金构成了一定的支撑[3] - 美元指数反弹限制了黄金的反弹空间[3] - 亚市早盘受获利回吐影响黄金大幅下滑，现汇价交投于4890附近[3] 美元兑日元汇率 - 美元/日元昨日震荡上行，冲击157.00关口并刷新8个交易日高位，现汇价交投于156.90附近[4] - 除美元指数持续反弹构成支撑外，投资者对日本大选的担忧情绪也对汇价构成支撑[4] - 美联储的降息预期重燃限制了汇价的上升空间[4] 澳元兑美元汇率 - 澳元昨日震荡下行日线小幅收跌，现汇价交投于0.6970附近[5] - 除获利回吐打压外，美元指数持续反弹也对澳元构成打压[5] - 美联储的降息预期重燃和澳洲联储日前如期加息限制了汇价的回调空间[5] 日内关注要点 - 今日需要关注的数据有：欧元区12月零售销售月率、美国截至1月31日当周初请失业金人数和美国12月耐用品订单月率修正值[2] - 此外，英国央行和欧洲央行晚间将公布利率决议，需要重点关注[2]

全球黄金市场 - 2025年全球黄金总需求达到5002吨，创历史新高，全年黄金需求总金额达5550亿美元 [1][6] - 黄金年度平均价格飙升至3431美元/盎司，同比上涨44%，全年创下53次历史新高价格 [1][6] - 第四季度黄金需求表现再创纪录，为全年亮眼表现收官，强劲需求由三大核心力量共同推动 [1][6] 日本通胀数据 - 1月东京核心CPI（除生鲜食品）同比上涨2.0%，低于预期的2.2%和前值的2.3% [2][6] - 东京CPI（除生鲜食品及能源）同比上涨2.4%，低于预期的2.6%和前值的2.6% [2][6] - 能源价格整体下跌4.2%，其中汽油价格同比下跌14.8%，拖累总体通胀0.22个百分点 [2][7] - 剔除生鲜食品的食品价格涨幅从6.2%收窄至5.6%，对通胀的贡献度下降0.13个百分点 [2][7] 黄金价格走势 - 黄金价格昨日高位回落，日线小幅收跌，现汇价交投于5230附近 [3][8] - 获利回吐及对美国政府停摆忧虑降温构成打压，但美元指数走软和持续避险情绪限制了回调空间 [3][8] - 今日关注5300附近的压力情况，下方支撑在5150附近 [3][8] 美元兑日元汇率 - 美元/日元昨日震荡盘整，日线小幅收跌，现汇价交投于153.90附近 [4][9] - 美元指数走软、日本央行干预汇市预期以及日本央行的加息预期共同对汇价构成打压 [4][9] - 今日关注155.00附近的压力情况，下方支撑在153.00附近 [4][9] 美元兑加元汇率 - 美元/加元昨日震荡下行，刷新15个月低位，现汇价交投于1.3510附近 [5][10] - 美元指数走软及原油价格因中东紧张局势大幅攀升是施压汇价走软的重要因素 [5][10] - 加拿大央行日前如期按兵不动也持续对汇价构成打压，今日关注1.3600附近的压力情况 [5][10] 今日关注经济数据 - 需关注法国第四季度GDP年率初值、德国1月季调后失业率及第四季度GDP季率初值 [2][7] - 需关注欧元区第四季度季调后GDP季率初值、12月失业率及德国1月CPI年率初值 [2][7] - 需关注美国12月PPI年率、加拿大11月季调后GDP月率和美国1月芝加哥PMI [2][7]

美国财长表态削弱外汇干预预期 - 美国财政部长贝森特公开否认美方正在进行外汇干预 此举拆除了此前压在美元/日元汇率上的“干预预期锚” 令市场做空日元时少了一层顾忌 [1] - 1月28日贝森特表态后 美元/日元迅速从152.7附近反弹至153.8一线 几乎抹去此前因“纽约联储查价”传闻引发的跌幅 市场反应表明这一表态并非象征性 [1] - 野村认为 贝森特的表态实质上弱化了市场关于“美方已通过纽约联储查价为联合干预铺路”的假设 即便纽约联储确实进行过查价 那也只是流程性动作 并不等同于已经或即将干预 [1] 日本干预证据不足与市场逻辑转变 - 通过日本央行每日资金账户数据估算 在美元/日元近期大幅下挫的几个交易日里 并未看到明显且持续的日元买入力度 不足以支撑“日本已实质性干预”的判断 [3][4] - 由于美方态度偏向“不过度盯盘”而日方又尚未真正出手 市场认为当前抛售日元的政策阻力正在下降 美元/日元的“政策风险溢价”被迅速压缩 做空日元重新变成一笔“性价比更高”的交易 [2][4] - 随着外汇干预不确定性下降 市场交易逻辑正在发生转移 焦点从“谁会干预”转向“日本基本面能不能撑住” 美元/日元将重新回到“日本自身基本面”定价 [4][5] 影响日元中期定价的三大日本国内主线 - **财政主线**：日本即将举行众议院选举 市场存在“高市交易”预期 但消费税减免的资金来源并未清晰说明 如果财政扩张预期持续却缺乏明确融资方案 可能在中期对日元形成贬值压力同时推高日本利率预期 [5] - **通胀预期主线**：日本的市场隐含通胀预期自2025年10月自民党党首选举后显著上行 美元/日元与日本10年期盈亏平衡通胀的相关性明显增强 通胀预期上行反而抑制了日元的反弹空间 [6] - **货币政策主线**：汇率走弱本身已成为日本央行反应函数中的重要变量 如果美元/日元再次逼近或突破150区间 日本央行将更难保持耐心 一旦日元贬值过快 4月或之后的加息预期很难完全消退 日本的终端利率定价存在被抬高的风险 [7] 核心判断与博弈阶段转变 - 贝森特的“不干预”表态削弱了日元的短期防御机制 在缺乏明确干预证据前 市场更敢于测试美元/日元上行空间 但中期定价将越来越取决于日本自身的基本面因素 [8] - 短期来看 日元确实更脆弱了 但中期来看 如果贬值过快 反而会触发日本内部的政策反应 这场博弈正在从依赖“外力干预”转向由“内生约束”主导 [9][11]

加拿大央行利率决议 - 加拿大央行宣布维持基准利率在2.25%，符合市场预期 [1][6] - 央行行长麦克勒姆表示，当前政策利率仍然适当，但未来调整的时点和方向存在高度不确定性 [1][6] - 麦克勒姆指出，加拿大经济正在适应“美国保护主义带来的结构性阻力” [1][6] 美国财政部汇率政策 - 美国财政部长贝森特明确否认美国正考虑抛售美元、买入日元以协助日本稳定汇率 [1][6] - 贝森特重申美国长期奉行“强势美元政策”，并表示美国“绝对不会”通过干预汇市来推动日元走强 [1][6] - 贝森特指出，美国贸易逆差收窄将从长期自动推升美元走势，暗示美元走强应依赖结构性改善而非行政干预 [1][7] 黄金市场动态 - 黄金价格昨日大幅攀升，续刷历史高位，现汇价交投于5550附近 [3][8] - 价格上涨主要受美国政府可能再次停摆的担忧以及美伊冲突升级引发的避险情绪支撑 [3][8] - 美联储利率决议释放鹰派信号对黄金影响有限，市场关注5600附近的压力位和5500附近的支撑位 [3][8] 美元/日元汇率动态 - 美元/日元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于153.00附近 [4][9] - 汇价上涨受到空头回补、美元指数止跌反弹以及美国财政部否认干预日元汇率的支撑 [4][9] - 市场关注154.00附近的压力情况和152.00附近的支撑情况 [4][9] 美元/加元汇率动态 - 美元/加元持续下挫，刷新15个月低位，现汇价交投于1.3520附近 [5][10] - 汇价下跌主要受加拿大央行按兵不动以及地缘政治紧张局势推高原油价格的影响 [5][10] - 美元指数止跌反弹限制了汇价的下跌空间，市场关注1.3600附近的压力位和1.3400附近的支撑位 [5][10] 今日关注经济数据 - 今日需关注欧元区1月经济景气指数和消费者信心指数终值 [2][7] - 今日需关注美国11月贸易帐、工厂订单月率、批发库存月率终值以及截至1月24日当周初请失业金人数 [2][7]

美联储政策预期与市场影响 - 市场普遍预期美联储未来两年仅会再降息两次，与联邦基金期货市场定价一致，显示市场认为下一任美联储主席不会完全服从总统意愿大幅降息 [1] - 受访者平均预期今年将有两次各25个基点的降息（共50个基点），2027年预计不再降息，联邦基金利率目标区间今年将下调至3%—3.25%并维持至2027年 [1] - 特朗普总统持续施压美联储要求大幅降息，曾敦促将利率降至1%，在通胀率约2%的背景下，这意味着其希望实现负的实际利率 [1] 美国经济数据与债市反应 - 2026年1月美国消费者信心指数意外崩塌，从上月向上修正后的94.2降至84.5，为2014年5月以来最低水平，且低于所有经济学家预测值 [2] - 该数据重创了市场对劳动力市场和增长前景的信心，并直接强化了美联储年内降息两次的政策预期 [2] - 消费者信心暴跌导致短期国债收益率应声下跌，并重启了美债收益率曲线的陡峭化趋势，成为扭转债市近期走势的核心驱动力 [2] 外汇与黄金市场动态 - 黄金价格昨日大幅攀升并刷新历史高位，现汇价交投于5260附近，主要受美元指数接近4年低位以及贸易紧张局势激发的避险情绪支撑 [3] - 美元/日元昨日大幅下挫，险守152.00关口并刷新13周低位，现汇价交投于152.70附近，主要受美元指数持续下挫及对日本央行干预预期打压 [4] - 美元/加元昨日大幅下挫，失守1.3600关口并刷新6个月低位，现汇价交投于1.3590附近，主因是美元指数失守96.00关口以及原油价格大幅攀升 [5] 近期重要事件日程 - 今日需关注德国2月Gfk消费者信心指数和美国9月批发库存月率终值 [2] - 加拿大央行晚间将公布利率决议和货币政策报告，次日凌晨美联储将公布利率决议，需要重点关注 [2]

地缘政治与贸易紧张局势 - 美国总统特朗普宣布，计划自2026年2月1日起，对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%的关税，该措施旨在施压以达成“完全、彻底购买格陵兰岛”的协议 [1][6] - 若购买格陵兰岛的协议未能达成，上述加征关税的税率将从2026年6月1日起提高至25% [1][6] - 欧盟主要成员国谴责该关税威胁为“勒索行为”，法国提议采取一系列未曾尝试过的经济反制措施 [1][6] - 欧盟潜在的反制措施选项包括对价值930亿欧元的美国进口商品征收一揽子关税，以及根据反胁迫工具采取可能打击美国贸易或投资的措施 [1][6] 主要国家货币政策与汇率动态 - 日本财务大臣片山皋月再次警告，为应对近期日元疲软，将不排除采取包括直接干预汇率在内的所有选项，这一表态提振了日元汇率 [1][6] - 日本财务大臣淡化了美国财长更希望日本央行运用政策而非干预来支撑日元的看法，双方一致认为近期日元走势过度且未能反映基本面 [1][6] - 美联储降息预期降温以及美国表现良好的经济数据，支撑美元指数走高 [5][10] - 日本财务大臣关于干预汇率的警告，加剧了市场对日本央行再次干预的担忧，对美元/日元汇率构成压力 [4][9] 大宗商品与外汇市场表现 - 黄金价格在亚市早盘受特朗普关税威胁激发市场避险情绪影响，跳空高开并再次刷新历史高位，现汇价交投于4670附近 [3][8] - 黄金此前承压，主要受获利回吐、美联储降息预期降温以及市场避险情绪降温等因素打压 [3][8] - 美元/日元汇率震荡下行，失守158.00关口，现汇价交投于157.80附近 [4][9] - 美元/加元汇率震荡上行，现汇价交投于1.3890附近，美元走强是主要支撑，但原油价格因地缘紧张局势走高限制了其反弹空间 [5][10] 近期需关注的经济数据 - 今日需关注的关键经济数据包括：欧元区12月调和CPI年率、加拿大12月未季调CPI年率和美国10月谘商会领先指标月率 [2][7]

美联储官员政策立场与经济评估 - 芝加哥联储主席古尔斯比强调美联储独立性是实现低且稳定物价的必要条件，并指出削弱独立性将使降低通胀的努力更加困难 [1][6] - 古尔斯比认为美国去年12月CPI涨幅低于预期是积极信号，并关注消费者支出能否持续作为经济增长主要驱动力 [1][6] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出美国经济在高利率下展现韧性，通胀虽回落但仍明显高于2%的目标 [1][6] - 卡什卡利表示消费者支出稳定，围绕人工智能、数据中心及能源基础设施的投资依然十分强劲 [1][7] - 卡什卡利强调在通胀明确回到目标轨道前，美联储必须谨慎行事，避免过早或过度降息 [1][7] - 卡什卡利指出劳动力市场正在降温但未显现明显压力，失业率徘徊在4.4%左右 [1][7] 宏观经济数据关注点 - 今日需关注英国11月GDP月率、工业产出月率及商品贸易帐数据 [2][7] - 今日需关注美国1月费城联储制造业指数、11月进口物价指数月率及截至1月10日当周初请失业金人数 [2][7] - 今日需关注加拿大11月制造业销售月率数据 [2][7] 黄金市场动态 - 黄金价格昨日震荡上行并再次刷新历史高位，主要受持续的市场避险情绪支撑 [3][8] - 亚市早盘黄金自高位回落，现汇价交投于4590附近，受获利回吐及地缘紧张局势缓解影响 [3][8] - 市场关注黄金上方压力位在4650附近，下方支撑位在4550附近 [3][8] 外汇市场动态：美元/日元 - 美元/日元昨日震荡下行日线小幅收跌，现汇价交投于158.50附近 [4][9] - 汇价下跌受获利回吐、美联储独立性受挫以及日本央行可能干预汇市的担忧影响 [4][9] - 市场关注美元/日元上方压力位在159.50附近，下方支撑位在157.50附近 [4][9] 外汇市场动态：美元/加元 - 美元/加元昨日震荡下行日线小幅收跌，现汇价交投于1.3900附近 [5][10] - 汇价下跌受1.3900关口技术面卖盘、美联储独立性受挫以及原油价格上涨打压 [5][10] - 市场关注美元/加元上方压力位在1.4000附近，下方支撑位在1.3800附近 [5][10]