摩根士丹利策略师表示，如果美国经济放缓迹象日益明显之际美联储连续降息，日元兑美元汇率有望在 未来几个月升值约10%。当前的美元兑日元已偏离其公允价值，如果得以回归，随着美国国债收益率下 降可能拉低公允价值，预计2026年第一季度该汇率将走低。摩根士丹利预测美元兑日元汇率将在明年第 一季度跌至140左右，然后在年底前反弹至147左右。 ...

汇率市场动态 - 美元兑日元在欧洲时段一度触及9个月新高154 47 随后因日本财务相口头警告暴跌近100点至153 1800 此前涨幅为0 33% [1] - 市场普遍认为日本政府干预汇率风险上升 但多数观点认为短期实际干预落地可能性较低 [1] - 日本上一次外汇干预在去年7月 当时美元兑日元汇率约为160水平 [1] 机构观点分析 - 高盛与美国银行研报指出当前日元干预的即时风险较低 即便汇率触及155关键关口 常规干预触发条件仍未满足 [1] - 高盛预测若美元兑日元触及161-162区间 干预风险将显著上升 [1] - 美国银行认为汇率或先测试158水平 突破后才可能引发政策回应 并提及2024年日本财务省曾在157 99至161 76区间多次干预 [1] 技术分析研判 - 美元兑日元突破上升趋势线后遇口头警告形成假突破 导致汇价急速调整 [2] - 当前支撑位在153 180附近及153 00整数关口 压力位为154 50 [2] - 汇价上周有效突破153 25-153 30阻力带并站稳154 00关口上方 视为触发多头行情关键信号 若持续跌破154 00将破坏看涨前景 推动汇价跌向154 55-154 50区域并测试153 10-154 00支撑带 [2]

日本央行货币政策现状 - 日本央行在10月30日议息会议上连续第6次维持基准利率在0.5%的水平不变 [1] - 自2024年退出量宽政策以来，日本央行总共进行过两次加息，基准利率仍处于0.5%的低位 [1] - 政策委员会委员高田创和田村直树以2：7的投票结果反对维持利率，主张加息25个基点至0.75% [3] 日本央行政策声明与预测 - 日本央行会后声明指出，实际利率处于非常低水平，经济和物价走势的不确定性很高 [3] - 若经济和物价走势符合预测并持续改善，日本央行将继续上调政策利率 [3] - 日本央行将2025财年GDP增长预测从0.6%上调至0.7%，对2026和2027财年增速预测分别为0.7%和1.0%，与上次持平 [3] - 预计2025至2027财年核心CPI分别为2.7%、1.8%和2.0%，"核心-核心CPI"预期中值分别为2.8%、2.0%和2.0% [3] 汇率市场反应与风险 - 利率决议公布后，美元兑日元短线快速上扬，抹去跌幅转涨，发稿时报153.08 [4] - 会议前，美元兑日元在152一线徘徊，甚至跌破152 [4] - 日本央行风险报告提及，汇率波动对物价影响比过去更大，因企业在提价和加薪方面更积极 [4] - 需要关注美国和欧洲的财政扩张趋势，因其可能推动全球经济增长 [4] 加息压力与外部呼声 - 市场和政策制定者普遍认为日本央行再度加息的压力与迫切性渐增 [1][5] - 摩根大通分析师团队认为，近期经济和市场发展为推迟加息提供的理由甚少，加息的必要性已经增加 [6] - 日本央行原行长白川方明指出，日元贬值引发通胀并削弱实际收入，是消费疲软的原因之一，央行需要逐步调整利率 [7] - 亚洲开发银行前行长中尾武彦表示，日元恢复合理走强对日本经济更有利，央行应加快货币政策正常化进程 [7] - 美国财长贝森特公开敦促日本政府给予央行足够政策空间以稳定通胀和汇率，其言论被解读为对日本央行收紧政策的外部支持 [7] 未来加息预期 - 市场普遍预计日本央行将在今年12月或明年1月再次加息 [1][8] - 三菱日联摩根士丹利证券外汇策略师Shota Ryu表示，市场共识是日本央行下一步将在年底或明年初加息，并最终将借贷成本推高至1% [8] - 随着核心通胀率已连续三年多高于2%的目标，部分政策委员会委员开始担忧出现第二轮价格效应 [8]

货币政策与政府立场 - 日本9月CPI录得2.9超出预期，但日元并未停止贬值，市场存在对高市交易的押注 [1] - 日本首相高市早苗表态其施政方针基础为“经济优先、财政随后”的原则 [1] - 高市早苗在选举中明确与鸽派主义进行分割，反对央行加息的言论立场已发生变化 [1] - 高市团队将在“负责任的积极财政政策”框架下进行战略性财政支出部署 [1] 财政政策与债务管理 - 高市团队为保障财政可持续性，计划通过降低债务占GDP比率来稳固市场信心 [1] 美元兑日元汇率技术分析 - 美元兑日元汇价交投于152.9500附近，受制于153.20-153.70压力区间 [1] - 汇价第一支撑位于152.00附近，即5日线与近期突破点位 [1] - 第二支撑位于150.70附近，即8月1日高点 [1] - 关键支撑位于149.00，为日元贬值起点及高市早苗夺得党魁当日最低点 [1]

外汇市场波动 - 近期美元兑日元汇率在高位区域出现反复震荡 [1] - 市场关注焦点集中在避险情绪变化、货币政策差异与宏观经济预期的多重影响 [1] 避险情绪影响 - 全球市场不确定性或风险事件增加时，投资者倾向于减持风险资产、增持避险货币 [3] - 日元作为传统避险资产，在风险偏好下降阶段往往获得支撑，对美元形成压力 [3] 货币政策差异 - 美联储在通胀趋缓、经济增长放缓背景下，市场预期未来几个月可能保持温和货币宽松态度 [3] - 日本央行维持超低利率环境，政策调整节奏较为谨慎 [3] - 两国利率差的变化直接影响资本流向，进而对美元兑日元汇率形成方向性作用 [3] 经济数据表现 - 美国通胀与就业报告成为市场主要观察指标，若数据疲软可能强化降息预期并削弱美元 [3] - 日本经济复苏节奏温和，通胀水平未出现持续上行迹象，日本央行短期内大概率不会采取激进政策调整 [3] 技术分析与未来展望 - 美元兑日元在高位区域多次遇阻，显示上行动能有所减弱 [3] - 未来走势取决于美联储政策取向、美国经济数据表现及市场风险偏好的变化方向 [4]

全球宏观经济与货币政策 - 美联储9月议息会议纪要符合市场预期 维持年底前累计降息约44个基点的预期 [2] - 日本央行10月货币政策会议可能释放短期内不加息信号 加剧利差优势 [1] - 欧洲央行对政府债券市场的支撑作用 使法国和意大利等国与德国国债收益率息差极具投资吸引力 [2] - 泰国央行释放宽松信号并叠加财政支持 推动当地股市升至高位 [3] 外汇市场动态 - 美元兑日元涨势强劲 若日本新政府明确鸽派财政策略可能推动汇率上行并跌破150大关 [1][3] - 法国总统马克龙预计任命新总理的政治进展被视为积极意外 有助于缩小法德国债收益率利差并为欧元提供支撑 [2] - 亚洲货币波动有限 但AI买盘与科技股反弹支撑新兴亚洲股市上行趋势 [3] 主要经济体增长前景 - 西班牙经济增长在短期内继续优于欧洲邻国 得益于旅游业繁荣、强劲就业市场及欧盟投资基金利用 较低能源成本帮助工业行业表现优于同行 [1] - 韩国出口在2025年底前将维持积极态势 受AI半导体上行周期和非科技产品需求支撑 四季度内存需求有望延续动能 [2] 股票市场与风险资产 - 全球股指稳居关键均线之上 流动性充裕和买家持续入场支撑风险资产 降息与企业盈利改善预期推动市场 [2][3] - 日本股市延续涨势 外资回流推动预期市盈率达17倍 成长股领涨反映流动性预期升温 [3] - 高盛交易员看好长久期资产 策略为在风险未变前追逐风险 [3] 人工智能与科技行业 - 算力投入10倍增长或于2026年催生AI模型能力非线性跃升 构成未被重视的催化剂 新研究缓解模型崩溃担忧 [3] - AI半导体上行周期支撑韩国出口 四季度内存需求有望延续动能 [2]

政治变动与市场影响 - 日本执政党自民党新总裁由高市早苗意外当选，预计将于10月15日左右被提名为新任首相 [1] - 这一政治变动引发外汇市场波动，分析师预计短期内可能出现日元抛售，推动美元兑日元汇率测试150的关键水平 [1] - 市场下一个焦点是高市内阁的关键人事任命，特别是财务大臣人选，以及她对日本央行政策独立性的公开表态 [1] 早苗经济学政策框架 - 政策核心框架由三大支柱构成：通过投资加强国家危机管理能力并促进经济增长、推行扩张性财政政策但力求避免增发日本国债、明确政府应对货币政策负责而日本央行在工具选择上拥有自主权 [2][3] - 与安倍经济学相比，早苗经济学更专注于财政扩张，尤其强调抗击通胀的措施，例如增加对地方政府的补贴和引入可退还的税收抵免 [3] - 财政扩张的财源计划通过增加税收和善用政府现有资金来筹措 [3] 日本央行政策展望 - 高市早苗的政策立场与央行行长植田和男的观点具有兼容性，双方都认为日本当前主要面临成本推动型通胀，而实现2%通胀目标所需要的需求拉动型通胀尚不充足 [4] - 野村证券维持核心预测，即日本央行将在2026年1月进行加息，随后暂停一年 [4] - 潜在变数包括：若日元持续快速走弱或股市上涨提振经济前景，加息时点可能提前至2025年12月；若政府不希望利率上升则可能增加加息阻力 [4] 日元汇率前景 - 由于政策不确定性上升以及市场对日本央行近期加息的预期降温，日元将面临短期抛售压力，美元兑日元可能尝试突破150水平 [6] - 日元疲软能否持续取决于高市未来的公开表态，若释放尊重央行独立性信号，美元兑日元上行空间可能在150附近受限 [7] - 政府对“抗通胀措施”的重视可能促使其默许加息以抑制日元过度贬值 [7] 未来关键事件日程 - 外交活动方面，美国总统特朗普预计于10月27日至29日访日，双方将处理包括日本对美5500亿美元外国直接投资在内的关税协议 [8] - 新政府预计在11月下旬制定2025财年的补充预算案，其具体内容将揭示财政扩张的实际规模 [8]

汇率市场表现 - 美元兑日元周二亚盘早盘上涨，报价148.67，涨幅0.06%，上一交易日收盘价为148.58 [1] - 当前汇价交投于148附近 [1] 日本通胀数据 - 东京地区9月核心CPI同比上涨2.5%，低于市场预期的2.8% [1] - 该数据反映出日本国内通胀动能边际减弱 [1] 货币政策预期 - 不及预期的通胀数据削弱了市场对日本央行采取激进紧缩政策的预期 [1] - 多数机构与交易员仍预期日本央行可能在10月采取加息行动 [1] - 日本通胀持续运行于央行设定的价格稳定目标之上 [1] - 日元汇率过度疲软带来的输入性通胀压力成为政策制定者的重要考量因素 [1] 技术分析 - 147.546（布林中轨）被视为美元兑日元当前趋势分水岭 [2] - 汇价之上维持上行通道斜率，之下则可能退化为区间振荡甚至下探146.508 [2] - 短线关键观察区间为148.583至149.134 [2] - 若带宽扩张且价格收于上轨之上，为量能突破先导形态 [2] - 若出现反复上影线，需警惕假突破后回落测试中轨 [2] 市场情绪与日元前景 - 全球金融市场风险情绪转弱，地缘政治紧张与经济放缓忧虑强化日元的避险属性 [1] - 在不及预期通胀数据与酝酿中加息预期作用下，日元走势陷入多空拉锯 [1] - 全球避险情绪持续升温或日本央行释放超预期政策正常化信号，可能为日元提供中期支撑 [1]

日元反弹动力与阻力 - 日元反弹主要受日本央行7月会议纪要释放的进一步加息信号提振[4] - 美日贸易谈判进展及市场避险情绪升温也为日元提供支撑[4] - 日本8月服务业PPI增速放缓显示通胀动力减弱，抑制日元上涨[5] - 10月日本自民党领导人选举带来的政策不确定性限制投资者做多日元[5] - 美日关税问题尚未彻底解决，给日元前景蒙上阴影[5] 美元兑日元汇率驱动因素 - 美元兑日元走势反映市场对美日两国货币政策的不同预期[1] - 美联储主席鲍威尔强调不能过快降息以防通胀反弹，其暧昧态度使美元缺乏明确方向[6] - 美日货币政策呈现“日本可能收紧、美国可能放松”的反差，成为汇率波动主要逻辑[7] 美元兑日元技术分析 - 美元兑日元突破200日均线，形成短期看涨信号[8] - 汇率若能站稳149.15以上，可能试探150关口并向151靠近[8] - 148.50附近为近期支撑位，若跌破148可能下探147[9] - 若进一步跌破146-146.40区间，走势可能转弱并下看145.50左右[9] 未来市场关注点 - 日元短期受央行鹰派表态支撑，但受国内政策不确定性和贸易问题限制，反弹空间有限[10] - 美元兑日元目前处于多空博弈状态，方向待破[10] - 市场关注焦点集中于周五发布的日本东京CPI和美国PCE数据，其结果将影响央行政策预期及汇率下一波走势[10]

汇率市场表现 - 9月25日美元兑日元汇率小幅下跌约0.16%至148.65，在触及近三周高位后进入短暂调整阶段[1] - 美元兑日元突破了过去两个月145.50至148.50的波动区间，上涨趋势得到巩固[12] 日本央行货币政策 - 日本央行7月会议记录显示所有委员同意若经济和物价走势符合预期应继续推进加息[6] - 有委员指出日本当前政策利率低于中性水平，应寻找合适时机加息避免过于谨慎[6] - 一位委员认为若美国经济稳定且对日本影响不大，日本央行最快今年能结束观望加息的状态[6] - 委员强调需仔细评估今年1月加息带来的影响，决策前需观察更多数据[5][6] 美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔对进一步放宽政策持谨慎态度，称当前利率水平足以应对高通胀和就业市场疲软风险[8] - 金融市场预测美联储在今年剩余两次会议及2026年第一季度每次可能降息25个基点[9] 经济数据影响 - 市场关注美国第二季度GDP最终数据，若显示经济疲软可能给美元兑日元带来短期下跌压力[3] - 日本9月制造业PMI初值出现六个月来最快下滑，拖累日元走势[9] 技术分析观点 - 美元兑日元在强势上涨后进入调整期，相对强弱指数RSI高于中线表明货币对仍偏向上涨[10][12] - 动能指标MACD接近零轴，预示短期内可能继续处于调整状态[12]