美联储货币政策前景 - 里士满联储主席巴尔金表示，当前货币政策前景处于“微妙平衡”状态，未来政策需要在充分就业和控制通胀的双重使命之间作出精细权衡 [1][6] - 巴尔金指出，去年累计降息75个基点后，利率已进入中性利率的估计区间，即既不刺激也不抑制经济增长的理论水平，他将去年的降息举措比作“为经济购买保险” [1][6] - 随着政府停摆结束，官方数据恢复发布，美联储决策者预计将在未来数月掌握更清晰的经济图景，巴尔金预计减税和放松监管有望为今年经济增长提供动力 [1][6] 黄金市场分析与预测 - 摩根士丹利预测，黄金价格将在2026年第四季度升至每盎司4800美元，突破去年创下的历史纪录 [1][6] - 该行认为，利率下行、美联储领导层更迭，以及各国央行和基金持续买入，将共同推动金价进一步上涨 [1][6] - 黄金/美元昨日震荡上行，冲击4500关口并刷新5个交易日高位，现汇价交投于4450附近，地缘紧张局势激发的避险情绪以及美联储的降息预期和鸽派言论对黄金构成支撑 [3][8] 外汇市场动态 - 美元/日元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于156.40附近，美元指数走高和空头回补构成支撑，但美联储鸽派言论和日本央行加息预期升温限制了反弹空间 [4][9] - 美元/加元昨日震荡上行，突破1.3800关口并刷新18个交易日高位，现汇价交投于1.3810附近，美元指数在避险买需支撑下走高以及原油价格走软对汇价构成支撑 [5][10] 近期需关注的经济数据 - 今日需关注的数据包括：德国11月实际零售销售月率、德国12月季调后失业率、欧元区12月调和CPI年率、美国12月ADP就业人数变动、美国10月耐用品订单月率修正值、美国10月工厂订单月率、美国12月ISM非制造业PMI和美国11月JOLTs职位空缺 [2][7]

美联储官员对2026年经济与政策展望 - 费城联储主席安娜·保尔森表示，如果通胀降温、劳动力市场稳定且经济增长率约为2%的情况得以实现，2026年晚些时候可能适合对联邦基金利率进行一些温和的进一步调整 [1][7] - 保尔森指出，劳动力市场面临的风险仍然偏高，劳动力需求的放缓速度已超过特朗普政府收紧移民政策所带来的劳动力供给减少，但初请失业金人数似乎已经趋于稳定 [1][7] - 保尔森承认，关税对商品价格的影响可能会在2026年上半年继续推高通胀，但她预计商品通胀将在下半年回落至与2%目标一致的水平 [1][7] 市场分析师对美国经济的悲观预测 - 罗森伯格研究公司的戴维·罗森伯格认为，美国经济在2026年将面临重重困境，就业市场很可能急剧收缩，从而削弱经济，并迫使美联储以大幅降息作为回应 [2][7] - 罗森伯格预测，失业率很快就会突破5%，并且到2026年底时很可能试探6%，这与华尔街经济学家预计劳动力市场稳定、美联储进行一至两次降息的普遍共识相去甚远 [2][8] - 罗森伯格表示，劳动力市场的崩溃以及随之而来的衰退，将迫使美联储在2026年底前降息125个基点至2.25%（即5次25个基点降息） [2][8] 主要外汇及黄金市场动态 - 黄金/美元：上周五黄金震荡盘整微幅收涨，现汇价交投于4405附近，支撑因素包括空头回补、美联储降息预期以及地缘紧张局势激发的避险情绪 [4][10] - 美元/日元：上周五美元/日元震荡盘整微幅收涨，现汇价交投于157.10附近，支撑来自美元指数反弹和日本央行加息预期降温，但日本央行干预汇市的担忧限制了上升空间 [5][11] - 美元/加元：上周五美元/加元震荡盘整小幅收涨，亚市早盘持续上行至1.3770附近，支撑来自美元指数反弹和原油价格走软 [6][12] 日内需关注的经济数据 - 今日需要关注的数据有，欧元区1月Sentix投资者信心指数和美国12月ISM制造业PMI [3][9]

彭博美元指数随长期美债收益率小幅走高，G-10货币在年末清淡交投中窄幅波动。 彭博美元即期指数上涨不到0.1%，扭转了早前在亚洲和伦敦交易时段的跌势。 该指数今年以来下跌约8%，迈向2017年以来最大年度跌幅。 丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne在报告中写道："若进一步走强，目标将指向2023年初的水平， 并为日元、韩元等区域内货币的更广泛走强铺平道路"。 美联储12月会议纪要显示，多数官员认为，如果通胀如预期所料随时间推移而回落，进一步降息是合适 之举。 欧元/美元跌0.2%至1.1750。 瑞典央行最新一次政策会议纪要显示，官员们似乎确信，未来一年维持借贷成本不变将有助于支撑经济 复苏，并使通胀稳定在接近2%目标水平附近。 英镑兑美元的跌势在纽约交易时段延续。英镑/美元跌0.3%，至1.3468。 美元/日元涨0.2%，至156.45；澳元/美元涨不到0.1%，至0.6697，在G-10货币兑美元中跑赢；美元/加元 持稳在1.3696。 责任编辑：李桐 DTCC数据显示，大额期权到期价位包括1.1750（22.8亿欧元）和1.1800（6.47亿欧元）。 欧元/瑞典克朗在涨跌之间波动，稳定在 ...

日本央行货币政策信号 - 日本央行行长植田和男释放信号，暗示明年很可能进一步加息，央行对实现可持续物价目标的信心正在增强 [1][5] - 植田和男预计，伴随工资上涨，实现2%物价稳定目标的前景正稳步接近，工资和物价双双适度上涨的机制在明年及以后维持下去的可能性很高 [1][5] - 植田和男重申，如果日本央行的经济展望得以实现，央行有意提高利率，并指出实际利率仍然处于显著低位 [1][5] - 根据近期一项彭博社调查，多数日本央行观察人士预计，从现在起日本央行将每六个月加息一次 [1][5] 日本政府财政预算 - 日本首相高市早苗领导的内阁计划公布一份始于明年4月的财政年度初始预算，其规模将创历史新高，支出增幅超过通胀增速 [1][5] - 2026年4月开始的财年预算总额约为122.3万亿日元（合7860亿美元），比本财年已拨付的115.2万亿日元增加约6.3%，创下史上最大的初始预算纪录 [1][5][6] - 为帮助筹措支出所需资金，政府计划通过新发国债筹集约29.6万亿日元，预算对发债的依赖度将从本年度的24.9%降至24.2% [1][5][6] 外汇市场动态：美元/日元 - 上一个交易日美元/日元震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于156.30附近 [3][8] - 除美联储的降息预期升温持续对汇价构成打压外，对日本央行的加息预期升温也是施压汇价走软的重要因素 [3][8] - 对日本央行再次干预汇市的担忧也对汇价构成了一定的打压 [3][8] 外汇市场动态：美元/加元 - 上一个交易日美元/加元震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于1.3680附近 [4][9] - 除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，日前美国表现良好的初请失业金数据也对汇价构成了一定的支撑 [4][9] - 美联储的降息预期升温限制了汇价的反弹空间 [4][9] 黄金市场动态 - 上一个交易日黄金震荡盘整，日线微幅收跌，获利回吐是施压黄金自历史高位回落的主要原因 [2][7] - 美国表现良好的初请失业金数据也对黄金构成了一定的打压，但美联储的降息预期升温和地缘紧张局势激发的避险情绪限制了黄金的回调空间 [2][7] - 亚市早盘，黄金震荡上行，再次刷新历史高位，现汇价交投于4510附近 [2][7] 市场整体环境 - 今日没有特别需要关注的数据，受圣诞节假期影响，市场交投料将较为清淡 [1][6]

日本货币政策与经济增长 - 日本央行前政策委员Yutaka Harada指出，日本央行在推进货币政策正常化的同时，应对加息保持审慎立场，以避免政策过度收紧对经济造成不必要的压力 [1][6] - Harada认为，日本当前的通胀在一定程度上源于供给侧因素（如大米价格上涨），进一步加息对抑制这类成本推动型通胀的效果可能有限 [1][6] - 日本央行上周将借贷成本上调至30年来最高水平，显示其认为经济正逐步接近价格稳定目标 [1][6] - 尽管通胀目标取得进展，日本政府近期反而加大财政支出力度，以寻求更强劲的经济增长，这一“高压经济”立场令部分投资者感到不安 [1][6] 美国经济前景分析 - 穆迪分析首席经济学家马克·赞迪表示，尽管美国三季度实际GDP数据亮眼，但仍不足以改变他对经济形势的看法，他对经济“表面之下”的运行状况心存疑虑 [2][7] - 赞迪指出，如果剔除季度数据的偶然波动，从更底层来看，实际GDP增速更接近2%，他认为这只能算是尚可，并不理想，也不足以创造足够的就业岗位，因为失业率正在稳步上升 [2][8] - 赞迪此前预测第三季度实际GDP将增长3.8%，高于大多数经济学家给出的3.3%预期，但他推测GDP增速大超预期可能更多源于技术性因素，而非真实的经济动能 [2][8] - 赞迪最近表示他认为美国正处在衰退的边缘，最新的GDP报告未能重燃他对经济前景的信心 [2][7] 主要货币对市场动态 - **美元/日元**：汇价昨日震荡盘整，日线小幅收跌，现汇价交投于155.90附近，美联储降息预期升温是施压汇价走软的主因，日本央行的加息预期和对干预汇市的担忧也构成一定打压 [3][10] - **澳元/美元**：澳元昨日震荡上行，刷新14个月高位，现汇价交投于0.6700附近，美联储降息预期升温是支撑澳元攀升的主因，大宗商品国际铜、铁矿石价格走高也是重要支撑因素 [4][11] - **美元/加元**：汇价昨日震荡下行，刷新5个月低位，现汇价交投于1.3680附近，美联储降息预期持续升温是施压汇价走软的主因，但原油价格回落和加拿大疲软的GDP数据限制了下跌空间 [5][12] 市场环境与假期安排 - 受圣诞节假期影响，全球多个主要金融市场在12月25日休市 [2][9] - 当日没有特别需要关注的经济数据发布 [2][9]

美国经济与政策评论 - 白宫高级经济顾问哈塞特表示，尽管美国第三季度经济增速远超预期，但美联储降息步伐仍不够快，并称强劲GDP数据是“送给美国人民的绝佳圣诞礼物” [1][7] - 哈塞特将1.5个百分点的经济增长归因于特朗普总统的关税政策缩减了美国贸易逆差，并强调人工智能繁荣正在推动经济增长，同时对通胀形成下行压力 [1][7] - 哈塞特指出，如果美国在新年继续保持4%的GDP增速，月度就业增长将回到10万至15万的区间 [1][7] 日本外汇干预动态 - 日本当局正将对日元贬值的口头警告提升至前所未有的强度，财务大臣片山皋月反复强调，针对脱离基本面的汇率波动，日本拥有采取“大胆行动”的“自由裁量权” [2][7] - 市场将日本官员的强硬表态解读为，日本不仅干预汇市的决心已定，甚至可能已获得美国的默许 [2] - 野村证券首席外汇策略师Yujiro Goto表示，如果官员们再次使用“无序”或“过度波动”等措辞，市场可能会将其视为干预即将来临的最终信号 [2][8] 主要货币对市场表现 - 黄金/美元昨日震荡上行，冲击4500关口并刷新历史高位，现汇价交投于4494附近，主要受美联储降息预期升温及地缘紧张局势激发的避险情绪支撑 [4][9] - 美元/日元昨日震荡下行，险守156.00关口，现汇价交投于155.80附近，主要受获利回吐、美联储降息预期升温以及对日本央行干预汇市的预期打压 [5][10] - 美元/加元昨日震荡下行，失守1.3700关口并刷新5个月低位，现汇价交投于1.3680附近，主要受美元走软及原油价格反弹打压，但疲软的加拿大GDP数据限制了汇价下跌空间 [6][11] 日内关注要点 - 今日需要关注的数据不多，仅有美国截至12月20日当周初请失业金人数一项数据值得关注 [3][8]

美联储政策与通胀预期 - 克利夫兰联储主席贝丝·哈玛克表示，在美联储过去三次会议上连续降息之后，未来几个月没有任何调整利率的必要 [1] - 哈玛克的基本预期是，可以将利率维持在3.5%至3.75%的当前水平一段时间，直到有更明确的证据表明通胀正回落到目标水平或就业市场出现更实质性的疲软 [1] - 哈玛克认为，11月份通胀数据看似良好，但由于10月及11月上半月的政府停摆造成数据收集扭曲，该数据很可能低估了过去12个月的价格涨幅 [1] - 哈玛克暗示，美联储至少在明年春季之前不需要调整基准利率，届时将能更好地评估近期商品价格通胀是否正在消退 [1] 加拿大零售销售数据 - 随着假日季临近，加拿大11月份零售额预计较10月增长1.2%，这将是自6月份以来最强劲的增长 [2][7] - 10月份零售额经季节性调整后为694.4亿加元（约合503.9亿美元），环比下降0.2% [2][8] - 9月份的零售销售月率向下修正为下降0.9% [2][8] - 11月的预测基于60%受访零售商的回复，并将进行修订，表明零售商在包括黑色星期五在内的关键时期迎来了强劲开端 [2][7] 外汇与商品市场动态 - 黄金/美元：上周五黄金震荡盘整小幅收涨，支撑因素包括美联储2026年的降息预期、地缘紧张局势重燃引发的避险情绪以及美国疲软的经济数据 [4][9] - 黄金/美元：亚市早盘持续攀升，现汇价交投于4405附近 [4][9] - 美元/日元：上周五大幅攀升，突破157.00关口并刷新4周高位，现汇价交投于157.30附近 [5][10] - 美元/日元：汇价攀升主要因日本央行加息“靴子落地”且行长讲话不及预期鹰派，市场对日本央行2026年进一步加息的预期降温，同时美元指数反弹也构成支撑 [5][10] - 美元/加元：上周五震荡上行，刷新6个交易日高位，现汇价交投于1.3790附近 [6][11] - 美元/加元：汇价受空头回补、美元指数反弹以及加拿大疲软经济数据支撑，但原油价格走高限制了反弹空间 [6][11] 即将发布的经济数据 - 今日需要关注的数据包括英国第三季度生产法GDP年率终值和英国第三季度经常帐 [3][8]

美国劳动力市场数据 - 美国12月13日当周首次申请失业救济人数降至22.4万人，较前一周的23.7万人回落1.3万人，低于经济学家预期的22.5万人 [1][6] - 同步的首次申请失业救济人数4周均值小幅走高至21.75万人，显示在假期季节性扰动下，整体仍维持在“温和波动”的区间内 [1][6] - 截至12月6日当周，续请失业救济人数升至189.7万人，好于市场预期的193万人，对应的4周均值为190.2万人 [1][6] - 分析称，失业救济申请数据并未显示出任何地区存在明显或急性的就业压力迹象 [1][6] 日本央行货币政策 - 日本央行宣布加息25个基点至0.75%，这是该机构今年第二次加息，推动日本基准利率达到1995年9月以来的高位 [2][6] - 日本央行声明表示，工资与价格同时温和上涨的趋势将得以持续，而来自美国经济和贸易政策的不确定性有所下降 [2][6] - 日本实际利率仍处于负值区域，宽松的金融环境将继续支持日本的经济活动 [2][6] - 日本央行强调，如果2025年10月展望报告中的基准假设得以实现，即2026财年上半年CPI（除新鲜食品外）下降到略低于2%的水平，但下半年稳定在2%，那么日本央行将继续提高政策利率并调整货币宽松程度 [2][7] 主要货币对及黄金市场动态 - 黄金/美元昨日震荡盘整日线小幅收跌，现汇价交投于4327附近，除获利回吐外，美国表现良好的就业数据以及逊于预期的通胀数据降低了黄金作为通胀对冲工具的吸引力，对其构成打压 [3][8] - 美元/日元昨日震荡下行日线小幅收跌，除技术面卖盘外，美国表现疲软的通胀数据对汇价构成打压，亚市早盘日本央行加息后，美元/日元小幅上行，现汇价交投于155.90附近 [4][9] - 美元/加元昨日震荡下行日线小幅收跌，现汇价交投于1.3780附近，除技术面卖盘和美国疲软通胀数据打压外，原油价格回落和美元指数走高限制了汇价的下跌空间 [5][10] 即将发布的经济数据 - 今日需要关注的数据包括：德国1月Gfk消费者信心指数、英国11月季调后零售销售月率、加拿大10月零售销售月率、欧元区12月消费者信心指数初值、美国11月成屋销售年化总数和美国12月密歇根大学消费者信心指数终值 [2][7]

美元/加元汇率走势分析 - 美元/加元近期持续低迷，进入连续第二个交易日的下行趋势，亚洲时段交易价格徘徊在1.3780附近[2] - 美元疲软的主要原因是美国11月CPI数据意外降温，引发市场对美联储可能降息的预期[2] - 美国总统特朗普关于下一任美联储主席将是“明显支持降息”人选的言论，进一步加剧了市场降息预期和美元下行压力[3] 关键经济数据与货币政策 - 美国11月CPI年同比涨幅回落至2.7%，远低于市场普遍预期的3.1%[2] - 美国11月核心CPI仅上涨2.6%，同样未达到3.0%的预期值，并刷新了2021年以来的最低增速[2] - 加拿大央行上周宣布维持2.25%的利率不变，认为当前政策设置“基本适当”，因通胀接近目标且经济活动表现坚韧[3] - 美元/加元的持续走弱反映出美加两国央行政策差异的逐步扩大[3] 未来市场关注点 - 市场将密切关注即将公布的美国12月密歇根大学消费者信心指数和加拿大零售销售数据[4] - 若美国消费者信心指数继续下滑，可能加剧美联储降息预期，从而对美元形成下行压力[4] - 若加拿大零售销售数据表现良好，可能为加元提供支持，从而对美元/加元汇率产生压制作用[4] - 美元疲软的基本面与加元的相对韧性，预示着美元/加元短期内可能保持低迷趋势[4]

美联储官员政策立场 - 美联储理事米兰重申，美联储的政策立场对经济构成不必要的限制，认为剔除“幻影通胀”后，“潜在”的通胀水平已接近联储的目标 [1][6] - 米兰指出，剔除住房服务和统计扭曲因素后，潜在通胀正以低于2.3%的速度运行，处于目标2%的噪音范围内 [1][7] - 米兰警告维持政策不必要的紧缩将导致失业，并认为住房通胀反映的是两到四年前的供需失衡，而非当前状况 [1][7] 美国经济数据表现 - 美国12月标普全球综合PMI初值为53，低于预期的53.9和前值54.2，扩张速度降至六个月来最慢 [2][7] - 美国12月标普全球制造业PMI初值为51.8，为五个月低点，低于预期的52.1和前值52.2 [2][7] - 美国12月标普全球服务业PMI初值为52.9，为六个月低点，低于预期的54和前值54.1 [2][7] - 标普全球市场情报首席商业经济学家表示，调查数据仍指向四季度年化GDP增速约2.5%，但增长已经连续两个月放缓 [2][7] 外汇市场动态 - 美元指数在美联储官员鸽派言论和不及预期鹰派的美联储决议影响下走软 [3][5][8][10] - 美元/日元汇价交投于155.10附近，刷新7个交易日低位，除美元走软外，对日本央行本周的加息预期也构成打压 [4][9] - 美元/加元汇价交投于1.3770附近，原油价格持续下滑和加拿大表现疲软的CPI数据限制了汇价的下跌空间 [5][10] 黄金市场表现 - 黄金昨日震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于4335附近 [3][8] - 美元指数走软是支撑黄金收涨的主要原因，但好于预期的美国非农就业报告和地缘紧张局势缓解迹象限制了黄金的上升空间 [3][8]